> 金融观察 > 金融动态
宏观 | 金融 | 公司 | 产业 | 财经人物

步入牛市下半场信用债供给料继续放量

2012年07月27日02:22
来源:经济参考报

  伴随“稳增长”政策基调逐步确立,近期,城投类发行人发债步伐明显加快,并有向中票、短融市场渗透的趋势。

  分析人士指出,由于信用债的融资成本优势明显,加之企业到期债务量增多且投资可能所有回升,预计未来一段时间信用债供给将维持在较高水平,鉴于信用债行情已步入牛市下半场,建议投资者适当降低久期。

  信用产品供给放量

  实际上,自2012年2月份以来,信用债的月均净供给量保持在1500亿元以上,高于2011年前三季度平均每月1000亿元左右的水平。就券商提供的数据分析,其中信用债净供给增加较多的品种为企业债和短融,公司债供给增长相对温和,中票整体供给放缓。

  而根据近期发行人募集资金用途可以发现,补充营运资金是主要融资目的,其次是偿还银行贷款,用于项目建设的占比相对较少。

  有分析人士指出,单从信用债(剔除短融)净供给与融资成本的关系可以看出,在融资成本优势较为明显的2008年下半年至2009年上半年这一阶段,信用债发行量上升较为明显;在信用债融资成本和同期贷款相对利差较小的2010年至2011年,信用债增长并不明显。而随着信用债收益率持续下降,目前信用债相对贷款利差已处于较低水平,预计未来发行人仍有较大的发债动力。

  国泰君安债券研究团队分析师姜超亦坦言“从一级市场看,信用债发行出现井喷,核心原因仍然是债券融资成本相对于贷款有明显优势。央行连续降息两次,并将贷款下浮最大比例升至30%,目前5年期贷款的理论下限已达4 .48%,而5年期超A A A和A A A级 中 票 收 益 率 约 为4 .0 0 %和4.20%,若考虑承销费用,两者差距不大。但考虑到银行提供最优贷款利率的意愿较低,企业获取难度大,因此债券融资优势仍在。”

  中投证券研究所方面判断,下半年信用债净发行量或达到7600亿-7800亿元,下半年短融到期量较多,预计净供给压力将有所下降,而中长期信用债到期量相对较少,加上近期中票注册量、公司过会未发行余额明显上升,城投债放开预期较强,预计中长期信用债净供给将进一步加大。

  一位商行交易员向记者表示,“虽然供给并不会改变信用债收益率和利差的运行趋势,但目前较低的收益率水平或难以抵御信用债集中供给,个人认为,信用产品收益率存在一定上升压力。”

  城投债扩容在即

  当前,多家新闻媒体报道了关于“城投债审批提速”的

发表给力评论!看新闻,说两句。圈主招募ING
Ctrl+Enter快捷提交
分享评论到:
广告

我要发布

  • 热点视频
  • 影视剧
  • 综艺
  • 原创
广告

我来说两句排行榜

客服热线:86-10-58511234

客服邮箱:kf@vip.sohu.com

Texte alternatif