业绩预告频繁变脸背后有多少风险在潜藏

　　截至昨日，来自Wind资讯的统计显示，中报业绩预告出现变脸的上市公司已达97家，超过了2011年中报时的83家。

　　而据《第一财经日报》记者进一步统计，自2011年中报以来，上述97家上市公司中，至少出现两次业绩预告变脸的就有25家，其中科冕木业（002354.SZ）等个别公 司更是多次出现业绩预告变脸。

　　多家变脸

　　25家出现多次业绩预告变脸的上市公司中，仅中小企业板公司就达23家，占比高达92%。

　　这些上市公司主要是在今年中报出现业绩预告变脸的同时，在去年中报、三季报或年报时，同时出现了业绩预告变脸。

　　曾被认为是创业板退市风险股之一的恒信移动（300081.SZ），尽管在2011年实现扭亏，但根据其修正的业绩预告，今年中期将出现亏损。公司预计2012年半年度归属于上市公司股东的净利润为-1500万至－1350万，但在2012年一季报中，公司曾认为中期业绩不会出现亏损。

　　再如光伏行业上市公司超日太阳（002506.SZ），在去年年报前，就曾连续修正业绩预告及业绩快报，而在7月14日对今年中报业绩预告进行修正时表示，由于上半年欧债危机的进一步加剧，光伏行业的发展尚未走出寒冬，产能过剩现象依然严重，应收账款较高等，导致上半年将继续亏损12000万元至15000万元。

　　而其之前在一季报中的预计为，归属于上市公司股东的净利润较上年同期的1.32亿元增减变动幅度小于30%。

　　对此，中金公司指出，超日太阳的问题实际上具有一定代表性，即在宏观经济下滑的大环境中，除了盈利的恶化外，一些公司放宽销售信用政策，通过牺牲现金流而掩盖了收入和业绩的暂时下滑。类似的案例过去出现过，而目前一些周期性行业也同样存在这样的问题，较为典型的如工程机械等。

　　某券商研究所策略分析师认为，如果是因为系统性风险，比如受到经济周期影响，上市公司业绩预告出现变脸情有可原，最怕的是如之前的*ST大地（002200.SZ）那样，在财务数据的真实性上出问题。

　　*ST大地就曾在公司问题暴露之前，在业绩预告上出现频繁变脸。其曾在2009年三季报时预计2009年净利润同比大幅增长，后又修正为同比下降近30%，后又在业绩快报及年报中将净利润修正为大幅亏损。

　　而在25家频频变脸的公司中，除了同为中小企业板的高金食品（002143.SZ）扭亏，东华能源（002221.SZ）、科冕木业、万昌科技（002581.SZ）业绩预增，及另两家略增外，均为预减或亏损，仅预计亏损的公司就达9家。

　　多次变脸

　　据Wind资讯统计，今年中报业绩预告变脸公司中，科冕木业、精诚铜业（002171.SZ）等公司分别在对2011年半年报、三季报或年报进行业绩预告时出现多次变脸。

　　其中，科冕木业在修正业绩预告后，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为盈利1160万元～1550万元，比上年同期增长44.60%～93.22%。而其此前的预测为变动幅度-10.00%～10.00%；同样，在2011年半年业绩预告中，也由最初预计的变动幅度为-10.00%～10.00%，修正至增长140%以上；而在去年年报时，则由30.00%至50.00%的略增修正至90%～130%的同比大幅增长。

　　精诚铜业则预计2012年1月1日至2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润将亏损2100万元～2600万元，而根据修正前的预计，尽管认为净利润将同比下降70.00%～90.00%，但仍预计可实现508.76万元至1526.28万元的净利润。

　　此前在对2011年年报进行预计时，精诚铜业最初也认为净利润同比下降幅度仅为20%～40%，但后来又修正为较上年同期下降60%～80%；另外，对其2011年前三季度业绩预测更是曾由最初的预计增长0～20.00%调整为同比下降30%～50%。

　　上述策略分析师指出，在一年内多次出现业绩预告变脸的上市公司，其诚信度应该打个折扣了，除非其能够给出足够合理的理由。若其给出的理由也比较牵强的话，对于投资者来讲，基本可以用脚投票了。