三大主因致两市冲高回落 沪指收盘微涨0.4%

　　两市冲高回落沪指收盘微涨0.4%

　　因希腊选举结果暂时去除了投资者对希腊将脱离欧元区的担心，亚洲股市周一大涨，两市早盘双双高开，随后展开震荡爬升走势，水泥、煤炭、券商等权重板块表现强势成为做多主力，银行板块出现调整表现较为低迷，传媒娱乐、电器、酿酒等中 小板块普遍活跃。临近午盘，保险、地产、有色金属等板块加速拉升，沪指快速走高逼近20日线，深成指重回万点上方，两市成交量较前一个交易日有所放大。

　　午后两市股指均出现震荡回落走势，截止收盘上证综指报2316.05点，上涨9.2点，涨幅为0.40%，成交603.1亿元；深成指报9979.06点，上涨93.42点，涨幅为0.95%，成交652.1亿元。

　　西部证券认为，经济下行压力是当前市场最为困扰的忧虑，消息面的喜忧参半令指数技术性反弹缺乏动力，进入本周市场，既需要继续面对经济触底与政策红利相互博弈，也要面临短期资金面压力和上市公司盈利下滑的预期悲观，好在历史估值的共识封杀指数下行空间。只是经济环境未变的市况之下，指数横盘整理的纠结走势还将延续。

　　消息面，希腊支持救助协议政党赢得选举；胡锦涛：有信心保持中国经济平稳较快发展；上交所：上市公司重大事项受质疑需召开说明会；深交所：会员应深化投资者适当性管理；专家称今年GDP增速有望超8%；5月人民币实际有效汇率创新高；本周两市解禁市值环比减少三成多；沪深300ETF上周净赎回7亿份；数据显示5月份国内航企亏损13.7亿元等。

　　冲高回落三大主因

　　今天的确创出了新高，但是，许多投资者并不一定买账，为啥？很明显，今天涨得不给力，涨一涨，跌一跌，午后还不断伴随着快速回落。这种上涨，就跟小脚老太太走山路，深一脚，浅一脚，有点受不了。这也正应了午盘时提示的：“这里的上攻力度并非那样理想，尤其是期指，冲高的动作显得非常被动，这不能不让我们有所担忧和警惕。”

　　早上，打开各大财经网站，会发现很多个利好，比如希腊大选有利缓解欧债危机，以及QFII加速等。如果按这些利好效应看，按理应该出现快速上攻，大盘至少要涨四五十点，站上2350的关键位置。但是，现实很不给力。这样的运行，并不符合强势特征，就说明场外资金观望态度严重，其中必然存在诸多隐忧。

　　外围环境看，希腊暂时企稳，但还有其它一些国家的隐患存在。西班牙上周末虽然接受了欧盟对本国银行业最多1000亿欧元的救助。但这一救助反而破坏了市场对西班牙政府的信心，因为救助银行将导致债务与GDP的比重进一步上升10%。此外，意大利的金融状况也令人担忧。

　　另据悉，当前855份中报预告四成盈利下滑。2012年即将走过半程，2400多家上市公司很快将交出“中考”答卷。由于经济还在探底阶段，今年A股的“中考”成绩不容乐观。事实上，种种迹象表明，一场盈利风暴即将席卷A股。截至6月15日，已发布今年中期业绩预告的855家上市企业中，仅有不到四成确认盈利增长；与之相反的是，四成公司预计盈利下滑，当中又有126家公司宣布亏损。有分析人士强调，二季度A股盈利将继续恶化，市场不要对中报行情寄望过高。

　　资金压力也再度来袭。超级大盘股渠道淤积近半年后，一纸上市批文或将使风向立转。6月15日下午，本报记者从接近监管层的人士处独家获悉，过会即将满3个月的中信重工发行批文下发。这是2012年以来过会并获得发行核准的最大融资规模IPO项目。随着数家融资额数十亿计的超级大盘股只见上会不见发行，除刚获发行批文的中信重工外，还有计划融资172亿的陕煤股份和融资近100亿元的EMS，3家企业总融资额接近320亿元。

　　板块方面，在此关注当前表现较差的板块信托业，-2332万元；保险业，-8342万元；银行业，-3.17亿元。板块资金流入流出跟踪相对容易，相应个股表现却存在较大差异。

　　量能将决定大盘后市走向

　　大盘今天银行股继续维持整理的状态，那么大盘就具备继续向上轨冲击的动能，但在大盘向上运行的过程中，我们要密切关注成交量的变化，没有成交量的配合大盘反弹空间有限，操作继续短线对待，目前政策上看有继续维护大盘，从指标来看，大盘也还具备一定的上行动力，所以目前我们继续以反弹来看待。大盘上方关键的压力位在中轨区域的缺口地方，所以大盘我们对待后期的运行先以反弹来看待，关注银行的动向就具备操作的方向，也就是本人一直提示大家的关注600036就可以把握盘中大盘运行的节奏。大盘没有成交量配合拉起盘中要学会利润的锁定，坚持短线操作，获利了结。

　　周二大盘上方关注点位2333点。下方2291点。在大盘没有有效突破之前大家继续保持短线对待，不要盲目看多看空。根据盘面变化进行短线操作的方式，银行和量能将决定后市的大盘趋向。（中国资本证券网博客 江南农民）

　　明天开始进入变盘敏感期

　　今天大盘在外围消息面的影响下，高开后冲高回落震荡，收出高开十字星，如何看待呢？

　　周末希腊的大选结果使“退出”欧元可能锐减，但保守派新民主党以微弱优势获胜也使得联合政府的组成依旧保持悬念，而今天大盘冲高回落震荡的原因在于二点：成交量的不配合和二八的再次分化。

　　上周已经讲过，本周进入时间窗口，而本周只有四个交易日，也就是说，明天开始将进入变盘敏感期，可注意以下几点：

　　A大盘能否有效站住2330点依旧是能否扭转趋势的关键，在此之前，在变盘敏感期要注意的是节奏的变化，先上不见得是好事，无量冲高反而是减仓的机会；

　　B创业板再次领涨大盘，但这里的上涨已经开始逼近压力位，它与今天休整的银行板块能否形成有效的互动是短线操作关注的重点；

　　C明天是超短线变盘点，点位参考2305、2325点，重点关注这里变盘的方向，无量注意这里的变盘对时间窗口的反作用。（中国资本证券网博客 股民大张）

　　大盘空中加油 普涨后紧抓三类热点

　　受欧美股市大涨的影响，周一股市跳空高开，开盘后维持横盘整理趋势，临近10点，两市震荡走高，煤炭、有色金属等板块加速崛起，水泥、传媒娱乐、券商等板块涨幅居前，食品、银行等少数板块下跌。临近午市收盘，大盘震荡上攻。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2313.53点，最高2325.05点，最低2309.95点，收报2322.87点，上涨16.02点，涨幅0.69%，成交347.20亿；沪市847家上涨，96下跌；今日深证成指开盘9921.23点，最高10020.07点，最低9916.30点，收报10012.10点，上涨126.46点，涨幅1.28%，成交374.34亿；深市1370家上涨，201家下跌。

　　【观点】

　　大盘空中加油 普涨后紧抓三类热点

　　华讯投资认为，新一周开始大盘依然纠结于2300点的争夺，从早盘看大盘高开后小幅向上，不过量能的不济还是使巧妇难无无米之炊，反弹行情走出的是震荡的样子。从外围市场看随着欧洲杯的开幕也开始稳定，希腊重仓后还是受到中欧洲国家的支持，股价也相应的大幅反弹。

　　从市场的运行来看不论外围市场，还是A股本身环境正在向多头有力的局面发展。尤其从技术角度看这样的多头有力更加在增强，对于所谓股市技术就是混乱的市场中寻找确定性的规律，这也是能长期在市场获利的老手和新手的最主要区别。前人总结股市技术是“量价时空”4个层面在起作用。从大盘今年2月2478点见顶以来，市场开始遵循着23日变盘原则，从未打破，这样的周期对于现在大盘也很适用。如果这个规律继续运行，那么大盘有望走出23日的新反弹周期，我们拭目以待。

　　消息面上，今天人民日报又开始提及到养老金的问题，这是今年我最看重的事，首先说从2010年，我国60岁以上老年人口1.77亿人，占总人口的13.26%。未来到“十二五”期末，这一比例将达到15%左右，养老金支付面临很大压力。对于关系到几亿人、几十年生活的保障制度，未雨绸缪无疑极其必要。养老金已经开始成为财政的沉重负担，财力还能支撑多大幅度的养老金上调，这些都是很大问题，对于养老金的再次提及又是在提示养老金入市的可能性。

　　整体看，大盘震荡反弹的局面没有改变，水务、水利个股开始带动市场人气，这是大跌之后没有出现局面，这对市场赚钱效应的扩散有很大积极作用，加之23日变盘魔咒没有被打破，很多技术盘投资者开始遵循规律2300一线回补仓位，这会使大盘未来走势更加稳健。后市我的判断可能偏于乐观，当然这是多头利好效应扩散的结果，未来反弹行情始终在趋势的力量下开展，反弹行情不悲观，中线新牛市正在预演。从投资机会看，本周可看好非银行金融、电力、新兴产业类板块，及受益于政策扶持的汽车行业。如果市场企稳回升，可关注前期大幅下跌板块的阶段性反弹机会。

　　转型期消费增长稳定 股市具备小牛市基础

　　展望下半年，随着通胀压力降低，维持经济的稳定和结构转型成为首要任务。如能在经济转型中塑造新的增长动力，那么股市将孕育着中长期的投资机会。

　　从2008年底应对金融危机保增长，到2010年下半年抑制通胀，再到今年稳增长和结构调整，中国经济进入了一轮中长期增长新动力的塑造阶段。年初以来，财政政策以结构性减税为主，提高经济主体资源配置地位；货币政策以稳步推进利率市场化为主，推动金融企业的产品和价格竞争，释放经济增长活力。对外经济也进入了人民币国际化和汇率波动自由化的深化阶段，对外经济关系进一步开放。政策的大方向已定。

　　另一方面，今年以来经济数据表现出几个新特征：M1增速持续保持低位，工业增加值增速下滑，经济增速也明显回落。企业盈利增速也进入了一个缓慢增长阶段，但这一阶段的产业整合并不会带来大量的企业倒闭和失业增加，产业的整合将体现为资产负债表的收缩，而不是企业破产。主要是前阶段经济增长中，各企业都获得了大量盈利，企业的关闭只是资产收缩而不是破产倒闭。所以政府也可以放心地让企业自主选择新的投资方向和经营规模。

　　我们认为：转型期中，经济具有充分就业带动就业的良性增长基础，工业企业适应成本和需求变化调整经营而出现的投资低速增长并不影响经济大局，中国将进入稳定增长时期。就股市来讲，我们并不认为转型期可能出现的阵痛会造成股市的持久低迷。由于转型期消费增长的稳定性，股市具备小牛市格局的基础。就下半年来讲，随着稳增长政策力度的加大，经济会逐步找到稳定增长的基点，股市会延续上半年小牛市格局，更上一层楼。从投资逻辑来看，可以关注以下几个方面：

　　1、利率市场化的进程会进一步加速，能够跑赢通胀的金融创新产品将会继续扩大规模；非银行金融企业将获得第二次发展机遇。

　　2、行业龙头公司将进行整合和产品研发创新，将逐步出现一些投资机会。推荐高铁、城轨投资相关公司、工程机械。

　　3、随着房地产中长期政策的日渐清晰，房地产的预期将更加稳定，需求将进一步回升，我们继续坚持去年三季度以来对房地产企业的推荐。

　　4、就经济转型来讲，大部分行业进入了大型化阶段，规模效益特别明显，蓝筹股的投资价值越来越明显。

　　5、消费的稳定增长是经济稳定的重要表现，随着稳增长政策推出，下半年消费类股票也将迎来估值切换的行情，重点推荐食品饮料和医药。

　　市场处变盘前夜 半年报掘金四类股

　　在外围市场空头氛围的拖累下，上周A股一波三折，最终周线收阳，多空再度陷入拉锯。事实上，沪指自5月4日阶段高点2453点以来，已调整了30个交易日，再度临近34日重要变盘周期，本周三前后市场或酝酿变盘。

　　整体估值低于998点 阶段底部呼之欲出

　　应该说大盘自2453点下跌以来，宏观经济持续下行、国际板推出预期、扩容压力增加、欧债危机蔓延等因素是造成沪指轻松击穿2400点和2300点的主因，但从上周银行和煤炭加速探底和市场量能严重萎缩，新股集中破发、美元指数阶段头部初现等迹象看，市场阶段调整已处末端。

　　值得注意的是，目前A股估值和国际成熟市场相比已明显低估，而中国经济增速远超发达国家，因此权重股虽然低迷，但也不必太过于担心，目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足12倍，动态市盈率为11.2倍，市净率破2，而上证指数创下998.23点低点时的2005年6月6日，其市盈率为12.8倍。虽然市场趋势不能仅以估值标准作为唯一判断依据，但至少说明，当前A股整体风险并不大。

　　另外，目前备受市场关注的基本面也正出现一系列回暖迹象，特别是近期国际油价大跌带来通胀压力的大幅减轻，这将为我国货币政策的放松提供了更多操作空间。与此同时，5月CPI创近两年来新低更是给央行为稳增长而放松货币提供了可操作的空间，而货币政策的放松，将给A股走强带来有力保证。5月份出口增速显著反弹以及5月份房地产销量出现环比和同比双回升，表明上游行业去库存在加速。发改委项目审批仍在加速，六月审批项目总额或超过3000亿元，三季度阶段经济复苏或可期待。市场过度下跌后担忧经济下滑与政策利好预期的博弈将面临自我修正，而经济运行拐点的出现将与政策利好形成共振效应，改变目前市场的弱势运行格局。

　　在此背景下，我们认为，股指短期反弹将面临成交量能否持续放大，政策利好能否持续释放等因素，而中期趋势仍将由经济形势决定。本周市场走向将取决于希腊大选结果和美国是否实施QE3等事件的明朗化，若有效带量突破2345点阻力收复2366点缺口，那么年内第三波上涨就可以启动。

　　布局四类半年报预增股

　　每年6、7月份都是炒作业绩和中报预增股之际，尤其是大盘缺乏趋势性机会的时候。截至6月13日，共有854家公司公布2012年中期业绩预告，其中预增83家，略增391家，续盈1家，扭亏20家，预喜公司累计达495家，占公布预告总数的57.96%。在预增公司中，食品饮料、农林牧渔、电子、纺织服装、家装等行业相对较多。

　　关注大幅预增和获得大订单的个股。半年报显示，当前行业集中度低的家装、家纺、园林等公司受宏观经济影响较小，不少公司如金螳螂、洪涛股份、东方园林等纷纷预增，食品饮料行业共有19家公司公布了2012年半年报业绩预告，其中沱牌舍得、双塔食品、青青稞酒等公司纷纷预增。中报预增中，纺织服装公司预增家数也较为集中，泰亚股份、宏达高科、报喜鸟和希努尔等中报均预增50%。因此，我们认为，电子、服装板块中那些中报预增、股价滞涨的成长股如希努尔、北纬通信、博彦科技、南洋股份、得润电子值得重点留意。

　　此外，5月份以来，众多公司公告喜获大订单，今年以来共有110多家公司公布项目或合同中标，对于部分不断获得大订单公司的中报预增股如永清环保、金螳螂、积成电子、东源电器、御银股份逢低关注。

　　关注政策受益和医药概念。近期政策预期和流动性改善，政策将逐步向证券、保险、期货公司倾斜，提升其业务空间，结合业绩和金融制度创新，可逢低关注证券、保险、期货、公用事业电力和水务股中的厦门国贸、国中水务和爱建股份。而在经济下滑过程中，消费股和医药股是大资金避风港，医药板块历来被称为弱势中的抗跌股，同时医药板块具有大消费、内需转型，是永远的朝阳产业。

　　关注产业资本逆势增持公司。产业资本增持表明其对相关公司的投资价值预期在改善，大幅增持可能意味着股价被严重低估。结合股东增持力度、增持价格、增持目的等因素，投资者可积极关注宏图高科、中国国贸、中超电缆、江特电机和仁和药业等。

　　关注半年报预增的除权股。6月份，上市公司分红派息进入尾声，近期部分除权成长股演绎填权行情，那些成长性好、未来股本仍有扩张能力的成长股尤其是中报预增的个股随着行情回暖，填权空间值得期待。因此，建议关注中报预增的除权股如希努尔、搜于特、博彦科技、榕基软件、凯美特气，而对目前仍高含权的齐心文具和佐力药业也可积极关注。（华泰证券）

　　作者：华泰证券 (来源：中国资本证券网)