秋风萧瑟垃圾苦 机构豪赌亏大了

　　编者按：近期，继创业板退市制度出台后，主板、中小板的退市制度也即将面世。在此背景之下，曾怀抱“金壳”而数度遭到市场爆炒的ST股纷纷闻“退”色变，以致于连陷跌停。退市压力之下，未来相关ST股是重组加速抑或退市加速，将是市场的焦点问题之一，而这其中，仍持有S T股一定股份的机构的动向，无疑值得投资者关注。

　　证券时报记者 邓飞

　　4月29日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，同时上交所也发布了《退市制度征求意见稿》。受此影响，“五一”节后ST板块的恐慌情绪蔓延，ST股接连两个交易日出现大面积跌停。

　　东海证券分析师鲍庆认为，ST板块的上市公司是受新退市制度负面影响最大的板块，新退市制度的实施，将有效遏制当前市场对此类公司的恶意炒作，有利于净化A股市场的投资理念，使得投资者更加注重上市公司的经营情况，而不是单纯的“热点概念”。

　　ST股内部明显分化

　　昨日ST板块略微放缓了下跌步伐，不过仍以1.44%的跌幅垫底。值得注意的是，ST股内部开始分化，受到新制度冲击的退市边缘股继续大幅下挫，部分重组预期较强烈或已公布了重组方案的“不死鸟”则企稳回升。当日ST板块跌停个股家数已从前一交易日的75家减少至42家，证券时报记者统计发现，昨日跌停个股多是3~5元区间的低价股，仅有ST宝龙、ST宝诚、*ST东碳3只个股股价超过10元。与节后首个交易日超半数ST股跌停的惨况不同的是，昨日有接近三成ST股录得上涨，其中大部分股价均超过5元，多只股价超10元的ST板块“高帅富”企稳回升。

　　从目前的ST板块来看，股价最高的是ST高陶，该股昨日收盘价达到27.45元，甚至超过大多数主板公司的股价；股价最低的是*ST长油，昨天平盘报收于1.69元。在整个ST板块中，目前股价达到10元以上的有23只，5元到10元的有52只，5元以下的有56只。而在10元以上的“高帅富”中，大部分都属于市场预期重组强烈或已公布了重组方案的ST股，5元以下的ST股则很多都属于混迹市场的“老油条”。

　　根据《证券时报》络数据部统计，目前ST板块触及此次新退市制度高压红线的退市边缘股多达68只。其中ST中冠A、ST明科、ST博元等24只ST股2011年营业收入不足千万元。而2011年净资产为负的ST股更是多达44只，目前仍在交易的*ST中华A净资产为-16.9亿元。

　　机构收缩ST股布局

　　尽管从传统上看，ST板块并不是机构投资者重点布局的对象，但是ST股涅槃重生后的暴涨神话，依然引来不少机构投资者的“豪赌”。截至去年四季度末，有58家ST公司得到基金等机构投资者的持有。不过随着今年创业板以及预期中的中小板、主板退市制度方案相继出台，机构也开始收缩此前布局在ST股上的战线。

　　数据显示，从最新公布的上市公司一季报前十大流通股东来看，基金等机构投资者持有的ST股上市公司已经从去年底的58家减少至45家。其中*ST领先前十大流通股东中出现9家机构身影，该股今年一季度引来全国社保基金一一六组合火速建仓。*ST长油和*ST海龙前十大流通股东中分别出现6家、5家机构身影。*ST新农、*ST锌业、*ST东碳等十余只ST股仍均有超过2家机构投资者在驻扎。

　　值得注意的是，不少机构投资者抱团“豪赌”ST股破局。比如今年4月刚刚摘帽的张家界（原ST张家界），该股在去年共吸引了包括华夏大盘在内的28只基金、QFII等投资者入驻，机构投资者的持股总量一度达7031万股，占当时该股流通股总量的42.02%。而目前机构持股最为集中的*ST领先，9家机构的持股总量也达到1971万股，占该股流通股总量的25.98%。另外ST长信也被4家机构合计持有851.77万股，占到该股流通股总量的10%。

　　机构难舍ST股旧情

　　新的退市制度方案在强化了营业收入、净资产等红线标准的同时，一定程度上增加了“僵尸股”继续混迹江湖的难度。有市场人士认为，受新退市制度影响，部分ST公司可能加速寻求重组的步伐，另外也会促使不少ST公司积极推进盈利改善以期摘星脱帽。

　　西南证券分析师黄昌全认为，虽然退市制度的完善加大了ST股借壳的难度，但毕竟没有完全堵死ST股重组的道路。基金等机构投资者涉足ST类股票通常比较谨慎，只有在看到业绩变好、有望摘帽的前提下才出手投资。另一种情况则可能是已获知有确切的消息可以重组并有望成功。

　　实际上，就连倡导价值投资的机构投资者也热衷通过“豪赌”ST股以博取超额收益，正是因为近几年A股市场涌现出了一大批“不死鸟”通过重组、借壳等手段以实现“涅槃重生”，A股市场才由此衍生出了“重组是永恒不变的主题”这一畸形的投资理念。

　　2011年报ST板块机构持股简表

　　代码 简称 每股收益（元） 净资产（万元） 机构家数 持股数（万股） 占已流通A股比（%）

　　000669 *ST 领先 －0.0112 14826.88 9 2372.57 31.27

　　600392 *ST 天成 －1.0100 24848.28 9 2104.30 13.44

　　000995 ST 皇 台 0.0300 17606.82 6 1643.80 9.27

　　000420 *ST 吉纤 －0.7772 51285.00 5 1425.65 4.48

　　000677 *ST 海龙 －1.1720 －85468.01 5 2142.44 2.66

　　600894 *ST 广钢 －0.9040 －20251.10 5 5611.93 7.36

　　000899 *ST 赣能 －0.4199 117095.11 4 386.54 1.27

　　600706 ST 长 信 －0.2510 －8441.26 4 863.52 10.16

　　000697 *ST 炼石 －0.2540 31368.48 3 798.34 6.02

　　000720 *ST 能山 －0.2049 71297.47 3 1969.41 2.28

　　000856 ST 唐 陶 0.3100 43564.37 3 642.40 4.86

　　000972 *ST 中基 －2.4283 20932.07 3 1249.99 2.89

　　600281 *ST 太化 0.0700 86102.87 3 665.00 1.29

　　600359 *ST 新农 －2.0000 33219.64 3 183.78 0.57

　　600532 *ST 华科 －0.4000 19362.54 3 395.92 2.60

　　600691 *ST 东碳 －0.4431 －17487.80 3 511.20 6.26

　　600766 *ST 园城 －0.0300 －3925.16 3 545.91 3.26

　　600860 ST 北人 0.0300 75638.23 3 670.81 2.08

　　000607 *ST 华控 0.0500 33928.90 2 714.71 1.47

　　000751 *ST 锌业 －0.9800 12206.68 2 361.30 0.33

　　000838 *ST 国兴 －0.1523 30132.60 2 603.37 3.33

　　000921 ST 科 龙 0.1677 80512.36 2 680.65 2.41

　　600087 *ST 长油 －0.2268 500363.02 2 5340.56 1.84

　　600149 ST廊发展 0.1379 31117.94 2 763.72 2.35

　　600299 ST 新 材 0.1400 294666.32 2 812.13 1.55

　　600771 ST 东 盛 1.2300 －67482.17 2 358.60 2.16

　　600877 *ST 嘉陵 －0.3679 41985.31 2 532.74 0.78

　　600882 *ST 大成 －1.7800 －2652.29 2 366.48 1.71

　　000017 *ST中华A 0.0720 －168283.97 1 234.00 1.21

　　000030 *ST盛润A 5.0484 204.16 1 147.49 1.55

　　000409 *ST 泰复 0.0327 4171.25 1 138.00 0.82

　　000504 ST 传 媒 －0.1000 12626.60 1 7970.17 25.71

　　000509 SST 华塑 －0.4515 －11447.43 1 527.00 3.49

　　000576 *ST 甘化 －0.6100 12736.98 1 461.50 1.81

　　000587 ST 金 叶 0.9800 86817.45 1 125.00 0.50

　　000767 *ST 漳电 －0.5900 72807.68 1 143.76 0.11

　　000815 *ST 美利 －0.6000 64079.74 1 108.95 0.35

　　数据来源：《证券时报》络数据部 邓飞/制表

　　作者：邓 飞