斯菲尔上市有喜有忧 行业地位确立市场竞争加剧

　　斯菲尔为我国智能配电仪表领域最早开始产业化生产的企业之一，经过十余年的专注经营，已在产品种类及规格、防护等级、产品精度、通讯功能、电源输入范围、实时波形显示等相关技术上达到国内领先地位，其中对于高端产品电能质量监测仪，公司通过模块化设计，将通讯、开关量输入等扩展功能以模块化设计的方式进行叠加，且对谐波的监测最高可达50 次，明显高于市场通常30 次左右的水平，并能实现谐波电能和基波电能的区分监测，从而可以实现按基波电能计量，避免谐波的影响，计量更加科学。

　　同时，斯菲尔在引进并消化吸收国外数显电力仪表技术基础上，通过加大研发力度和研发队伍建设，不断取得在智能电力仪表技术上的提升与创新，迈向了自主创新的转型。此后，公司开始向智能配电仪表领域全面发展，并通过持续的研发投入和研发力量的加强，公司产品不断升级换代，掌握了高端产品电能质量监测仪的多项核心技术并成功实现产业化，促进了公司的快速发展，从而奠定了公司在智能配电仪表领域的全面优势。

　　经过多年的发展，目前公司智能配电仪表系列产品具有较高的市场知名度，同时公司依托覆盖全国性的营销网络，相关产品已取得一定的市场份额。其中，电能质量监测产品，按上海仪器仪表行业协会网站统计市场规模测算，近年来公司该产品的市场份额均保持在10%左右。

　　近年来，斯菲尔凭借良好的研发实力逐渐向电能质量改善、节能控制等关系密切的业务领域发展，并取得技术上的重大突破。在配电控制元器件领域，公司全资子公司长江电器同样为国内最早开始进行LED 电力信号指示灯生产的企业之一，经过多年的经营，已在市场竞争中取得一定份额，在业内具有较高的知名度，特别是LED 电力信号指示灯，为业内具备一定影响力的产品供应商。

　　但公司所在行业良好的发展前景将吸引更多的企业进入，公司也面临市场竞争加剧的风险。经过10 余年的专注经营，公司在业内已形成了较高的品牌知名度以及良好的产品质量和技术优势，近年来主要产品均保持了较高的毛利率水平。2009 年至2011 年，公司智能配电仪表毛利率分别为54.04%、58.76%、58.54%，电能质量改善与节能控制产品毛利率分别为54.11%、59.87%、57.43%，配电控制元器件毛利率分别为42.70%、41.66%、44.75%。

　　公司上述主要产品与国家节能减排、智能电网建设密切相关，为国家产业政策所大力支持，特别是电能质量监测、改善以及节能控制等新兴领域产品，目前正处于快速发展的成长期，存在一定的技术壁垒，市场竞争相对较缓和，虽然公司已掌握了相关领域产品的核心技术，整体处于国内先进水平，特别是电能质量监测仪产品，已形成了明显的技术优势和市场优势，但我国上述领域未来良好的发展前景将吸引更多的企业进入，这将可能会导致未来市场竞争的加剧，行业的利润水平趋于下降、相关产品毛利率相应下滑，从而影响公司产品的价格和盈利水平。因此，公司上述相关产品目前较高的毛利率水平在未来面临下滑的风险。

　　（经济导报财经研究院）