以融资为目的的分红不可取

　　上交所发布的上市公司现金分红指引称，分红比例不低于50%的高分红公司可以享再融资“绿色通道”。如果真是这样，那么想融资的上市公司都会进行大比例现金分红，看似让投资者大得实惠，但是其后再融资将拿回更多的钱。“给你两毛，圈你一块”，这会让人联想起一句歌词 ：“吃了我的给我吐出来”。如果真是这样，长此以往，现金分红将会变质，成为真能种出金子的阿凡提。

　　诱之以利定然能够翘开铁公鸡的翅膀，拔出一些原本拔不下的羽毛，但是如此付出的代价是不是超出了投资者能够承受的范围？投资者为了得到区区的现金分红，还要在未来用更多的钱去喂养铁公鸡。几番下来，除了税务局能够得到大量红利税款之外，也只有券商能够得到更多的新股票承销收入，中小散户一定会处于入不敷出的窘境。现金分红展现出的虚假繁荣，不仅不能回报投资者，反倒会给投资者带来更大的伤害。

　　本栏一直强调，现金分红不是回报投资者的惟一途径，一刀切地鼓励现金分红，必然会引发部分上市公司钻空子，原本不符合融资条件的上市公司，如果根据条款设置每年的现金分红，必然能够达到享受再融资“绿色通道”的条件，如此一来就可以破格享受再融资。这对投资者来说，属于意外伤害。

　　上交所鼓励上市公司高分红，意在促使上市公司重视回报投资者，但如果用再融资当诱饵，则显得黔驴技穷。其实，如果想让上市公司和投资者在再融资中获得双赢，就需要参与再融资的投资者能够获得盈利。上交所不妨规定，每一次再融资的价格都不得低于前一次融资的价格。如海普瑞的发行价为148元，经过除权除息后变为72.4元，那么海普瑞下一次再融资的价格则不能低于72.4元。只有这样，才能保证投资者在融资和再融资过程中不受到损害。过高价格融资的公司，就应该剥夺其再融资的资格。

　　可以用于鼓励上市公司分红的政策还可以这样，如果上市公司现金分红率超过一定比例，可以按比例返还其已经交纳的各项税款，或者优先评选上市公司高管为全国劳动模范。总之，回馈必须小于付出，这样才能让高分红变得切实可行。