市场已经开始重新审视诺基亚曾经不可撼动的老大地位。原因不难分析,这家芬兰手机制造商面临的似乎不仅仅是销售数量的下滑,而且还有转型的阵痛。
投资者心里很清楚,诺基亚的“大头”—手机业务处境艰难。苹果统治了智能手机高端市场,Android手机占领了中端市场,就是在一些新兴的低端“功能手机”市场,诺基亚的生意也受到了廉价“中国制造”的威胁。
这些问题已经体现在公司二季度的财务数据里。诺基亚Q2的税前亏损由去年同期的5.44亿欧元扩大到8.78亿欧元,而重组费用增加只是其中的一个原因。二季度诺基亚营收同比减少19%,整体的手机销售额降低了26%,中国市场销售额跌幅更是高达41%。另外,公司还对未售出的手机库存进行了2.2亿欧元的减记。
但是诺基亚的情况正在好转,占公司营收近一半的网络基础设施业务已经扭亏为盈。二季度公司经营活动所产生的现金流量为1.02亿欧元,而且诺基亚还有42亿的现金在帐。做空者可能会认为,在科技行业,现金流是个滞后指标,但是诺基亚的功能手机业务销售额也只比一季度减少了1%。此外。它的专利业务,以及从与微软合作所得到的收入都将给予公司资金支持。
诺基亚未来的发展将在很大程度上依赖于“姗姗来迟”的Windows智能手机Lumia。这款新型智能机二季度销量达400万,几乎较上季度翻了一番,而即将发布的Windows8也将提高Lumia在美国的议价力。
但在截至2012年6月30日的上半年里,经营不力和大量的重组费用使得诺基亚净亏损达31亿欧元,情况真的有这么糟吗?没错,股价是反映了市场对公司前景的担忧:翻身的几率小,而付出的代价却很高。但不要忘了,诺基亚的现金储备是其市值的75%。
业绩好转的迹象再加上Lumia的火爆,很难说诺基亚的付出得不偿失。
克里斯多夫休斯是驻伦敦助理编辑。2008年11月回到Breakingviews。2006年加入金融时报,之前在Breakingviews工作过三年多。他的职业生涯从BBC电视台的文献研究员开始,在那之后曾在《投资者年鉴》、《独立报》工作过。毕业于牛津大学圣约翰学院和伦敦城市学院。
作者为路透Breakingviews专栏作家,本文仅为个人观点;更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com;Breakingviews专栏译文由财经网独自担责,中文版权归财经网独家使用(编译:霍莉)