大盘股IPO试水新规 直接定价+同比例配售

　　本报记者独家获悉，中信重工的IPO发行过程将一改以往几年中大盘股的发行模式，无论在定价方式还是在股票的认购方式上，都将采用全新的大盘股发行方式。

　　“中信重工此次IPO的发行过程将颇有亮点。”6月19日，一位接近于监管层的知情人士向记者透露，“其将是第一只 试水大盘股全新新股发行规则的IPO项目，它具体的实施过程，将给后来者示范，也获将给监管方以启发。”

　　“我们这次的发行方案的确和以往有所不同。”6月19日，接近于中信重工的有关知情人士也向记者证实了上述说法。

　　据本报记者了解，此次中信重工IPO采用的发行方案主要包括了两个方面的创新。

　　首先，此次中信重工将采用全新的IPO定价流程。

　　此前，作为主板上市的大盘股，其定价方式皆为“两步定价”的方式，即先通过网下路演时的初步询价，最初确定发行价格区间；然后在公布发行区间后，投资者根据该区间进行报价申购，最后根据申购的情况，确定发行结果和发行价格。

　　而此次中信重工IPO将放弃“两步定价”的模式，改为效仿之前中小板、创业板的定价方式，采用直接定价。即网下不再有价格区间，在路演询价结束后，直接确定发行价格，投资者将以该最终确定价格进行申购。

　　除了在定价流程上的更改外，其另一个创新发生在配售环节。

　　“在定价的环节上，虽然效仿中小板、创业板直接定价的做法，但配售环节将不沿用其摇号的方式，而采用同比例配售。”上述接近于中信重工的有关知情人士透露。

　　此外，“此次中信重工IPO还将在配售环节效仿H股配售的方式。”上述接近于监管层的知情人士更向记者透露，H股在配售时，最重要的配售方式为基石投资者的引入，而此次中信重工IPO也将引入一定比例的“基石投资者”，而这部分被称之为通过“战略配售”定向给“战略投资者”。

　　据此次中信重工发布的招股说明书显示，其此次发行数量为不超过6.85亿股，其中网下发行不超过3.7亿股，约占本次发行规模的54.02%；网上初始发行不超过3.15亿股，约占本次发行规模的45.98%。

　　而据记者了解到的其最新发行方案显示，这次在整体发行结构中，其将向“战略投资者”定向配售的股票数量为不超过1.2亿股，不超过其本次新股发行规模的17.52%。而网下发行比例是不超过36%，网上发行比例不超过46%。

　　“大盘股效仿H股引入战略投资者进行战略配售，这也许会成为今后大盘股IPO发行的一个常态。”上述接近于监管层的知情人士透露。实际上在今年2月中旬，大盘股中国交建（601800.SH）的IPO发行就已经开始试着引入“战略配售”概念。

　　据公开资料显示，斯时中国交建IPO配售结果中，新发股份共计13.5亿股，三位战略投资者最终认购其中1.85亿股，占发行规模13.7%。

　　作者：罗诺 (来源：21世纪经济报道)