矿产信托“头号重案”独家调查：托管方愤怒

　　矿产信托“头号重案”独家调查：中诚信托30亿红色警报,托管方工行愤怒

　　一切流言都夹杂着难以粉碎的真实。

　　有信托公司30亿矿产项目“出事”的消息在这个躁动的夏天不胫而走，从北京金融街到深圳福田金融区，从写字楼、餐厅到大小茶座，带着各种不安的情绪迅

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　　而与此同时，山西吕梁一个叫做柳林的小地方，当地“金主”王于锁父子1200万的坐骑迈巴赫已有很久时间不再四处招摇，由他家族经营从前热火朝天的洗煤厂开始少见有人来来往往，一场高利贷崩盘风波正如瘟疫般扩散，曾经叱咤风云的煤老板如今已被警方控制身陷囹圄。

　　蝴蝶在巴西煽动翅膀，得克萨斯洲便可能掀起一场飓风。小镇上鲜为人知的高利贷密案也可能将王牌金融机构卷入风暴。

　　黑天鹅出没，高危1号，中诚信托。

　　30亿矿产信托陷高危迷局

　　这是一颗不定时炸弹。

　　多位业内人士向理财周报记者表示，有信托公司的矿产能源项目近期出现重大风险，且引起了监管层的高度关注，现正集合各方力量谋求“妥善解决”，而涉事的公司很可能就是中诚信托。

　　有知情人士透露，负责代销产品的国有大行对此事非常愤怒，目前已收紧甚至叫停各分行代销信托产品的权限。

　　中诚信托目前仍在运行当中的矿产信托共四款，其中“诚至金开1号”2011年2月1日正式成立，首期信托计划资金募集规模达到人民币11.117亿元，按照信托合同约定，这一项目又在当月28日启动了第二期扩募，募集规模19.183亿元，总计正好30.3亿元，托管银行为工商银行，融资成本9.5%-11%。

　　而据理财周报记者不完全统计，仍在存续期的矿产能源类信托规模为30亿的仅有上述一款，另有规模接近者为中信信托“汇金煤炭资源产业投资基金Ⅰ号集合信托计划”，募资37.12亿元。对于上述业界传言，中信信托相关负责人表示该产品目前运行状况一切正常，并未出现任何特殊情况，而记者致电中诚信托相关负责人，并未对此作出明确回应，只称“不清楚”，项目信托经理李杰、裴嵬办公电话无人接听。

　　公开资料显示，中诚信托诚至金开1号信托资金用于对山西振富能源集团有限公司进行股权投资，用于该公司煤炭整合过程中煤矿收购价款、技改投入、洗煤厂建设等。原先计划整合完成后振富能源将形成一个年产达到360万吨，开采煤种涵盖焦煤、动力煤、无烟煤的大型综合煤矿集团。

　　按照中诚信托当初发行产品时的推介材料，振富能源拥有五座煤矿（含一座过渡保留矿井），一座洗煤厂，其中三座煤矿处于技改状态。

　　就在三年前，经过一段时间的考察和谈判，这样“资质优异”的公司博得了中诚信托的“好感”，一口气与其签订了30亿的项目大单，即使到今天为止，这在矿产信托领域也是令人侧目的大手笔，只是当时，这一项目的推出甚为低调，不少业内及第三方人士都表示未见过详细推介材料而知之甚少。

　　按计划，这一项目的存续期为36个月，2014年1月31日才会到期，此时爆出危机定是遭遇意外的“突发事件”。

　　到底发生了什么？

　　高利贷崩盘拖垮神秘煤老板

　　正如那句耳熟能详的段子所言，每一个集合信托的背后都有一段扣人心弦的故事，这一次，主角来自小城柳林。向中诚信托融了30亿巨资的振富能源集团，正是从这里发家。

　　资料显示，山西振富集团2010年7月注册成立，法定代表人王于锁，注册地吕梁市离石区龙凤南大街昶宁大厦，经营范围为对能源企业投资、管理和咨询；机电设备及配件、煤矿机械及配件、钢材、水泥、建材、装潢材料的销售。

　　在信托与这家公司发生关联前，这是一家典型的家族式企业，注册资本5000万元，其中王于锁出资500万元，占10%，王平彦出资4500万元，占90%，二人为父子关系。

　　虽然集团公司注册时间不久，王于锁父子的煤炭生意却是早已做得风生水起。集团下属的山西紫鑫矿业集团有限公司、柳林县振富煤焦有限责任公司、柳林县振盛运输有限责任公司、山西振业房地产开发有限责任公司都是当地业界小有名气的企业。

　　其中，位于柳林镇王家庄村52号的振富煤焦有限责任公司历史最久，2005年就已成立，注册资本2000万元，法人代表人王于锁，再向前追溯，此人名下有成立于2001年的柳林县振兴焦化厂，可能就是这家公司的前身。

　　而山西紫鑫矿业集团有限公司的注册地点则在太原，法定代表人王平彦，注册资本2.1亿。公司已取得山西省煤炭资源整合主体资格。集团旗下地产公司振业房地产，注册资金5000万，依然以王于锁为法定代表人。

　　风光掩不住暗礁。

　　在煤炭生意如火如荼之际，王于锁、王平彦父子开始染指当地“火热”的民间借贷，并从此一发而不可收。

　　多位柳林当地人士向理财周报记者证实，王家从多年前就开始涉及“高利贷”，只是在去年，大批债主上门追讨才将一切暴露在阳光之下，如今，王平彦已被当地警方控制，身上背负的债务可能高达50亿元，而父子俩在柳林本地十余年创下的基业，也早已停工多时，太原等地公司是否运转正常暂未得到证实。

　　数十亿债务黑洞敲响信托警钟

　　王平彦因高利贷落马后，留下的是数十亿高息债务，其中是否包括银行的信贷资金还不得而知。而随之浮出水面的黑洞，还有此前父子二人名下公司借由信托取得的巨额融资。

　　这样的风险，振富能源集团的“合作伙伴”中诚信托或许从去年年末开始便有所发现，中诚信托官方网站显示，在去年10月17日发布了诚至金开1号2011年第三季度管理报告后，这一栏至今未有信息更新。

　　报告显示，截至2011年9月30日，信托计划已运作了8个月，振富能源公司累计使用信托资金25.15亿元，剩余5.15亿资金仍然存放于公司在工商银行开立的信托资金使用监管账户中。

　　彼时，振富能源公司拥有的五座煤矿中，交城神宇煤矿预计于10月上旬取得开工批复；洗煤厂二期240万吨扩建工程正在建设。公司共自产及外购原煤80.60吨、精煤14.75万吨；销售原煤80.55万吨、精煤14.72万吨。

　　而如今，一切都在发生变数。

　　某不愿具名的信托业内人士认为，对于信托公司而言，融资企业的实际控制人涉及重大刑事案件，是一种非常严重的法律风险，一般情况下，自然人行为、资产如果是和企业独立，理论上讲并不影响企业正常运作，但是如果涉及其他债务纠纷，特别是关乎类似民间借贷，很有可能也是拿企业相关资产作为抵押，且很多时候是重复抵押，这对于信托公司来讲就是非常棘手的问题。另外，这样的突发事件最直接的影响，便是在“群龙无首”以及“配合调查”的情况下，企业很可能已无法实现正常运转，这对于信托计划未来的兑付而言更是雪上加霜。

　　而矿产能源信托的抵（质）押物一般是标的公司/项目的矿业权、股权收益权或特定资产收益权等。如果发生不能到期兑付的情况，抵（质）押物的变现能力尤为重要。这里最重要的就是观察企业或项目的运行情况，主要是看其财务状况，到期是否有足够的现金流保证投资者本金和收益。

　　保兑付是一场输不起的攻坚战

　　而目前的情况看，形势并不容乐观。

　　坊间传言，王氏家族正打算变卖资产偿还债务，但很可能资不抵债。

　　根据信托管理报告，截至2011年9月30日，振富能源集团资产总额67.95亿元，所有者权益合计41.64亿元。

　　值得一提的是，一旦企业因此倒下，按照现行的《企业破产法》，清偿分配顺序依次为，债权银行第一优先，其次偿还国税、地方税，复次偿还有担保债务，然后是无担保债务、清算破产费用，接下来才是偿还优先股股东，最后偿还普通股股东。

　　中诚信托诚至金开1号信托计划资金，对振富能源进行的是股权投资。

　　截至2011年9月30日，中诚信托已办理振富能源公司、山西紫鑫矿业集团有限公司、柳林县振富煤焦有限责任公司股权质押手续。振富能源公司下属内蒙煤矿已办理股权过户及质押手续，其余煤矿目前尚不具备股权质押条件。

　　警钟已敲响，谁也不能坐以待毙。

　　知情人士透露，30亿矿产信托出事已引发了各方高度关注，由于涉事信托公司管理层与监管部门“颇有渊源”，因此银监会方面对此事的妥善处理“非常重视”。

　　众所周知，中诚是银监会直接管理的信托公司，主要高管亦由银监会任命，董事长邓红国此前任职银监会监管四部主任。

　　另有消息称，在多方协调下，中诚信托可能已开始接洽华融资产商议接盘相关事宜。

　　如若消息属实，这可能已不是中诚信托今年首次通过资产公司接盘化解兑付危机。

　　2010年4月，华业地产子公司深圳市华富溢投资有限公司向中诚信托申请了10亿元人民币借款，但到期无力偿还。最后无奈只能借道华融资产，签署相关协议重组这笔债务。

　　用益信托研究员对记者表示，在遭遇特殊情况兑付可能出现问题时，信托公司一般的处理办法，首先是找项目方协商，查看现金流情况，如果问题实在难以消化，只能找资金接盘，没有接盘的就只好处置抵押物，但最后一条路需要一定时间。

　　“如果觉得项目有问题，唯一的原则就是，想尽一切办法先把投资者的本金和收益兑付清算掉。”

　　北京某信托公司项目部人士感叹道：“不管哪家信托公司的项目都难保不会出问题，往往这个时候，都是在监管部门的直接参与下，信托公司、融资企业等各方顶着压力到处想办法，保兑付是一场输不起的攻坚战。”

　　矿业信托红色警报第一弹

　　除了中诚目前遭遇的危机，更令人担心的是，一直以来被广泛关注的信托风险问题，此番只不过是掀开了冰山一角。更值得关注的是，相对低调的矿产项目，可能比一直以来饱受诟病的房地产项目更加暗流汹涌。

　　据理财周报记者不完全统计，此番“30亿危机”在曾经爆出严重风险事件的矿产信托中应属涉及金额最大的一单，而多位业内人士表示，这可能仅仅是一个令人忧心的开始。

　　与矿产信托高度相关的煤炭行业正遭遇十年来最大寒潮，煤炭价格持续下调，至6月中旬更是出现加速下跌态势，不少企业库存已逼近上限，无奈之下不得不减少开采，不少矿工单休被改成了双休，还有很多人，从3月开始，便没有再领到一笔工资。矿企生意的惨淡让为其提供融资的信托和银行，未来本息的兑付增加了很高的风险系数。

　　而更加失控的是，矿企云集的山西吕梁、内蒙古鄂尔多斯等地，泛滥的民间借贷正在相继显现出崩盘的迹象，而众所周知，不少煤老板多年前开始便沉溺在这种刀头舔血的资本游戏当中，资金链随时有断裂的风险。

　　拿最近山西吕梁柳林地区的崩盘事件来看，除了上述振富集团的负责人王平彦外，当地还有诸多煤炭企业负责人也牵涉其中。据当地知情人透露，柳林高利贷崩盘虽在外界鲜有人知，但是已经让柳林三镇地动山摇，涉及的金额高达上百亿、涉及的人数可能接近万人，整个链条环环相扣，牵一发而动全身。

　　而柳林是全国三大缺稀优质主焦煤基地之一，素有“中国煤乡”美誉，不少颇有影响力的矿企都发家于此，被称为山西首富，因7000万嫁女事件闹得沸沸扬扬的联盛集团董事长邢利斌，也是来自此地。

　　所以，小小县城的柳林也是不少信托公司选择矿产类项目交易对手的“风水宝地”，据理财周报记者不完全统计，已有对外经贸信托、北京国际信托、华融信托、吉林信托、中诚信托等多家信托公司对这里的煤炭企业提供了巨额融资。

　　值得一提的是，当时，与中诚信托上述项目几乎同步进行推介的，还有华融信托融丰系列的一款产品，同样计划为振富集团提供融资，受让振富集团所持山西紫鑫矿业集团有限公司90%股权收益权。而不知是何原因，这款信托计划至今并未宣布成立，或许已意外躲过一劫。

　　信托经理尽职调查中对于“或有负债”问题把控的困难度以及风险控制的主动缺失，可能让民间借贷等引发的资金链问题，成为矿产信托运行过程中，比煤炭市场不景气更加凶猛的隐形风险。与此同时，还有一只黑天鹅的名字，叫做矿难。

　　警报响起。