督促分红更要让小股东得到实惠

　　9日傍晚，证监会网站贴出《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》。

　　重视上市公司现金分红，这是郭树清出任证监会主席以来一直都在强调的。对于今年的监管工作，郭树清特别强调要“督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情

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　　而实际上，上市公司只需要把不分红的原因说清楚，就可以逃过“强制分红”。如果郭主席可以真正制定出几条硬性条例，上市公司中的“铁公鸡”才能真正原形毕露。

　　比如，在招股说明书上对公司利润分配事宜进行重大事项披露时，管理层可以对发行人的现金分红回报率（以发行价为基准）提出明确要求，规定上市后前3年的现金分红回报率不低于一年期的银行存款利率，并将此作为企业上市的硬性指标。为此，公司控股股东必须承诺，一旦分红回报率达不到要求时，则由控股股东予以补足。

　　又如，可以把上市公司的再融资以及退市与现金分红结合起来。实际上，美国、日本等国家的股市都有这方面的明确规定。

　　即使是真正的强制性分红，我们也未免有点担心。高送转实质是股东权益的内部结构调整，公司基本面并没有变化。高送转被人为地制造为炒作热点，带来的是虚假繁荣。创兴资源虽然去年全年每股亏损0.16元，不过还是抛出了慷慨的分配方案：拟每10股送5股红股、派发0.6元现金红利（含税）。海鸥卫浴和高德红外尽管去年净利润下降，但计划分红总额超过当年实现的净利润。

　　根据交易所规定，实施现金分红后的股票要进行除权处理，而除权之后由于业绩跟不上而不能及时填权，给股民带来损失。比如说股价10元的股票，在实施每股1元的现金分红后经过除权处理，股价变成9元。股价少了1元，收到的现金却只有0.9元（因为被扣除了0.1元的个人所得税），也就是说，投资者手头的资产由10元缩水至9.9元。公司觉得很冤，掏了钱，股东并没有因此而增加收入；投资者觉得更冤，投资了一年好不容易盼到年终分红，却落得竹篮打水一场空。