方正证券：防御为主控仓位

　　A股市场分析：

　　周四市场窄幅震荡，最终大盘以上涨1.64点收盘，涨幅为0.07%，报收于2410.23点。当日，两市总成交量为1486.1亿元，较上一交易日减少306.3亿元。收盘时，两市共18只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的58.18%。从各板块的表

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　　周四市场缩量震荡，这可能与多空双方正在等待即将公布的宏观经济数据有关。从周四公布的进出口数据来看，进口增速为0.3%、出口增速为4.9%，均不及市场一致预期的11.9%和8.9%，特别是进口数据，这说明当前我国经济内需状况较为严峻，未来政策面可能需要更多的预调微调政策出台。

　　从央行在公开市场操作的情况来看，周四央行进行了240亿逆回购操作，中标利率回落至3.30%，另外国库定存中标利率也出现回落，逆回购常态化降低了存款准备金率下调的概率，但是中标利率下行则体现了央行引导资金利率下行的意图，整体来看，当前政策面对市场走势相对有利，这说明市场向上的根基并未动摇，短线调整不改中期向上趋势。从市场结构来看，我们认为目前市场进入到个股反复活跃的震荡期，在此阶段指数表现不会太突出，但个股机会较多，再次建议“轻指数、重个股”。

　　外盘评述：

　　美股止步六连阴。希腊方面，极左翼政党左翼联盟的组阁努力宣告失败，社会党领导人韦尼泽洛斯成为周日国会选举以来第三位试图组建新政府的党派领袖。分析师预计，国会第一、第二大党新民党、左翼联盟的组阁先后失败，预计韦氏成功的可能性较低，希腊可能在下个月举行新的选举。经济数据方面，美国劳工部公布的数据显示，美国5月5日当周初请失业金人数下降0.1万人至36.7万人，预期为36.9万；同时，此前一周初请失业金人数修正后为36.8万人，初值为36.5万人。

　　其次，美国4月进口价格环比下降0.5%，降幅创下10个月新高，并且大于市场预期，主要是由于进口能源价格的大幅下跌。另外， 美国3月贸易赤字环比增长14.1%至518亿美元，增幅为近一年来最高，这意味着美国政府或将不得不下调今年第一季度经济增长估值。市场表现方面，道琼斯工业平均指数上涨19.98点，收于12,855.04点，涨幅为0.16%；纳斯达克综合指数下跌1.07点，收于2,933.64点，跌幅为0.04%；标准普尔500指数上涨3.41点，收于1,357.99点，涨幅为0.25%。

　　操作策略：

　　周四大盘盘中围绕开盘点位反复震荡整理，指标股平稳、个股活跃还是盘面主要特征，两市总成交量大幅萎缩，从涨幅居前的个股看，要么是恒者恒强，要么就是超跌反弹，赚钱效应下降及对今日即将公布的宏观经济数据不确定性，使场外资金继续观望，场内资金自救为主，市场在等待内外因素明朗化。从技术上看，前期平台对大盘反压明显，5周均线又对大盘形成短暂支撑，由于分时图技术指标继续呈底背离态势，短线大盘将继续反复震荡整理，甚至不排除出现反抽走势。

　　昨央行不但没有发行央票，也没进行正回购，相反再度在公开市场进行240亿7天逆回购，中标利率较前次下降23个基点，并以公开招标的方式释放国库现金600亿，利率较前次下降0.47%，本周净投放1210亿，在即将公布4月CPI数据之际，央行此举既意在引导银行间资金利率下行，保持市场适度流动性，但也将降准时点推迟，预计4月CPI数据不乐观。昨公布的进出口数据显示，4月份出口同比增长4.9%，进口同比增长0.3%，皆低于市场预期，外需不足，内需疲弱，不但预示经济继续呈回落态势，更预示国内企业经营状况持续低迷。

　　一方面要抑制产能过剩、防止通胀反弹，另一方面需扩内需、稳增长，在宏观调控难放松之际，结构性财政政策扶持力度有望加大。昨股指期货总持仓量7.54万手，再创历史天量，净空单增加，多空分歧剧增，预示今大盘震荡加大。关注今将公布的4月宏观经济数据，能否超预期将左右短线大盘走势。操作上，继续防御为主，控制好仓位，坚决回避或逢高减持近期强势股，逢低关注前期超跌企稳股交易性机会，立足短线。