背靠大树好乘凉 央企重组凭实力说话

　　证券时报记者 牛犇

　　俗话说，背靠大树好乘凉。这句话放在A股诞生初期央企林立的时候，也许大家体会还不是很深刻。但是到了如今，A股市场结 构已变得盘根错节时，不少岌岌可危的ST上市公司可能都在感叹，“要是当年能傍上一棵大树该多好”。

　　如今的中国船舶、国机汽车、航空动力、中航电子等响当当的优质公司，正是依靠当时央企或国企（以下简称央企）改制、整合的历史机遇，从一家濒临退市的ST公司成长为现在拥有一定行业话语权的明星企业。在近年来国资委主导推进的央企重组整合进程中，一大批因为历史遗留问题而停滞不前的公司得以脱胎换骨、轻装上阵，并一步一个脚印的登上“升”迁之路。

　　旧貌换新颜促“升”机重现

　　在央企重组大戏中，给投资者留下印象最深的当属中国船舶（曾经的沪东重机）。有人说，中国船舶的成长历程，就是控股权无偿划转到实力强大的集团名下，然后注入优质资产的过程。而这也恰好成为很多具有国资背景公司“重生”的一个缩影。

　　中国船舶的前身是沪东重机，1998年由沪东造船厂和上海船厂两家企业联合发起，于同年在上证所上市。上市后两年，沪东重机连续亏损。2001年，公司在公布2000年年报之后不久，便戴上了“ST”的帽子。2001年，公司年报实现盈利后，2002年4月12日公司股票简称从“ST重机”，恢复为“沪东重机”。沪东重机从摘帽之后到2006年4月，其股价基本在10元左右震荡，最低的时候，曾一度跌到过5.02元。

　　伴随牛市的到来，沪东重机股价节节攀升。2007年初，借助央企整合契机，沪东重机成为中国船舶工业集团核心民品主业的整体上市平台。在公司定向增发收购集团资产的公告面世后，沪东重机股价犹如坐上直升飞机，短短4个月时间就从30元飙升至100元。同年8月1日，“沪东重机”正式更名为“中国船舶”，此时股价已逼近200元大关。谁能想到，正是这样一家曾经濒临退市的公司，在实际控制人中船集团的整合推进中实现华丽转身。随后中国船舶再接再厉创出上摸300元大关的壮举，为沪深股市的蓝筹股时代留下了神来一笔。

　　中国船舶的辉煌难以复制，不过与其同期“重生”的国机汽车（曾经的ST盛工）至今表现也可圈可点。自2006年5月25日摘帽后，国机汽车股价至今已累计上涨超过5倍，央企强大的生命力可见一斑。

　　数据显示，从2003年国资委成立至2008年，国资委所掌控的央企数量从196家减少到147家，基本上保持了每年重组10家的速度。2008年奥运会前后，当时的国资委主任李荣融多次表态，将加快央企的重组速度，并推进国有资本向重要行业和关键领域集中，增强国有经济活力、控制力、影响力。央企重组的方式也由自愿转变为由国资委主导推进。随后，备受瞩目的“中航系”资产整合大幕拉开，中航黑豹（曾经的ST黑豹）、中航电子（曾经的ST昌河）、中航动控（曾经的ST宇航）等一批相关上市公司旧貌换新颜，重现“升”机。

　　70家ST公司具备国资背景

　　记者统计发现，目前沪深两市有70家ST公司实际控制人为国有独资、国有控股或国家单位（国资委）。其中实际控制人为国有独资的包括*ST美利、*ST中基、ST新材等31家公司；国有控股的包括*ST锌业、*ST钛白、ST明科、*ST博通4家公司；为国务院国资委及地方国资委旗下的包括ST中农、ST高陶、ST磁卡等35家公司。

　　分析人士认为，不排除这批具有国资背景的企业选择复制当年央企重组的模式以求“重生”。值得注意的是，伴随着航天集团、兵器集团等军工航天类央企整合的陆续完成，其它央企及地方国资委的重组进程也有望提速。

　　数据显示，截至去年底，央企的数量已减少为117家，最近几年依然保持每年重组10家的速度。国务院国资委改革局副局长刘文炳去年底表示，未来几年，中央企业进行市场化并购重组是大趋势，要坚持市场化专业化运作，创新并购重组方式。

　　从最有希望脱颖而出的角度来看，头顶“最贵ST”光环的ST高陶（原名高淳陶瓷）无疑最受关注。事实上，ST高陶与控股股东中国电子科技集团公司第十四研究所的资产重组早已不是新闻，只是因为遇到“官员内幕交易”事件才短暂遇阻。但是这无碍市场资金对于ST高陶的炒作，自2009年二季度的连续拉升后，ST高陶的股价就一直维持在20元以上高位运行，在因连续亏损戴帽后公司股价最高曾触及57.85元，让很多A股上市公司汗颜。

　　而一些近期得到实际控制人输血的公司也值得注意。ST中农去年12月28日公告，公司收到国务院国资委有关批复文件，原则同意中国农业发展集团有限公司以4.7亿元现金全额认购非公开发行股票。显然，在新退市“紧箍咒”下，此类公司赶趟重组的可能性正逐步加大。

　　作者：牛犇