[中国证券网编者按]周三两市低开高走，尾盘股指再度出现跳水，个股走势明显分化，值得注意的是，最终股指以带上影阴线告收，冲高明显乏力，这是否意味着短线2200点不保?
本文导读： 【上影阴线意味深长 2200点短线或难保】 【管理层连夜出台多项利好】 【
相关公司股票走势
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1、中国版401K计划将推】 基金业协会会长孙杰：中国版401k计划即将推出
保值增值压力骤增 推出中国版401K时不我待
【2、中央力挺港资投入A股】 中央出台一系列惠港措施 吸引香港长期资金投A股
【3、证监会表态公积金投资有突破】 证监会：公积金投资运营研究取得实质进展
【4、QFII抄底蓝筹】 QFII借道大宗交易市场抄底蓝筹
业内人士：加快IPO是为大量资金入市做准备
【A股影响】 银行股买点显现 三季度转守为攻
两融交易总量创历史新高 资金积极部署迹象初显
十字星暗示短线反弹将延续 等待行情明确扭转信号
经济存分歧 三季度反弹成共识
【机构观点】 中投证券：2200点附近支撑力度较强
光大证券：股市供求偏紧 短期A股处于筑底中
东吴证券：缩量十字星乍现 大盘又要选方向
恒泰证券：短期底部有可能形成
【大势研判】 政策累计消息显现 股指在2200点支撑较强
成交量制约反弹高度 反弹高度不容乐观
市场调整风险依然存在 2200点面临严峻考验
管理层频发利好言论 短期探低大概率 周三两市低开高走，尾盘股指再度出现跳水，个股走势明显分化，值得注意的是，最终股指以带上影阴线告收，冲高明显乏力，这是否意味着短线2200点不保呢。与此同时，管理层不断发表利好言论力挺A股，这些因素似乎并不为市场所看好，短线看来，继续探低的概率相当大。（中国证券网）
基金业协会会长孙杰：中国版401k计划即将推出 在基本养老保险基金入市政策迟迟未获突破之际，以企业年金为主的第二支柱补充养老发展正得到越来越多的关注。对美国股市具有巨大推动作用的美国401k计划进入了管理层的视野。中国能否出台类似的计划？这一问题自去年以来已渐渐明晰。中国基金业协会会长孙杰近日透露，中国的401k等养老计划即将推出。
所谓401k是指美国《国内税收法》第401条第k款。该项条款主要适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠，即雇主为雇员缴纳的养老金作为成本不用纳税，雇员的养老金及其投资收益推迟至领取时才缴税。
401k计划则是基于上述401k条款，由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。雇员根据自己的风险偏好选择投资组合并承担风险。美国公共服务网站公布的数据显示，81.9%的有资格参加401k的雇员选择了这一计划。
由于美国401k计划树立了私人养老金体系与资本市场良性互动、和谐发展的生动范例，因此中国2005年设立了企业年金制度，参考了美国的401k计划。但截至2011年底，参加企业年金的企业仅为4.5万家，职工是1500万人，基金规模达3500亿。我国加入企业年金计划的人数在全部就业人口中的占比不到1%，而参加美国401k计划的人员占全美就业人口的比例为40%。
招商基金副总经理陈喆指出，企业年金在中国的发展潜力非常大，但现在由于税收优惠政策仍显不足，加上相关的配套措施没有跟上，所以发展依然缓慢。
据了解，2009年，财政部和国税总局联合发文明确，"企业年金企业缴费部分可按不超过职工工资总额5%的标准在企业所得税前扣除"。这个税收优惠标准远低于多数国家的标准，如加拿大和法国企业年金企业缴费部分税前列支的比例分别为18%和22%。此外，我国对于企业年金个人缴费部分没有任何税优政策。美国的401k计划则采取延迟纳税的模式，即缴费及投资阶段均不纳税，仅在退休后领取阶段纳税。
"当前在企业年金发展过程中，我们面临的主要困境还是国家税收政策的支持力度不够问题，这是一个影响企业年金发展的主要问题。"人保部基金监督司副司长张浩说，正是由于税收政策支持力度不够，所以企业年金发展比较缓慢，其第二支柱的作用还没有真正发挥，造成公众养老过度依赖政府，基本养老保险未来支付压力很大。
值得关注的是，目前企业年金发展的税收政策出现了积极变化。除孙杰表示中国的401k等养老计划即将推出外，证监会有关部门负责人目前也表示，正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。财政部副部长李勇日前在养老金投资国际研讨会上表示，对于中国养老基金的发展要给予适当的政策支持。(证券时报)
保值增值压力骤增 推出中国版401K时不我待 编者按：近日，管理层频繁表态将引导长期资金入市，养老金作为其中的重要组成部分再度引起广泛关注。2011年末基本养老保险与企业年金总和超过2万亿，而其如何实现保值增值也是一重大课题。业界人士普遍认为，以养老金为代表的长期资本的入市会有效地提升蓝筹股的需求，鼓励理性投资、长期投资，也会促进公司治理和股权文化的提升，进而带动市场投资价值的提升。那么，作为中国版的401K入市计划何时推出，以怎样的方式推出？
借鉴社保基金经验 养老金入市可实现双赢
杨燕绥表示，养老金可以和资本市场形成良好的互动关系
养老金的入市时机和投资风险控制一直备受关注。而随着我国老龄化社会趋势加快，养老金急需保值增值。
清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥在接受《证券日报》记者采访时表示，养老金是锁定账户的长期积累资金，保值是必需的，这就需要其把一部分投资到股市，股市虽然有风险，但是从长期来看，股市的收益率还是比较高的。
可借鉴社保经验
据记者了解，中国养老基金主要包括养老保险基金、企业年金和全国社会保障基金，后两者已经开展市场化投资运营。专业化市场化投资运营对中国养老保障意义重大，我国的基本养老保险采用现收现付和个人账户相结合的部分积累制，投资管理是个人账户养老计划的关键，建立适应专业化市场化要求的投资运营体制机制是完善中国养老体系的重要内容，是应对人口老龄化的重要措施。
以我国社保基金投资为例，全国社会保障基金近日发布2011年年报显示，截至2011年底，基金资产总额8688.2亿元，基金成立以来年均投资收益率8.4%，比同期通货膨胀率高6个百分点。据统计，全国社保基金于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%。
从投资收益率来看，全国社保基金历年投资股市的累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点，由此可见，股票投资一直是全国社保基金收益的主要来源。
今年以来，境外养老金对投资我国资本市场也有浓厚兴趣，许多境外养老金已通过QFII制度投资我国资本市场，一是直接申请QFII资格，目前已有魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金、国民年金公团（韩国）、香港医院管理局公积金计划等6家境外养老金获得QFII资格及7.5亿美元投资额度；二是通过购买QFII发行的投资境内的基金等产品，间接投资我国资本市场。
杨燕绥表示，如果没有养老金，不仅是资本市场缺少了一个重要的参与主体，资本市场的规模发展也将受到一定限制，毕竟，资本市场需要长线产品。西方几十年的经验已经证明，养老金可以和资本市场形成良好的互动关系。资本市场没有养老金是不健全的，养老金没有资本市场也就失去了高风险高收益的部分。
"保证资金安全和实现较好的长期收益是养老基金投资管理的一对基本矛盾。一方面，养老金涉及千千万万家庭，对于投资安全性的要求较高。另一方面，养老基金是长期性资金，具有一定的抗风险能力，需要利用资金的长期性特点提高风险回报。" 全国社保基金理事会规划研究部副主任熊军认为，片面地强调资金安全和较高长期投资回报中的某一方面而忽视另一方面，对养老基金投资运营都是不利的。
养老金入市彰显双重作用
业内人士指出，从国内外社保基金入市的经验和收益来看，养老金入市能起到双重作用，一是养老金入市可以增加养老金整体投资收益，实现保值增值；二是养老金的特殊性、公益性使得其一旦入市便会对资本市场的治理监督提出更高的要求，因此，养老金入市可以推动资本市场治理。
杨燕绥强调，需要我们特别注意的是，养老金的特殊性、公益性使得其一旦入市便会对资本市场的治理监督提出更高的要求，所以，资本市场透明度建设必须上升一个台阶。可以说，养老金入市能加快资本市场的治理。从操作策略上来讲，养老金可以先试探性少入一部分，随着市场的治理水平提高，再逐步加大投资比重。
据统计，截至2011年年底，全国社保基金总资产中直接投资资产占58.03%，委托投资资产占41.97%；各大类资产实际比例分别为：固定收益资产占50.66%；股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。
从境外情况看，养老金是最常见的机构投资者，许多养老金将其资产委托给共同基金、对冲基金等资产管理机构进行投资，其中欧美国家养老金的委托投资比例较高。
熊军表示："一定比例的股权投资是提高养老基金长期收益水平的重要手段。"
熊军认为，养老基金通过股权投资可以提高长期回报，这包括股票投资、PE基金投资和未上市股权直接投资。这是由于股权资产和债券资产具有不同的收益和风险特征，观察美国、欧洲等具有较长历史的资本市场，股票的长期年均回报总是比债券高出4%-6%，金融理论将其称为股票风险溢价。当计算股票和债券收益率的时间跨度是一年时，由于股票收益率的波动性大，有些年份的股票回报率会低于债券的回报率。而当计算收益率的时间跨度延长到10年或者更长远，股票回报率基本上都能战胜债券。
但与此同时，熊军表示，美国和欧洲的养老基金通常配置40%-60%的股权资产，很多人用这组数据类比得出中国养老基金也应该投资同样比例股权资产的结论。事实上，中国股票市场的波动水平比美国和欧洲市场高出很多，在相同的风险政策下，中国养老基金配置股权资产的比例应该低于海外养老基金。 (证券日报)
中央出台一系列惠港措施 吸引香港长期资金投A股 在香港回归祖国15周年之际，中央政府制定一系列政策措施，加强内地与香港合作，进一步支持香港经济社会发展。
新华社记者日前从国务院有关部门获悉，这些政策措施主要涉及经贸合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅游合作、粤港合作等六大方面。
经贸合作方面，将签署《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》补充协议九；推动内地与香港企业联合"走出去"；支持珠三角地区港口、机场、轨道交通之间的衔接与合作等。
金融合作方面，支持第三方利用香港办理人民币贸易投资结算，进一步丰富香港人民币离岸产品；为香港有关长期资金投资内地资本市场提供便利；推动沪深港交易所联合设立合资公司，推出内地与香港两地市场互相挂牌的交易所交易基金产品等。
教育交流方面，扩大内地与香港高校师生交流；鼓励香港高校到广东省合作办学；在广州和深圳分别建立粤港青少年交流活动基地、深港青年创新创业基地等。
科技合作方面，鼓励香港科技人员参与国家重大科技项目、申报国家人才计划；启动新一轮国家重点实验室香港伙伴实验室的遴选新建工作。
旅游合作方面，允许内地旅行团乘坐邮轮从香港到台湾后，继续乘坐该邮轮前往日本或韩国旅游再返回内地。
粤港合作方面，允许香港金融机构依据相关管理办法在粤设立消费金融公司；进一步推动香港与深圳之间的相互投资和金融合作；为港产粤语版影片进入广东市场提供便利；通过推进珠江三角洲金融改革创新综合试验区建设，提升粤港金融合作水平。
中央政府还将继续完善供港物资相关体制机制及通关制度，确保内地对香港的基本生活物资的安全稳定供应。同时，进一步放宽香港居民个体工商户在内地的经营范围，取消从业人员人数和经营面积的限制。
另据了解，有关方面近日将在香港举办多场活动，宣讲有关政策措施。(新华网)
证监会：公积金投资运营研究取得实质进展 住房公积金的入市投资或将加速。
中国证监会办公厅副巡视员江向阳昨日在"2012
陆家嘴论坛新闻发布会"上透露，目前证监会正在和住房和城乡建设部共同研究住房公积金的投资运营，并取得了实质性的进展。
江向阳表示，今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，但证监会的定位是做好衔接服务工作。在社保基金、养老基金入市的问题上，证监会主要是配合有关部门发挥资本市场的服务功能，做好衔接。在总体政策上，证监会支持推动社保基金、保险机构通过资本市场实现投资运营和保值增值。
对于保险机构入市的具体时间，他表示，证监会正和有关部门积极研究，要在解决法律技术等方方面面的问题之后才能入市。
江向阳说，证监会还正着力推动基金公司向现代资产管理公司转型，引导私募基金阳光化、规范化发展，推动QFII和RQFII长期资金进入资本市场。
关于城市商业银行上市问题，江向阳表示，证监会正在会同包括银监会在内的有关方面，抓紧研究城市商业银行发行上市的有关要求。
他透露，对城商行上市的研究目前主要是信息披露方面的要求，在有关政策明确后，将进一步推动城商行上市发行工作，不过目前城商行上市还没有时间表。
关于各地方政府按规定须在6月30日前制定清理整顿各类交易场所工作方案并上报的问题，江向阳表示，目前该项工作整体进入攻坚阶段，证监会将切实发挥部际联席会议的作用，正在抓紧督促各地进一步对各个场所的定性、规则进行梳理和出台整顿方案，并最后核定。证监会作为牵头单位对各地反映出来的一些典型问题，及时上报国务院。对相关标准和要求进一步明确，确保全年整顿工作计划完成。（上海证券报）
QFII借道大宗交易市场抄底蓝筹 QFII扩容的最终结果尚需时间的检验，但进入二季度以来，QFII资金已经开始加大对A股市场的投入。统计显示，今年一季度，中金公司北京建国门外大街营业部、中金公司上海淮海中路营业部、瑞银证券总部等著名QFII席位总共在大宗交易市场进行了22笔买入操作和26笔卖出操作，净卖出A股约1953.38万股，涉及金额约2.11亿元。然而随着二季度A股市场的走弱，QFII资金却日益变得活跃起来，至上周四收盘，QFII席位在此期间通过大宗交易市场进行来了31笔买入操作和19笔卖出操作，净买入A股约4271.29万股，QFII净买入金额高达6.82亿元。
值得注意的是，QFII席位二季度吃进的股票基本上都是主板蓝筹，比如5月份以来
海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部等QFII席位先后4次买入
中国平安，买入总量达到585.21万股，涉及金额约2.82亿元。而兴业证券则在此期间更是被中金公司上海淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部狂买2249万股，合计市值2.54亿元。统计数据也显示，中金公司上海淮海中路营业部4月份以来买入的9只个股中，有7只属于主板蓝筹；而同期海通证券国际部涉足的3只股票则全部属于蓝筹品种。(山东商报)
业内人士：加快IPO是为大量资金入市做准备 6月26日，上证指数早盘跳空低开，盘中2203点创下5个多月来的新低。午后在券商、房地产、海南、黄金等板块的带动下一度强势翻红，然而最终因买盘力量不足，指数收于2222.07点，下跌2.04点，跌幅为0.09%。
虽然相比于前两个交易日接连出现的1.40%、1.69%剧跌，跌幅已减小，但自6月以来上证指数走低150个点。
从交易量来看，沪深两市较前一交易日进一步萎缩，各为472亿元和532亿元，其中沪市成交量亦创今年2月份以来的新低。
对于大盘先抑后扬走势，一位大型券商资管产品投资经理称，"节后顺势下探，主要受节前外围欧债局势以及最新公布的汇丰中国PMI本月初值创7个月来新低的影响。"
6月21日，汇丰公布6月份中国制造业采购经理指数(PMI)初值，从5月份的48.4降至48.1。
"二季度A股市场迎来一波上涨但未能延续，市场可能认为国内经济还没有扭转下滑态势。"该券商资管人士进一步表示。
其实，短期内市场对大盘反弹走势并不乐观。
上海一位券商研究部经理则表示，"今天反弹整体还是较弱，我们认为是下跌过程中的结构性反弹，短期内还有进一步下探筑底的可能。"
上海证券研究报告显示，"大盘在破位下跌的同时，成交量并未见放大， 上周二沪市更是创出506亿元的阶段地量，因此虽然在技术上已形成一个较明显的破位，但市场做空动能并不大。"
近三个交易日，上证指数分别下跌幅度为1.4%、1.63%和0.09%。但成交量仅仅为547亿元、548亿元和472亿元。
西部证券亦比较乐观的表示，"经济运行拐点的出现是市场改变弱势运行格局的重要前提，市场估值水平创出低以及政策利好持续累加，使得大盘下跌空间有限，大盘近期的持续调整或在积蓄下一轮反弹的动能，市场强弱转换的时间窗口有望在7月中上旬出现。"
尽管6月份A股市场在2300点附近震荡后选择了向下突破，但此番下跌空间或有限。
刘振涛表示："短期大盘甚至还有可能击破1月份低点2132点，但下行空间有限。从技术层面看，今年上半年上证指数整体围绕2300点上下200点范围震荡，端午节前后下跌使得形成了"M头"形态，具有半年跨度的"M头"形态在底部很有可能形成一波上升走势。"
多位市场人士亦称，从结构上讲，目前的A股走势颇像2005年下半年有重新探底998点之势，股市没有赚钱效应。
但目前股市运行的经济环境与2005年还是有较大的区别。
从资金流向看，2005年实体经济、房地产行情比较景气，一部分资金流向实体经济和房地产，一部分资金流向股市并促使了2006年-2007年的大牛市；而如今实体经济、房地产纷纷熄火。
刘振涛对于目前行情发表了看法，"股市低迷，为什么还加快IPO？一定程度上是为大量资金涌入股市做准备。盘子大了，防止指数一下子冲得很高。其实，上半年降息降准等利好，股市并不买账，而是在等待股市内外环境的一个上涨合力。"
也有私募人士表示，"实体经济短期难以好转下，为避免经济增速快速下滑厉害，需要有替代实体经济的虚拟经济（金融市场）。从政策上看，今年上半年一些列政策主要针对金融市场发展。"
银行股买点显现 三季度转守为攻 相比大盘整体表现而言，近几个交易日里银行股表现相对稳健。在中报行情来临之际，部分券商对银行股开始转持乐观态度。
在前日发布的研究报告中，中金一改之前一直强调的"防守为重"的银行股投资策略，认为在目前半年转换之际，银行买点之时，三季度应该转守为攻。
中金这一策略转变基于三方面因素考虑：一是尽管基本面还在继续下行，但是在估值普遍跌破1 倍PB的情况下，股价对盈利下行的弹性将下降，而资产负债表的信心修复将成为决定股价的主要因素；二是降息信号显示政府"稳增长"的决心，中金宏观组判断经济于二季度见底的可能性较大，这有利于缓解对银行资产质量的担忧；三是伴随着降息，货币政策将步入宽松中后期。
持相对乐观预期的还包括
国金证券。国金证券认为，未来1-2 个月基本面业绩增长成为投资者关注的核心，银行股半年报依然具备极高的比较优势。虽然行业基本面长期趋势将制约股价表现的空间，但银行股具备较高的流动性及极低冲击成本，而当前银行股平均持仓及估值已经对行业趋势压力反映较为充分，下跌风险低，因而建议在半年报行情中买入银行股。
国金证券预计银行业半年报业绩增长17% ，较沪深300 指数（剔除银行）-15%的增长，具备比较优势。
今年一季度上市银行维持了较好的业绩增长。据海通证券统计，一季度利润同比增速最快的银行是股份制银行（37%），其次是城商行（31%）；国有行下降较快，从去年底的26%下降至16%。一季度股份制银行中增速较快的是兴业（59%）和民生（49%），国有行增速最高的是农行（27%）。
海通预计银行半年报业绩增速稳定，其中大型银行中期业绩同比增速为14%，股份制银行增速为26%，同比增速较快的预计为兴业、民生及光大，超过30%。
看好银行业绩表现稳定的同时，海通证券亦认为，虽然经济转型、金融改革（利率市场化）双重压力使银行股走势转弱，近期缺乏上涨催化剂，但目前的低估值使银行股具有较高安全边际。日本和美国银行业比较研究表明，金融改革不是银行股转弱的必然原因，经济转型成效决定其安全边际。与此同时，银行利润亦不会快速下滑，高盈利背后的制度因素短期难以改变，银行护城河已有雏形。
东北证券预期则相对谨慎。东北证券在近期发布的银行业下半年投资策略报告中预期，下半年银行板块整体跑赢大盘的可能性非常小，因此继续维持银行板块同步大势的评级。（上海证券报）
两融交易总量创历史新高 资金积极部署迹象初显 本周来A股市场延续调整格局，上证综指逼近2200点整数关口。不过两融交易量周一大幅上升，创出历史新高，扩充至607.53亿元，反映出市场交投活跃，资金积极部署的迹象。
据沪深交易所披露的融资融券数据显示，两市融资余额再创历史新高，冲至596.99亿元，直逼600亿元大关。历史数据显示，两市融资余额自6月11日起再度进入上升通道，半个月内从576.45亿元持续推升至596.99亿元。
另据数据显示，25日两市融资买入额报24.55亿元，较前一交易日减少1.22亿元；融资偿还额达22.2亿元，较前一交易日略降0.36亿元；融券卖出量达7542万股，相比上一交易日减少16%。
值得注意的是，25日融券余量和融券余量金额分别以1.19亿股和10.64亿元创6月以来新低，显示出市场悲观情绪有所收敛。银河证券研究认为，尽管市场表现弱势，但不宜过分悲观，当前估值水平已处于或接近历史最低，大幅下跌的空间不大。
从个股来看，融资买入额前五的席位被
中信证券、
包钢稀土、
民生银行、
康美药业和中国平安占据，在融资买入额前20名的个股中，银行股占据3席，分别是民生银行、
兴业银行和
浦发银行。
若以融资买入额减去融资偿还额做为看多指标，前五只看多个股为中信证券、康美药业、
青岛啤酒、民生银行和
广汇能源。从板块布局看，医药股和酒业股备受做多者青睐，医药股中康美药业和
浙江医药跻身看多排行榜前十，酿酒板块则以青岛啤酒和
洋河股份为代表。
平安证券研究认为，医药股属于长期确定性主题，而食品饮料板块受益低资金利率。国金证券也表示，根据当前形势，周期股没大戏，市场也不会出现指数型的趋势性机会，因此看好医药股等稳定增长行业。
若以融券卖出量减融券偿还量为看空指标，则看空的前五位为
万科A、
苏宁电器、
中联重科、西北煤电和民生银行，从板块上来看，地产股和家电股做空情绪较浓。
国金证券研究员张英认为，地产大周期需求瓶颈隐现，地产投资链上的周期股难言改善。中信证券研究员陈聪表示，短期来看，房价不会快速上涨，由于限购限贷没有放开，需求释放远不如2009年猛烈。
对于后市预期，平安证券研究所认为鉴于经济短期底部大概率在年中探明，驱动经济从短周期探底转向长周期转型，政策从短期稳增长转向长期调结构，未来市场焦点将逐步从弹性走向确定性，市场短线反弹仍可期待。
当前，政策红利仍然可期，海通证券表示，制度红利将继续释放，本次金融改革立足金融服务实体，制度改革带来A股投资环境好转，资产配置有望流向资本市场。（上海证券报）
十字星暗示短线反弹将延续 等待行情明确扭转信号 今日两市在外围市场出现大幅波动的影响下，双双小幅低开，早盘酿酒、稀土等前期热点板块走弱，对股指形成较大拖累，但在2200点附近，金融股出现明显的护盘动作，保险、券商、银行等指标股集体放量拉升，推动大盘企稳回升，盘中一度翻红，但场内谨慎情绪并未得到扭转，随着尾盘抛压的不断增强，股指终形成缩量十字星，。市场延续近期的分化特征，两市涨停个股多达16家，而跌停个股也有5家，局部热点的活跃与强势股补跌的风险遥相呼应，结构性机会与风险并存。
近期我们持续强调短线市场将有反弹出现，今日走势验证了我们的判断，金融股护盘直接引发股指盘中反抽，我们认为，从目前的技术形态及热点动向看，反弹还有望延续。
第一，短线形态可为短线反弹提供技术性支撑。1、从周线图看，自11年11月开始，股指运行在下降通道中，目前大盘已回落至下降通道的下轨，短线将有抄底资金，依托下轨博取反弹机会。2、若悲观一点看，在股指跌破自今年1月份以来形成M头的颈线位后，市场本身也应具有反弹确认的动作，则反弹级别和力度都会相应缩小。3、从日线角度看，大盘自5月初形成下降趋势以来，已接近完成5浪的回调整理，正常情况下，已出现3浪反弹与之呼应。因此，无论从周线级别还是日线形态，短线都具有反弹要求，所不同的是反弹力度与周期，投资者可在反弹过程中关注热点及量能的配合情况。
第二，三沙概念等新兴热点持续活跃，为短线反弹提供动力。随着国务院设立地级三沙市，相关概念股呈现井喷态势，
海南瑞泽（002596），
中海海盛（600896）等龙头股逆势形成两连板，带动三沙概念整体活跃，具有继续走强的特点：1、在大盘弱势行情下，新热点能够逆势崛起，说明短线资金关注度较高。2、相关个股的启动位置较低，海南瑞泽、中海海盛等均为低位拉板，且多只个股连续涨停，板块整体的上攻力度较大，短线仍具有上冲空间，为短线反弹提供动力。
虽然大盘短线仍具有反弹要求，但从中线角度看，周线图、月线图走势均不能乐观，因此中线行情仍需保持谨慎，仓位较重的投资者可利用短线反弹机会，逢高控制风险，而激进的交易者可积极把握短线机会，逢低关注三沙及超跌个股的交易性机会，而对强势股的补跌风险则需谨慎规避。
综上所述，经过持续杀跌之后，大盘在低位形成十字星，盘中股指在保险、券商等金融股带动下，出现小幅反弹，短线反弹行情有望延续，三沙概念等新热点持续走强，为反弹提供动力，而大盘也具有技术性反弹要求，短线交易者可关注三沙等热点题材及短线超跌股的交易性机会，而仓位较重的投资者可继续保持谨慎态度，可利用反弹机会，控制风险，等待行情扭转的明确信号。
经济存分歧 三季度反弹成共识 经济是股市运行的基石，因此经济见底的不确定性也就意味着，其既可作为多方看好后市的重要凭据，亦会成为空方看淡后市的关键逻辑。从主要机构的中期策略来看，引发多空分歧的关键点归根到底便是经济能否尽快见底。
值得一提的是，多空双方对后市的判断也出现了惊喜的“交集”。如果排除对反弹性质的探究，三季度反弹几乎成为多空双方公认的市场轨迹。在经济可能出现小周期改善的背景下，“五穷六绝七翻身”的股谚可能又会重演。
从比例来看，看多后市的机构数量略占上风，看淡后市的空方队伍相对单薄。不过，股市的“少数派法则”不能不引发市场对空头逻辑的正视与思考，而部分看多后市的机构亦对经济底延迟风险进行了提醒。在结构转型的背景下，政策力度的拿捏趋于微妙，“温补”特征和滞后效应将令经济底构筑错综复杂，预计后市多空双方对于政策和经济的博弈也将更趋激烈。
行业配置上，多空双方也形成了典型的“攻”“守”两种配置风格。对于看多后市的国泰君安等机构来说，受益流动性放松和利率下行的房地产和券商两大行业几乎成为“必选”；而相对谨慎的
长江证券等机构则更加青睐医药、环保等受益需求扩张和产业升级的行业。
具体来看，国泰居安下半年看好房地产、券商、工程机械、电子、医药等行业；国信证券建议超配非银行金融、房地产、机械、电子以及新材料等战略新兴产业；
招商证券建议配置地产产业链、证券、保险，成本压力大幅缓解、产业活力回升的中下游制造业，以及库存周期已处于底部的医药。中金公司则对择时择股进行了细化，指出三季度看好房地产和券商的核心配置，辅以一些周期股以及消费、电子、环保、军工等主题板块的交易性机会，三季度末开始降低仓位，回归防御型配置，如电力、医药、白酒等。
相比之下，长江证券建议下半年可择机布局中期看好行业，如医疗、金融、环保、传媒、金改概念，在三季度反弹参与阶段性主动补库存的交运设备、专用设备、电气设备、通信设备与计算机，之后下探阶段回归非周期防御行业。安信证券则建议配置两条主线，一是供应收缩带来企业盈利回升的传统过剩产业，如火电、地产、纺织、家具；二是不存在大规模产能过剩的新兴行业以及需求扩张带来企业盈利增长的转型行业，如医药、环保等。（中国证券报）
中投证券：2200点附近支撑力度较强 此轮调整沪深两市在2200点和9200点附近的支持力度会优于3月29日的最低点，估计股指在这一点位附近再次出现反抽行情的可能性是存在的。
寻找前期调整比较充分的板块个股是个安全系数较高的选择。目前原油价格的走低，橡胶、塑料、化纤等化工品价格下跌也影响到了国内相关上市公司，其股价调整的幅度也是巨大的。譬如以生产民用涤纶长丝为主的
桐昆股份（601233），从今年3月份以来，其股价一直处于下跌当中，距离最高价目前已经折损三分之一左右。主要还是因为其生产的涤纶长丝从去年四季度开始见顶回落，价格从5000元每吨调整到目前的3500元每吨左右，但随着OPEC可能会控制原油的产量，预计国际原油的价格可能会止跌，由此涤纶长丝的价格可能也会回稳，其后市股价止跌反弹的可能性比较大。
光大证券：股市供求偏紧 短期A股处于筑底中 短期看，经济增长放缓，股市供求偏紧，A股市场处于筑底过程中。长期看，随着政策的持续实施和积累效应，股票市场将迎来上升趋势。
银行6月底的业绩考核，加上外汇占款减少，造成利率全面上行，进而将减少A股的资金供给。再者，A股股票供给压力偏大，今年规模最大的新股
中信重工本周三将申购，加之，A股市场已有700多家公司排队上市，较2月排队名单初次披露增长约四成，还有242家公司排队轮候增发，合计4172亿元左右增发融资计划蓄势待发。供求关系对A股构成下行压力。
银行间市场内生流动性偏紧，降低存准率窗口再度打开。今年的财政预算赤字占GDP比重仅为1.2%，政府的财力雄厚。存款准备金率高达20%，未来无论是财政政策还是货币政策，乃至产业政策，都有较大的释放空间，下半年将呈现降准与降息交替进行的局面。
东吴证券：缩量十字星乍现 大盘又要选方向 分析认为，市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期走势将更多地依赖量能的选择。投资策略上，建议投资者在探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。
周二市场低开后震荡走低，市场情绪较为低迷，仅黄金及海南板块翻红，市场一派绿色景象，与之前几个交易日相比，金融板块开始逐步走稳，对于稳定市场信心起到重要作用。午后以券商、保险、房地产为代表的早周期板块活跃度明显提升，大盘也随之出现小幅反弹。从成交量上看，沪深两市共成交1000亿左右，缩量阳十字星表现出较为明显的弱势反弹态势。
从影响因素看，政策、业绩、流动性仍然是当前影响市场走势的重要因素。
首先，从管理层推出的一系列政策来看，政策目标已逐步从抗通胀转移至稳增长。稳增长的措施主要包括两方面：其一是相对积极的财政政策；其二是较为稳定的货币政策。财政政策方面，目前管理层采取的措施包括加快重点项目投资力度上。货币政策方面，央行当前主要采取降息措施稳增长，我们认为后期宽松的政策将更多地以降低存款准备金率为主。
其次，从上市公司业绩表现看，截至当前，共861家上市公司公布中期业绩预报，其中约57.8%的上市公司表现出业绩增长，而业绩增长高于50%的上市公司约占5%，说明2012年上市公司整体中期业绩并不理想。从已公布的经济数据来看，下游行业的需求还未明显好转，经济底部还需要较长时间确认。从经济基本面与上市公司业绩相关性角度看，目前也很难判断上市公司业绩拐点。由于股市会提前反映企业盈利预期，当前股市的较弱表现也可以反推上市公司业绩改善仍需时日。
第三，从流动性方面看，目前不同领域流动性表现出较大差异，实体经济流动性偏紧的现象仍然存在，而银行间流动性则由于央行的降息、降准而表现出相对宽松。
结合以上因素，我们认为市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期市场走势将更多地依赖于量能的选择。投资策略上，建议投资者在市场探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。行业选择上，建议投资者关注估值较为合理且业绩具有较好支持的行业，包括医药、食品饮料等；另外，一旦经济前景开始好转时，可适当关注以地产、券商为代表的早周期行业。
恒泰证券：短期底部有可能形成 从技术上看，大盘下破2280点-2320点的平台之后，开始加速下跌，奠定了短期调整的基调。从昨日走势看，大盘在短线极度超跌之后，出现小幅反抽，在日线图上留下了一个带长下影线的跳空小阳线，成交量出现了比较明显的萎缩。就这一形态而言，表明短线做空能量的衰竭，有一定的超跌反弹的需求，有可能成为一个短期底部。
不过反抽的力度不强，若无强大的买盘介入，这种反抽将会非常脆弱，在做空动能重新集聚之后，会再次进入快速下跌的模式，形成一种典型的下跌中继的形态。
政策累计消息显现 股指在2200点支撑较强 周三两市大盘早盘整体呈现平开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股涨跌互现，其
中石油、船舶制造、医疗器械板块涨幅居前，而煤炭、金融板块稍有下挫。在股指连续下挫后，空头力量得到充分宣泄，近两日股指横盘震荡。尽管市场表现弱势，但我们认为不宜过分悲观。当前估值水平已处于或接近历史最低，大幅下跌空间不大，经济继续下行或倒逼更多政策出台，政策累积效应将逐渐显现。（北京首证）
成交量制约反弹高度 反弹高度不容乐观 综合来看，早盘指数冲高回落，成交量萎缩严重显示市场情绪仍比较谨慎。从沪指形态来看，昨天的缩量十字星已经有逐步止跌的迹象，预计短期内指数还是以震荡筑底为主。从成交量来看，指数大幅下跌的空间可能有限。市场经过连续下跌之后有技术性反弹的需求，但如果没有成交量配合，反弹高度并不乐观。操作上建议投资者近期还是多看少动，等成交量有效放大之后再选择入场。（大摩投资）
市场调整风险依然存在 2200点面临严峻考验 周三股指继续低开，在石油、船舶制造、医疗器械、酿酒等板块的带动下股指小幅反弹，随后在煤炭、地产、生物制药等板块回落的带动下股指震荡下行，开始早盘的调整震荡行情。市场热点方面，石油、机械板块早盘表现较为活跃，逆势上涨成为早盘涨幅较大的两个板块。早盘市场仍然维持低量调整行情，市场的参与热情和人气并未因昨日的利好而有所增加，观望的气氛依旧很浓。股指在昨天的小幅反弹后，仍然继续维持窄幅震荡调整，仍然面临上方调整的压力，2200点虽在昨日经受住了市场的考验，但市场的调整空间和下行的风险依然存在，宏观经济的下滑难以在短期对市场形成有效支撑，资金面的吃紧仍将困扰着市场的反弹，短期市场仍将继续调整。（巨丰投资）
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