路透：中国为提振经济增长勉强吞下难咽之药

　　路透社文章7月16日认为，中国政府目前的经济政策就像是捏住鼻子硬吞苦药，即通过投资支出、地方政府债务及房地产销售来推动成长。

　　文章指出，中国八个月来的政策微调尚未抑制持续了六个季度的经济寒流，而且这股寒流还可能会延续到第七个季度，进而迫使中国政府在今年10月之前，选择采行短期权宜之计来提振成长。

　　但文章认为，2009-10年间投资热潮引发通胀和投机所带来的社会冲击尚未消退，这波热潮导致核心城市房价高涨，令数以百万计的中国中产阶级难以承受。

　　目前看来，政府已明显放松促使经济再平衡的政策措施——减少对基础建设的短期支出，并且更重视能促进服务和消费者推动之增长的政策，这也恰恰突显需要更多改革的急迫性。

　　“由于消费仍然只占GDP的35%，所以实际上当固定资产投资下滑和工业产出放缓的情况下，让消费来推动经济是不太可能的，”路透援引标准银行驻北京的中国分析师Jeremy Stevens的话表示。“事实上，政府调整和协调经济动能的能力不如两年前，因政府现在更加依赖企业领域，但企业偏偏境况艰难，这意味着它们必须考虑六个月前不愿意做的事。”

　　中国第二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%，增速创2009年第一季来最低，但略高于年初中国政府制定的7.5%全年增长目标。

　　路透文章指出，身为全球第二大经济体，中国或将录得1999年增长7.6%以来的最低全年增速，投资者又担心增速还可能更低，因此有迹象显示中央政府正依靠信得过的举措来刺激经济活动。

　　国务院总理温家宝本月稍早发表讲话，指出投资支出在支撑经济成长中的重要性，此番言论被视为政府暗示将重回传统的经济刺激轨道。

　　继6月土地拍卖终止连续八个月的地价下滑后，上周北京土地拍卖价格再创纪录.此外，有限度的接受地方松绑楼市政策的迹象，均提升了市场的上述预期。

　　统计局数据显示，中国今年上半年资本支出相当于GDP的50%，这个速度甚至高过了国际货币基金组织(IMF)近期已开始担心的45%上下，因为可能引发大规模的资本过剩和银行坏账等风险。

　　文章透露，2008年启动的4万亿元经济刺激计划，在2009-10年展开落实后，据信银行在政府直接投资规划项目上已经承受了巨大的未披露损失。

　　这也使得到2010年底地方政府债务增至10.7万亿元人民币，分析师预期其中可能有2-3万亿元变成坏账。

　　文章援引一位不愿具名的地方官员的话表示，政府方面正放宽对特别融资项目的管控。中国投资协会会长张汉亚称，经过两年的信贷紧缩后，地方政府缺钱上项目。

　　一些人表示，对那些财政状况还算不错的地方政府而言，放宽信贷掌控不仅可能，而且至关重要。

　　国家信息中心的梁优彩就认为像这样的放宽是必需的，“因为如果削减所有地方政府的融资渠道，风险会更大。”

　　对与关注改革如何深化中国金融市场和增加流动性的人而言，放宽政策的方式是关键。因此尽管中国或已允许银行对政府融资平台债务进行展期，以免出现违约，但更为重要的动向是地方政府经营的平台公司的发债审批速度加快。

　　文章援引鹏元资信评估有限公司数据显示，截至7月5日，城投债发行规模为1,690亿元人民币，几乎追平1,740亿元的2011年全年发行规模。

　　分析师表示，要扶助中国建立充满活力的民间部门，并使其能够获得充足和经济有效的资本，一个最可靠的方法就是繁荣公司债券市场。而要取代一直以来信贷受限、半受管制且由政府主导的企业环境，唯一的方法就是将推进到一半的改革进行到底。

　　Promontory Financial Group驻香港董事总经理Ronald Gould表示，尽管在整体层面上,政府可能采取常见的政府主导的放贷和支出措施，但仍有明确的信号表明高层推进改革的决心。Promontory Financial Group是一家主要由前监管部门人士运营的金融咨询公司。

　　“我认为决策者正十分正确地抓住短期环境的机遇，来解决部分他们必须面对的长期结构性问题，降息正是在恰当时机采取的正确行动。”他在近期访问北京期间表示。

　　中国此前在一个月时间内两次降息，并放宽了存贷款利率的浮动区间，朝利率市场化方面迈出了明确的一步。

　　今年上半年出台的一系列改革举措，包括扩大人民币交易区间、推出高收益债券市场以及放宽国内资本市场外资投资规定,都彰显着改革之心。

　　路透认为，只有当全球经济复苏贸易流动加速，重新点燃投机性热钱交易和通胀风险时，才会看到改革的持久性。热钱流入将拉动人民币升值，而政府通过制定政策来积极管理通胀风险。

　　“中国真的已经将某些不同于以往的举措落实到位了吗？他们已经从本质上不再过多干预经济了吗？这将接受考验。”文章最后援引前美国财政部中国事务高级协调员Loevinger的话表示。(本文原载于路透中文网)