家装业低迷 东易日盛寻求上市筹钱

　　房地产市场萎缩，下游家装业不免受到连累。此时，传统的自身积累、滚动式发展已经不能满足企业庞大的资金需求。不少家装公司不得不将眼光转向资本市场以期扩大规模。

　　东易日盛家居装饰集团股份有限公司（下称“东易日盛”）就是一例。如果明天“上会”顺利，东易日

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　　资本青睐

　　《第一财经日报》记者注意到，在东易日盛前十名主要股东中，有五名为投资机构，分别是磐石投资、祥禾投资、生源投资、和泰投资和生泉投资，投资金额占总股本比例分别为1.49%、1.49%、0.85%、0.79%和0.64%。

　　其中，上海磐石投资有限公司管理的资本规模达几十亿元，目前是上海浦东新区注册资本最大的PE管理公司。

　　事实上，家居产业由过去的默默无闻到被投资企业关注并不是首次。2010年，红星美凯龙就从资本市场上获得华平投资集团、中信产业基金等机构一次性26亿元的巨额资金支持，是目前中国家居连锁行业最大的一笔私募融资。

　　广东省家具协会会长王克对记者表示，过去传统家居行业本身资本运作的模式是利用自身利润进行扩大再生产，也即“有多少钱办多少事”。比如民用家居企业，如果做到上亿销售额，至少需要五百到上千个门店，其中代理商所占比重较大，这样就面临租金装修成本等一系列资本压力，同时企业本身品牌的打造也需要更多资本。而主动借助资本整合，不仅有利于壮大企业在行业的实力，对这个曾经“鱼龙混杂”行业也是一个自我规范的提升。

　　目前，红星美凯龙已在加快上市的步伐。与东易日盛类似的元洲装饰公司也在与各风投VC接触，业之峰装饰集团也有上市计划。

　　连锁经营模式

　　自2000年开始，东易日盛就开始尝试全国性的直营连锁与特许连锁并行发展的策略。招股说明书显示，截至2011年12月31日，公司家装连锁店共计189家，分布于100个城市；其中直营连锁店77家，特许加盟店112家。

　　事实上，特许经营、连锁加盟早已是家居装饰行业降低成本、快速扩张的惯用打法。

　　在东易日盛的竞争对手中，业之峰、龙发也是以家装设计、工程施工、装饰材料供应为主，并逐渐由本地市场的经营发展到全国市场的连锁经营，且具备了相当的业务规模。

　　而由于家装行业带有一定区域性特征，一些区域性的龙头家装公司，比如江苏红蚂蚁、杭州九鼎、武汉嘉禾等也都在当地拥有一定规模。

　　当然，不是所有人都认可家装公司的连锁加盟模式。有专家就对记者表示，对于这种劳动密集型的传统行业，要保证在快速的连锁扩张中不出现问题，必须有完善的管理机制和人才体制，否则出现问题也很容易让母公司陷入困境。

　　另外，在宏观调控力度不减的市场环境中，为了抵御房地产市场下滑的风险，东易日盛在招股说明书中表示，采用与房地产商开展精装修业务来加强业绩增长预期。比如，公司与华润置地、中海地产、万达地产、万科地产、龙湖地产、万通地产等房地产企业进行了战略合作。

　　2011年，东易日盛营业收入达13.35亿元，较2010年上涨22.7%，净利润达6997万元，同比增78.63%。