AMC券商上市起航 东兴证券抢跑IPO

　　本报记者 陆玲 发自北京

　　作为一家资产管理公司（以下简称AMC）系券商，刚满4周岁的东兴证券股份有限公司（以下简称“东兴证券”）就提交了上市申请，消息着实让市场感到意外。

　　据证监会最新公布的新股审核信息，2008年5月成立、刚刚持续经营了三个完整会计

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　　目前已有19家券商在A股成功上市，除东兴证券之外，排队等候上市的还有国信证券和东方证券。证监会最新披露的信息显示，国信证券的IPO申请处于“落实反馈意见中”，东方证券则还在初审阶段。市场分析认为，在券商IPO特殊监管即将放开的政策春风下，今年下半年或将迎来券商上市潮。

　　跑步IPO

　　作为AMC券商，东兴证券设立至今，刚度过了2009年、2010年、2011年三个完整会计年度。根据相关规定，企业欲在A股上市，至少须提交三个完整会计年度的经营数据，分析认为，东兴证券跑步IPO，背后折射的是控股股东东方资产管理公司的勃勃雄心。

　　资料显示，东兴证券是由我国四大资产管理公司中的中国东方资产管理公司(东方资产)、中国铝业和上海大盛资产有限公司(大盛资产)于2008年5月发起设立的全国性综合类证券公司。注册地为北京市，注册资本15.04亿元。

　　东兴证券的前身是被托管的闽发证券。1988年成立的闽发证券，创办之初为中国人民银行福建省分行下属企业，1996年与人民银行脱钩。

　　2000年11月，闽发证券增资扩股至8亿元。2004年，因各项违规经营而造成近90亿元财务黑洞的闽发证券被证监会委托给东方资产管理公司托管。

　　东兴证券的成立，被认为是东方资产管理公司的商业化转型的重要标志。

　　在东兴证券挂牌仪式当日，时任公司总裁的梅兴保曾向媒体表示：“东兴证券将会是东方资产管理公司的重要一枚棋子。”目前金融控股已现雏形的东方资产管理公司，旗下除拥有东兴证券外，还有东兴期货、上海远东资信评估公司、中国外贸金融租赁公司等金融平台。

　　“虽然外面看来，东兴证券提交IPO有些突然，实际上早有规划。”一位接近东兴证券的人士告诉时代周报记者。

　　据媒体报道，在东方资产管理公司的2010年新春会上，东方资产管理公司副总裁时桂芬介绍，东兴证券约在2008年时制订了三年上市方案，公司一直往这个方向走，但先让各个业务更平衡。

　　投行业务方面，东兴证券2009年1月取得保荐资格，承销了首批创业板公司中的探路者。除了保荐资格，2009年，东兴证券还新增了四项业务资格，获得了全牌照。

　　这四项业务分别是自营业务、资产管理业务、基金代销业务、代办系统业务。其中自营业务实现权益类自营业务收益率7.6%。

　　股指期货方面，2009年，东兴证券收购了蓬达期货100%股权，将其更名为东兴期货，并增资5800万元至1.08亿元，公司注册地由烟台迁往上海。

　　形势所迫

　　作为中小券商的代表，东兴证券跑步IPO实属形势所迫。

　　最近一两年来，随着佣金战愈演愈烈，中小券商盈利能力迅速恶化。东兴证券亦不例外。数据显示，东兴证券近3年利润呈下滑趋势。公司公布的审计报告显示，2011年、2010年、2009年，公司归属母公司所有者的净利润分别为4.41亿元、4.9亿元、5.06亿元。

　　在营业收入、净利润和各项业务净收入等指标上，东兴证券与新近成立的东吴证券、西部证券等相比，也略逊一筹。

　　据中国证券业协会排名数据，东兴证券2010年营业收入和净利润分别位列第40位和第37位。

　　投行业务方面，因为此前收购闽发证券的资产主要是经纪类资产，投行对于东兴证券来说，没有基础。

　　数据显示，继2009年上市的探路者之后，去年，东兴证券成功保荐了亚太科技、东宝生物、露笑科技、加加食品4个项目，但今年至今尚无一例项目推出。

　　东兴证券的研究也没有优势可言。2011年的券商预测，30多份券商年度策略报告显示，九成将今年沪指高点定在3500点以上，其中，东兴证券乐观预测指数会上摸至4500点，但指数高位3100点都不到，一度被媒体批为“最不靠谱券商”。

　　“在当前以净资本为核心的监管体制下，证券公司只有具备相当的资本规模，才能在业务资格的获取、业务规模的扩大方面抓住机遇。对于中小券商而言，尤其如此，要想发展新业务，不输在起跑线上，扩充资本是首要的任务。”一家中小券商高层负责人告诉时代周报记者。

　　随着券商各项创新业务的大力推进，扩充净资本成为突破证券公司未来发展瓶颈的当务之急。

　　统计显示，截至目前，包括国海证券、国金证券、宏源证券等5家上市券商发布240亿元再融资计划。屡次受挫的东北证券在今年抛出40亿元的定增计划。

　　方正证券亦表示，随着新业务的开展，将面临较大的资金压力，如条件具备，年内将启动再融资。

　　中小券商不是没有意识到压力。今年年初，五矿证券刚增加了注册资本到8.8亿元，该公司董事长任珠峰透露，公司还计划尽快引入有资源优势的战略投资者，增资扩股至15亿元。

　　金元证券增资的20多亿元资金目前已全部到位，据悉，公司计划今明两年引入战略投资者，争取5年内实现上市；财通证券相关负责人表示，今年完成增资扩股后的重点工作是股改，公司主要是为了争取5年之内能够上市。

　　近日证监会公布的《关于推进证券公司改革开放创新发展的思路与措施(征求意见稿)》中提到，“证监会机构部拟于年底前取消证券公司首次公开募股上市审慎性监管标准”，意味着券商IPO严格监管放开在即。由于2011年的券商各业务排名尚未公布，无法确认东兴证券是否满足于证券公司IPO的审慎性监管要求。

　　在英大证券研究所所长李大霄看来，在全面放松管制的前提下，现有的券商行业将迎来行业大洗牌，行业整体将从以前的“扶优限劣”“扶大限小”进入全面的、残酷的竞争期，大部分券商将最终消亡。