汽车：密切关注四大主题机会 荐8股

7份汽车市场销量增速继续回落,同比增长8.6%。乘用车销量增速持续收窄,SUV增速从高位回落,MPV销量略降,轿车和微车增速进一步收窄;重卡销售持续惨淡,行业复苏尚需时日;客车市场整体向好,7月表现淡季不淡,接下来将进入传统旺季。“三公经费”公开广受关注,货币化改革将抑制公 车消费。行业估值处于低位,维持行业“推荐”评级。

　　7月汽车产销同比增速回落。2012年7月,全国汽车产销分别为143.7万辆、137.9万辆,同比增长10.0%、8.2%。乘用车产销分别同比增长12.8%和10.7%;商用车产销分别同比下降1.3%和1.6%。7月份是汽车销售传统淡季,汽车销售环比下滑,乘用车增速回落,重卡行业依然低迷,客车行业增速同比上升。

　　乘用车销量增幅收窄,自主品牌持续承压。乘用车销售环比下降12.8%,同比销售增幅继续收窄至10.7%。SUV销售增速从上月增速52.5%回落至29.7%。MPV销售同比下滑0.9%。交叉型乘用车销售增速从6月份16.7%回落至7.4%。弱市环境下,自主品牌受到冲击尤其明显,市场份额连连下降,而德系、美系份额持续攀升。

　　重卡销售未见起色,客车市场增速回升。宏观经济增长趋缓和固定资产投资增速下降,今年重卡销售惨淡依旧7月重卡销售同比下滑23.1%。7月份客车市场整体增速呈现淡季不淡,销量同比增长14.6%,8、9月份将进入旺季。

　　随着校车管理条例的出台和校车市场的启动,客车行业将会继续向好。

　　“三公经费”逐渐公开,公车消费将受抑制。已经公布的98个中央部门的“三公”各项支出当中,公车相关费用占比约60%。在当前各地为了治堵采取限牌限行背景下,庞大的公车总量成为众矢之的,即将进行的公车货币化补贴改革方案将减少公车的采购数量。

　　投资建议与风险提示。1)推荐行业龙头:上汽集团、宇通客车;2)一汽集团整体上市受益公司:一汽夏利、一汽轿车和一汽富维;3)受益出口和成本下降:中原内配、福耀玻璃;4)关注均胜电子业务整合带来的机会。（招商证券 汪刘胜 唐楠）