平潭试验区启动全面免税 10股最有戏

　　福建构建旅游“双圈” 力挺平潭申建免税商店

　　福建省政府近日发布《关于加快旅游产业发展的若干意见》，提出构建以福建为目的地的旅游经济圈，培育港澳-台湾-厦门游轮航线，推动形成“环海峡旅游圈”，厦门港务或将因此受益。此外，《意见》还明确表示将支持平潭综 合实验区申报建设大型免税购物中心，如该方案获批，有望拉动当地商超类企业业绩。

　　据介绍，《意见》共21条，分为5个部分，对福建省“十二五”期间旅游业发展提出了具体的政策措施。《意见》提出，开通福州、厦门、泉州和武夷山等城市旅游直通车和观光专线，构建以福建为旅游目的地的3小时旅游经济圈。并计划用好用足厦门市、福州市居民赴台“个人游”、海峡西岸经济区20个城市赴金马澎“个人游”等先行先试政策，培育“海峡号”航线，同时积极培育香港（澳门）-台湾-厦门游轮航线，推动构建“环海峡旅游圈”。

　　此前，厦门市已启动投资数百亿的国际邮轮母港项目。厦门港务相关土地被收储，有望获得巨额补偿，引起市场关注。

　　《意见》的另一大亮点在于，福建省政府明确表示，将支持平潭综合实验区申报建设大型免税购物中心。

　　据介绍，平潭综合实验区位于福州市东南部海域的平潭县，发展定位为探索两岸交流合作先行先试的示范区和海峡西岸经济区科学发展的先行区。将重点推进产业发展、国际旅游发展、商贸合作、现代物流港、科技文化产业和城市发展六大区域建设。有业内人士称，在政策倾斜方面，平潭比特区还“特”，任何新政策都会先行先试。

　　值得一提的是，目前商超类上市企业中，在平潭已有布局的仅新华都一家，公司早在2010年就投资逾1000万元建设了新华都购物广场平潭东大店。“免税政策对我们肯定是好事，不过现在还是筹划阶段，关键还是要看能不能批下来。”新华都的一位内部人士对记者如此表示。（上海证券报）

　　新华都（002264）：同店增长有所回升,外扩带动盈利快速增长

　　同店增长预计呈现逐季回升:公司12年一季度可比门店增速-1.1%。4月份单月可比门店增长1.8%(原来市场上认为4月份-4%可比增长系口径不同的原因,统计了去年已经关闭的门店)。5月份截止到目前同店增速为1.5%。鉴于消费市场环境有所回暖、通货膨胀率下降趋势逐渐平稳、公司自身经营不断优化、以及基数效应等因素,我们预计同店增速二季度在1.2%-1.9%之间、预计三季度在1.5-2.5%之间、预计四季度在2.5-4%之间。呈现良好的逐季上升趋势。

　　以大卖场为主实施横向扩张,预计每年开店20家左右:横向发展将以福建省为基地,以沿海省份为主战场。往北向江浙沪发展,向南进入广东东部的潮州、汕头等地。争取用2年时间,江浙沪达到25家门店(现在已经有12家,含易买得),广东达到12家门店(现在已经有一半已经签约)。在外地的扩张,主要以自己开店为主,有适合的机会再收购。未来每年开店计划约在20家左右。

　　渠道下沉和纵向扩张仍有较大空间:纵向扩张以地级市为依托,下沉到县城、乡镇市场,并以收编供销社门店为契机加速下沉。在地级市层面:除厦门岛内的城市,竞争还处于良性阶段。在县城层面,共有58个(已进入22个),理论合理门店数约在116家(已开30家)。在乡镇层面,共有943个(已进入8个),未来3年内达到经济较发达水平乡镇100~150个。此外我们估计公司在省内的渠道下沉过程中可能会涉及到对传统渠道的整合,例如收编供销社等,目前我们估计可供收购的供销社标的约有200家左右,空间较大。

　　未来几年仍处于快速成长期,略上调盈利预测,维持增持评级:鉴于公司外延扩张持续给力、同店增长逐渐回暖,前两年新开的30多家新店经过1年左右的培育将进入利润释放期。我们估计公司的业绩增长能够达到并超过当时股权激励设定的目标。我们预计公司12-14年收入增长可以达到69亿、90亿、103亿元,增速为21%、30%、15%,净利润可达1.8亿、2.25亿、2.58亿元,增速为23%、25%、15%。12-14年EPS上调至0.34、0.42、0.48元,分别上调了0.01、0.03、0.03元。当前股价分别对应24、19和17倍PE值,在超市类上市公司中,估值水平较低,我们对其维持“增持”的投资评级。（申银万国 金泽斐）

　　漳州发展（000753）

　　近期受国务院已批准厦门经济特区扩大到全市、并建立两岸区域性金融服务中心的消息影响，多只海西概念股强势上涨，如漳州发展、中国武夷、三木集团等个股摆脱大盘的影响走出了连续上攻的走势。但受大盘面临向下破位的风险影响，周一海西概念整体回落，技术上多数个股走出破位的形态。

　　个人认为，从技术走势上看，包括漳州发展在内的多只海西概念股周一均出现了缩量回调的走势，相对于前期的持续放量，周一的急跌也许洗盘的意义更大一些。就该股而言，短期快速调整后，后市仍有走强的动能，激进的投资者可以适当关注。

　　公司积极寻找新的机遇，扩大公司在地区水务市场的份额，以3,499.75万元受让马来西亚DKLS－PJI合资私人有限公司持有的漳州金峰自来水有限公司100%的股权,实现其与漳州市自来水公司售水管网的互通。2、公司的水务业务涉及自来水供应及污水处理两部分，享有充分的资源优势，现有漳州市自来水公司、漳州市东区污水处理厂、金峰水厂等下属企业，其中漳州市自来水公司供水设计能力为18.5万吨/日，是漳州城区唯一的自来水生产企业。3、近期公司大力整合汽车业务，形成了以品牌区域为主的发展主线，随着国内汽车销售的火暴，公司的汽车销售业务将迎来新的发展机遇。（恒泰证券）

　　金龙汽车(600686)销售改善 蓄势看涨

　　公司主营大、中、轻型客车的生产、销售。来自中国汽车工业协会的数据显示，2009年前三季度金龙汽车各类客车合计产销31438辆和31334辆，同比分别增长16.26%和15.86%，平均产销率达99.67%，同比微跌0.35%。其中第三季度增幅明显，并一举扭转了上半年产销下滑的局面。分车型看：大型客车合计产销同比分别增长39.49%和36.52%，增速远远高于行业平均水平，但产销率同比下跌了2.16%；中型客车合计产销同比分别增长13.23%和12.67%，增速要高于行业平均水平，且产销率同比微增0.5%；应该说在大中型客车领域金龙汽车还是具有相当优势。同期轻型客车合计产销同比分别增长7.27%和8.2%，呈现明显改观的格局，且产销率同比微增0.86%。

　　随着中国宏观经济的回暖，客车市场4季度的销量将继续呈现环比上升的态势，预计2009年客车及底盘的销量增速或将达到8%左右，2010年的销量增速预计为19%左右。

　　我们预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.30元、0.33元、0.40元，2009年动态P/E为32倍、P/B为3.05倍，考虑到客车行业的复苏和公司在细分行业的龙头地位，维持增持的投资评级。

　　二级市场，该股目前维持平台整理，股价前期有向上突破欲望，但是受到大盘的拖累后回调，今日基本整固完毕，后市有一定的上涨空间，可积极参与。（全景网）

　　太阳电缆（002300）：寻求产品线和销售区域突破

　　公司今年前三季度实现营收25.45亿元，同比增长64.26%，但仅实现归属母公司净利润9090万，同比增长6%，净利润率进一步降低。针对这一状况，公司表示主要有三方面原因：首先，电缆行业竞争激烈，随着公司销售规模扩大，较难保持原有的毛利率;其次，今年原材料铜涨价逾20%，而由于行业特点，公司并不具备对下游的提价能力;第三，今年银行贷款利息增高，且公司负债规模有所扩大，导致财务费用增长较多，也对利润产生负面影响。

　　另外，公司今年来自于电力企业的应收账款及应收票据增长较多，尽管账龄较长(100日左右)，但坏账风险不高，因此暂不会对公司造成太大影响。（国信证券 林雄建 陈雪蕾）

　　厦门信达（000701）：贸易业务拉动收入大幅增长

　　贸易业务拉动收入大幅增长。公司产业涉足商业贸易、房地产、信息业、仓储等多个领域。2009年前三季度公司在贸易及地产业务的双向拉动下，收入实现爆发式增长：1)商贸业务占公司总收入的比重达到94%，1-6月商贸业务的收入增速达到56.07%，是公司业务增长的主要动力。商贸业务中，公司汽车销售业务上半年实现收入38.38亿元，收入增速接近57%。我们认为，在上半年经济下滑的背景下，政府为扩大内需提出的"汽车下乡"是拉动公司汽车贸易业务大幅增长的主要原因;2)地产业务在公司总业务中的占比为5%左右，不过由于上半年公司位于漳州、淮南、衡阳等地的地产项目均实现了不错的销售率，因此地产业务收入同比增速也达到36%，而毛利润占比则由2008年年底32%的水平上升至2009年中期的45%。

　　期间费用率下降，投资收益大幅减少。由于收入规模大幅度飙升，公司期间费用率也出现了明显下降。期间费用率由去年同期的3.91%降低至2.24%，下降了1.67个百分点。不过，公司投资收益出现大幅减少，减幅为124%，主要是持有可供出售金融资产期间取得的投资收益上出现了明显下降。

　　风险提示：投资者需关注宏观经济波动风险及股票交易市场的相关市场风险。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.19元和0.20元，按10月23日收盘价10.65元计算，对应动态PE分别为56倍和53倍，首次给予"中性"评级。（天相投资）

　　中福实业（000592）：竞地公告标志进军平潭项目即将落地

　　招标公告为公司量身定做，中标机会大。综合实验区的2012G006号地块竞拍公告中要求申请人必须具备以下条件：(1)竞买人须为境内上市公司，同时注册地在平潭。(2)竞买人报名时须提供设计单位编制的项目规划设计方案，规划设计方案的规划功能及经济技术指标应符合政府相关部门的规划要求。作为目前A 股唯一注册地在平潭的上市公司，此次招标公告条件为中福实业量身定做，公司委托设计公司做好全套设计方案，中标概率非常大。

　　竞拍土地将用于建材市场建设，为未来发展增添强劲的动力。公司竞拍的目的是用于建材综合市场及综合配套建筑的建设，表明公司在平潭岛的绿化、混凝土、建材市场、总部基地的四大主业中的第三项建材市场正式落地。预计公司将如愿拍下这块地，为公司未来发展增添强劲的动力。

　　参与竞拍表明公司对未来盈利能力和缴纳税收有信心。根据平潭土地竞拍公告，竞得人在土地竞得后的前三年(2012年为第1年)，年均上缴地方税收不低于1亿元人民币。若达不到，根据税收不足部分， 出让人可按比例增加收取土地出让价款。此1亿元税收包括企业所得税、营业税、增值税、其他附加税等，公司参与竞标说明公司有足够的盈利能力缴纳税收，显示出公司盈利状况很好。

　　盈利预测和估值分析。由于公司完成10转3除权，我们预计公司12-14年的EPS 分别为0.29、0.58和0.66元，将未来6个月的目标价格由9元调整为6.92元，维持"买入"评级。（宏源证券 王凤华）

　　福建南纺（600483）：收入增长和成本费用率下降是利润高增长的主因

　　公司非织造布的产量和毛利率有望提高。非织造布是公司未来的重点发展方向之一，也是公司2004年通过上市募集资金的主要投资方向。公司拥有三条水刺、八条针刺非织造布生产线，年生产能力达1.95万吨，2011年公司非织造布实现收入2.45亿元，占总收入的15.72%。由于2008年金融危机的影响，公司非织造布产量下降较快，产量下降引起的单位分摊和消耗的成本上升，导致公司非织造布毛利率从2007年的13.46%下降到目前的4.68%，远远低于行业13%的平均水平。据机构预测，全球对非织造布卷材的需求每年将以4.5%的比例增长，非织造布发展前景良好。公司在PU 革机织基布上具有良好的经济规模和综合实力，其覆盖全国主要市场的销售渠道和网络有望带动非织造布业务的快速提升，从而提高公司非织造布的产量和毛利率，为公司利润提供新的增长点。

　　盈利预测和投资建议。预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.24元、0.34元、0.53元。尽管公司未来业绩有望持续增长，但公司2012-2013年PE为25.12倍、17.66倍，和行业龙头公司比较，公司估值上缺乏优势。首次给予中性评级。（中信建投 陈莹）

　　东百集团(600693)扩张加速 或将实现跨区域发展

　　3月13日，兰州市政府与公司签订了《兰州市人民政府与福建东百集团合作建设兰州国际商贸中心框架协议书》，约定双方共同投资合作建设"兰州国际商贸中心"。

　　东百入驻兰州将与已有百货形成错位竞争目前兰州市场已有亚欧商厦、仁和春天百货、西单商场、百盛购物中心、国芳百货、新世界百货和王府井等多家百货门店，其中王府井与百盛购物中心为09年新开门店。上述门店大多位于城关区，除王府井与百盛购物中心定位中高端外其他门店大多定位时尚百货。

　　兰州国际商贸中心位于兰州市七里河西站商圈内，其周边的建兰饭店、建兰服装市场和建兰农贸市场区域内，占地面积约为122亩。该项目总投资预计在人民币42亿元以内，由东方百货购物中心、五星级酒店和商住区三部分构成。该项目建成后将成为兰州规模最大、档次最高、业态最全的复合型商业地产项目，是集零售、餐饮、酒店、娱乐、金融、商务、住宅、文化休闲为一体的中央休闲购物区。预计，该项目可在两年半内全部完成，项目建成后可实现营业额15亿元。考虑到兰州国际商贸中心定位高端，体量较大，有高端的商业和住宅配套，与现有百货店距离较远，因此可避免与现有百货的正面竞争。

　　政府支持有利于项目顺利实施，东百资金压力略显吃紧公告指出，兰州市政府负责以友谊饭店土地净地投入、项目规划建设范围内现有建筑全部拆除和落实招商引资优惠政策。公司负责整个项目建设全部资金的筹集，完成项目建设内容。政府支持有利项目顺利实施，但考虑到东百09年3季度账面货币资金仅3亿多，年利润仅6,000万元，建设该项目存在较大资金压力。

　　维持"买入"评级公司自07年开始扩张步伐加快，10年1月份莆田店开业后实现跨福州发展。本次合同的正式实施将使公司实现跨区域发展。但考虑到本次合同具有较大的不确定性，我们维持原有的业绩预测。预计，2009和2010年实现营业收入15.46亿元和18.55亿元，每股收益为0.29元和0.41元，对应的PE分别为37.5倍和26.5倍，维持"买入"评级。（浙商证券）

　　厦门空港(600897)盈利能力稳升 国际货运回暖

　　盈利能力稳步提升

　　公司公告2010年1季报，实现营业收入1.90亿元，同比增长5.56%；归属母公司所有者的净利润0.65亿元，实现每股收益0.22元，同比增长22.25%。公司业绩保持稳定快速增长，基本符合我们对1季度EPS0.21元的预测，公司盈利能力稳步提升。

　　客运快速增长，货运加速回暖

　　(1)客运业务保持快速增长厦门机场的客运业务保持快速增长，机场产能利用率持续提升。

　　(2)货运业务国际货运加速恢复厦门空港是国内四家上市机场中，对货运业务复苏最为敏感的机场公司。随着国内货运的快速增长与国际货运的加速恢复，货运业务对厦门空港业绩的贡献将稳步恢复。

　　估值仍有上升空间，维持"推荐"评级

　　(1)非航业务可能持续超预期

　　(2)综合航站楼扩建具有高效的资本开支效率

　　厦门空港目前仍处于机场生命周期中的产能利用率提升阶段，公司管理层优秀的成本控制能力，使厦门空港能够真正地赚到机场生命周期的钱。

　　我们维持对公司2010年1.02元的业绩预测，对应PE分别为19倍，估值仍有上升空间。考虑到公司优秀的管理能力，以及未来2年高效的资本开支，我们维持公司"推荐"评级。（国信证券）

　　福建水泥(600802)：调整基本到位 后市有望温和走强

　　公司是福建省最大的水泥生产企业，拥有450万吨水泥产能，公司计划到2012年水泥产能达到1500万吨以上，力争达到2000万吨。公司为60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一，具有两岸三通概念。2005年初交通部公布的中远期（20年内）国家高速公路网建设规划中，已包括了从北京到台北的高速公路一线，这表明台湾海峡通道建设已经列入国家长远交通规划。相关规划一旦落实，公司作为当地的水泥龙头企业将面临一定商机。

　　二级市场上，该股前期走势明显弱于大盘，目前调整基本到位，后市有望温和走强，建议逢低关注。（西南证券 罗栗）