[中国证券网编者按] 周四早盘两市低开高走，股指再创年内新低，不过此后股指逐波上扬，最终红盘告收，那么午后大盘又将如何演绎呢？
本文导读： 【早盘缘何创新低后反弹 午后会否底部中阳?】 【两大国家队大佬联袂发话 A股底部或至】 【1、人社部表态
相关公司股票走势
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加强养老金投资研究 间接利好A股】 人社部：未来将加强养老金投资运营政策研究
人社部：延迟退休拟对不同群体考虑差别政策
人社部拟调整小微企业社保缴费基数
【2、保监会表示调高投资上限】 保监会：调高险资投资未上市公司股权上限至10%
万亿增量险资可投股权不动产 险企将释放万亿元的投资利好
保监会再发新政 放宽股权和不动产投资门槛
【A股影响】 多空博弈加剧 市场将弱势震荡
5指标显示“黑夜不够黑” A股迎来“最后一跌”？
整理中积蓄能量 底部区宜向上看
【机构观点】 招商证券：短线恐慌杀跌一触即发 技术反弹随之而来
国泰君安：A股调整已近尾声 市场有望迎二次机遇
【大势研判】 短期步步探底定局 筑底格局仍未改变
一旦成功破位2132点 慎防大盘再现多杀多
缩量表明大盘还需探底 等待量能放大而动
人社部：未来将加强养老金投资运营政策研究 7月25日，人力资源社会保障部举行了2012年度第二季度新闻发布会。人力资源社会保障部新闻发言人尹成基表示，未来人保部将加强基本养老保险基金投资运营政策研究。
尹成基指出，在社会保障工作方面，未来人保部将继续扩大社会保险覆盖范围，加强基本养老保险基金投资运营的政策研究，他表示，到今年上半年，养老保险的积累资金已经超过2万亿元。
此前，人保部副部长胡晓义曾表示，社会保险基金投资保值的政策选择，将是综合性、组合式的投资保值方式，而不会是单渠道、狭窄的投资保值方式。不过他同时指出，要实现社会保险基金投资运营的保值增值，其具体方式路径的选择需要一个复杂全面研究的过程，对于社会保险基金究竟何时入市，胡晓义并未给出准确的时间点。
本次发布会内容显示，今年1至6月，城镇五项社会保险基金总收入13206.7亿元，同比增长25.5%；总支出10280.6亿元，同比增长22.3%。
尹成基表示，下一步，人保部还将推进养老、医疗保险承销统筹，提高统筹层次，促进建立重特大疾病补充保障机制；继续扩大社保覆盖范围，加强社保基金征缴，完善社保基金预算制度；探索整合职工、城镇居民医保与新农合制度的管理职能及经办资源；加强应对经济增速趋缓对社保工作影响的政策研究和储备，进一步规范社保缴费基数，适时采取措施减轻企业负担。（新华网）
人社部：延迟退休拟对不同群体考虑差别政策 延迟退休年龄的问题，近期引发社会广泛关注。人社部25日上午召开新闻发布会，新闻发言人尹成基表示，我国延迟退休年龄将借鉴国外经验，拟对不同群体采取差别措施，并以"小步慢走"的方式实施。
延迟退休方面，尹成基介绍，养老保险制度涉及面广，矛盾错综复杂，需要解决的问题很多。人社部目前进行系统的规划研究，"已触及的重大问题有十几个，退休(或领取养老金)年龄问题是其中之一。"
6月5日，针对一些网民提问，人社部答复，强调了延迟退休的复杂性，表明了加强研究的态度，并认为延迟退休年龄是大势所趋。这一表态引发公众讨论。
尹成基表示，讨论中反映的观点表达了不同群体的多样性诉求，使人社部更充分地认识到这一政策的"复杂性和敏感性"。人社部继续深入研究这一问题时，将以适当形式充分听取各方面意见。
研究弹性延迟申领养老金列入社保"十二五"规划，对于这一政策怎么设计，尹成基介绍，研究材料表明，许多国家在调整退休年龄时都要预先若干年向社会公告，对不同群体采取差别政策，并以"小步慢走"的方式实施，以减少负面影响，这对人社部研究这一问题是个借鉴和参考。
发布热点
1 全国养老金不存"入不敷出"问题
对于此前不少研究机构关于养老金"入不敷出"的说法。尹成基介绍，目前养老保险的积累资金到今年上半年已经超过2万亿，总体上说养老保险基金收入大于支出，当期不存在基金缺口问题。
"当然也有少数省(区市)当期收入不抵支出"，但有中央和地方财政的补助，都实现了收支平衡。
尹成基介绍，2001年在辽宁进行了做实养老保险个人账户的试点，最后这个试点范围扩大到东北三省，目前已经有13个省开展了做实养老保险个人账户的试点。
2 未现大批农民工返乡情况
对于近期有媒体报道，我国出现农民工返乡潮的问题，人社部新闻发言人尹成基25日上午表示，根据人社部的监测，没有出现大批农民工返乡的情况，上半年我国就业形势比较稳定，但总体压力仍然较大。
尹成基介绍，从全国监测的情况来看，农民工返乡不是普遍性的，总体上用工还是比较稳定，在正常的范围内，没有出现那种大批的农民工返乡的情况。
数说
上半年全国城镇新增就业694万人，完成全年900万人目标的77%。
二季度全国实有城镇登记失业人数918万人；城镇登记失业率为4.1%，与一季度末持平。
今年前六个月，城镇五项社会保险基金总收入13206.7亿元，同比增长25.5%；总支出10280.6亿元，同比增长22.3%。（新京报）
人社部拟调整小微企业社保缴费基数 我国各地社保缴费标准略有不同。以北京为例，企业应该为员工缴纳养老保险、医疗保险、生育保险、工伤保险、失业保险等五项保险，费率分别为员工前一年平均工资的20%、9%、0.8%、1%、1.5%。
根据《北京市基本养老保险规定》，企业为员工缴纳养老保险的缴费工资基数以上一年本人工资收入为基准，若缴费工资基数低于本市上一年度职工月平均工资60%的，以本市上一年度职工月平均工资的60%作为缴费工资基数；超过本市上一年度职工月平均工资300%的部分，不计入缴费工资基数，不作为计发基本养老金的基数。工资收入在60%~300%之间的，则如实申报。
考虑到上半年经济增速趋缓的状况，人力资源和社会保障部下一步将规范社保缴费基数，以减轻企业特别是中小企业的负担。但记者采访的专家认为，社保有其自身的责任，不应牺牲社保来帮扶企业。
人社部新闻发言人尹成基昨日在二季度新闻发布会上表示："对于小型、微型企业，我们为了鼓励他们的发展，解决他们的困难，减轻他们的负担，也考虑在缴费基数上可以做出一些调整，使他们在选择上更具弹性。"
企业的双重压力
根据国家统计局的数据，今年上半年国内生产总值同比增长7.8%，三年来首次跌破8%。企业总体经营状况不佳，1~5月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.4%。中小企业的日子也不好过，一面是宏观经济增速趋缓，另一面是用工成本增加。
近年，中国已经进入持续的工资上涨通道。根据人社部统计，截至今年6月底，全国已有16个省份调整了最低工资标准，平均调增幅度为19.7%。目前月最低工资标准最高的是深圳市(1500元)，小时最低工资标准最高的是北京市(14元)。12个省份发布了2012年度工资指导线，基准线增幅普遍在14%左右。
除了工资上涨之外，中国企业还负担着差不多全世界最高的社保缴费率。将养老、医疗、生育、失业、工伤等五项社保缴费加起来，一个企业如果依法缴费的话，其缴费率超过30%。也就是说，如果一个企业为员工发出了10000元的工资，另外还要为员工缴纳超过3000元的社保费用。
昨日，尹成基表示，关于缴费基数的问题，主要针对一部分灵活就业的人员和一些困难人员，让他们选择缴费基数时可以有更多选择。
通过减免社保缴费来减轻企业负担的做法早有先例。2008年国际金融危机爆发时，人社部曾经实施了社会保险"五缓四减三补贴"的措施，允许困难中小企业暂缓缴纳或减征社会保险费，以减轻企业负担，稳定就业。
近年来，也有地方政府采取了这一措施来扶助困难中小企业。去年底，浙江省发出通知，2012年将对符合条件的困难企业继续实施"五缓四减三补贴"政策。重庆也提出，在农民工户籍制度改革过程中，为减轻转户居民的负担，将降低社保缴费基数下限。
世界银行社保专家王德文认为，考虑到中国企业社保缴费率确实较高，降低社保缴费基数对于减轻企业负担、提高企业参保积极性、扩大社保覆盖面有积极作用。
他同时表示，降低社保缴费基数不应作为一个短期的政策行为，而应与社保体制改革结合起来，作为一项长期措施来执行，这也有利于企业对未来支出有稳定的预期。
降低基数的利弊
降低社保缴费基数，直接目的是减轻企业负担，对于社保基金、个人来说利弊不同。
首先，降低社保缴费基数直接减少了缴费总数。根据最新统计，今年上半年，城镇五项社会保险基金总收入13206.7亿元，同比增长25.5%；总支出10280.6亿元，同比增长22.3%。和一季度相比，收入增长幅度降低，而支出增长幅度增加。
昨日，有记者提到社保基金缴费总数减少的问题，对此，尹成基没有做正面回答。
对于个人来说，降低社保缴费基数使得当期缴费减少，同时也可能减少未来的养老金收入。中国人民大学公共管理学院社保学者李珍认为，无论是基础养老金还是个人账户，其数量都跟缴费基数相关，因此，降低缴费基数毫无疑问会影响到养老金的水平。
不过，王德文认为，降低缴费基数与养老金水平有关系，但并不是必然关系。
目前的养老保险筹资很大一部分用于化解转型成本。将来转型成本被消化之后，养老金水平将可能明显提高。同时，养老金待遇水平也跟基金的保值增值有关，如果养老保险基金能够得到很好的投资管理，待遇水平也会相应提高。
李珍不赞成通过降低社保缴费基数来减轻企业负担的做法。她认为，这样的做法其实是让社保承担了它本不应该承担的重担，是牺牲了社保来帮扶企业，而帮扶企业本来应该是政府的责任。
除了降低缴费基数，王德文认为，政府还有很多措施可用于减轻企业负担，比如在税收减免、信贷支持、工商管理费用减免等方面给予帮扶。
"一个公共政策有它自己本身的责任，不应当揽太多责任在身上，这样会影响这个政策的公平性和有效性。"李珍表示。(第一财经日报)
保监会：调高险资投资未上市公司股权上限至10% 据保监会网站消息，中国保监会近日发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》。《通知》指出，保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，可以自主确定投资方式，账面余额由两项合计不高于本公司上季末总资产的5%调整为10%。
《通知》对以下几方面做了调整：
1。险公司投资股权或者不动产，不再执行上一会计年度盈利的规定；上一会计年度净资产的基本要求，均调整为1亿元人民币；偿付能力充足率的基本要求，调整为上季度末偿付能力充足率不低于120%；开展投资后，偿付能力充足率低于120%的，应当及时调整投资策略，采取有效措施，控制相关风险。
2。保险公司投资自用性不动产，其专业人员的基本要求，调整为资产管理部门应当配备具有不动产投资和相关经验的专业人员。
3。保险资金直接投资股权的范围，增加能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权，且该股权指向的标的企业应当符合国家宏观政策和产业政策，具有稳定的现金流和良好的经济效益。
4。保险资金投资股权投资基金，发起设立并管理该基金投资机构的资本要求，调整为注册资本或者认缴资本不低于1亿元人民币。
5。保险资金投资的股权投资基金，包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金。其中，并购基金的投资标的，可以包括公开上市交易的股票，但仅限于采取战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，且投资规模不高于该基金资产余额的20%。新兴战略产业基金的投资标的，可以包括金融服务企业股权、养老企业股权、医疗企业股权、现代农业企业股权以及投资建设和管理运营公共租赁住房或者廉租住房的企业股权。母基金的交易结构应当简单明晰，不得包括其他母基金。
6。保险资金投资的股权投资基金，非保险类金融机构及其子公司不得实际控制该基金的管理运营，或者不得持有该基金的普通合伙权益。
7。保险公司重大股权投资和购置自用性不动产，除使用资本金外，还可以使用资本公积金、未分配利润等自有资金。保险公司非重大股权投资和非自用性不动产投资，可以运用自有资金、责任准备金及其他资金。
8。保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，可以自主确定投资方式，账面余额由两项合计不高于本公司上季末总资产的5%调整为10%。其中，账面余额不包含保险公司以自有资金直接投资的保险类企业股权。
保险公司投资同一股权投资基金的账面余额，不高于该基金发行规模的20%；保险集团(控股)公司及其保险子公司，投资同一股权投资基金的账面余额，合计不高于该基金发行规模的60%，保险公司及其投资控股的保险机构比照执行。
9。保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，可以自主确定投资标的，账面余额合计不高于本公司上季末总资产的20%。其中，投资非自用性不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的15%；投资基础设施债权投资计划和不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。
保险公司投资同一基础设施债权投资计划或者不动产投资计划的账面余额，不高于该计划发行规模的50%，投资其他不动产相关金融产品的账面余额，不高于该产品发行规模的20%。保险集团(控股)公司及其保险子公司，投资同一基础设施债权投资计划或者不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于该计划(产品)发行规模的60%，保险公司及其投资控股的保险机构比照执行。
10。保险公司和托管机构向中国保监会提交投资股权和不动产季度报告的时间，调整为每季度结束后30个工作日内；保险公司、投资机构和托管机构向中国保监会提交投资股权和不动产年度报告的时间，调整为每年4月30日前。(中新网)
万亿增量险资可投股权不动产 险企将释放万亿元的投资利好 继债券投资和委托投资之后，又一项险资投资新政出台。保监会昨日披露，将险资投资股权和不动产的比例明显提高，据记者测算，此举将释放万亿元的投资空间。
昨日，保监会发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》（以下简称《通知》），对此前股权和不动产相关的规定进行了调整，适度降低投资门槛，扩大投资范围，进一步满足保险公司的投资需求。
《通知》允许险企投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，账面余额由两项合计不高于本公司上季末总资产的5%调整为10%；投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，账面余额合计不高于本公司上季末总资产的20%，而此前的投资上限为总资产的10%，两项合计投资上限提高15个百分点。以今年二季度末6.78万亿元保险业总资产计，险企将释放万亿元的投资利好。
在门槛方面，股权和不动产的投资不再执行上一会计年度盈利的规定，上一会计年度净资产的下限均调整为1亿元（此前股权投资下限为10亿元），偿付能力充足率也由上季末不低于150%调整为120%。这意味着可投资股权和不动产的险企队伍将进一步扩大。
同时，险资对股权和不动产的投资范围也明显放宽。此前的股权规定显示，险资直接投资股权，仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权，现在新增能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权，与国家产业导向相一致。在股权投资方面还包括股权投资基金，投资标的有公开上市交易的股票（仅限于采取战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式）、金融服务企业股权、养老企业股权、医疗企业股权等。
值得一提的是，《通知》还首次明确规范了险资对非自用性不动产投资的行为，如可以运用自有资金、责任准备金及其他资金投资非自用性不动产。一位保险投资负责人解释，此前政策限制险资投向非自用性不动产，险企总是打擦边球，惯用的方式是以自用名义申请建楼而后出租投资，今后可阳光化操作，但是不得以投资性不动产为目的，运用自用性不动产的名义，变相参与土地一级开发。未来险企也可以将自用性不动产转向投资，不过应当充分论证转换方案的合理性和必要性，确保转换价值公允，不得利用资产转换进行利益输送或者损害投保人利益，并且在完成转换后及时上报保监会。
保监会相关负责人指出，放松投资政策，增加投资运作空间，有利于降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益。
保监会一方面为险企投资松绑，另一方面也进一步加强风险管控，如要求险企严格控制每一投资项目的投资比例，增加了投资分散化要求，防范其他行业的风险传递，并明确了董事会和管理层的责任。(北京商报)
保监会再发新政 放宽股权和不动产投资门槛 保监会7月25日发布此轮新政的第三项《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，对股权和不动产投资的门槛及投资比例进一步放宽，此举将增加险资投资运作空间，有利于降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益。
通知指出，对于保险公司投资股权或不动产，上一会计年度净资产的基本要求均调整为1亿元人民币；偿付能力充足率的基本要求，调整为上季度末偿付能力充足率不低于120%。保险资金投资股权投资基金，发起设立并管理该基金投资机构的资本要求，调整为注册资本或者认缴资本不低于1亿元人民币。
保险资金直接投资股权的范围，增加能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权；投资的股权投资基金，包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金，但同一股权投资基金的账面余额，不高于该基金发行规模的20%。
不动产投资方面，险资投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，可以自主确定投资标的，账面余额合计不高于本公司上季末总资产的20%。投资同一基础设施债权投资计划或者不动产投资计划的账面余额，不高于该计划发行规模的50%，投资其他不动产相关金融产品的账面余额，不高于该产品发行规模的20%。
此外，新政明确了保障房建设和养老项目有关事项，允许保险资金采用多种投资方式，支持国家重大民生和发展工程。但该类项目应当经政府审定，权证齐全合法有效，地处经济实力较强、财政状况良好、人口增长速度较为稳定的大城市。
通知强调，在放松管制的同时，明确了董事会和管理层的责任，增加了投资分散化等要求，防范其他行业的风险传递。同时，进一步规范股权投资项目公司的管理运作，禁止项目公司对外投资，防范资金挪用和违规操作；防止以养老项目名义建设和销售商品房，防范以自用项目名义投资不动产。
此前，保监会已经分别发布了《保险资金委托投资管理暂行办法》和《保险资金投资债券暂行办法》，扩大了保险资金参与投资债券范围，并明确券商和基金可作为险资委托投资管理平台。(一财网)
多空博弈加剧 市场将弱势震荡 昨日沪指在B股大跌的拖累下创出今年以来的最低收盘价，同时量能也极度萎缩至411亿。“地量”之后能否出现“地价”成为投资者关注的问题。短期来看，A股市场依旧比较低迷，主动权仍然控制在空方手中。不过，多方也没有坐以待毙，多方的力量也在增强。因此，短期内市场可能将维持窄幅震荡之势。
昨日股指期货主力合约持仓再创新高，多空力量都在加强。从昨日中金所盘后公布的IF1208的主力持仓来看，多头前20位增持多单1605手，空方前20位则增持空单2260手。而IF1209合约多头前20位增持多单477手，空方前20位则增持空单249手。结合两个合约来看，期指主力的净空单昨日也增加427手，空方布局力度无疑更为强势。总的来说，期指总体依然维持偏空思路，但多空双方增持力度来看，近期日内博弈可能明显加剧。
此外，从技术上看，目前沪指的重心不断下移，5、10、20及30日均线都向下发散，而且沪指又受制于5日线的压力，短期内仍有向下的趋势。此外，KDJ指标向下死叉，而且并没有到底，因此股指仍向下调整的可能性较大。
虽然说目前A股的局势被空方所控制，股指走势较弱，不过市场上的结构性机会随着各种利好的政策也将此起彼伏的涌现出来。这在一定程度上可以遏制指数的下行空间。
从今日消息面上来看，国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，决定扩大营业税改征增值税试点范围。会议决定，自2012年8月1日起至年底，将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围，由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区，并选择部分行业在全国范围试点。在上海试点营改税时，相关受益个股走势较强。此次试点范围的扩大，在一定程度上也能催生相关板块的投资机会。
此外，珠三角金改方案正式出炉。由中国人民银行、国家发改委等八部委联合印发的《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》(以下简称《方案》)25日在广州发布。《方案》主要由三大部分组成：在珠三角地区建设城市金融改革创新综合实验区，在环珠三角地区的梅州市建设农村金融改革创新综合实验区，在环珠三角的湛江市建设统筹城乡发展金融改革创新综合实验区。
另外，从外围因素来看，财报好坏参半，美股涨跌不一，道指微幅收红，而纳指和标普则继续下跌。欧洲股市方面，除了英金融时报指数微幅下跌外，其他重要国家的指数均现上涨。外围股市的企稳对于A股来说也有一定的正面作用。
总得来说，目前A股仍然处于弱势之中，并不排除跌破前低的可能性。不过市场内的做多力量也在聚集，在政策利好情况下，结构性机会仍较多。（中证投资）
5指标显示“黑夜不够黑” A股迎来“最后一跌”？ 沪深B指25日大幅下挫，双双跌逾4%，个股全线尽墨。B股的重挫也对A股构成拖累，沪深股指午后跌幅加大。分析人士表示，除
闽灿坤B（200512）退市风险的蔓延外，年内沪深B指大幅跑赢主板市场也加剧了B股股价的“回归”。
历史数据显示，B股与A股走势高度一致，并且在不少关键拐点领先于A股，因此B股的颓势可能对A股构成拖累。不过，B股如果拖累A股下行，可能会加速底部的构筑。毕竟，市场底的探明和情绪的否极泰来往往需要“最后一跌”的催化。
两因素导致暴跌
退市风险急剧升温的闽灿坤B25日连续第三个交易日跌停，并在B股市场引发连锁反应。退市风险无疑是两市B股大幅下挫的导火索，而今年以来B股指数大幅跑赢A股也成为B股大跌的催化剂。
统计数据显示，截至24日，上证综指今年累计下跌2.40%，深证成指累计上涨3.86%，同期上证B指和深证B指的涨幅分别达6.20%和7.76%，大幅跑赢主板市场。不论是基于主要股指走势趋同的规律，还是弱市中投资者“见好就收”的心理，抑或是资金“削峰填谷”的本能，B股向A股的回归动能不断累积。这种回归自然有两种方式：一是A股赶超，二是B股回调。在当前经济增速持续下行、政策放松尚未明显加码、中报业绩风险持续释放的背景下，A股自然缺乏主动反弹的动能。此时闽灿坤B退市风险的暴露就倒逼B股迅速选择以下跌方式实现回归。
素为A股领先指标
鉴于A股、B股之间具备联动效应，风险释放和涨幅回归导致的B股大跌将对A股构成拖累。从25日的市场表现看，沪深主板市场午后明显下挫，而沪深B指恰恰是在午后加速跳水。因此，厘清A股、B股之间的真正关系对判断后市A股走向至关重要。
B股素有A股“领先指标”之称。纵观历史上A股和B股的走势，可以发现二者相关性极高，走势趋于一致，而时点上B股往往在重要拐点领先于A股。
例如，2010年5月20日，上证B指在202.94点成功探底，上证综指则在7月2日探出2319点中期底部。再如，深成B指于2007年8月6日在6489.53点见顶，其后震荡回落，深证成指则在10月31日达到19531.16点的顶部。除这些历史重要拐点外，A股和B股指数的日常波动也经常呈现B股领先于A股的特征。
这种走势上的领先特征有内在原理的支撑。首先，B股市场不存在“大小非”问题，股价走势往往更贴合经济、政策、估值、情绪等市场内在逻辑，而这些逻辑也是A股剔除各种噪声之后的最终方向。其次，B股的参与者以外资居多，而外资对于市场波动和影响因素往往更为敏感，虽不至于“未卜先知”，但也往往“先知先觉”。再次，B股市场体量较小，这就使其面对各种刺激和冲击时反应更为迅速。此外，部分公司同时在A股市场和B股市场，进一步推进了A股、B股之间的联动，使得B股兼具A股“影子”指标和领先指标的特征。
或触发A股“最后一跌”
由于B股与A股走势屡次高度一致，又在不少关键时点领先于A股，因此，后市B股退市风险如果继续升温，将对A股造成压力。
不过，在肯定B股“领先指标”特征的同时，也需注意到，随着H股、QFII等渠道的多样化以及国际板逐步提上日程，B股市场正呈现边缘化的趋势。如此一来，其对A股的指示作用可能趋于减弱。这从25日盘面表现可见一斑。当天沪深B指均大跌4%以上，而沪综指和深成指的跌幅仅为0.49%和1.16%，这与2011年11月30日迥然不同。当时，受国际板消息影响，上证B指重挫6.12%，上证综指也大跌3.27%。个股方面，
京东方B（200725）、
深物业B（200011）、
深深房B（200029）、
皖美菱B（200521）25日跌停，而京东方A（000725）、
深物业A（000011）、深深房A（000029）、皖美菱A仅分别下跌1.10%、1.54%、1.66%和1.15%。可见，A股和B股的走势并非完全一一对应的关系。与国际板对整体市场带来的冲击不同，此次闽灿坤B引发的B股下跌具备一定的偶然性，因此投资者对于此次冲击无需过度悲观。
值得一提的是，A股受累B股或在某种程度上触发“最后一跌”。从近期的量能、换手率、股票开户数等情绪指标来看，A股市场人气已接近冰点；从多空博弈来看，市场已陷入弱平衡，多空双方都在等待僵局的打破。可以说，目前市场正进入筑底的关键时期，只是在等待一个导火索来引爆绝处逢生的戏码。当前经济底扑朔迷离，政策面未见明显放松，因此“超跌”可能成为引领市场否极泰来的关键因素。纵观历史底部，阴跌转为急跌是较为显著的一大特征。因此，假如因为B股的拖累而造成A股下跌，也可能属“最后一跌”，从而砸出真正的市场底。
整理中积蓄能量 底部区宜向上看 本周单日行情表现极度弱势，沪指连续三个交易日在5日均线以下整理，成交量及成交额双双萎缩。单从技术形态看，2月下旬和5月上旬形成的“双头”特征明显，长短均线均空头排列无支撑，如果将上证指数调到周K线显示界面，更是显而易见的连续破位，动量缺乏。以上种种，可以作为大盘上周反弹无果继而本周弱势表现的解释，甚至可以作为大盘后期持续下跌的原因。前期我们在谈到极限点位时曾提到，从保持市场信心的角度出发，不宜轻言“不破不立”。本周沪指点位创下三年以来新低后，市场并没有出现“破而后立”的表现，只能说投资者关于点位的心理枷锁被打破了，但报复性反弹是遥不可见的。
汇丰银行24日发布的7月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.5，创下5个月以来最高；制造业产出指数初值为51.2，较6月份（49.3）环比上升，同时创下9个月以来最高。虽然数据有明显改善的迹象，但市场并未予以积极反应，充分体现出“市场走弱过程中，所有利好均是利空”的特征。前期我们提到目前点位要打开上升通道是需要一点儿刺激因素的，然而一周以来，除了IMF欲停止对西班牙和希腊的援助以及德国经济部长希望希腊自动退出欧元区的消息外，最大的利好也就是汇丰发布的经济数据了，但从市场反应看，这一点利好也被直接淡化了。
不过，即便市场如此弱势表现，我们依然坚持底部区域宜向上看的观点。面对市场信心缺失，工信部和人社部均对下半年经济走势表达了较为积极的看法，坚定“稳增长”的信心，政府的积极措施是我们对后市保持信心的最重要的支撑之一。但就目前的A股市场表现来看，可操作性极小。一方面是市场仍然处于弱势，某些长期看好的因素被短期波动所掩盖；另一方面是虽然有强势品种，但热点散乱，不易捕捉。以周三的涨停股为例，几乎无法找到统计规律或者发现未来趋势。受北京特大暴雨受灾严重的消息影响，近两日管道及污水处理相关品种表现突出，但这仅是由偶然事件驱动，缺乏持续上升动力。
回顾上周观点，我们认为近两周是比较重要的观察期，市场多空博弈经历前期激烈的较量后，略显疲态。如果双方要酝酿下一步的操作，需要通过一段时间整理思路和蓄积动能。从宏观数据改善的情况看，多方具备大趋势潜力；但从沪深300期指本周连创新低的情况看，空方短线势能很足，不易扭转颓势。在此市场环境下，最受煎熬的无疑是广大的普通投资者，一方面有踏空的担忧，另一方面又承受亏损扩大的煎熬。但如果我们思考这样一个问题，即便出现了最恶劣的情况，大盘继续下行，在考虑到自2008年以来新增市场容量后，下行的空间还能有多少，是否能够承受，或许可以以一份更加平常的心态来面对近期的市场表现。（金融投资报）
招商证券：短线恐慌杀跌一触即发 技术反弹随之而来 周三盘面上，指数虽疲弱，然个股分化明显，银行、地产、煤炭等蓝筹板块拖累指数，而以部分创业板及中小板次新股为代表的中小盘个股表现活跃，通常次新股板块在一轮反弹中将率先行动，今日的现象表明部分资金认为目前大盘指数跌幅有限因此提前进入次新股板块进行运作，该现象值得高度重视。我们认为短期指数仍疲弱，或有盘中急杀制造恐慌行为出现，之后技术性反弹可期，总体来说在经济企稳回升的消息面带动下指数将以缓慢震荡回升为主，应关注政策累加效应对市场的积极作用；同时应注意到伴随散户投资者不断销户的是社保和QFII资金的大举入市。因此在目前位置不宜恐慌，应精选板块和个股，逢低建仓参与后市反弹行情。
指数持续缩量调整个股分化，权重疲弱而中小盘活跃，预计短期急跌制造恐慌后出现技术性反弹概率较大。板块方面，投资者可逢低关注受益创新政策扶持的券商、受益降息周期的地产，以及医药等近期调整充分的优质品种。
国泰君安：A股调整已近尾声 市场有望迎二次机遇 国泰君安证券7月26日发布研报表示，虽然上周央行又做了1000亿的逆回购，但由于之前的回购到期，总计央行在公开市场上回笼了600亿资金。国泰君安认为央行有可能会延迟到8月初公布7月数据之前，再下调准备金，而不是之前预计的，在7月下调基准利率之后，再次下调准备金。
国泰君安证券表示，上周市场一致预期对沪深300和中小板净利润增速有所下调，对创业板略微上调。行业方面，再度大幅下调能源行业净利润增速2.2个百分点至-0.8%、下调原材料行业1.9个百分点至20.3%；对非日常生活、日常消费和公用事业增速略有下调；对电信业务、工业、医疗保健等行业净利润增速有所上调。
国泰君安证券还表示，股票市场的底部出现表现在市场情绪、绝望投降和催化剂三个方面，从目前来说，A股市场前两者市场情绪和绝望投降表明，5月初以来的A股市场调整已经临近尾声。而二次机遇的展开仍旧依赖于内部经济的新动向作为催化剂，是否在原材料、资金成本降低之后能依靠需求刚性在现有位臵企稳、结构性宽松能否形成更中期的经济刺激动力，在市场有望展现二次机遇的背景中，这是在未来1-2个月需要的迫切关注所在。行业配臵建议逐步增加弹性，推荐保险、工程机械、券商、医药和房地产。
短期步步探底定局 筑底格局仍未改变 股指自周一跳空杀跌之后，已经围绕2150点形成来回反复震荡达3个交易日，面对上有均线压制，往下又受制于成交量的持续萎缩，压缩了短期股指的调整空间来看，意味短期市场在当前的底部区域，恐怕还会持续维持当前这种上下反复窄幅震荡走势格局。但是，尽管股指持续维持疲软态势，但盘中的个股在市场上依旧存在亮点。特别是周三两市继续拥有十多只个股涨停，跌停板仅一只的对比之下，短期市场之中的赚钱效应还相对强劲。所以，笔者认为，在股指处于巩固底部区域的阶段，操作上应该是不拘泥于指数涨跌，应该重点关注与把握个股的投资机会。
大盘的走势当前处于持续性的弱势调整状态，而步步探底的原因，短期来看主要还是两大方面所致。一是，外围市场当中的欧洲债务危机持续蔓延着担忧情绪，昨晚又有消息称德国3A评级遭遇报警状态，更让市场的担忧情绪愈加浓厚，外围股市几乎集体连续性杀跌，对国内A股市场无疑构成负面影响。二是，国内经济数据疲软，稳增长举措没有及时推出，不及市场预期，也成为市场难以崛起的主要因素。
面对以上的两大利空股市发展的两座大山来说，短期之内也恐怕难以得到较好的解决。定会需要一定的时间。所以，期待之中的主力资金也就不会竭力做多，对市场拥有过多的信心，从而导致股指应该会延续一段时间的反复震荡的走势格局。（金证顾问）
一旦成功破位2132点 慎防大盘再现多杀多 周三深沪A股总体表现为反弹无力再次回落的走势，成交量再次萎缩。从市场轨迹来看，上海综指再创年内收盘新低，而从机构资金来看，今年以来存量资金运作的亏损度与风险日益加大，板块品种的突发性下跌，可能正是存量资金难为的表现，尽管央行通过正逆回购方式有所影响市场，但从目前银行业负债总额超过100万亿、M2高达90万亿的背景中，央行政策正面临左右为难、风险叠加的迹象。从市场技术层面来看，由于周一打破2132点后，进场者极少，而透过半年报来看，基金特别是股票型基金仓位高达85%，说明其亏损与能够动用的资金有限。因此我们预计2132点这一位置支撑力度有限，而从其下方支撑位来看，均非常薄弱，如果成功跌破，存量资金将受打击，风险加大，其可能诱发市场“多杀多”局面的产生。
总体来看，沪综指目前处典型的下降通道之中，而从市场存量资金依靠政策的博弈，随着市场新低不断的出现与量能配合不佳，其总体风险面临承受的幅度止损线，因此如果市场近期若成功破位2132点，不排除A股出现“多杀多”的局面，目前多家私募基金进入清盘线或进入清盘表明，公募基金与券商理财、保险理财等机构投资也难摆脱风险影响。操作上投资者要防范强势股补跌与业绩差股票财报风险，而对于退市可能出现的今年第一股影响，我们认为影响较大。对于稳健投资者而言需要关注债务危机、上市公司业绩变化及量能与政策变化，继续采取战略观望仍然是主要策略。（九鼎德盛）
缩量表明大盘还需探底 等待量能放大而动 虽然昨天收了根阳线，但量能萎缩使我们较为担心。昨天解盘我们就指出市场要有所作为的话，必须要进一步放量并拉出大阳线，若不能放量，便还会陷入再次探底的局面。
消息面上，国务院办公厅24日发文称，为巩固房地产市场调控成果，国务院决定从7月下旬开始，派出8个督查组，对16个省(市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。这明显是针对前期房价反弹采取的措施。受此影响，房地产股再次受挫。
盘面上，今天次新股比较活跃，如
猛狮科技、
珠江钢琴等涨停。海南板块在三沙市成立消息不断刺激下依然高涨，
中海海盛、
海南高速涨停。板块方面，只有文化传媒板块上涨，其他板块几乎皆绿。
后市方面，由于市场再次缩量，且收盘位置在2132点附近徘徊，说明市场信心很弱，资金不愿追高，如此反复套人必须警惕再来一根大阴线，只有急跌后方能出现真正的反弹。因此投资者目前应该继续等待市场进一步探底。（倍新咨询）
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