招商基金王平：大宗商品基金或将迎来建仓良机

　　⊙本报记者 黄金滔 安仲文

　　近期，欧债危机再次升级，国际上不少大宗商品的价格纷纷呈下跌之势。对此，招商中证大宗商品指数分级基金拟任基金经理王平日前接受记者采访时表示，短期市场回调，不会影响大宗商品的中长期投资价值。随着未来两个月中国政府出台相关经济刺激政策的概率逐步加大，7月份大宗商品行业的投资行情依然可期。届时，招商中证大宗商品分级基金则有望迎来良好的建仓机会。

　　王平表示，资源行业自身的稀缺性与国内经济发展对自然资源的刚性需求持续上扬形成的供需缺口日益扩大，从长期来看，稀缺资源的投资价值凸显。同时世界经济以及国内经济复苏是大概率事件，而且各经济体宽松的货币政策将进一步支持大宗商品价格。

　　王平说，当前，欧洲经济复苏低于预期，国内经济在前期主动紧缩的政策下也有一定幅度的回调，对大宗商品的需求减弱，但新兴市场经济增长依然强劲，以金砖国家为代表、人口占比更大的国家将推动对大宗商品更大的需求。同时，资源品的稀缺性也将为其价格稳定提供支撑。目前欧美日实行了较为宽松的货币政策，使得未来通胀风险不断增加，因此投资者对大宗商品这种相对具有抗通胀风险的资产类别的偏好不断增强，释放的流动性将持续流入大宗商品市场并推高其价格。

　　“招商大宗商品基金有6个月以内的建仓期，市场下跌正好释放了更多风险，为新基金提供了比较好的建仓时机。”王平说。

　　谈到正在热销的招商中证大宗商品分级基金特点时，王平强调，该基金的弹性会比现有的分级基金更大，特别是B份额的弹性更大。统计数据显示，招商中证大宗商品股票指数分级基金的β值是最高的，同时相对于沪深300指数的初始实际有效杠杆比率为2.34，也是最高的。

　　王平表示，历史数据显示：在通胀期、经济繁荣期、后续滞胀期，中证大宗商品股票指数的表现均非常好，具有高风险、高收益的特点。由于指数大部分成份股是煤炭、有色企业，上市公司大都有资源储备。近几年管理层致力于推进上市公司治理结构改善，减少关联交易，因此资源类集团公司整体上市的预期也较为强烈，这是一个中长期的过程。

　　“未来随着整体上市和资产注入等方案的实现，对于提高样本股的投资价值会非常明显。”，王平认为，这也是招商中证大宗商品指数基金投资上的一大亮点。

　　据王平介绍，目前中证大宗商品指数的估值优势也较为显著。目前，该指数的市盈率PE为14倍，市净率2.1倍，接近2006年和2008年最低点。从历史收益看，2005至2011年，中证大宗商品指数累计收益率267.81%，年化收益率20.45%。 (来源：上海证券报)