7月新股市盈率创逾3年新低

　　市场低迷

　　本周打新首选双成药业

　　在上证指数连续3个月的大幅杀跌后，市场人气降入谷底，而新股发行市盈率高企的现象也随之得到一定遏制。截至7月27日，7月以来新股的平均发行市盈率为25.54倍，创下IPO（首次公开募股）重启（2009年6月）以来（逾3年）的新低。

　　

相关公司股票走势

• 科恒股份

PE与走势关联不大

　　还有2个交易日，沪深股市将告别7月，迎来8月。两市股指并未如股谚所云出现“五穷六绝七翻身”的情形，而随着股指走低，备受关注的新股发行市盈率高企问题却似乎得到了很大的遏制。

　　Wind资讯统计显示，截至7月27日，7月以来共有20只新股发行，已公布发行价与发行市盈率的19只新股中，平均发行市盈率为25.54倍，创下自2009年6月IPO重启来单月新低。其中，7月新股发行市盈率最低的公司科恒股份，发行市盈率仅为12.94倍，低于所属电子元器件制造业平均市盈率，该股上市首日涨幅52.4%，中签率为1.56%。

　　自2009年6月份IPO重启以来，两市共有860只新股发行，平均发行市盈率为50.11倍，其中，中小板平均发行市盈率为47.74倍、创业板为56.53倍、主板为36.93倍。从时间上看，仅今年5月和7月以及2011年6月平均发行市盈率低于30倍，高于50倍的则多达17个月份。其中，发行市盈率较高的月份主要集中在2009年四季度至2011年一季度，此期间股指也经历了一波过山车行情。

　　不过，新股发行市盈率的高低似乎与该股上市首日股价表现并无明显的关联。Wind资讯统计显示，今年上市且发行市盈率高于40倍的18只个股，上市首日平均涨幅26.16%，而低于20倍的11只个股，平均涨幅仅为8.29%。再将统计时间缩短至7月，截至7月27日，该月上市的15只新股中，首日破发的有5只，占比1/3，而上述个股的发行后市盈率居32.95倍-23.08倍之间，平均值为28.78倍。

　　本周新股盈利差异较大

　　申银万国分析师林瑾也观察到了近期投资情绪低迷这些市场特征。最新统计数据显示，最低的阶段性冻结资金量仅有428亿元，单个新股的冻结资金下滑至90亿元以下。因此，虽然本周将有4只新股进行网上发行，但林瑾仅给予了一股双成药业（002693）“建议重点参与申购”的建议。

　　本周4只新股的盈利预测差异较大，显然是林瑾给出投资建议的一项或重要因素。据林瑾测算，2011-2013年净利润的预测复合增长率差异较大，其中，远程电缆（002692）和双成药业预期增速相对较高，均约37%；南大光电（300346）约17%；主板新股隆鑫通用（603766）增速相对平缓，约8%。

　　而就毛利率水平比较，南大光电相当突出，近3年呈现上升态势，至2011年高达79%，主要是由于三甲基镓和三甲基铟毛利率出现提升；双成药业总体毛利率也较高，主要源于毛利率较高的多肽类药物的贡献，其2010年和2011年均保持在74%以上；隆鑫通用和远程电缆则相对较低，其2011年分别约15%、14%。

　　综合判断，林瑾建议重点参与双成药业的申购。“双成药业主导产品存在着一定的竞争力，且该产品的竞争格局基本表现为寡头垄断，我们预期该股的关注度将相对较高。”而南大光电适合风险承受能力较强的投资者参与，不建议重点参与。

　　从时间安排上看，7月30日-8月3日将有4只新股在A股市场网上发行，累计发行数量共计约2.24亿股，预计募集资金总额约19.97亿元，单周增幅19.87%。7月30日发行的远程电缆和南大光电，分别属于中小企业板和创业板，分别预计募集资金3.54亿元和1.93亿元。双成药业7月31日发行，属于中小企业板，预计募集资金3亿元。8月1日发行的隆鑫通用属于主板，预计募集资金11.5亿元。

　　作者：葛佳