开门红有望开启6月行情 关注5只超级白马股

　　下周大盘或围绕2350点震荡

　　核心提示：经济不好倒逼政府出台相应稳增长的政策，正是基于此判断，中金、中信、申万等券商一致判断，行情来了！这些国内知名券商建议股民逢低可积极做多。榕券商分析师认为，下周5月宏观数据即将出炉，大盘上下空间都不大，围绕2350点 震荡，可抓住个股机会逢低吸纳。

　　政策放松从"喊口号"到"真枪实刀"执行

　　5月行情一波三折。在外围股市频频遭遇"黑色"，大宗商品纷纷跳水之际，A股还是顽强地守住2300点的支撑。在各种稳增长的政策防止经济持续下滑的预期下，让人对6月股市充满期待。

　　随着5月的收官，许多机构开始预测下周即将出炉的5月宏观经济数据，中金、中信以及申万等券商均认为，6月管理层有进一步放松政策的动作。

　　申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，5月CPI在食品和非食品价格回落的带动下，同比将继续回落，预计将在3%附近，环比下降0.4个百分点。同时，之前中国5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）预览值48.7，较4月终值49.3有所回落，显示中国经济下行压力继续加大。因此，CPI的逐步下行和PMI的回落为政策的进一步放松打开了空间。

　　中信证券福州营业部林坚坚认为，由于经济的超预期下滑已在5月得到较充分的反映，并且经济增长接近政府调控底线，稳增长成为必然，政策将再度吹响刺激经济号角。

　　"预计国内经济不会更差！"这是中信证券研究所的最新观点，中信认为，通过国务院常务会议的形式明确"稳增长"的基调，也意味着政策放松已经从市场理解的"喊口号"阶段发展到"真枪实刀"的执行阶段。而各部委最近集中出台的一系列"稳增长"的政策可以归纳为三个方面：引入民资、促进内需、加速投资。在整体政策从"宽松"转为"刺激"以后，只要新增项目及资金能够及时跟上，政策作用会从过去经济下行的"缓冲垫"转变为"支撑板"，并在短周期经济自然出清后逐级抬高经济。

　　中信、中金等券商称，战略看多的观点将随着时间的推移或将逐步得到验证。

　　傅黎明认为，近期保增长政策陆续出台以及重大项目的审批和建设加速，将刺激整体信贷需求的增长。同时，不排除6月还有准备金率的降低，或者降息等宽松政策出台。

　　大盘震荡2300点附近可积极加仓

　　大机构一致看多，是否意味着行情来了？榕部分私募以及券商分析师仍心存谨慎，他们认为，目前出台的稳增长政策总体上较为温和，对经济以"扶"为主，而不是以"刺激"为主，境外市场还面临希腊选举的考验，大盘以震荡为主，如果房地产放松、降息及希腊选举顺利，那么大盘还有一定的向上动力。总体而言，大盘在2300点或2300点之下可积极加仓。

　　中信证券福州营业部林坚坚说，股民不妨更"滑头"些，建议2400点以上适当控制仓位，等待大盘选择方向；2300点以下可以积极加仓。当前影响股市的因素还有政策超预期宽松（房地产放松或者降息等）、西班牙步希腊后尘带来欧债问题的恶化等等。

　　傅黎明也认为，目前面临政策上行经济下行的局面，加上境外市场不佳表现，制约指数进一步上升空间，但也不必太悲观。大盘围绕2350点震荡，个股有不少机会。应尽量杜绝追高，遇利空大盘向下打压时可趁机低吸看好个股。

　　观点碰撞

　　"蓝筹低估值使得股市的相对吸引力继续上升。"

　　中信证券认为，预计市场利率将继续下行。实体经济对资金需求下降，以及降准继续释放流动性，对全社会资金宽松和市场利率下行有利。6月股市在行业配置方向上倾向于三个方面：一是受益金改预期的非银行金融板块；二是政策力度加码主线上的主题性投资机会；三是低估值的早周期和周期板块龙头。

　　"国务院通过七大战略性新兴产业规划，是之前官方纠偏"新四万亿"的深化。"

　　申银万国福州营业部傅黎明认为，目前，中国实体经济的结构性问题错综复杂，但根源却在于地方政府的疯狂投资、产能过剩以及对资源的极度浪费。因此，从"十二五"的发展规划来看，现在管理层进一步重申新兴产业发展规划，这意味着管理层不想再依靠以前的经济增长模式，因此未来地产对经济的驱动将下降，最终完成经济结构的转型。在这条主线下，每次有关新兴产业的政策其实都能提振市场，活跃市场人气。

　　下周关键词：经济数据

　　第一创业福州营业部张丽梅认为，下周将出台的5月份的经济数据和欧债危机，是影响下周大盘走势的重要因素。预计在经过4月份经济的快速下滑后，5月份数据依然不佳。另一方面，尽管希腊无序退出欧元区的可能性不大，但市场由于事件本身影响巨大，因此两个因素决定了6月份上半月的震荡走势。而到了6月下半月，在政策持续放松的累积作用下，经济企稳的态势有望逐步显现，尤其是投资拉动启动后，经济见底的步伐可能加快，二季度经济见底的可能性加大，市场有望进入震荡上行的时期，因而投资者可以逢低加仓，具体而言，在2300点附近可积极做多。

　　投资关键词：新兴产业

　　傅黎明：主题投资的重点对象，有政策性主题下的七大新兴产业、核电建设、铁路复工、电网升级、光缆进户、新一轮汽车与家电消费刺激等，市场性主题有半年报题材、文化传媒、金融创新等。单就6月份来看，以半年报主题再结合其他行业主题作为择股与配置重点无疑更优。

　　张丽梅认为，可持续关注国家将陆续公布的七大新兴产业规划，还有大消费、生物医药、高端服务业等。

　　在大盘震荡背景下，林坚坚也建议股民可关注各种类型的（或刺激消费、或新增投资等）稳增长政策有可能对相关受益个股带来刺激。他觉得，如果大盘向上突破，必须要有领涨板块出来，七大新兴产业、中报预增等都可能成为领涨的板块，看好文化传媒、稀土永磁、太阳能、核能等个股机会。（海峡都市报）

　　开门红有望开启6月行情

　　周五市场冲高回落，沪深股指双双收出阳十字星，6月实现开门红。5月份官方制造业采购经理指数出现超预期回落，引发市场对政府再度出台利好政策的预期。

　　昨日，两市小幅高开后冲高，随后有色、石油、钢铁等权重板块集体回暖，受大连将上报成为第五个国家级新区的消息刺激，大连板块个股集体上涨。午后水泥建材板块跌幅扩大，大盘振幅加剧，尾盘时权重拉升，再次收出红十字星。股指本周收出中阳，结束了周线三连阴的局面。两市行业指数多数上扬，医药、食品饮料、有色金属、券商、医药等板块涨幅靠前，不过地产、水泥、基建、节能环保、电信等板块逆势下跌。

　　消息面上，昨日公布的5月PMI继续走低，但符合市场预期，此前汇丰PMI预览值已经有所预示。有分析认为，经济底尚未出现，信心的不足导致昨日反弹无力，但低估值封杀了下跌空间，政策加码改善了市场预期。

　　昨日，市场出现的一些积极信号也值得关注。一是险资有望委托基金券商管理资产，拟加大入市力度；二是5月份大股东增持量环比暴增了15倍，18家公司增持超千万元；三是A股史上首现银行股破净；四是昨日A股32家公司跌破净资产。历史经验表明，当股东减持力度逐渐趋弱，增持家数日渐增多时，同时市场破净破发的股票大面积出现时，A股的投资机遇也随即到来，6月份"吃肉"行情有望开启。

　　随着稳增长政策的陆续实施，多家机构对6月行情相当期待。

　　中金公司表示，该指数连续6个月保持在50%以上，反映出经济增长势头并没有改变。近期发改委虽然明显加大了项目审批的力度，但是否能够有效稳定投资和GDP增长仍取决于货币信贷政策的支持力度。短期内下调贷款基准利率是大概率事件。

　　正在募集的建信全球资源股票基金经理赵英楷表示，美国经济逐步走好，欧元区的困难最终会得以解决，新兴市场虽然面临通胀压力，但经过经济结构调整后，其经济长期健康增长可期。同时，市场对主要国家推出刺激政策的预期仍然存在，大宗商品价格在短期的调整后可能再度上涨。资源类商品的稀缺将成为一种常态，长期投资价值凸显。

　　刚刚成立的华商主题精选基金经理梁永强认为，从宏观经济发展趋势来看，今年"十二五"产业规划已进入发布高峰期，文化、环保、科技产业、煤炭、钢铁等行业规划均已出台，同时区域规划再次浮现。因此，无论未来市场是震荡行情还是上涨行情，主题投资能够把握行业发展趋势，从行业乃至整个宏观经济发展的角度布局投资。梁永强表示，现在我国转型进入关键实质阶段，转型主题受益方向会越来越清晰，产业崛起、文化复兴和制度创新等经济领域已表现出较好的投资价值。（天津网）

　　A股或将展开"双轮驱动"行情

　　PMI指数的回落速度超过市场预期。虽然目前市场对经济基本面和经济振兴政策的预期反反复复，但"乐观"似乎成为主流。在此市况之下，"稳增长"被众多机构认定为A股的主线。但这并非覆盖所有行业，在政策侧重点的引领下，A股市场或出现显著的板块及个股分化。

　　PMI指数的回落速度远远超过市场预期。6月1日，官方数据称，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，相比上月回落达2.9个百分点。这一数据大大低于市场预期的52，已经接近50的枯荣线，在一定程度上表明我国制造业再度接近临界点。"这是6个月以来PMI的首次下降，即便考虑到季节的因素，2.9%的跌幅也已超过预期。"市场人士表示："经济运行的表现增加了调整贷款利率的可能性，政府恐怕需要采取一定的具有高度象征意义的举措，比如开启降息窗口。"

　　在政策放松的预期下，本周最后一个交易日的沪指勉强收红。通观最新发布的策略报告，机构普遍将着眼点放在"稳增长"的线索上。""稳增长"政策有望帮助宏观经济走出周期底部。在财政政策和货币政策的双重作用下，A股市场或迎来估值抬升及企业盈利增长的"双轮驱动"行情。"市场人士表示。

　　PMI出现滑坡

　　经济面临下行风险

　　与市场担心的一样，在连续五个月的上升后，官方PMI开始出现大幅滑坡，这与此前公布的工业增加值以及发电量数据一致。从分项数据来看，PMI的下滑是全面的，其中生产指数下降4.3个百分点至52.9；出口订单和新订单分别下降了1.8个和4.7个百分点，分别至49.8和50.4；购进价格指数则大跌了10个百分点，至44.8。尤为值得一提的是，企业的产成品库存上升了2.7个百分点，但原材料库存则下降了3.4个百分点，这在很大程度上表明企业面临着销售不畅和去库存的压力，将对大宗商品价格产生一定的压力。

　　针对上述数据，中国采购与物流联合会公开表示，这暴露出我国在转变经济发展过程中面临着两大突出问题：一是经济增长基础尚需巩固，小企业发展困难增加；二是经济的适度减速，使企业目前这种以规模扩张获取效益的盈利方式不可避免地受到挑战，进而压缩了企业的利润空间。

　　"新订单和库存的现状应当引起注意。"新时代证券的研究人员表示："一方面，从需求的角度来说，新订单的指数仍然还在50以下，说明市场的需求并不旺盛；另一方面，实际上的库存指数比较低，说明生产者对未来经济发展特别是产品需求的预期并不乐观。"新兰德的分析人士也表示，综合一系列的经济先行指标来看，目前的经济下行压力比较明显。"特别是现在企业的亏损量扩大，企业的生产经营状态存在很大的困难，预计6月份PMI的指标也难有较大改观，甚至不排除继续下行可能。"

　　"降息"预期逐渐升温

　　财政支持力度可能加强

　　一方面，经济面临继续下滑的风险，另一方面，5月购进指数有10个百分点的回落证明了通胀压力继续放缓，市场预计5月CPI将会继续小幅回落，至6月份或跌至3%以下。在此背景下下，"降息"的呼声愈演愈烈。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚在最新发布的策略报告中指出，央行在短期内降息的可能性在大幅增加，原因有三：首先，通胀率可能在短期内下滑至3%甚至以下的水平，这将减少降息面临的舆论压力；其次，6月新增贷款的初步统计显示，企业的信贷需求似乎仍不理想；第三，尽管5月初的进出口增长迅速，但由于中国最大的贸易伙伴欧洲可能进入衰退，市场仍对中国未来的贸易前景保持谨慎。因此，刘利刚认为，随着PPI回落以及CPI升温的风险有所降低，第三季度可能出现降息。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪同样支持减息，不过他认为应该先进行非对称减息。陈东琪表示，现在下调存款利率似乎不具备条件，4月份CPI同比增长为3.4%，一减又会出现负利率。但是可以分两步解决这个矛盾：第一步只减贷款利率，存款利率不动；等到6、7月份CPI掉到2.5%以下，再同时调整。

　　在经济下行压力加大之际，货币政策的调整或许还不够，市场方面认为，财政支持的力度也将加码。"政府将加快推进营业税、消费税和社会保障体系改革，促进产业升级、拉动内需。"中银国际董事总经理程漫江说："与此同时，我国还将出台更多的支持性措施来刺激家电和节能产品消费。预计下半年，铁路、城市基建和公共服务行业的投资将有望反弹，这将在一定程度上为国内经济增长提供支撑。""从前期的放松货币政策，到有条件地放松地产调控政策，再到主动推出刺激家电等刺激消费政策和加速"铁公基"项目审批提前下拨建设资金，这些系列动作预示着宏观调控由前期的有条件放松政策正在走向政策刺激，进一步表明了政府对稳定经济增长的坚定决心，经济增速下滑重回稳定增长时间为期不远了。"在最新发布的报告中，科德投资的分析人士如是说。

　　低迷数据未能冲击大盘

　　"稳增长"成为投资主线

　　在利好不断涌现的五月，大盘几经波折依然徘徊不前，为何PMI数据如此大幅回落，本周五的沪指却能翻红？"低迷的经济数据之所以未对市场造成明显冲击，原因主要有两个方面。"一位资深市场人士对记者表示："一是当前市场蓝筹股的估值水平已经对弱经济进行了较为充分的反映；更为重要的是，经济低迷恰恰增强了市场关于政策调整的预期。最近一段时间消息面的变动表明，政策调整是一个不用证伪的命题，需要观察的仅仅是调整力度的强弱而已。"

　　对于市场未来的走势，"乐观"似乎成为主流。东吴行业基金经理任壮表示，虽然目前市场对经济基本面和经济振兴政策的预期反反复复，但在物价以及经济回落的态势未被扭转的背景下，目前由政策引导的市场行情还未走完、市场仍处于向上修复的过程中。科德投资的研究人员也表示，蓝筹股估值支撑以及随着刺激政策不断推出，对市场信心的提振日益显现，大盘转入了止跌企稳阶段，短期市场将进入经济数据密集披露期，经济数据好坏将左右短期市场走势，但中期看，伴随着多头信心逐渐增强和未来经济数据逐渐好转，市场将继续向好。

　　在投资方向上，"稳增长"被众多机构认定为A股的主线。国务院总理温家宝5月23日主持召开国务院常务会议，再次强调把"稳增长"放在更加重要的位置。与此呼应，国家发改委对重大项目的审批速度显现加快迹象。不过，"稳增长"并非覆盖所有行业，这意味着在政策侧重点的引领下，A股市场或出现显著的板块及个股分化。"虽然2.0版的经济刺激政策难以出台，但毕竟保增长一直是政府的目标之一。"金百灵咨询的分析人士表示："可能着眼点在产业升级等方面，日前媒体关于7大新兴产业技术等信息的报道就是如此，所以，环保、医药、生物技术、高端装备、食品饮料等产业的确是一个较佳的选择，有望反复活跃，成为A股未来的发展方向。"（金融时报）

　　2300点位置已离底部不远

　　研究2300点就中期来看处于什么位置，有利于我们决定短期的基本操作策略。关于这样的讨论，应分为国内和国外两个方面。

　　国内问题而言，短期来看，在经济回落的过程中，如果6-7月份通胀回落到历史均值2.5%附近的时候，对市场而言，将进一步增加政策的想象空间。就中期来看，我们认为中国经济本轮调整的可能底部应该出现在2013年二季度附近。由此，我们对于未来两个季度的通胀都持相对乐观的态度，至少在2013年一季度之前，我们倾向于认为通胀都不会超预期。所以，2012年下半年通胀不会是风险。而经济基本面也正处于向底部的靠拢中，如果政策确实在某个时点达到预期的兑现，则市场的调整可能也是结构性的，经济筑底是目前可以肯定的对2012下半年的基本判断。

　　下半年的真正不确定性在海外，虽然我们前期一直在表达关于美国建筑业周期和美元升值的判断，但美元的升值时间和幅度还是超出了我们的预期，外围动荡平添了市场的不确定性。就6月而言，我们倾向于认为欧洲问题仍处于博弈期，其中的变数除了希腊的选举结果之外，也在于欧洲保增长的问题，这也有可能在美元指数突破82之后加剧美元的波动，也不排除进而加剧大宗商品价格的短期波动。但我们仍然倾向于判断欧洲不会发生诸如希腊退出这样的系统性风险，而美元在上冲82之后，其短期的继续上行动能也在减弱，未来美元将呈现振荡态势。

　　中期来看，中国本轮经济调整底部的形成如果有资产价格的外部冲击将更加完美，所以资产价格调整并不可怕，那可能会加速经济底部和市场终极底部的出现。中期外部冲击和资产价格调整的可能，就是提供了绝佳的底部买入机会。

　　虽然当前并非经济的真正底部，但我们可以预见经济已经处于筑底的过程中，在这个过程中，外部冲击的发生可能会加速中国经济底部的形成。目前可以认为2300点是一个距离底部不太远的位置，这也是当前市场可以继续走强的底气所在。（信息时报）

　　下周压力增大将考验半年线

　　周五走势回放：沪市大盘收盘为2373点，小涨0.05%，成交量略微放大，为770亿，日K线为十字阳星。两市上涨个股共有894家，下跌有1313家，其中涨停3家，无跌停。当日强势板块为稀土股上涨2.5%，酿酒板块涨近1%，而跌幅居前的是水泥、工程机械、基建等板块。

　　市场面分析：5日、10日均线继续上行，虽然是多头排列，60日线继续下行，5日线与60日线金叉，20日线快速下行，大盘进入整理中，但下周二大盘均线系统将受考验，由此，下周一走势就取决于投资者的信心，而连续两大利好都被证明是不实的，市场心态开始谨慎；若周末无利好，反有利空，大盘将下行，再度考验半年线。

　　五步循环技术分析：转折线再度走平，价值线继续上行，目前处于2354点处，对股指形成支撑；力度线继续上行，依旧在中值区域；下周一五步压力点为2377点，支撑点为2351点和2337点，表明下周一多头要化解支撑点的下行吸引力需要利好配合；预测线继续上行，处于中值偏上位置；安乐线之短线继续上行，快线及慢线基本上接近走平，三线位于2370点－2385点之间，给股指波动的空间较小，变盘随时将产生；回复线继续平走，方向不明；双雄线继续处于多头口中，其充电线快速上行，放电线快速下行，它们与当日股指上涨呈正相关性；五步价量线继续下行，不支持股指上行；持股线继续上行，红柱略微冒出；操盘四线中的短波、中波、长波线处于狭窄的2354点－2392点之间，也提示大盘变盘的时间不远了；波段HK继续上行，但是收出小绿线；长态线绿柱继续，但未伸长；点撑线继续密集于2346点－2387点之间，市场线继续上行，但是速率很小，且处于横向整理状态中；全能HT之上轨、下轨均走平，中轨继续下行，其T线位于中轨之下。

　　总结以上分析，慧耕思的结论是，技术上，大盘再度陷入等待趋势状态中。值得注意的是，近十年凡是5月跌全年都跌，2012年能否摆脱这个魔咒呢？当前大盘处于横走中，但是，6月中旬前，欧洲不确定因素较多，股市再度处于消息市中，半年线的支撑有待再度验证。

　　下周一走势预测：基于投资者信心受到影响，对一般的利好信任度大幅降低，同时成交量已经萎缩到防守范围内，而五步循环技术指标又提示，目前是变盘时间段，外围之希腊与西班牙的警报没解除，避险资金在下周开始将会撤退，因此，预计下周一大盘将下跌，下周大盘阴气较重，周阴线可能性大。

　　下周一操作策略：投资者继续维持空仓或极轻仓状态，若仓位依旧较重者，则在周末若无利好的前提下，下周一应兑现可兑现利润的股票，降低仓位。尽量以持币为主，等待希腊选举局势明朗后再作投资打算。当然，若A股本身出大的利好，足以能抵消外围影响，则操作策略就要做相应的改变，顺势而为。不过，就目前来看，这个可能性偏小，所以谨慎为主。（今日早报）

　　郑眼看盘：周末多头们多半会预期三件事

　　本周五（6月1日）A股几乎平收，收盘时，沪综指涨0.05%报2373.44点，深综指跌0.08%报966.79点，成交略缩。昨盘前公布的经济指标为全天看点，5月官方PMI指数公布值为50.4，较4月的53.3大幅下降，同时也低于预期的52。另外，昨日汇丰中国PMI指数终值也正式公布，为48.4，较不久前公布的初值48.7稍有下调。

　　市场在初始阶段对上述消息的反应是正面的，因股指有所上涨，其逻辑是这个经济指标使国家"稳增长"的动机进一步加强。不过大盘强势并没持续多久，上涨了约0.6%之后就不断走软，这可能暗示市场对"稳增长"相关的炒作已相对充分。

　　内盘商品期货以跌为主，收盘时仅沪铅这个品种上涨，其余均跌，但跌势不是很猛，甚至铜、钢等早盘还一度上行。外盘的逻辑似乎简单点，原油、铜、澳元、其他亚太股市等及午后开盘的欧股多数下跌。整体而言，内外盘似乎对国内经济放缓多少已提前预期，虽然事到临头有些冲击，但整体做空动能暂有限。

　　周末多头们多半会预期三件事：一为降准；二为降息；三为加大或加紧落实行政性的经济刺激政策。

　　笔者认为进一步降准的机会还是较大的，因刺激经济政策也不可能全部靠中央财政，多少也需要银行助力。行政上"劝导"银行放贷是一方面，而降准令其手头更活络是令一方面，双管齐下、软硬兼施才能诱出更多的放贷行为。

　　至于降息，可能得等一阵子了，因近期人民币贬值压力加大。如果真降了，估计只能降贷款利率，但这同样有不少害处，一为银行股承压，二为楼市调控完全有可能到此为止，这就有点可怕了。

　　至于加大经济刺激力度，因这已经在着手实施，所以经济指标差一些，顶多会使各项政策推出更密集和更激进，但总体上并不属于出人意料的事件。

　　上述所有政策均会对股指产生一些支撑，但诸政策均不属于高度出人意料，所以支撑力度必然有限。笔者个人以为，股指中线存在下行的可能性，而上述支撑未必足以扭转大局。

　　从某些股票软件显示的数据看，昨日资金流出较多。虽然这种数据不一定靠谱，但完全看反的机会也不太大。也就是说，当前主力或正在撤离。笔者估计这与两个因素相关：第一个因素是短期的，即目前离希腊大选只有两周，所以先退出来看看也是可能的，即使这部分主力中线还是看好后市的；第二个因素是我国稳增长实际上较为困难，因这个原因撤离的机构应属中长线看空。

　　要将GDP打上去，"短平快"招术就是大兴土木。然而问题是，在垄断无法迅速破除的大前提下，除了大兴土木外，我们实质上是缺少将经济迅速托上去的其他手段的。因此笔者相信，能看懂这点的机构就有可能抛股。

　　退一万步说，就算管理层最终按捺不住而进行大兴土木，这回也一定是更多依赖发债而非印钞，这对市场资金和消费其实有挤出效应，因此断无重现2009年行情的可能。

　　前一天笔者猜测股指会上涨一些，甚至可能冲击2400点。这种猜测和周五实际走势明显不符，显然，笔者高估了形势。笔者前一周的最后两天曾提示逢低吸纳，本周初上涨后在普遍乐观情绪中提示上档空间有限。更早时候，曾提前提示了新成立的ETF基金的忽悠性质。这些才是中线思路，而提示冲上2400点只是短线思路，不见得就真的乐观。至于希腊事务及美元走势，甚至人民币贬值，其实笔者提示得更早。

　　A股被许多投资者看好，其中一大原因是估值处历史底部，这当然是事实，不过，股指中银行权重其实过高，而这在未来可能发生"重大变化"。假如真的发生这种变化，A股的估值将大大下降，因实体经济和除银行外的企业业绩大多在下滑。

　　假如上述不利因素成真，则股指中线可能向下发展。至于空间，笔者不妨再妄猜一回：从2009年3478点之后形成的下降通道来看（以2009年高点3478点与2010年高点3186点作连线，再以2010年低点2319点作平行线），A股极限或在1700点一带。至于具体能跌到哪，是不是能少跌一点，多多少少应与欧债局势如何发展相关。（每日经济新闻）

　　震荡暗藏机会"短线为王"正当时

　　5月股市几乎一直在走下坡路，沪综指全月下跌1%。而从本周情况看，周初连续两个大阳线让投资者看到了希望，但股指反弹到20日均线就开始表现出反弹无力的态势，其后连续三天缩量震荡，又让投资者捏了一把汗。盘面上，热点持续性不强，如水泥、环保、煤炭、地产等板块，往往表现出"一日游"的行情，另一方面，成交量难以有效放大，周四周五，沪市单日成交额又降至800亿元以上，大盘进一步上攻也就难以为继。

　　盘面走势显然与消息面相关：发改委回应称"新一轮经济刺激计划"是误解，为市场带来利空，相关的水泥、房地产板块下跌；5月PMI指数回落至50.4%，创5个月新低，则对市场的中长期走势形成压制。

　　在政策面趋暖和经济增速下滑的背景下，6月是否会逆转局势，走出一波行情？哪些因素将左右下周走势？投资者又该如何操作？昨日盘后，记者就此采访了湘财证券祁大鹏、天风证券胡小伟和金证顾问陈自力三位分析师。

　　市场信心不足

　　记者：本周前两个交易日，大盘连拉长阳，但随后三个交易日，两市又缩量盘整。主力为何不敢乘胜追击？

　　祁大鹏：盘中热点持续性很差，部分热点持续活跃的时间不到一个交易日，上述市场特征都在传递大盘上涨乏力的信号。目前来看，欧债问题继续对市场环境形成压制，而国内的经济刺激政策力度仍不确定，从而使得市场缺乏了坚实的基本面支撑。

　　胡小伟：昨日股指震荡整理，市场观望情绪开始升温。当日早间公布的5月份中国制造业PMI为50.4%，创5个月新低。这一数据令市场对实体经济的担忧加剧，但同时，该结果也有可能加速国内新经济刺激政策的出台，故其实际影响难以定论。

　　陈自力：市场反弹无力的原因，还在于信心不足。虽然目前市场整体的低估值封杀了下跌空间，政策加码改善了市场预期，但反弹高度和持续性到底如何，则取决于市场信心和情绪。对此，成交量是一个较好的观测指标。本周前两个交易日放量反弹后，两市成交量持续萎缩，反映市场观望情绪再度加重。而影响市场信心不足的因素有三：其一，经济底尚未出现，市场"等待"的心态浓厚；其二，欧债危机一波未平一波又起，"黑天鹅"令风险偏好下降；其三，财政政策的刺激力度被重新思考和审视。

　　三因素左右后市

　　记者：大盘似乎又陷入了上下两难的境地。你们认为，大盘后市如何走？

　　祁大鹏：沪综指持续窄幅震荡，日K线形态没有明显的方向性提示，成交量也继续徘徊在强势市场对应的临界值下方15%左右的位置。这种无方向运行的市场总会在大盘大涨或大跌前出现。按目前市场的运行轨迹来判断，大盘继续无方向震荡，震荡过程中空方的能量上升速度要明显高于多方。原因很简单：目前市场维持震荡是靠利多政策等外力支撑，一旦这种外力作用下降，大盘向下突破就比较轻松。

　　胡小伟：目前主要有三大因素左右后市：其一，股指目前运行的点位相对较低，但上方压力依然较大，同时，市场的做多动能也相对不足，若要上行，须有量能配合；其二，外围市场的下跌和希腊债务危机仍对大盘有利空影响，从而影响了大盘的反弹，并给后期走势带来太多的不确定性；其三，下周即将公布的5月份宏观经济数据也对目前市场的反弹产生一定的影响。

　　陈自力：从股指近一周的运行态势看，继上周股指收出了一根止跌信号的倒垂小阴周K线后，本周股指如愿以偿地收出了一根量价配合相对完好的周阳K线，并且在盘中一举突破了5周、10周以及20周均线压制。但从日K线图看，实际上本周股指是形成了一个先扬后抑的走势。上涨放量而调整缩量的走势，表明短线市场的调整空间应该是相对有限的。并且，技术上在冲击2400点整数关口之际，股指经过了几个交易日的蓄势，下一周突破2400点整数关口的概率较大。如果周末没有重大利空对市场构成反压的话，下周股指维持强势冲关的可能性占主导地位。

　　短线参与绝不恋战

　　记者：后市如何操作？

　　祁大鹏：投资者可以在大盘震荡中短线参与震幅较大的个股，"获利就走，绝不恋战"是未来几周大盘横盘震荡的主要操作策略。

　　胡小伟：从图形上看，昨日十字星显示出股指上行乏力，未见放大的成交量也凸显了多方意愿不够坚决。连续两根十字星线后，市场观望情绪可能加剧，消息面的风吹草动都可能左右局势，而当前外围形势趋于恶化，国内新政又呼之欲出，多空孰强孰弱难以定夺。建议投资者关注周末消息面变化，可先行降低仓位，再根据市场形势做下一步打算。

　　陈自力：经过三个交易日的缩量调整后，市场蓄势基本充分，下一周股指应该以强势突破2400点整数关口，挑战三角形的上边压制为主。操作上建议持股待涨，仓位可在五成以上，积极关注节能环保、工程机械、保障房及资源股。（楚天金报）

　　2400点是个坎吗

　　嘉宾：江西财大副教授李思敏

　　国盛证券分析师程荣庆

　　中信建投分析师危斌

　　广发证券分析师刘寰

　　银河证券分析师刘鸣宏

　　5月份行情已经结束，市场并未随欧洲局势和国内基本面因素不佳而出现明显的恶化，反而在不断出台政策利好的刺激下逐渐走稳，但沪指就是在2400点前裹足不前。刚刚"开门"的6月份行情，股指会怎样运行？诸多利好又会带来哪些个股机会？周五下午，记者与数位分析师就这一热点问题展开了《高谈阔论》。

　　2400点是个坎吗？

　　记者：本周股指出现反弹，但沪指就是在2400点前裹足不前。2400点是个坎吗？

　　李思敏：从点位上看，2400点仅是心理压力位，主要压力来自年线下压及2453点及2478点的高点，其它均线基本呈现粘合且对股指构成强支撑，股指现在的波动空间越来越窄，讲面临突破性选择。

　　程荣庆：5月收官，沪指继续受阻于2400点整数关口。由于权重股不给力，沪市在2400点的上方维持不到一周的时间，就选择了再度跌破2400点，之后就一直维持在2400点的下方运行态势。5月底，沪指在利好消息的刺激下，有过站上2400点的机会，可惜消息面的反复，又使得功亏一篑。看来，2400点确实是一个坎。

　　危斌：的确，2400点是近期大盘的一个坎。本周三指数收在5日线上方，短线有望在2400点附近形成一个小平台，但由于2400点至前期高点2478点的套牢盘较多，短线仍会围绕2400点附近震荡消化上方获利盘。

　　刘寰：在政策支撑下，市场呈现出底部不断抬高的特征，2400点或许来说是短期的压力位，但在保增长成为必然的条件下，政策将再度吹响刺激经济的号角。届时，2400点将不会是个坎。

　　刘鸣宏：近期股指在2400点整数关口前犹疑徘徊，原因就是我们并未观察到市场有新增资金大规模进入的迹象。随着证监会计划取消约40%的行政审批项目，最迫切的任务是深化发行体制改革，完善发行、退市和分红制度，整体市场构建将向更加规范健康的方向发展，这对A股市场构成长期利好。所以，综合看来，短期内A股市场仍将在政策底与市场底之间保持震荡态势。

　　利好造就哪些个股机会？

　　记者：最近一段时间，管理层不断出台政策利好，刺激个别板块及个股轮番上涨，后市还将造就哪些个股的机会？

　　李思敏：个人认为，后市利好将使信息技术、生物基因、高端装备制、新能源、新材料带来较好市场表现机会。由于节能环保及铁路运输已有一定涨幅，但短线不排除仍有表现的机会。

　　程荣庆：本周国务院通过的《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，其相关板块在二级市场已有积极反应，尤其是环保板块和高端设备制造板块，这些板块的个股机会值得积极参与。

　　危斌：在"稳增长"的基调下，农村基础设施建设成为投入重点，尤其是对农业和粮食安全具有重要意义的农田水利建设，未来农田水利为重点的农村基建将提速，投资者可以重点留意相关受益个股的机会。

　　刘寰：在政策的刺激下，投资者可以从两条主线出发，挖掘潜力品种：一是财政投资力度加大的受益行业，如环保、通信设备、水利、核电；二是刺激需求政策下的家电、汽车、房地产、建材等低估值高弹性品种。

　　刘鸣宏：国务院近期连续通过一系列规划，在战略性新兴产业规划中，提出20项重大工程。在核安全"十二五"规划中，原则通过《核安全与放射性污染防治"十二五"规划及2020年远景目标》。个人认为，相关产业的个股，值得大家持续跟踪与关注。

　　6月行情有希望吗？

　　记者：5月份，两市股指均收出根阴线，昨日开门收十字星，6月份的行情有希望吗？

　　李思敏：从上指2009年3478点高位至今，恰为144周、33个月、11个季度，6月份是个敏感的时间窗，加上商品指数也处于底部，我认为，6月份行情大有希望。

　　程荣庆：随着新股发行改革，新股供给不断增多，A股的震荡市局面将继续维持，6月的股市表现也不会好到哪里去。对6月的大盘走势，只能是以"希望仍存、道路曲折"来应对。

　　危斌：尽管红五月落空，但随着政策力度的加码，短期不论经济形势还是市场预期都有望出现边际改善，从而引领大盘震荡上行。尽管市场回调幅度不会太大，但股指若要快速攻克2400点甚至更高，则需经济刺激政策的进一步兑现和细化，以及成交量的有效配合。市场热点仍将紧随政策利好，呈现结构化机会。

　　刘寰：个人认为，6月市场有望呈现筑底反弹走势。因为经济增长接近政府调控底线，保增长将成为必然，相信政府就会在财政政策和货币政策上有所反应。所以，6月行情还是值得期待的。

　　刘鸣宏：从股指走势上来看，进入2012年以来，股指一直运行在上行通道中。但由于市场新增资金不多，依靠存量资金实现向上突破，还是有一定难度的。从新基金成立的审批加速可以发现，管理层希望通过机构投资者来稳定市场。投资者可适量关注快速消费品行业中的绩优个股，以及获政策扶持的地区性板块，在股指方向尚未明朗之前，保持冷静，多做波段操作。（信息日报）

　　股市继续上攻2400点前的"洗盘"动作

　　主持人：对于今天盘面的感觉如何？

　　李飞：今天市场其实还是在焦灼中，进行了本周的一个收关之作，又是6.1的开端之作。从今天的开盘看得出来，可能6月多空不会选出多么大的趋势性方向，大家发现6月份开始到结束，基本上还是阶段性机会。今天震荡在上午的时候10点44分，当时有人认为是真正开始向2400点发起总攻，但是我们发现在这个位置，无论是形态还是品种都很配合，唯一不配合的就是量能，我们知道当大盘接近2400点的时候，一定会有一个放量的过程，不是量放出来就代表股指向真正向上攻击，而是2400点开始放量，我们认为会有在这个位置有增量资金进场。如果增量资金进场，如果在这个位置有增量资金进场，就说明行情过完2400后还有一个继续原有趋势攀升过程，如果没有2400放量突破，上摸之后必定要回来，这个时候现在场内的资金非常犹豫，没有一个很明确一致的标准。你冲上去我看到没有量我肯定出来，出来后只要出现急跌，你会发现资金又会进场，所以形成了上下震荡，收盘几乎是不涨不跌的格局，我们也跟大家反复强调过，在大盘第一次攻2380之后，我们认为这个位置会来回震荡的洗盘过程。

　　这个是有必要的洗盘，这个洗盘说明两点，第一点是这波主力向上攻击来看，他们的资金量不是很充足，这些资金在每个重要关卡做形态分析的时候还是比较到位的，换句话说就是这波资金是按照比较标准的技术形态在做盘的，所以我们说只要按照市场的行为做就够了，不要妄想有什么4万亿。你会发现在前两天赌4万亿再来的资金又进去了，一次一次的告诉你，其实市场没有奇迹，只有自身的规律走势。我们说这波不管调整到什么位置，只要不调回起涨点，就是2306这个起涨的真根阳线的二分之一处，基本上2320附近肯定还有一波向上。而且这波向上我个人认为一定是会攻2400，不过大前提是别打回到2320附近，如果打回的话你就要小心了，这波上攻可能会叫破位下行了，你可能需要止损了。所以很多投资者不明白，在上面的时候我不卖，在底下的时候我反而要卖了，因为上面的时候你要看上攻的概率有多大，如果超过了60%以上，那么你值得忍一忍，那么下边的时候为什么要卖，因为到下面的时候，下跌的概率出现了加速，大过60%所以你也要卖。那上去不卖我亏了，跌下去我也亏了，那就是上下都不卖就永远拿着，你会发现只要你拿的最低的历史低位，基本上都能让你哪来的回哪去，所以在这个阶段，投资者也要注意就是你的操作失误往往是一种坏习惯导致的，正好利用盘整的机会，你也适当的改变你的投资理念，改变一下你的投资方法和技巧你会得到一个意外的收获。

　　6月行情或与历史规律背离

　　核心提示：随着2012年中期业绩的逐渐明朗，市场将围绕"业绩"和"估值"来做文章，一批中期业绩预增的个股有望被价值挖掘。

　　虽然A股在5月底强劲反弹，但还是没能阻挡住月K线收绿的结局。

　　回顾5月行情，虽然指数"黑脸"，但却不乏众多活跃的个股，特别是5月下旬以来，在"稳增长"投资预期下，水泥、机械、地产等板块大幅上扬。因此，5月市场可谓"黑里透红"。

　　对于6月，历史上素有"五穷六绝七翻身"一说。不过2012年6月或"与众不同"。分析人士认为，作为各类事件的时间窗口，至少在6月初市场有望迎来反弹。而具体来看，随着2012年中期业绩的逐渐明朗，市场将围绕"业绩"和"估值"来做文章，一批中期业绩预增的个股有望被价值挖掘。

　　/行情回顾/

　　期待政策利好5月个股表现活跃

　　整个5月，全球资本市场动荡，除美元持续上行以外，大宗商品和股市均录得下跌。而国内4月经济数据较差，在内外因素共同作用下，A股在5月也出现下跌。不过，有细心的投资者也注意到，5月虽然指数下跌，但个股仍然很活跃。

　　希腊危机海外大跌

　　3月中旬，欧洲股市见顶，随后展开持续下跌。如果说3月A股见顶还属于正常回调的话，进入5月，市场显然找到了新的下跌理由。

　　5月初，希腊议会选举结束，进入议会的3个最大党派领导人先后进行组阁，但均以失败告终。

　　有分析人士悲观预计，在希腊6月进行的第二次大选中，左翼政党有望上台，从而将对早先与欧盟达成的救援协议构成冲击。甚至希腊将退出欧元区。希腊一旦退出欧元区，将对世界经济带来巨大冲击。先知先觉的美原油指数在5月1日宣告见顶，随后展开大幅下跌。统计显示，整个5月，美原油期货指数从106美元的高价跌至不到86美元，跌幅高达17.53%。

　　美股方面，道指、纳斯达克指数和标普500指数分别下跌6.21%、7.19%、6.27%；欧洲方面，法国CAC40指数、英国富时100指数、德国DAX30指数分别下跌6.09%、7.7%、7.35%。但相比之下，"欧猪五国"主要指数跌幅更大，葡萄牙PSI20指数下跌13.77%、意大利富时MIB指数下跌11.91%。

　　值得注意的是，就连黄金也不再是市场的避风港，COMEX黄金指数下跌6.29%。而美元指数则大幅上扬，5月上涨5.46%。

　　4月"三驾马车"均下滑

　　如果只是外患，或许对市场的冲击会小一点。然而，国内经济不景气更让市场闹心。

　　4月宏观经济数据显然令多数人失望。

　　4月中国经济的"三驾马车"出口、投资、消费数据均出现下滑。

　　据海关总署统计，4月我国出口同比增长4.9%，增速较3月的8.9%和一季度的7.6%进一步放缓；据国家统计局数据显示，4月规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点，工业增加值增速创出3年最低值，环比创出有环比数据以来的最低值，其中固定投资增速较1月～3月回落0.7个百分点；消费方面，4月社会消费品零售总额15603亿元，同比名义增长14.1%，低于市场预期的15.1%。扣除价格因素后，实际只增长10.7%。

　　4月新增外汇占款-605.71亿元，环比3月少增1852亿元。显示热钱大量流出；4月新增人民币贷款6820亿元，低于上月的10100亿元，也低于市场预期的7000亿元～8000亿元；4月狭义货币M1的增幅只有3.1%，这一数字较3月的4.4%和2月的4.3%下降明显。

　　从一些先行指标看，4月发电量较上年同期增长0.7%，远远低于3月7.2%的增幅，分析人士认为，这几乎可以等同于整个企业的经济活动基本上处于凝固和静止状态。对此，二季度GDP"破八"成为市场最担心的局面。

　　创业板、中小板指5月均上涨

　　受内外因素不利影响，A股在5月也录得下跌。

　　5月8日开始，虽然深指创出新高，但沪指却在新高前止步见顶，随后展开下跌。整个5月沪指跌1.01%，深成指下跌0.38%。

　　有意思的是，相比欧美股而言，A股的跌幅并不大。中小板指和创业板指更在5月上涨2.37%和7.2%，而即使从5月8日算起，沪指的跌幅也不过3.25%，深成指跌幅不过4.44%，远远小于欧美主要股指逾6%的跌幅。同时，记者注意到，5月不少横盘于底部的个股大幅反弹，市场活跃度并不低。

　　记者统计显示，5月加权涨幅最大的10个行业板块中，有6大板块与经济刺激政策有关，他们是：环保、家具、电器、机械、水泥、家电板块等。而若从5月最后两周的情况看，涨幅前五的板块则都是经济刺激政策相关的行业，两周内，水泥板块上涨10.91%，玻璃、建筑建材、机械、房地产板块分别上涨7.3%、6.48%、6.41%、6.17%。

　　5月上涨的股票有1291只，占期间可交易股票数2336只的55%，上涨股多于下跌股；从个股涨跌幅来看，有3只股票跌幅超过20%，但却有87只股票涨幅超过20%。

　　由此可见，虽然指数"黑脸"，但个股依旧"红脸"。

　　赌利好促成"黑里透红"

　　为什么在海外市场动荡。国内经济数据不景气的背景下，A股的跌幅却远小于海外市场呢？《每日经济新闻》记者注意到，政策刺激以及豪赌未来还将出利好，成为A股5月"黑里透红"的关键性因素。

　　最典型的例子当属中铁二局（600528，收盘价7.91元）。这只长期默默无闻的个股在5月最后两周竟然上涨了47.66%。资料显示，中铁二局上涨得益于两个催化剂：一是5月19日铁道部发布鼓励民资投资铁路的利好消息；二是5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议要求推进"十二五"规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路等领域的项目，要加快前期工作进度。显然，这两个利好的背景都是和经济刺激、投资重启有关。

　　/形势前瞻/

　　"五穷六绝"？今年六月未必"绝"

　　6月第一个交易日，沪指小幅高开高走，但午后出现跳水。市场素有"五穷六绝七翻身"之谓，这似乎预示着6月行情比5月要惨。不过，随着各类时间窗口的打开，今年的6月行情或与往年不同，分析人士认为，至少在6月初，市场能够看到反弹行情。

　　史上6月下跌较多

　　"五穷六绝七翻身"的说法最早出自中国香港股市。在1980年代至1990年代，当时的经济分析员在参考历年港股的升跌后得出的结论：股市每逢5月都容易下跌，6月更会大跌，但到了7月股市却会起死回生。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在A股市场，这样的预言也经常上演。比如，2007年5月沪指上冲回落，6月出现7.03%的跌幅，7月则走出"阳包阴"，涨幅为17.02%；又如2011年，沪指从4月中旬开始下跌，6月底触底反弹，反弹至7月20日左右终结。分析人士指出，由于"七翻身"的预言大家都清楚，或将推动见底日前提前出现。

　　从历史数据看，6月一贯是一个重要时点。要么大跌见底，要么大涨见顶。

　　比如，1992年的6月是一个大顶；1994年6月又接近一个历史大底；1996年6月市场启动新一轮牛市行情；1998年6月市场形成年度高点；1999年6月市场再度形成年内高点；2001年6月市场形成阶段高点2245点；2002年6月形成年度高点；2003年6月开始，沪指进行了长达半年的调整；2004年6月，大阴线带来了长达一年的市场低迷；2005年6月则形成998点历史大底；2007年6月是"5·30"行情后的"空中加油"；2008年6月沪指创下14年来最大月跌幅；2010年6月，沪指砸出2319点底部。

　　整体来看，6月下跌几率似乎更大。那么，这是否预示着A股在今年6月又将迎来一轮杀跌呢？《每日经济新闻》记者注意到，随着内外市场多个时间窗口的出现，今年的6月行情或与历史规律背离。

　　外围股市有望反弹

　　支撑A股6月行情看好的第一个因素来自海外。

　　在经历了5月大跌后，海外市场有望在6月迎来喘息时机。

　　从消息面来看，6月17日，希腊将迎来第二轮选举。分析人士指出，在此前，市场对于希腊会不会退出欧元区的忧虑会逐步明朗。实际上，本周希腊左翼激进联盟领导人齐普拉斯重申，希望希腊留在欧元区。有评论人士指出，欧元区主要国家不会坐等事态发展，势必会在大选前就给自己吃下定心丸。如修改救援措施或说服希腊新的就任者接受援助安排等。

　　从市场技术走势来看，美国三大股指已经回落至2011年10月～2011年12月这个整理平台的顶部区域。按照技术理论，此处应该有比较强的支撑。实际上，5月18日以来，美国股指已经在此处形成横盘之势；欧洲主要股指的情况与之相似，英国、法国以及富时欧洲先驱指数已经回落至2011年8月～10月的底部区域，此处同样构成强劲的支撑。

　　相反，美元指数虽然还在创出新高，但83.31的点位距离2010年8月24日的一个顶部83.6十分接近，此处构成上行压力的可能很大。

　　A股有望成海外资金避风港

　　4月国内经济数据显示，新增外汇占款-605.71亿元，为年内首次负增长，环比3月份少增1852亿元。这说明热钱在加速流出。不过，有分析人士认为，流出的热钱或只是针对实体经济，而不一定是从股市流出。

　　在近期著名评级机构理柏公布的5月QFII中国基金月度报告中，QFII呈现大幅加仓迹象。报告显示，截至4月末，欧美几家大行的QFII仓位在近两月中不断攀升，年内平均升幅已经超过5%；亚系基金中，日系两只基金的平均仓位接近100%的水平，为过去一年来的最高位；由欧系资金支持的几个总部设于香港的QFII灵活配置基金的仓位也不断升高。其中，一只基金的仓位达到了89.7%，刷新过去2年最高记录。

　　值得注意的是，近段时间以来，无论是QFII自己还是管理层，都不断希望增加QFII的投资配额。

　　报告称，挪威中央银行目前正在申请增加3亿美元额度；阿布扎比投资局正在申请增加8亿美元额度；中国香港金融管理局目前正在申请追加7亿美元额度；加拿大年金计划2012年3月获得1亿美元额度，希望继续申请4亿美元额度；魁北克储蓄投资集团2008年底获QFII资格及2亿美元投资额度，希望能追加投资额度。

　　而对于QFII希望增加投资额度的要求，管理层积极响应。就在清明节期间，管理层还一口气批准增加QFII500亿美元和RQFII500亿人民币的额度。

　　相较于海外市场的大跌，无论从市场表现还是经济走势看，中国都比海外市场要强一些，这自然吸引了海外资金加大对A股的投资。

　　政策窗口期开启

　　除了外围因素，A股自身也在酝酿反弹动力经济刺激政策的全面开花。

　　5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系"十二五"规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施。

　　分析人士认为，该政策实际上开启了经济刺激保增长的大幕。随后，市场看好投资重启，水泥、机械、铁路、地产等基建类股票大幅上扬。

　　不过，在几日大幅拉升后，近两日基建类股票出现回落。其下跌的原因便是市场并没有看到更多的刺激政策出台。

　　6月1日，5月中国制造业采购经理指数（PMI）公布。官方PMI50.4%的数值比上月回落2.9个百分点，这是近6个月来，PMI指数首次出现回落。

　　虽然5月份其他经济数据要等到5月9日～11日才发布，但预期中的继续下滑是必然的。这或将为政策再次出手提供依据。

　　民生证券策略分析师张琢指出，当前阶段政策放松及刺激经济增长的决心进一步加强。随着地方政府换届结束，来自地方政府的投资热情将会逐渐高涨。而中央出于当前"稳增长"的政策目标需求出发，正在加快项目审批和放松信贷，这为加快地方投资提供了有力条件，积极财政有望延续。

　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛指出，最近几周，政府开始将政策重心转向"稳增长"，加快基础设施投资步伐则是重中之重。尽管他们预计政府不会出台又一轮大规模刺激政策，但基础设施投资应当会在未来几个月明显反弹，并带动整体经济增长回升。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从当前大多数券商投资策略看，主流机构对基建行业看好，豪赌的就是又一轮经济刺激政策的出炉。

　　回顾5月行情，5月28日、29日的反弹正是在水泥、机械等基建股的反弹中形成的。而2008年底"四万亿"同样造就了铁路基建股的井喷。显然，利好兑现仍然能够刺激短期走势。

　　/行业分析/

　　中报临近关注逆市预增股

　　6月首个交易日勉强迎来开门红，从技术上看，沪指依旧运行于楔形平台中，有待突破；从市场机会看，随着市场进入2012年上半年最后一个月，资金为避免踩中业绩地雷，关注的重心将落到逆周期而景气、中期业绩继续保持增长的个股身上。

　　环保股的启示

　　4月以来，环保股平均涨幅高达27.76%。而5月环保股更整体上涨23.48%。为什么其能有如此优异的表现呢？

　　市场首先想到的是PM2.5、经济结构转型、环保市场需求这样一些关键词。不过，有一点市场或许忽略了，在经济下行背景下，环保股呈现逆周期上行的良好业绩，这自然能够提升环保股的估值。

　　数据显示，在已公布2012年中期业绩预告的环保股中，除长青股份（002391，收盘价14.45元）预期业绩同比下降20%～50%以外，其余个股均预告增长。如中原环保（000544，收盘价10.95元）预计业绩增长50.93%～98.72%，国电清新（002573，收盘价19.6元）预期增长不超过30%，永清环保（300187，收盘价48.16元）预计业绩增长超过100%。

　　光大证券分析师陈俊鹏认为，进入6月后，环保板块将迎来一波中报业绩驱动的行情，且较为稳健和持续。《每日经济新闻》记者注意到，环保股的走强实际上给市场提供了3个信号：首先，在经济下行背景下，仍有部分行业板块逆市增长；其次，不少牛股表面看上去在炒作概念，实际上仍是炒作业绩增长；最后，在2012年上半年收官的一个月，中报业绩浪有可能悄然上演。

　　预增股集中于两类行业

　　目前，上市公司中报预告绝大多数还是在今年公布一季报时出现的，5月以来仅有5家公司披露了中报预告。这其中，仅华孚色纺（002042，收盘价5.13元）预计净利润下滑50%～80%，其余如梅安森（300275，收盘价28.37元）、泰亚股份（002517，收盘价10.39元）、中银绒业（000982，收盘价9.75元）、东宝生物（300239，收盘价17.42元）均预计业绩增长。

　　从以往经验看，进入6月，随着上市公司上半年业绩情况更加明朗，业绩预告会逐步增多。

　　据《每日经济新闻》记者粗略统计，截至目前A股共有848家公司公布了中期业绩预告，这其中共有365家业绩预计增长，占比仅43%。从板块来看，预增股中，沪市仅18只、深市则有27只、创业板股有14只、中小板股票有306只；预减股中，沪市有58只、深市33只、创业板股6只、中小板股207只。

　　由此可见，沪深主板股票业绩下滑更为明显，创业板和中小板个股则是预增多于预减。

　　从行业角度看，预增股票集中于两类行业：一是高科技行业；二是类消费行业。

　　在高科技行业中，主要有以永清环保为代表的环保工程及服务行业，以及以天顺风能（002531，收盘价16.18元）、理工监测（002322，收盘价19.37元）为代表的电气设备行业。

　　在类消费行业中，主要集中为

　　唐人神（002567，收盘价24.85元）为代表的饲料行业，浙江震元（000705，收盘价13.55元）为代表的医药商业行业，普邦园林（002567，收盘价40.19元）为代表的装饰园林行业，以沱牌舍得（600702，收盘价32.39元）为代表的酒类股。

　　长江证券分析师刘俊在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，2011年，以大盘股为主的上证A股净利增速为13.49%，而代表中小盘股的中小板以及创业板净利增速10.22%和12.03%，略低于上证A股。但今年一季度，各板块业绩增速都有所回升，尤其是创业板一季度净利增速达到36.78%，与去年同期持平，也高于上证A股的25.49%以及中小板的19.6%的净利增速。可见在经济景气周期波动中，中小盘呈现出更大的业绩弹性。对此，刘俊建议投资者关注中报预告高增长个股。（每日经济新闻）

　　作者：每日经济新闻 (来源：中国资本证劵网)