工行收购国民信托失利 银行继续哄抢信托牌照

　　“去年工行与国民信托谈判股权收购的事，但最后没谈成。”一位知情人士告诉《投资者报》记者。

　　这已不是国民信托第一次寻找银行股东，在4年前，就曾传出汇丰银行意欲控股国民信托，但最终亦未能成行。

　　记者就与工行谈判一事向国民信托求证，国民信托信息披

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　　“国民信托发产品很少，依我看，他们还是想找个大买家，而银行还是最好的选择。”一家银行系信托公司人士说。

　　事实上，近几年银行控股信托、信托持股银行之风，愈演愈烈。

　　轻业务重牌照

　　成立至今，国民信托已是数次更名。

　　其前身最初即为银行所创办，乃1987年成立的建设银行浙江省信托投资公司，后在“分业经营”监管思路下，要求银行剥离信托、证券等业务，于1998年1月与建行浙江省分行脱钩，脱钩改制后更名为浙江省信托投资有限公司（简称“浙江信托”）。

　　在2000年之后，由于在二级市场操作出现6000万元左右的亏损，浙江信托股东被迫变卖公司，于2003年以大约1.1亿元的低价将信托壳出售，有4家公司接手。

　　“这4家公司虽然注册地在内地，但实际上他们是香港新世界集团旗下企业，也就是说其实他们是代持。”前述知情人士称。

　　据当时报道称，浙江信托净资产应在2亿元左右，新世界应算是捡了个“大便宜”。与此同时，也可以说浙江信托已变身为港资企业。

　　至2004年，浙江信托顺利获批重新登记，并更名为瑞丰信托。

　　一年后迁入北京，再次更名为今天的国民信托。在2008年，注册资本金由5.5亿元增加至10亿元。

　　不过，在新世界的“统治”下，国民信托产品发行与同行对比，显得很少。

　　“国民信托在市场上不是很活跃，很少看到他们发新产品。”诺亚财富信托研究员肖闰月向记者表示。

　　尤其是在去年，几乎看不到国民信托新发产品。“在与工行谈判期间，新产品处于停发状态，谈判失败后才又重启发行。”前述知情人士称。

　　据国民信托年报信息显示，2011年仅新增两项信托项目，且都是于去年12月份成立。同时，截至2011年12月31日，国民信托存续信托项目仅12个，连行业平均的30%都未到。

　　照推理，这样的产品发行水平，2011年净利润应很难保持增长，但事实让人惊讶，2011年，国民信托实现净利润1.8亿元，同比增长331.96%，累计实现营业收入3.2亿元，同比增长243.37%。

　　其实不用吃惊，稍加分析其收入结构，就会发现净利润这样的高速增长不可持续。在其收入结构中，收入占比最大的是公允价值变动收益，较2010年增23倍，在整体收入结构中占比高达72%；占比位列第二的是其他业务收入（这里指的合营企业收益），占比达11%。这两项均非主营收入，收益具有很大的不确定性。

　　新世界如此大张旗鼓地控股国民信托，却又不“勤奋”发行产品，意欲何为？

　　“信托牌照很抢手，人家做不做业务无所谓，新世界看重的是信托这个牌照价值。”前述银行系信托人士认为。

　　牌照价值上升

　　可以说中国信托业是在混沌中诞生、在不断被清理整顿中发展起来的。

　　“信托业务非常灵活，其他金融机构能做的它基本都能做，其他金融机构不能做的，它也能做，某种意义上，是中国的理财产品创新中心。但这种灵活也给自己带来麻烦，有时候信托和宏观相悖，令高层很头疼，同时也造成信托面临整顿。2000年以前，我国信托业就遭受过5次大整顿，至今尚有部分信托公司历史遗留问题没有处理完。”前述银行系信托人士说道。

　　无论信托的境遇如何，其优势却无可比拟。这些优势就是信托公司的资本，国民信托股东目前所主要仰仗的资本就是信托牌照的升值潜力。

　　另外，当下监管层对信托公司的重新登记非常严格，干净优质的信托牌照成为各机构追逐对象，信托壳价值已达数十亿人民币。对照新世界最初的收购价，若将国民信托转让出去，还用得着费力发产品吗？

　　2007年下半年，据当时媒体报道，汇丰有意接盘国民信托，甚至还到国民信托做过尽职调查。最终的结果颇具戏剧化。2007年9月底，汇丰宣布，香港上海汇丰银行有限公司间接附属机构汇丰保险获得保监会批准，与国民信托共同筹建合资保险公司，双方各占50%股份。

　　如果汇丰真的成功接盘国民信托，那么汇丰将是绝对控股汇丰保险。

　　对于汇丰为何选择国民信托作为合作伙伴，汇丰保险集团（亚太）有限公司兼行政总裁唐德信当时的解释是：国民信托是一个私营信托公司，并且拥有银监会批准的、在全国范围内开展广泛金融服务的牌照。

　　与当时汇丰有意接盘国民信托被炒得沸沸扬扬相比，此次与工行谈判低调进行，谈判结束已达半年之久，尚未有消息泄露。

　　针对国民信托股东是否重牌照轻业务，以及为何与工行没有谈判成功，记者发出了采访提纲，截至发稿，尚未收到国民信托的回复。

　　银行哄抢信托牌照

　　信托牌照正吸引着各路资本的投资目光，“抢牌”大战正在上演。

　　在这场没有硝烟的“抢牌”战场上，出现了包括金融巨头、央企龙头、外资企业等机构的身影，其中最为积极的就是银行。

　　“我国金融体系是分业经营，中资银行因为缺乏信托牌照，很多业务都受到限制，尤其是现在各行在大力发展私人银行，有了信托牌照后，为客户主动做资产配置会更方便，而不再仅仅是信托代销平台。”肖闰月说。

　　“每个银行都想拥有一家信托公司，大多数信托公司也想背靠一家银行。”普益财富信托研究员范杰说。

　　范杰认为银行控股信托大有好处，首先信托公司在销售上可以低成本借助银行渠道，其次银行有些做不过来的业务可以交给信托做，最后银信合作可以直接对口，更加便捷。“银行系信托后劲猛得很。”范杰说。

　　肖闰月认为，由于信托经营管理能力弱，而银行经营管理能力相对较强，银行与信托的结合对推动双方业务发展大有裨益。

　　银行收购信托公司或计划收购的案例正在增多，如建行收购并更名成立的建信信托、交行收购成立的交银国际信托，招行计划收购西藏信托的拉锯战已长达5年，光大也曾透露计划收购信托牌照，民生也曾与陕国投谈判，不过最终未能谈判成功。

　　此次国民信托与工行谈判未能成功，但围绕国民信托牌照的争夺故事还将继续上演。