本报记者 龙跃
随着近期有关“上市公司特别是破净公司有义务回购股票”的言论见诸报端,A股公司特别是破净公司的回购预期大幅提升。统计显示,当前沪深股市有73只A股处于破净状态,其中一些业绩增长稳定、手中现金充足的公司或将上演回购大戏。
73股处于破净状态
相关公司股票走势
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当股价过低时回购股票,在欧美成熟股市并不罕见。回购股票既显示了上市公司对自身发展的信心,也为市场提供了价值方向。近期有关方面特别提及了破净公司回购股票的可能性,这使得破净股的市场关注度明显提升。
不考虑今年分红因素,截至8月2日收盘,沪深股市共有73只个股处于破净状态。从市净率角度看,
安阳钢铁、
鞍钢股份、
华菱钢铁以及
马钢股份的市净率最低,均不到0.6倍;73只破净股的平均市盈率为0.85倍。
这73只破净股呈现出以下三大特点:首先,今年以来普遍跌幅巨大。统计显示,在73只破净股中,只有13只个股今年以来实现上涨,
中国铁建和
山鹰纸业是其中涨幅最大的,分别达到27.19%和11.74%。还有60只个股则都出现了不同程度的下跌,其中
ST新材、ST长油、
标准股份等5只个股的跌幅都超过30%。同时,73只破净股今年以来平均跌幅为10.06%,远远跑输同期沪深大盘。
其次,周期性行业公司占比最大。在72家破净公司中,交通运输、黑色金属和房地产行业的公司数量最多,分别有17家、15家、7家。上述三个行业都属于典型周期性行业,而如果再加上化工、建筑建材等行业,则周期股在破净股中占比接近8成。
最后,中小市值公司数量较多。从市值方面看,73只破净股中,近有7只个股总市值超过500亿元,却有51只个股的总市值低于100亿元,占比高达70%。其中,
惠天热电、标准股份总市值仅分别为11.3亿元和12.42亿元。
回购意愿与回购能力同等重要
股价过低显然是上市公司回购股票的原动力,这也是破净股引起市场关注的重要原因。但是,并不是所有的破净股都有回购股票的可能,其中回购意愿和回购能力至关重要。一方面,如果公司资金不充裕,那么就不具备回购股票的能力;另一方面,如果公司经营前景不佳,那么低股价也只是市场预期的正常反映,公司的回购意愿也不会特别强烈。
在回购能力方面,可以用货币资金来考量。在73只破净股中,中国铁建、
中国中铁、
中国交建等10家公司货币资金都超过了100亿元,属于“手中有粮”一族。更进一步看,以货币资金/总市值指标衡量,华菱钢铁、中国铁建、
韶钢松山、
四川长虹等6家公司该指标都超过100%,属于实际现金比较充沛的公司。当然,货币资金充足但贷款占比过大的公司,其回购能力可能会明显打折扣。
在回购意愿方面,只有当股价明显低于价值的时候,相关公司才会出现主动回购动力。那些业绩增长稳定的破净股无疑值得重点关注。从业绩增速角度看,
凌钢股份、山鹰纸业、四川长虹等18只破净股过去三年扣除非经常性损益后的净利润增速均值超过30%,属于破净股中的“成长股”。而从经营稳定性角度考量,
交通银行、
浦发银行、
现代投资、中国铁建等13家公司2010-2011年ROE平均值都在10%以上,业绩稳定性较高,也即存在比较明显的价值型特征。
此外,从过往历史看,银行股在市场低迷、股价大幅下跌后,都存在汇金公司增持预期,因此银行破净股的回购预期比较强烈。以银行股为衡量标准,那些重点行业中的“国家队员”无疑也存在明显的回购可能,比如交通运输、基建建设行业中的部分破净股。
破净A股总市值分布
破净A股行业分布
代码 简称 市净率(PB) 货币资金/总市值 过去两年ROE平均值(%) 过去三年净利润平均增速(%) 今年以来涨跌幅(%)
600569 安阳钢铁 0.55 76.95% 0.51 -42.76 -12.36
000898 鞍钢股份 0.56 8.63% -0.13 -36.02 -17.58
000932 华菱钢铁 0.58 178.56% -9.29 -804.40 -12.68
600808 马钢股份 0.59 65.91% 2.17 49.50 -18.15
000488
晨鸣纸业 0.62 42.90% 6.65 -14.70 -11.62
000709
河北钢铁 0.65 39.38% 4.07 20.18 -7.09
600308
华泰股份 0.66 52.22% 1.44 -95.22 -0.65
600026
中海发展 0.68 21.75% 6.19 -15.70 -21.67
600839 四川长虹 0.71 117.83% 3.04 148.36 -4.21
600019
宝钢股份 0.71 19.37% 9.99 21.54 -8.78
000572
海马汽车 0.73 91.10% 7.57 26.96 -10.28
600963
岳阳林纸 0.73 34.94% 4.27 -6.45 -16.10
600126
杭钢股份 0.73 13.77% 9.01 147.30 -18.81
600782
新钢股份 0.74 65.78% 3.18 -13.81 -6.74
600005
武钢股份 0.75 6.74% 4.61 -18.90 -7.68
601390 中国中铁 0.78 113.94% 10.65 12.83 6.00
601333
广深铁路 0.78 25.84% 6.93 15.85 -18.90
000761
本钢板材 0.79 27.00% 5.78 -290.27 -15.93
600966
博汇纸业 0.79 31.17% 4.95 -20.28 -8.35
600269
赣粤高速 0.80 41.69% 12.70 0.14 -6.82
600215
长春经开 0.80 13.26% 2.21 27.99 -3.97
600020
中原高速 0.82 40.65% 6.76 16.30 -4.57
000916
华北高速 0.83 50.92% 6.35 -1.73 -6.62
002067
景兴纸业 0.83 51.07% 6.17 142.58 -14.28
600219
南山铝业 0.83 26.52% 6.22 17.82 6.70
600299 ST新材 0.85 34.72% 2.57 -819.71 -39.70
600548
深高速 0.85 28.10% 9.37 20.63 -4.47
600231 凌钢股份 0.86 50.16% 10.92 1788.97 -28.50
600035
楚天高速 0.87 27.42% 11.86 2.68 -8.50
000825
太钢不锈 0.87 19.31% 7.25 19.80 -4.04
600087 *ST长油 0.87 25.16% -7.57 -794.42 -37.95
000717 韶钢松山 0.87 136.12% -10.67 -1665.22 -15.93
600322
天房发展 0.88 18.06% 6.14 44.99 5.71
600022
山东钢铁 0.88 7.24% 0.96 -19.24 -35.94
002386
天原集团 0.88 56.28% 1.85 -53.69 -23.37
600820
隧道股份 0.89 41.37% 12.21 38.80 -2.54
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