七大战略新兴产业规划获通过 相关概念股(附股)

　　编者按：

　　战略性新兴产业在未来5年的“航海”目标，正式于昨日（5月30日）确定。国务院总理温家宝主持召开常务会议，讨论通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》（以下简称《规划》），提出了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新

材料以及新能源汽车等七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，并提出了20项工程。

　　昨日，国务院总理温家宝主持召开常务会议，讨论通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》（以下简称《规划》），提出了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车等七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，并提出了20项工程。

　　会议认为，发展战略性新兴产业“对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义”。中国社科院学部委员、经济研究所研究员张卓元向《每日经济新闻》记者表示，发展战略性新兴产业应该能为未来经济增长提供强大的动力，只不过需要时间。

　　助力经济“稳增长”

　　从2010年9月8日国务院通过《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》后，战略性新兴产业就被寄望成为承担经济转型的重要抓手。本次获通过的《规划》，是对上述决定的进一步完善和细化。

　　在宏观数据继续低迷、普遍弱于市场预期的当下，战略性新兴产业更被业内普遍认为是对冲经济下行压力、实现“稳增长”的引擎。

　　张卓元认为，在短期之内，战略性新兴产业不会很快见效，但从长远而言，它所发挥的经济能动效应，远非传统产业可比，同时还会培育大量新的经济增长点。

　　节能环保产业，被视为促进消费、增加投资、稳定出口的一个重要结合点，也是调整结构、提高国际竞争力一个现实切入点，这次毫不意外地被放置在《规划》首位。

　　《规划》提出，要“突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术”。同时，要发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品，推行清洁生产和低碳技术，加快形成支柱产业。

　　根据节能环保产业“十二五”规划，2015年底，国内节能环保产业总产值要达到4.5万亿元，增加值占GDP比重达到2%左右，产值年均增长15%以上。

　　警惕同质化发展

　　曾参与国家战略性新兴产业相关问题调研和文件起草工作的国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞在接受新华社记者采访时表示，从目前来看，曾经带动我国经济发展的房地产、汽车产业对国民经济的驱动力已经大不如前。我国经济发展不能再过度依赖钢筋、水泥了，当前特别需要新的产业带动，支撑新一轮经济增长。

　　“发展战略性新兴产业不能沿用发展传统产业思路”，他说，在战略性新兴产业发展方面，国际上没有现成的模式和经验可以套用。要充分发挥市场的基础性作用，政府不要过度关注规模的扩张，要重视技术创新能力的提升与产业技术体系的完善。

　　“我们在调研中发现，体制机制问题已经束缚了创新主体的手脚。”冯飞表示，新兴产业的许多新技术更新换代较快，往往存在一定的技术和投资风险。这就要求政府不能仅关注少数技术，过分追求这些技术的产业化规模。否则，一旦更为先进和具有成本优势的新产品出来，原有产品和产业就面临被市场淘汰的风险。

　　冯飞表示，这种创造性的破坏不但容易造成原有大规模投资的浪费，还可能使相关企业和地方错失难得的其他重要技术产业化的发展机遇。

　　他认为，一些地区出现了战略性新兴产业发展同质化的苗头。这容易引发价格战、地方保护主义乃至市场的人为分割等恶性竞争行为，导致资源无法有效整合。

　　节能环保产业

　　突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术，发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品，推行清洁生产和低碳技术，加快形成支柱产业。

　　新一代信息技术产业

　　加快建设下一代信息网络，突破超高速光纤与无线通信、先进半导体和新型显示等新一代信息技术，增强国际竞争力。

　　生物产业

　　面向人民健康、农业发展、资源环境保护等重大需求，强化生物资源利用等共性关键技术和工艺装备开发，加快构建现代生物产业体系。

　　高端装备制造产业

　　大力发展现代航空装备、卫星及应用产业，提升先进轨道交通装备发展水平，加快发展海洋工程装备，做大做强智能制造装备，促进制造业智能化、精密化、绿色化发展。

　　新能源产业

　　发展技术成熟的核电、风电、太阳能光伏和热利用、生物质发电、沼气等，积极推进可再生能源技术产业化。

　　新材料产业

　　大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料，开展共性基础材料研究和产业化，建立认定和统计体系，引导材料工业结构调整。

　　新能源汽车产业

　　加快高性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研发及推广应用，形成产业化体系。

　　光大证券（601788）：高端装备受益政策扶持 看好优质成长股

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陆洲

　　投资观点:高端装备受益政策扶持 继续看好优质成长股上周机械板块随大市下跌。我们认为在宏观调控、经济增速下降的背景下，传统机械行业近期仍将维持弱势。但由于国家近期已确定五大高端装备制造板块，相关行业将受到确定性的扶持，带来一定投资机会。我们重点推荐 去智能装备板块中的优质成长股。我们认为随着年底军工重组高峰的到来，军工板块将有一定表现机会，我们推荐国家扶持的太空经济主题。此外，从长期来看，我们认为从加强铁路盈利能力的角度，铁路货运产业将加速发展，我们看好其长期投资机会。1、智能装备替代人工的投资主题中，我们重点推荐机器人（300024）、沈阳机床（000410）、林州重机（002535）和松德股份（300173）。以工业机器人和高档数控机床为代表的高端装备制造受益于产业结构升级和人力替代。我们重点推荐行业空间巨大、订单高速增长的机器人，以及盈利能力向上拐点到来的沈阳机床。在劳动密集的采矿等领域，煤机等产品的大规模应用也是必然趋势。我们重点推荐业务和客户显著扩张的林州重机。此外印包机械景气度较好，我们推荐产品技术领先，明年产能高速增长的松德股份。2、军工板块方面，我们看好太空经济板块，重点推荐中国卫星（600118）和航天电器（002025）。在航空板块中，我们继续推荐航空发动机板块的航空动力（600893）和航电板块的中航光电（002179）。从长期看，贵航股份（600523）和中航重机（600765）也值得重点关注。中国重工（601989）仍是我们长期推荐的标的。3、长期来看，从提高铁路盈利能力的角度，我们认为铁路货运产业将加速发展。相关标的晋西车轴（600495）、北方创业（600967）等公司具有长期投资价值。

　　投资组合首推中国卫星、航天电器、中国重工、航空动力、松德股份、机器人，次推开山股份（300257）、沈阳机床、上海机电（600835）、林州重机、新研股份（300159）。大市值组合:中国卫星、中国重工、航空动力、沈阳机床、上海机电 小市值组合:航天电器、松德股份、开山股份、林州重机、机器人、新研股份。

　　国信证券：电子板块调整后的优质成长股是配置良机（荐股）

　　行业短期出现库存回补，整体增长谨慎乐观

　　由于短期的库存回补，行业2012年1Q的预计增长略超预期，全面预计电子行业增长约10%；行业整体增长略超预期；电子行业目前景气程度仍在底部，预计2Q会出现明显回升；整个行业目前处于复苏阶段，对于行业2012年的增长谨慎乐观。

　　行业估值处于相对低点，目前正在新一轮复苏的起点

　　目前电子行业PE（整体法、TTM）为33.67倍，相对全部A股PE（13.18倍）为2.55，略高于近10年来相对PE均值为1.98倍；经过11年全年的调整，目前电子行业相对PE已经处于相对低点；目前行业的相对全部A股的相对PB值为1.43倍，基本处于2009年以来的相对低点。

　　电子元器件的库存周期约2-4年，经过了2010年的产能扩张和2011年的去库存，目前2012年处于新一个周期的起点，行业有望逐步复苏。

　　强周期板块在产能提升的时候业绩有望出现较大改善

　　强周期的半导体封测、分立器件及被动元件等较传统的领域，产能利用率对盈利能力影响较大；随着产能利用率提升，整体业绩有望出现较大提升；而部分企业随着新产品陆续放量，整体产品等级和盈利能力都得到了提升。首推国内封测成本优势最强的华天科技（002185），在产能利用率提升、高端产线盈利、新技术高增长的背景下，业绩将大幅提升；同时推荐被动元件的顺络电子（002138）、分立器件的华微电子（600360）。

　　调整后的优质成长股是配置良机

　　随着行业整体调整，许多成长股已经具备一定估值优势，推荐连接器领域的长盈精密（300115）、得润电子（002055），触摸屏领域业绩反转的欧菲光（002456）、LED技术上具备特色的鸿利光电（300219）。

　　行业复苏，目前具备估值优势，调高评级至“推荐”

　　随着行业基本面复苏，周期性的半导体企业将出现业绩较大改善，而优质的成长型公司也具备估值优势，随着行业陆续好转，净利润和估值都有提升空间，调高行业评级至“推荐”。（国信证券研究所）

　　申银万国：坚定看好优质医药股全年表现（荐股）

　　医药板块年初至今市场表现最差，2月跑赢指数：1月受去年11月行业利润数据异常和机构调仓影响，主流医药股大幅下跌，年初至今板块全市场表现最差，2月超跌股跟随市场反弹，板块表现强于大盘；2月份市场整体上涨10.8%，医药板块上涨12.6%。

　　政策跟踪：政策只是扰动，无碍需求释放。

　　药品降价：市场盛传两会前后发改委将出台降价。我们的看法，发改委降价没有影响，发改委降价是滞后于招标的降价，也就是说招标已经降价在先，政府降价只是将价格降至市场价，真正影响药价的因素是招标，而招标价由市场竞争决定，竞争多价降、竞争少价稳。

　　药品招标：全国基药招标接近尾声，2012 年是非基药招标集中年。我们的看法，基药剔除少数独家品种，都是竞争激烈的普药，小企业低价投标在所难免，但也为药品质量留下了极大隐患；而非基药外资合资药、首仿药、单独定价药和竞争较少的药占很大比例，因此非基药招标一定会远远好于基药，并基本体现优胜劣汰，《国家药品安全十二五规划》已经明确对达到国际水平的仿制药，在药品定价、招标采购和医保报销给予支持。

　　流通渠道：国家发改委发布《药品流通环节价格管理暂行办法（征求意见稿）》，拟对医保药品流通批发环节和医疗机构销售环节差价率（额）实行上限控制。我们的看法，如果真正实施将加速企业分化，“底价模式”会受到负面影响，而药品流通行业将受益，整合加快。

　　中药材价格：云南三年大旱，地域药材三七等价格有所上涨。我们的看法，中药材价格中长期呈上涨趋势，但短期难以持续上涨，特别是三七药农种植面积已经扩大，2013 年价格将下行，今年天士力（600535）和云南白药（000538）受影响不大。

　　取消以药养医：卫生部提出十二五全面取消以药养医。我们的看法，目前各地没有明确的诊疗费提高方案，如果强制推行取消药品加价，而诊疗费和政府投入无法覆盖医院药品收入，后果会很严重，大量医院会面临无法运行，从而更进一步将病人推至大城市的大医院。

　　投资策略：2011年医药制造业收入增长29.4%，虽然低于食品和饮料制造业33%，但剔除2011年高通胀食品类价格上涨因素，在下游消费品行业中，药品的消费量是非常可观的，反映了总体需求非常强劲。在需求如此强劲的行业中，我们要做的就是要挑选出有定价能力的企业，或有持续产品线能对冲老产品价格下跌、并持续成长的企业，医药行业显然不乏这样的企业。短期我们继续推荐年报季报高成长组合：东阿阿胶（000423）、康美药业（600518）和仁和药业（000650）。东阿阿胶阿胶块价格全年将小步慢跑，阿胶衍生产品进入销量上升通道；康美药业盈利模式创新，成长性好，2012 年预测PE 仅18 倍，扣除账上60 亿现金仅14 倍；仁和药业十二五打造中国OTC 老大，未来产品量价齐升，收购整合空间较大。板块策略我们维持年会观点，在需求和变革中锁定中国创造，锁定中国创造的品牌和中国创造的品种，同时中国市场充满整合机会。

　　贵族，中国创造的品牌：东阿阿胶和云南白药是典型的贵族企业，康美药业和江中药业（600750）则可能是未来的贵族。

　　创新，中国创造的品种：品种有定价能力：符合疾病谱变化的创新产品，恒瑞医药（600276）、人福医药（600079）、天士力和海南海药（000566），关注小企业瀚宇药业和莱美药业（300006）；国际合作：海正药业（600267）、华海药业（600521）、海翔药业（002099）。

　　整合：仁和医药，鱼跃医疗（002223）和科伦药业（002422）。（申银万国证券研究所）

　　中信证券（600030）：“十二五”环保装备发展围绕三大重点（荐股）

　　环保装备发展重点契合我国环境热点难点问题。《规划》提出了未来一段时期内我国环保装备八项发展重点，具体包括大气污染治理装备、水污染治理装备、固体废物处理装备、噪声与振动控制装备、资源综合利用装备、环境监测专用仪器仪表、环境污染治理配套材料和药剂及环境应急装备。而从具体细分领域来看，主要围绕着污染物总量减排、重金属（铅汞镉铬砷）及持久性有机污染物（二噙英等）治理等关键领域，符合我国严格节能减排考核及高度重视民生问题的发展趋势。随着未来污染治理工程的推进，有望显著拉动相关环保设备的市场需求，而与目前上市公司业务相关的主要集中在除尘脱硫脱硝、膜法水处理、生活垃圾分选及焚烧、污染物监测等领域。

　　多重举措助力产业发展。政策层面，将定期编制发布《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录》以引导环保装备研发和应用方向，强化供需对接。制度层面，将推动完成一批重大环保装备的国家标准、行业标准的修订和制定，这将极大推动整个行业的标准化进程，而能够在标准制定过程中起到重要作用的企业也有望在未来的竞争中占据优势地位。投入机制方面，国家将充分利用财政资金加大对环保技术装备的支持力度，通过产业基金、绿色信贷等多种方式拓宽融资渠道，并支持环保装备企业优先上市融资。

　　整体解决方案是趋势。《规划>；；强调装备制造与延伸服务的结合，鼓励向上下游延伸产业链，注重发展工程设计、中介服务、运营保障和工程总承包等一体化服务。我们认为，这也正体现了未来环保产业由“制造”向“服务”不断升级的发展趋势。因为从客户的角度来看，环保问题的核心不是建了什么工程、买了什么设备，而是项目运营后真正的污染治理效果如何。本质上讲，客户是在为好的“环境效果”付费，这就要求环保企业必须具备一体化的整体解决方案提供能力，而不再是仅仅销售相关设备并提供后续维修更换等简单服务。长期来看，环保设施运营有望成为大型环保集团收入及利润的重要组成部分。

　　短期板蛱有望继续活跃。考虑到“十二五”期间超过3万亿的环保投资需求，以及此次《规划》出台及后续落实，未来我国环保设备产业长期发展前景值得期待，而由简单“设备制造”向提供“环境服务”的转型也将催生大型环保龙头企业的诞牛，长期看好具备SPOC模式的综合环境服务商。在政策出台及两会召开在即的背景下，环保或成为近期市场较为关注的焦点，板块也有望维持较为活跃的态势。结合现有估值水平，建议关注碧水源（300070）、龙净环保（600388）、天立环保（300156）、桑德环境（000826）等。（中信证券研究部）

　　东北证券（000686）：给予新能源行业“同步大市”评级

　　东北证券日前发布新能源2月月报称，2月份，新能源板块随大盘反弹，月末略有回落。短期内，该板块反弹幅度较大，但在新能源相关政策尚未实质性超预期的背景下，建议留意新能源板块随大盘震荡的风险。子行业方面近期建议关注核电及电池板块。

　　报告具体指出，电池板块整体估值水平一直偏高，反映出市场仍对其有一定的期待，建议重点关注江苏国泰（002091）、南都电源（300068）、新宙邦（300037）和天齐锂业（002466）等个股；随着政策面的利好，核电类相关公司将迎来交易性机会，重点关注久立特材（002318）、东方电气（600875）、方大炭素（600516）、沃尔核材（002130）；光伏板块短期内持谨慎态度，目前可关注阳光电源（300274）、东方电热（300217）等业绩确定性相对较高的公司；未来风电接入环节的改善或能提升整个行业的景气度，短期内可关注风电接入及风场功率预测相关上市公司。

　　【个股点评】

　　新能源汽车4股解析

　　高端装备4股解析

　　新材料板块4股价值解析

　　信息产业4股价值解析

　　医药生物产业6股价值解析

　　节能环保产业4股价值解析

　　新能源产业5股价值解析

　　江苏国泰:受欧债危机影响不大，营收持续增长

　　类别：公司研究 机构：德邦证券有限责任公司 研究员：张帆 日期：2011-11-04

　　公司2011年第三季度实现营业收入11.93亿元，营业利润0.86亿元，归属于母公司股东的净利润0.66亿元。前三季度实现营业收入32.74亿元，同比增长25.00%；营业成本28.69亿元，同比增长25.60%；实现营业利润2.20亿元，同比增长25.42%；归属于母公司股东的净利润1.66亿元，同比增长22.85%；实现每股收益0.46元，上年同期经调整后每股收益0.38元，同比增长21.05%。公司经营稳健，业绩基本符合预期。

　　点评:

　　三季度营业收入同比增长22.86%，但环比略有下降，营业利润、归属于母公司股东的净利润同比、环比均有增长，总体经营情况较好。

　　出口贸易和化工产品两项主要业务均以较高速度增长，从而推动营业总收入以较高速度增长，综合毛利率和净利率与历史相比变动较小，但净资产收益率达到历史高值，主要是由于期间资产周转率大幅度提高。

　　国泰华荣化工5000吨到10000吨锂离子电池电解液扩产项目处于试生产中，新增一倍的产能的释放将进一步扩大公司在电解液市场的市场份额，电解液业务的高速增长值得期待。

　　国泰锂宝自本年3月起，陆续进行锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料的试生产，亚源高新正在进行六氟磷酸锂产品的中试，这两块业务一旦突破，将拉动公司业绩快速增长。

　　风险提示:1、原材料价格、劳动力成本上涨的风险；2、销售收入增长低于预期的风险；3、六氟磷酸锂产品中试进度低于预期的风险。

　　盈利预测及估值分析。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.60元、0.82元、1.10元，参考可比公司市盈率并考虑公司业绩未来的成长性，给予公司2011年底30-35倍的PE，公司目标股价为19.50元。维持买入评级。

　　当升科技:投资锂电负极，未来关注业绩改善

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-11-07

　　2011年前三季度，公司实现营业收入4.71亿元，同比下降15.98%；营业利润18万元，同比下降99.29%；归属母公司所有者净利润98万元，同比下降95.60%；基本每股收益0.0061元/股。

　　前三季度钴酸锂销量同比下降5.89%，销售单价降低10.87%。

　　正极材料的下滑主要是受到智能手机和平板电脑的冲击。公司前三季度锂电正极材料总销量为2364吨，较上年同期2512吨降低5.89%。第三季度正极材料销量为759.65吨，单价为19.91万元每吨。

　　公司是北京矿冶研究院旗下从事锂离子电池正极企业，国内最大；主要从事钴酸锂、锰酸锂和多元材料三大系列，其中钴酸锂是公司的主导产品。正极材料下游是锂离子电池（下游客户主要有LG化学、三星SDI，深圳比克、比亚迪等），终端小型锂电产品。公司有丰台、燕郊、新乡和江苏海门四个生产基地。

　　部分新产品以形成销量。目前具有更高压实密度、更高安全性能的新型钴酸锂正极已处于试产阶段，预计下半年将向日韩企业供货，公司在开发的用于智能手机的聚合物电池公司部分新产品已开始应用于苹果公司的相关产品上。在动力锂电领域，公司开发出了循环性能和高温性能更为优异的动力型多元材料和锰酸锂，目前已在国内大客户形成批量销售。

　　积极开展并购延伸产业链。2011年9月30日，公司公告投资金额2，667万元增资长沙星城微晶石墨有限公司，并持有其40%股权，拓展产业链条，提高盈利能力。长沙星城主营锂离子电池负极材料，综合产能2000吨以上，2011年1至8月期间收入1118万元，净利润为102.67万元，预计今年净利润为242万元。对外投资延伸产业链，完善布局，为进军锂电奠定基础。

　　维持“中性”评级。我们之前预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.062元、0.094元，按2011年10月25日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为249倍、164倍。维持“中性”的投资评级。

　　风险提示:动力锂电量产存在不确定性；注意公司售价变动，目前公司业绩对成本和产品售价比较敏感。

　　比亚迪:公司四季度业绩大幅度提升

　　类别：公司研究 机构：第一创业证券有限责任公司 研究员：何本虎 日期：2012-03-05

　　储能电站是看点。公司作为最大项目中标公司2011年已出货国家电网张北示范储能电站项目，用于调峰；总计36MWh，目前运行良好；2011年底磷酸铁锂产能达到1.6GWh将可以满足50000辆新能源电动大巴电池使用量；2012年产能将达到4.6GWh，其中1Gwh用于比亚迪-戴姆勒合资公司，3.6GW用于储能电站用电池；一旦国内除能电站市场启动，公司将是直接受益企业。

　　江特电机（002176）业绩快报:高利润率锂矿贡献业绩

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：牟其峥 日期：2012-03-01

　　2011年收入增长39%，净利润增长81%，每10股转增10股派0.3元

　　公司发布2011年业绩快报:实现收入7.32亿元，同比增长39.37%；净利润0.58亿元，同比增长81.03%，与我们的预测相符；同时公告拟每10股转增10股派0.3元。

　　高利润率锂矿开始明显贡献业绩，预计锂矿业务毛利率高于50%

　　我们认为净利润增速明显超越收入增速的主要原因是:1）第4季度锂矿开始明显贡献业绩，公司的露天锂云母矿品位高，开采成本费用低，我们判断其毛利率高于50%，明显超过传统电机业务的利润率，第4季度公司单季度净利率达到14%（前3季度仅为6%）；2）2011年公司的优势产品塔机电机等电机销售同比大幅增长，同时大宗原材料的降价导致电机毛利率提升，我们预计2012年电机业务将维持平稳增长。

　　预计2012年锂电产业链利润贡献比例将进一步大幅提升

　　2011年公司的锂矿开采时间仅稍长于1个季度，我们认为2012全年锂矿开采力度将进一步加大，且有可能设立采选厂提高品质和售价，我们预计2012年锂矿对净利润的贡献将更为明显。同时2012年正极材料产能增加500%以上，且我们预计低成本碳酸锂自给将提升毛利率约3个点。

　　估值:重申“买入”评级，目标价32.78元

　　我们维持2011-13年EPS 0.27元/0.42/0.60元的预测。目标价由现有业务估值和市值资源量法估值折扣后求和得出。

　　中国卫星2011年财报点评:积极布局卫星应用将提升毛利率

　　中国卫星 600118 通信及通信设备

　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-03-07

　　事件:

　　公司发布年报，报告期内公司累计实现营业收入36.11亿元，同比增长19.14%；营业利润2.57亿元，同比增长7.85%；归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，较上年同期增长10.98%。

　　盈利预测与投资建议:

　　预计公司12-14年EPS分别为0.426元，0534元和0.704元，对应PE为45.39倍，36.20倍和27.43倍，维持“推荐”评级。

　　航天电器调研快报:军工领域具有优势的连接器企业

　　航天电器 002025 电子行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：王玉泉 撰写日期：2011-12-09

　　我们预计公司11 年-13 年eps 分别是0.49 元，0.61 元、0.72 元，对应的PE 为30.6 倍、24.4 倍、20.5 倍。给予12 年30 倍PE，目标股价18 元，给予“推荐”评级。

　　中国重工2011年业绩预增公告点评:整合效果初显，转型值得期待

　　中国重工 601989 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：湘财证券 分析师：金嘉欣 撰写日期：2012-01-31

　　估值和投资建议。

　　低迷造船市场中，公司获取订单依然不减，且订单结构持续优化，凸显公司转向高端船舶制造，非船业务持续优化战略的优势，我们看好公司未来业务结构转型。预计公司11-13年EPS为0.34、0.42和0.53元，给予公司18倍的P/E，6-12个月目标价格为7.56元，维持“买入”评级。

　　航空动力调研快报:全面发展，燃气轮机成亮点

　　航空动力 600893 航空运输行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-02-27

　　观点:

　　1.燃气轮机成为新的增长点

　　燃气轮机分为三类:微型燃气轮机，功率为几百瓦，主要替代柴油机用于机车、坦克；轻型燃气轮机，功率在1兆瓦以上，50兆瓦以下，应用于循环发电，石油、天然气的管道运输，钢厂的焦炉废气再次燃烧和舰船应用等，欧美军舰艇燃气轮机装配率在50%以上；重型燃气轮机，功率在50兆瓦以上，主要用于大型舰船和区域发电。公司目前生产的30兆瓦级别燃气轮机已经稳定交付。除用于舰船的燃机以外，公司正大力研制生产工业用燃气轮机，逐步实现工业用燃气轮机的进口替代。国内工业燃气轮机市场巨大，据相关数据统计，仅我国西气东输一二线工程需要该类燃气轮机210台，且燃气轮机工作寿命为2万小时，工作8年时间便需要更换。

　　2.航空发动机业务稳定增长

　　公司承担“秦岭”发动机的整机制造和“太行”发动机的核心部件制造，发动机产量受到国际形式以及发动机技术的影响。与国际发动机巨头相比，我国发动机产量较小，世界较大的航空发动机销售利润率为9.3%， 而公司略低于2%，但是我们认为公司是中航工业集团旗下的发动机资产整合平台，随着我国国产发动机产量的增加，公司会出现规模效益，毛利率将逐步提升。

　　3.转包业务具备独特优势

　　公司外贸转包生产的主要产品包括商用航空发动机盘、环类零件和结构件等，主要为罗罗、GE、普惠、斯奈克玛等生产的航空发动机或燃气轮机配套。公司生产近千种的发动机件号，但其中100种零件公司为全球唯一供货商，原因在于:部分零件公司采用了风险收益共享（RSP）模式，参与了发动机零部件的设计；其次公司零部件具备质量，价格优势。

　　4.非航业务快速增长

　　公司计划快速发展非航业务，努力发展航空技术延伸产业，重点培育航空技术紧密相关的产品。目前非航产品收入比重为10%，公司规划于2015年提升非航产品收入比重达到40%。

　　5.盈利预测及评级

　　我们预测公司2011年、2012年、2013年EPS为分别为:0.248元、0.315元和0.409元，当前股价对应 PE 分别为64.62倍、50.87倍和39.19倍，首次给予“推荐”评级。

　　松德股份:业绩略低预期，产能紧张制约公司增长

　　松德股份 300173 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师：张殚 撰写日期：2012-03-01

　　预计公司2011-2013年将实现销售收入2.55亿元、3. 06亿元及3.76亿元。归属于母公司净利润为0.43亿元、0.52亿元及0.67亿元，期间复合增长率分别为15.78%与20 %。预计2011-2013年EPS分别为0.49元、0.59元及0.77元，对应PE为25、21、16倍。维持“增持-B”投资评级，6个月合理目标价为13元，对应2012年PE为22倍。

　　北新建材（000786）:地产影响将被平滑，石膏板毛利率开始提升

　　北新建材 000786 非金属类建材业

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2012-02-12

　　投资要点:

　　地产投资放缓影响将会烫平，石膏板行业成长确定。石膏板作为后周期行业，在一定程度上不可避免地受制于地产投资增速，但在08年其需求增速仍达到13%。我们认为地产调控的影响将会被平滑，其对石膏板的影响无非就是将其增速从前几年的30%左右的增速拉低至15%-20%，且受消费升级的支撑，石膏板行业容量将会翻番，成长性仍将持续且具有较高的确定性。

　　公司历史销量最低增速7%，预计12年将前低后高，增长17%。在08年危机情况下，北新建材仍然量价齐升，7%的销量为历史低点。我们预计12年上半年宏观经济政策面仍相对较紧，下半年总体情况将好于上半年，公司销售也将呈现前低后高的走势。公司今年产能增加约2亿，总体销量目标为增长20%以上，我们保守估计在17%，则总销量超过10.4亿。

　　近几年龙牌持续涨价，泰山维稳，预计今年仍将延续此趋势。08年高中档石膏板价格均明显上涨，此后高端板价格持续增长，中端持平。高端市场为寡头竞争格局，企业拥有定价权，12年初已开始涨价。中低端市场上泰山占有率提升将增加其定价能力，且消费升级有望降低低端产品的占比。12年公司产能增长基本来自于泰山，而泰山向来满产满销为策略，今年仍以扩量为主，预计价格仍将持稳，大幅下滑的可能性不大。

　　成本压力与费用率下行，石膏板毛利率将回升至30%。公司11年四季度毛利率有所回升，主要源于控制成本措施效果的体现。我们前期提及的美废价格下降影响将于12年一季度体现；且今年国内大量护面纸生产线投产使得护面纸将可以供过于求，公司成本压力下降确定。另外，泰山销售提成政策的变化将得用11年下半年以来费用率下降的状况持续。预计12年石膏板业务毛利率将由25%恢复至30%。

　　给予“强烈推荐”的评级。预计公司11-13年收入由58.9亿升至89.3亿元，对应EPS为0.85元、1.15元与1.43元，强烈推荐。

　　风险提示:受房地产投资影响下游需求不达预期，公司产品降价。

　　伟星新材（002372）:品牌和渠道打开增值空间

　　伟星新材 002372 非金属类建材业

　　研究机构：华泰证券（601688） 分析师：熊杰 撰写日期：2012-02-21

　　伟星新材成是国内领先的塑料管道生产企业之一。公司产品定位于中高端，拥有PPR、PE、HDPE、PB四大系列产品，广泛应用于建筑给排水、市政排水排污、燃气输送、采暖等领域，在细分市场中占有5%左右的份额。我们认为明晰的产品定位为公司的发展定下了基调，在很大程度上成为公司盈利增长、技术积累和品牌建设的起点。

　　公司近年来发展势头良好，盈利能力位居行业前列。2007-2010年，公司净利复合增速超过25%。2011年前三季度，公司实现营收1199.9百万元，占管道类上市公司营收总额的14%，毛利率超过36%；实现净利179.5百万元，占同业净利总额的24%，同比增速达到33%。

　　公司凭借品牌和渠道建设获得产品溢价。国内塑料管道行业竞争激烈，市场分散，公司在一定生产规模的基础上，依托技术和产品服务的差异化来提升品牌辨识度，依靠渠道建设加速市场渗透，进而使产品溢价的获得成为可能。2011年前三季度，公司毛利率和净利率分别达到36%和15%，高于行业平均的30%和12%。

　　公司将受益于塑料管道行业需求增长。我们预计“十二五”期间塑料管道的需求增速可达到11.8%，到2015年，塑料管道需求或将达到1470万吨，较2010年的水平提升约75%。

　　公司未来两年的业绩将随着募投项目的达产而逐步释放，但预计业绩增速将受到地产调控影响。我们预计2011/12/13年公司实现归属母公司净利2.11/2.33/2.95亿元，同增23.8%/10.8%/26.2%，对应每股收益0.83/0.92/1.16元。公司当前股价低于行权价（17.39元），具备向上空间。考虑市场环境和公司自身综合实力，我们给予公司目标价18.40元，对应2012年20xP/E，首次给予公司“推荐”的投资评级。

　　栋梁新材（002082）:建筑型材业务面临不确定性因素增加

　　栋梁新材 002082 有色金属行业

　　研究机构：财通证券 分析师：李永良 撰写日期：2012-02-21

　　投资建议

　　预计公司2011~2013年EPS分别为0.67元、0.84元、1.02元，对应2012年和2013年PE分别为11.86倍、9.70倍，考虑房地产调控“累积效应”可能引致的不利影响、保障房市场业务盈利能力有限及印刷板基业务景气度下滑等因素，我们下调公司评级至“增持”。

　　风险提示

　　房地产市场调控“累积效应”对铝型材行业需求产生的拖累超出预期；公司针对保障房市场业务的拓展效果低于预期；公司产品定价模式为“原材料价格+加工费”，原材料价格的大幅波动将给公司成本控制带来较大风险。

　　天晟新材（300169）:新客户开拓顺利，维持“买入”评级

　　天晟新材 300169 基础化工业

　　研究机构：瑞银证券 分析师：于洋 撰写日期：2012-02-27

　　2011年全球风电装机增长21.33%

　　2011年全球风电累计装机规模为238604MW，同比增长21.33%，基本符合瑞银全球团队预期。世界风能协会预计至2011年我国风电新增装机规模在20000MW以上，高于2010年装机规模，继续保持平稳增长态势。

　　新客户开拓顺利，未来或仍有惊喜

　　公司首次进入中材科技（002080）采购体系，并在3项采购中标超过60%，我们预计订单规模为5000-6000万元，我们预计后期公司有望继续在中材科技2MW招标中再传佳绩。我们认为合资公司客户资源优势正在逐步体现，随着后期风电叶片企业陆续招标，公司将有望斩获明阳、中复连众等3A传统客户订单，未来或有佳绩不断传出。

　　CIM业务有望在2012年发力

　　经过近一年的研发、样品生产、客户认证、小规模试生产，公司轨道车辆内装部件已经得到下游客户的认可，目前已形成小规模销售。我们判断，随着铁道部动车组招标的启动和各个地方政府对轨道交通建设的力度加大，CIM轨交产品有望在2012年发力，成为推动公司业绩增长又一动力。

　　估值:维持“买入”评级，下调目标价至22.78元

　　考虑到公司股权激励费用的摊销以及目前PVC结构泡沫终端销售价格的下调， 我们将对公司2011-2013EPS 预测分别从0.47/0.78/1.09 元下调为0.4//0.67/0.93元，参考行业可比公司估值，给予公司2012年34倍PE，得到新目标价22.78元，维持“买入”评级。

　　上海贝岭（600171）:资产整合尚需时日

　　上海贝岭 600171 电子行业

　　研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-06-03

　　盈利预测与评级

　　不考虑公司重组业务，我们预计 2011-2013年公司EPS 分别为0.03元、0.04元、0.05元；按上一交易日收盘价7.26元计算，对应动态市盈率分别为242倍、182倍和145倍。考虑到公司估值水平较高，维持公司“中性”的投资评级。

　　长电科技（600584）:需应对高成本

　　长电科技 600584 电子行业

　　研究机构：信达证券 分析师：张华 撰写日期：2011-08-12

　　投资要点:

　　上半年利润减少的主要原因是原材料价格和国内人工成本的上涨。原材料主要是金、铜、锡等金属，上半年它们的价格上涨速度较快；同时人工成本也有明显增加，其中职工薪酬支出同比增长了25.4%。因此毛利率由2010年同期的25.46% 下降到20.4%。

　　2011年全球半导体需求增长渐缓。据半导体产业协会（SIA）发布的资料，全球上半年半导体销售额增长率仅为3.7%，远低于2010年的31%增长率。在世界经济继续疲软的背景下，和日本地震之后电力供应紧张等不确定因素的影响，下半年半导体需求量不会有很大提升，全年销售额增长率预计为5.4%。

　　积极应对不利局面，提升毛利率，下半年有望业绩改善。我们认为公司下半年业绩将会有好转，原因有三:一、下半年电子产品新品集中上市，可能会刺激半导体的需求；二、公司加紧对生产工艺和材料的改进以提高生产率和降低成本，根据公告显示2011年将会投资“汽车、通信用片式混合集成电路封装生产线技改扩能”、“新型片式器件封装生产线技改扩能”、“通信用高密度混合集成电路封装生产线技改扩能”、“集成电路封装生产线进行铜制程技改扩能”多个项目；三、公司加快异地生产基地建设和加强生产现场管理，控制人力成本上涨。

　　未来盈利预测:我们预测公司在2011年-2013年营业收入分别为44.61亿元、55.25亿元、68.71亿元，净利润分别为2.33亿元、2.84亿元、3.47亿元，当前摊薄EPS 为0.27元、0.33元、0.41元，当前股价对应的PE 为32.52倍、26.79倍、21.93倍，首次给予“买入”评级，未来6个月目标价为9.9元。

　　士兰微（600460）:集成电路先行回暖

　　士兰微 600460 电子行业

　　研究机构：中原证券 分析师：方夏虹 撰写日期：2012-03-06

　　给予公司“增持”评级。预测12-13年EPS分别为0.46元和0.58元（不考虑12年后股本转增），按2日收盘价11.10元计算，对应市盈率分别为24.13倍和19.03倍，给予“增持”评级。