近期A股市场出现了明显的两极分化走势,一方面是强周期性个股的回落,另一方面则是业绩成长趋势乐观的品种得到资金的青睐。因此,业绩反转的电力股或将在近期再度活跃。那么,如何看待这一板块的投资机会呢?
华能国际在日前公布了半年报业绩,从半年报中可以看出
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决定电力股盈利能力的核心因素,并不是机组使用小时的多寡,而是两点,一是煤炭成本的高低,因为煤炭成本占火电机组的70%左右。二是火电价格,因为目前电价相对固定,所以,电价的略微上行,即可能会引发整个电力机组销售收入的迅速提升。
更为重要的是,由于煤价主要是在5月底、6月初开始暴跌的。而火电厂商为了机组的安全运行,往往需要备煤库存达到20天以上。也就是说,在6月份,火电厂商仍然主要使用的5月份购买的煤炭。由此可推测,在2012年上半年的电力公司半年报中,煤炭价格的下跌并没有体现出来。但进入7月份之后,煤价的下跌效应就会显现出来,也就就意味着火电生产厂商的三季度业绩将超预期。那么,随着煤价下跌效应在三季度显现,且电价较去年同期也上涨,因此,电力股的三季度业绩可能会出现急涨的态势。
而对于煤价来说,基本上也只有低位震荡甚至继续下行的趋势。为何?一方面是因为我国在未来一段相当长时间内,不会出台全局性的刺激经济增长政策,既如此,煤化工等产业回升的概率就不大,从而使得煤炭需求延续着疲软的态势。另一方面则是因为供给方面,不仅仅是因为进口煤炭增多,而且还在于近年来我国煤炭新增产能陆续投产。毕竟在近三年来,我国煤炭固定资产投资增速一直超过20%,但今年以来的需求却突然萎缩,冰冻起来。那么,未来的煤炭供过于求的态势将延续。既如此,煤价在未来缺乏上涨的动能。
更何况,业内人士也指出,煤价最为敏感的两个时间点,一是7月,二是12月。但7月份,煤价低头下行。所以,过了7月,煤价就更难以上涨。
正因为如此,前期电力股有过一波大的弹升,主要是电价上涨、煤价下跌预期引发的沿海电力机组,主要是华能国际、
华电国际等龙头品种。
但随着三季度的煤价下跌效应的显现,二、三线电力股的盈利能力也迅速提升出来,因此,
金山股份、
长源电力、
建投能源、
豫能控股、
内蒙华电、
华银电力等品种也渐趋活跃。甚至ST赣能、ST漳电等个股也可跟踪。
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