北京营改增试点获国务院批准 12股爆发

　　北京营改增试点方案获国务院批准

　　5月28日，北京市国家税务总局贴出《关于营业税改征增值税非试点纳税人纳税申报有关事项的通知》，对试点后原缴纳增值税的纳税人，纳税申报表面临调整的相关事宜进行规定。

　　据记者了解，北京营改增试点方案已经通过国务院批

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　　依据北京国税局下发通知里的填表说明，对增值税申报中的"上期留抵税额"，统一以2012年6月30日作为区分点，业界据此推测，北京营改增试点可能将按当初申请时提出的7月1日正式推行。

　　试点行业和税率与上海相同

　　据记者了解，北京试点方案与上海基本一致，主要在交通运输行业和部分现代服务业，交通运输行业适用11%的税率，部分现代服务业中的有形动产租赁服务适用17%的税率，其余试点现代服务业适用6%的税率。

　　上海试点的部分现代服务业，主要围绕制造业、文化产业、现代物流产业等提供技术性、知识性服务的业务活动，具体包括研发和技术、信息技术、文化创意、物流辅助、有形动产租赁、鉴证咨询服务这六个方面。

　　早在去年底，北京就正式提出申请，虽然递交正式申请的行业口径与上海一致，在交通运输和部分现代服务业，实际中却在多个行业，如建筑业等，开展前期调研摸底工作。这一度被外界寄予很高期望，希望能在上海基础上，将试点行业范围进一步扩大。

　　我国营业税设有9个税目，分别是交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业、转让无形资产和销售不动产。

　　按照财政部和国家税务总局去年底公布的营改增试点方案，将优先在交通运输业和部分现代服务业等生产性服务业开展试点。

　　北京开展调研时，业界不少人认为可适当将生产性服务业，如邮电通信业和建筑业也纳入其中，因为这两个行业中间环节多，有必要进行营改增，降低行业税负。但目前看来，北京试点方案制度创新的可能性不大，基本是比照上海模式进行。

　　在细目上或有区别

　　北京中瀚联合税务师事务所合伙人王骏指出，扩大营业税改增值税的试点范围，在技术上不存在太大困难；未来北京试点在一些具体细目上，区别于上海，来展现北京对部分行业的支持，也完全有可能。

　　上海试点方案，就有一些技术层面的创新设计。如按照《中华人民共和国营业税暂行条例》的规定，"装卸搬运"本属于"交通运输业"这个大税目下的一个分项，但在上海具体试点过程中，则将"装卸搬运"归为"部分现代服务业"下的"物流辅助服务"，适用6%的税率。

　　另，上海试点方案中，交通运输行业并未包含铁路运输；同时，上海还对注册在洋山保税港区内的试点纳税人，进行货物运输、仓储服务和装卸搬运服务，实行增值税即征即退的优惠政策。

　　上海还专门针对总部设在上海的东方航空(4.09,-0.04,-0.97%)，出台专门文件，允许东方航空公司在上海之外的所有分公司，能统一在总公司缴纳增值税。未来北京试点，在航空运输业中，享此待遇公司则需另作安排。

　　此外，上海试点后，交通运输行业存在税负增加的问题，北京也被外界寄予更多希望，能更顺利地返还企业相应的财政补贴。

　　5月24日，北京市委常委会召开会议，听取了北京市营改增试点改革工作情况的汇报，指出要研究制定过渡性财政扶持政策，加强税务征管衔接，研究制定风险防范特别是涉税犯罪防范措施。

　　营改增全面推开或加快

　　据报道，目前已有10个省市正式递交营改增申请，分别是北京、天津、重庆、厦门、深圳、江苏、湖南、海南、安徽和福建。

　　当初上海进行试点后，由于营改增的政策洼地，吸引周边更多企业入驻上海，税收更多地流向上海，使得周边的江苏等地也加快步伐跟进调研。

　　据上海政府发布的消息，上海试点后两个月，就吸引12家跨国公司落户；上海2011年共吸引48家跨国公司总部入驻上海，2012年的目标是50家。

　　北京首个高调申请试点后，天津也递交申请，业内专家预测，北京真正开始试点后，北京周边的河北、河南等地，或许也要加入申请行列。

　　未来，唯一需要担心的可能是当地的财政负荷能力。据北京财政局公布的数据，今年1-4月，北京公共财政收入累计完成1186.2亿元，同比只增长2%，而作为地方公共财政收入主力军的营业税，累计完成422.7亿元，同比下降2%。

　　在经济下行、各地税收收入增速下滑，同时要加大财政的民生支出、财政刚性支出占比加大的背景下，对于面临转型的经济发达城市，财力吃紧表现得更为明显，北京就是典型之一。

　　王骏指出，这面临一个长痛短痛的问题，通过营业税改增值税试点，减轻试点行业的税收负担，让企业释放出更大活力，从长远来看，是涵养税源的过程，于当地财政收入是有益的。

　　碧水源（300070）：引领污水处理领域 增持

　　公司主营以MBR技术为核心的污水深度处理业务。公司是由归国留学人员创办的专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的高科技环保企业。主要采用先进的MBR技术,为客户一揽子提供建造污水处理厂或再生水厂的整体技术解决方案,包括技术方案设计、工程设计、技术实施与系统集成、运营技术支持和托管运营服务等,并生产和提供应用MBR技术的核心设备膜组器和其核心部件膜材料,最终为客户建成达到较高出水水质标准的污水处理厂或再生水厂。

　　公司的MBR技术领先全球,在国内现有市场上占有率高。在当今污水处理领域,MBR技术通过将传统的活性污泥法与先进的膜技术结合,直接实现污水处理变可回收水,对于缓解水资源的匮乏具有实质性意义,被认为是世界污水处理领域的一场技术革命。预计2010年的全球MBR市场容量达到120亿美元,其中中国市场容量大约为15亿美元。公司作为国内最早的MBR企业,在MBR工艺、膜组器设备和膜材料制造三大关键领域全面拥有核心技术和知识产权,产品性能不低于GE、西门子。同时,公司凭借低于国外大约30%的价格优势和良好及时的售后服务优势,在大中型MBR项目上拥有60%的市场占有率。

　　盈利预测与估值。我们预计在2010-2012年,公司可实现归属母公司的净利润分别为:1.95亿、3.24亿、5.04亿,折合每股收益为:1.33元、2.20元、3.43元,对应的市盈率分别为:80倍、49倍、31倍。考虑到国家对节能环保行业扶植政策对股价的刺激,我们给予公司“增持”评级。（日信证券研究所）

　　四维图新（002405）：分享行业高速增长 目标价52元

　　公司是国内导航电子地图的领军企业.

　　公司成立以来一直专注于导航电子地图的研发、生产和销售,是国内首家获得导航电子地图制作资质的企业,各项子产品均具有较高的市场份额,处于市场领先地位。

　　前装车载导航市场增长明确,支撑公司持续成长.

　　随着国家政策的大力扶持以及国内对汽车需求的持续推动,汽车产业将保持稳定增长,同时随着导航设备应用的普及,车载导航设备新车装备率亦将逐渐提升。我们认为前装车载导航设备从长期来看将成为汽车的标配。前装车载导航市场的稳定增长将支撑公司持续成长。

　　手机导航市场潜力巨大,为公司未来重要利润增长点.

　　随着导航增值服务的普及、无线网络建设的完善以及GPS芯片价格的下降,我们认为国内GPS手机产业在未来三年将有望获得高速发展,GPS手机销量的复合增长率有望达到97%。公司作为行业领军企业将分享GPS手机市场高速增长的盛宴。

　　盈利预测与投资评级.

　　根据我们的预测,公司2010-2012年收入分别为6.87亿元、9.43亿元、12.01亿元。归属母公司净利润分别为2.48亿元、3.37亿元、4.65亿元,对应EPS分别为0.62元、0.84元、1.16元。综合考虑DCF绝对估值情况以及同类上市公司估值水平,我们维持公司“持有”评级,12个月合理价格为51.80元。（广发证券 惠毓伦 亓辰）

　　万邦达(300055)：新兴蓝筹的典范 工业水处理行业的龙头

　　符合新兴蓝筹“三要素”。随国家环保标准的不断提高，国家在石油化工、煤化工大项目的投入加大，工业污水处理行业空间越来越大。公司“EPC+C”的模式使公司毛利率得到大幅提升。公司的商业模式支持大规模的扩展，可以从中石油、神华集团扩展到中石化、中煤等重点企业及相关行业。

　　核心竞争优势。公司的比较竞争优势来自于：公司摸索出一套适合不同行业工业水处理的新工艺及解决方案，同时提供集“给水设计”与“污水处理、中水回用”一站式解决方案，形成了一定的技术壁垒。此外，公司以项目开发、项目推进与跟踪服务的营销模式确保了市场占有份额的持续性增长。

　　上半年与寰球工程公司的战略合作协议打开了新的增长空间。中国寰球工程公司是全球100 强的工程服务公司，是中石油的全资子公司，在国内外重大的石油化工、煤化工项目上担任工程总承包角色。上半年公司与中国寰球工程公司的战略合作协议，为公司进一步承接中石油集团项目创造了更有利的条件，同时也存在与寰球工程公司一起承接海外项目的良好预期。

　　全年业绩略低于预期，但考虑到公司“EPC+C”的商业模式仍然处于营运初期，下半年托管业务量将逐渐达到预期，仍维持“增持”评级。由于宁东两个项目来水量低于预期，致使托管费下降，托管收入下降3000 万元-4000 万元，下调每股EPS0.2 元，全年EPS 预计为1.2 元。考虑到托管收入明年会正常释放，维持2011 年EPS 为2.1。（东海证券 吴文钊）

　　二六三（002467）：国内领先的网络融合服务平台

　　投资提示:我们首次正式覆盖二六三,给予中性评级。预计公司2010-2011年EPS分别为0.67元和0.84元,分别同比增长14%和25%,当前股价对应2010-2011年PE分别为51x和40.8x,处于A股传媒和互联网板块估值的中高端。公司现有业务在未来两年的大幅增长可见度不高,投资者可积极关注公司外延扩张的机会。

　　投资亮点:中国付费邮箱市场具有发展空间。2009年企业付费邮箱市场的产业规模为4.73亿元,同比增长21.1%。预计未来四年的复合增长率为27.2%。另一方面,市场领先者的先发优势、技术储备和品牌影响力将进一步提升行业的集中度和用户黏性。

　　多方通话业务全国牌照有助于公司业务拓展。基于传统电信网络和互联网的多方通话服务在便捷性、即时性和节约成本方面较符合中小企业的通信需求。预计中小企业多方通话市场潜在规模超过12亿,准入牌照形成进入壁垒将帮助公司进一步拓展业务。

　　上市融资有助于主业扩容和业务创新。本次上市募集资金后,公司将进一步拓展现有业务。同时,公司拟推出的企业通信平台和虚拟呼叫中心、并以拓展海外网络电话业务等方式逐步迈向网络融合服务平台。（中金公司 金宇 钟文明 杨磊）

　　泛海建设(000046):地产蓝筹 超跌反弹

　　公司主营业务为房地产开发经营、国内外项目投资，其具体的经营范围包括承办国内外投资开发项目、房地产开发经营及物业管理、产业投资及资产管理，建筑设备、建筑装饰材料经营，物业出租等，是一家土地资源储备丰富、盈利能力较强、具备高送转题材的龙头地产上市公司。

　　地产龙头，土地储备丰富

　　公司作为一家地产界的龙头公司，其在土地储备方面竞争优势明显，从披露的年报报告可以看出公司的土地储备继续增加，按照建筑面积计算新增加项目储备约1300多万平方米，其中，拥有一级开发权的土地项目约500万平方米，公司拥有项目储备总计近1500万平方米。公司目前的北京泛海国际居住区5#、6#、7#、8#地块项目工程进展顺利，深圳月亮湾项目一期工程泛海拉菲花园项目完成了前期的各项报建工作，于2007年12月28日正式动工。此外，公司在上海、青岛、杭州、武汉等地项目的陆续开工建设更将使其未来业绩持续高速增长，由于项目成本低廉，在银根收紧的背景下，其抗风险能力相当突出，加上集团雄厚财力以及拥有随时可变现的流动资产，足以支持公司在银根紧缩情况下不受影响继续高速增长。

　　布局全国，应对风险能力强

　　公司是民企房地产整体上市的成功典范。通过整体上市，带来北京、上海、杭州以及武汉CBD等一线城市优质房地产项目建筑面积700万平米。集团房地产业务整体上市完成，上市公司基本完成对一线城市的全面布局，而注入的武汉CBD地块较周边出让的低价已增值一倍左右的增值，武汉综合试点城市的确定为武汉CBD的繁荣发展带来历史性的契机，并拉开对二线城市布局的序幕，项目储备增至1292万平米。作为一家争竞优势明显的的地产公司，在行业集中度提高下更有利于其不断提高市场份额、保持较高的利润水平，因此整体上市后资本实力更加雄厚，应对风险能力增强，其前景值得看好。

　　二级市场上，该股近期呈现连续回调整理走势，量价配合良好，今日该股小幅低开，盘中震荡走高，短期该股有望在量能配合下展开反弹，投资者可重点关注。（倍新咨询）

　　中体产业(600158)量价配合较好 震荡盘升可期

　　中体产业是一家主营体育产业投资经营，兼顾房地产开发的公司。公司是国家体育总局控股的惟一一家上市公司，具有丰富的业内运作经验和雄厚的资金支持。美国体育产业对美国经济的贡献率占到11%，我国体育产业的贡献则只有0.7%，因此我国体育产业的发展空间巨大。3月24日体育产业发展指导意见出台，意见主要包括体育产业发展的目标、意义、重点发展领域、相关政策措施，其中不仅对体育产业进行了明确定位，主要措施还包括加快体制改革、加大财税支持、完善投融资体系、设立引导性基金，鼓励体育企业通过资本市场融资获得发展等方面。作为"根红苗正"的体育产业概念股，中体产业将直接受益于这个振兴规划，中长期业绩增长具备潜力。

　　公司在大股东国家体育总局体育彩票管理中心的指导下，利用公司的资金优势，建立体育彩票电脑销售系统，共同经营电脑彩票销售工作，介入体育彩票事业，该项目有着良好发展前景项目。

　　二级市场上，该股近期表现强势，收出五连阳，量能配合较好，近日盘中不时出现大手笔买单，主力吸货迹象明显，后期有望震荡上升，投资者可逢低关注。（华融证券 沈刚）

　　西单商场(600723)在大盘回暖之际有望再度走强

　　公司作为我国著名的大型综合性商业企业，位于北京市最繁华的西单商业街的黄金地段，是西单商业街历史最长、规模最大、知名度最高的百货店，拥有极高的商誉和广泛的客户基础，并获得了"全国百家最大规模、最佳效益零售商店"等称号，成为了北京的标志性商场。公司主要经营范围包括百货零售批发、连锁经营、品牌代理、物流配送、计算机开发应用等多个领域，现有百货、超市等门店20余家。作为北京的商业龙头，公司凭借其多方面的优势，未来有望获得高速发展的机会，业绩持续增长可期。

　　公司旗下的门店主要分布在北京、兰州、成都和新疆地区。根据2009年的经营情况，新疆店实现净利润1346万元，净利润同比增长20%；兰州店和成都店分别实现净利润247万元和205万元，实现扭亏为盈；青海店亏损1700万元，亏损同比减少49%。我们认为，在没有新店开出的条件下，外埠门店的经营好转将是带动下一阶段业绩提升的重要因素。

　　二级市场上，随着大盘做空动能逐渐释放，该股也有所企稳，预计后市在大盘回暖之际有望再度走强，建议投资者重点关注。（北京首证）

　　首创股份(600008)跳空涨停 突破在即

　　公司是目前国内最大的水务公司之一，以北京为基地，逐步建成辐射全国的水务系统，并初步完成了对国内重点城市的战略布局。此外，公司也具有当前炙手可热的海南题材。

　　打开周线图，可看到该股处于箱体波动中，股价形成一个明显的收敛三角形整理之中面临突破。在近期大盘的调整之中该股快速下探，但成交量出现萎缩迹象，表明空方打压力度不强，而接连的朦胧利好却激发了多方的上攻意愿，出现两阳夹一阴的态势，建议投资者积极关注。（恒泰证券 杜林峰）

　　燕京啤酒(000729)业绩弹性释放 强烈推荐

　　报告期内公司共生产销售啤酒446万千升,同比增长11.78%,加上受托经营企业共生产销售啤酒467万千升,同比增长11.45%。公司实现营业收入949012 万元,同比增长15.08%;实现利润92835 万元,同比增长44.63%;实现净利润62749 万元,同比增长36.03%,继续保持了销售收入增长快于销量增长速度,利润的增长快于销售收入增长速度的良好态势。

　　公司销量增速超过行业:公司啤酒产量增速为11.78%,明显高于7%的行业增速。分区域来看,北京销量102万千升,同比增长13%;广西销量86万千升,同比增长9%;内蒙销量49万千升,同比增长7%;福建销量52万千升,无明显增长;广东销量51万千升,同比增长55%;湖南销量19万千升,同比增长19%。

　　燕京主品牌占比继续提高:09 年"1+3"啤酒销量414万千升,同比增长11.9%,占总销量比例约92.8%,其中"燕京"牌啤酒销量达到268万千升,同比增长19.6%,高于总销量增速。品牌整合和带动平均销售均价提升约4.5%。

　　成本下降带来毛利率提升:09 年公司啤酒毛利率为40.44%,同比上升3.1个百分点。公司09年采购大麦成本为进口250-300美元每吨,国产1500元,10年的大麦成本仍将维持低位。

　　公司拟发行12亿可转债:公司拟发行12亿可转债新增60万千升啤酒产能,用于巩固优势地区的占有率,以及开拓江西、山西、云南、广东新区域。其中有40万千升属燕京纯生和鲜啤高档产品,且其中59万千升均为燕京主品牌,这有利于提升公司吨酒价格和燕京主品牌的知名度。

　　盈利预测和投资评级:我们预计公司10和11年EPS分别为0.69元、0.77元,给予公司强烈推荐的投资评级。（长城证券 郭怡娴）

　　中关村(000931)量价配合理想 有望继续走高

　　公司在开发与管理科技园区业务方面积累了丰富的经验，将充分利用"中关村"品牌资源和团队资源，拓展与地方城市合作开发管理科技园的业务领域，使之成为公司业务新的增长点。公司迎来了新一届董事会和高管团队，再度步入经营正轨并开始新发展。长期以来公司产业孵化"只进不出"，产业投入压制公司业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。二级市场上，该股交投活跃，量价配合理想，短期调整较为充分，周四放量大涨，后市有望继续走高，投资者