定向增发以其较高的安全属性,历来是机构博取超额收益的重要手段。但随着今年股市的迭创新低,券商在参与定向增发的项目中却面临大面积浮亏。
根据Wind数据统计,经过一年锁定期的漫长等待,2012年,54家券商参与定向增发的限售股迎来解禁,截至目前,解禁数已有34
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家,30家出现亏损,占比高达88.2%。损失最为惨重的中信证券,更以89%的投资项目亏损比、40%的账面亏损率排名垫底。其去年押宝了9家公司的定向增发,除
中金黄金尚未解禁外,皆为亏损,仅
东方雨虹定增一战,中信证券浮亏就达1.18亿元,浮亏率近七成。
作为行业龙头,也是2011年参与定向增发项目最多的券商,中信证券的表现着实不够光彩。有业内人士分析,除了市场的系统性风险,巨亏的背后,折射出的是中信证券在投资中风控意识和风控能力的欠缺。
收获季却遭全面亏损 7月13日,
成飞集成发布公告,公司的7709万股限售股上市流通。守候了一年的锁定期,参与增发的中信证券却迎来的是一场空欢喜。截止到锁定终止日,成飞集成收盘价为12.77元,较增发价17.20元下跌25.75%,中信证券当初认购353万股,投入的6078万元只剩下4513万元,浮亏1565万元。
而这已经是中信证券今年以来的第8个定增解禁项目,每一个投资成绩都可以用惨淡来形容。
公开资料显示,2011年中信证券参与了
洪城水业、东方雨虹、
广百股份、
顺络电子、
海利得、
兴蓉投资、
江南高纤、成飞集成、中金黄金等9家上市公司的定向增发,占券商去年参与定增项目总数的六分之一,共计投入资金达12.14亿元。按照相关规定,向特定发行对象增发的股份自发行结束之日起,12个月内不得转让,锁定期结束后,这部分股份才会进入二级市场流通。
截至目前,除了限售期为15个月的中金黄金要到今年11月12日才能解禁定增股外,其余8个项目的限售股全部流通上市,其中东方雨虹和兴蓉投资浮亏均超亿元。
东方雨虹锁定终止日(1月30日)收盘价为11.47元/股,一年之前,中信证券以35.00元/股的价格认购了东方雨虹500万股,投资1.75亿元,一年之间,蒸发1.18亿元,浮亏率达67.23%。而中信证券在以17.20元/股认购的兴蓉投资上,也亏损了1.09亿元,浮亏率达52.44%。
除此之外,以锁定终止日收盘股价计算,中信证券在洪城水业上浮亏5145万元,浮亏率达50.69%;在广百股份上浮亏2870万元,浮亏率达45.05;在顺络电子上浮亏2700万元,浮亏率达37.82%;在海利得上浮亏6489万元,浮亏率达55.38%;在江南高纤上浮亏2283万元,浮亏率达54.43%;在成飞集成上浮亏1565万元,浮亏率达25.75%;而按最新市值计算,在中金黄金上也浮亏5385万元。9个亏损项目共计浮亏约4.94亿元。
也就是说,即便中信证券没有在解禁日忍痛割肉,截至目前,9家公司也无一盈利。
豪赌北京银行再折翼 一直以来,定向增发都被当作投资A股市场的重点题材,甚至还被视为低迷市场中的“避风港”。定向增发先天的折价优势,更吸引着大量的机构投资者的热情参与。据W ind数据统计,2006年-2010年期间,参与定向增发并持有一年到解禁日卖出的平均收益率分别达到322%、42%、39%、84%、57%。
而对于2011年押宝定增的中信证券来说,眼下本应进入收割之时,却只能割肉出局或面对无期的等待。
尽管6月份以来机构参与公司定增的热情重新燃起,但中信证券的出手却变得十分谨慎。Wind数据显示,经历了数月的冷清,7月份机构参与定向增发项目的公司达16家,定增融资金额总计454.9亿元,达到了今年前7月的顶峰。而与国泰君安、
广发证券、长城证券等公司的频繁动作不同,中信证券截至目前仅参与了北京银行一家公司的溢价定向增发,与去年同期相比下降了87.5%。
而就是这一项投资,将中信证券一举推上券商定增浮亏榜的“榜首”。
2012年3月28日,北京银行的定增大戏以出人意料的溢价发行宣告完成。此次募集资金118亿元,共9个投资者参与了此次认购,终于按捺不住的中信证券也参与其中。
按照目前定向增发的惯例,发行价格多为公告前20个交易日均价的九折。但根据公开资料显示,北京银行经除息调整后的增发价格为10.67元/股,而该股截至3月27日的收盘价仅为9.95元/股,也就是说,定增预案公布之后,参与北京银行的数家机构就已经出现了账面亏损。
尽管如此,北京银行成功的溢价增发,被业内人士看成是积极的利好,显示出投资者对北京银行未来业绩成长和盈利能力的认可和信心。其中,中信证券共投资30亿元,成功认购了北京银行定向增发股份2.81亿股,占认购比例的25.42%,位居第二大定增认购股东。
但随着北京银行股价的节节走低,中信证券似乎再一次深套其中。截至8月2日收盘,经过期间的除权除息以后,北京银行股价报7.59元/股。中信证券账面浮亏已高达3.8亿元。
这一次,中信证券给自己和北京银行一个更长的守候期限三年。三年以后,北京银行会给中信证券交出怎样的答卷?(记者 祁蓉 李保金)
作者:祁蓉 李保金
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