上证50“失声” “漂亮50”浮现

　　本报实习记者 王朱莹

　　“漂亮50”不仅是美国股市记忆中的神话，更是中国A股股民不断挖掘的价值投资之梦。自2004年开始，“中国漂亮50”的研究者便层出不穷，并有研究者试图建立定量模型，“上证50”指数的建立便有部分模仿因素。但在5月至8月份大盘K线罕见收出4连阴 之时，本该发力护盘的“上证50”却偃旗息鼓，而另外50只市值超百亿的股票揭竿而起，逆市称雄。

　　A股“漂亮50”浮出水面？

　　5月初以来，大盘几乎踏上了单边下行的漫漫熊途，沪综指5月至8月的月K线呈历史不多见的四连阴，在这样的氛围中，寻找“漂亮50”的诉求再次提上议程。巧合的是，以4月30日总市值为基准统计发现，在5月至8月大盘迭创新低的同时，有50只总市值超过百亿元的A股逆市上涨，A股“漂亮50”是否就此浮出水面呢?

　　5月初至8月底的87个交易日，沪综指累计下跌了14.56%，深成指累计下跌19.35%，沪深股市同时创出阶段新低。低迷的A股走势与美国股市1960年末与1970年初相仿，当时美股中的“漂亮50”在熊市中逆市崛起，有一部分还创出新高。令人欣喜的是，A股市场也正在酝酿“漂亮50”，总市值在100亿元以上的部分股票正悄然走出独立行情，其数量正好是50只。

　　这50只个股期间收获的累计涨幅自1.61%至67.4%不等，平均涨幅为17.09%，其中广州药业、大华股份、歌尔声学涨幅居前，分别为67.4%、51.96%和41.95%。这50只股票覆盖了从消费到周期的15个景气度相对较高的申万行业板块，其中“吃药喝酒”以及电力股占据了大半江山，如云南白药、同仁堂、酒鬼酒、水井坊、华电国际、国投电力等。

　　“这50只股票的走强颇有些"时势造英雄"的意味，”日信证券资深投资顾问王怀亮说，“以医药、白酒和电力股为例，5月末至6月初，金改概念和炒地图行情已接近尾声，同时从年初开始的反弹行情陷入了困境，当时防御性是市场投资的首要考虑因素，因此"吃药喝酒"走出行情。电力股则适逢电价上调、煤炭价格特别是电煤价格持续走低，业绩预期较好。”

　　此“50”非彼“50”

　　提到“漂亮50”，人们容易联想到上证50，上证50的成分股是最具市场影响力的一批龙头股，规模大、流动性好。但在5月至8月大盘“坐滑梯”之时，上证50指数成分股中，只有长江电力跻身逆市上涨的A股“漂亮50”行列，其余49只集体哑火，从总市值超万亿元的中国石油、工商银行，到市值较小但仍有212亿元的特变电工，无一走出独立行情，50只个股平均跌幅达15.93%，跑输大盘1.37个百分点。

　　原本应该挺身护盘的权重蓝筹上证50成分股，在大盘跌跌不休之时却拖了后腿，并被“漂亮50”反超，其背后原因何在呢？

　　首先，上证50选股标准主要在于市值，所覆盖的板块主要是金融、地产、采掘、有色、钢铁等周期板块，消费类股仅有食品饮料的贵州茅台、农林牧渔的海南橡胶、商业贸易的五矿发展，而5月以来周期板块正是宏观经济寻底背景下的股市重灾区。

　　其次，上证50成分股的上市公司中报业绩表现整体差于“漂亮50”，中报业绩同比下滑的成分股有29只，占比为58%，而“漂亮50”仅8家上市公司中报业绩同比负增长。上证50成分股大多数都是行业龙头，但其业绩为何反而不如市值相对较小的非龙头股？

　　“正是由于其过去较好的成长性及业绩，这些成分股才成长为行业龙头，过于优秀的过去意味着增速同比公式中分母较大，这导致了一些行业龙头在逆境中同比降幅加大，”王怀亮分析说，“此外，部分龙头公司自身在高成长期过后，也面临着成长困境。”

　　上证50与“Ａ股50”涨跌幅对比（个股算术平均）

　　Ａ股“漂亮50”行业分布一览

　　证券代码 证券简称 4月30日 5月1日至8月31日区间涨跌幅（％） 所属申万 最新市盈率（ＰＥ，ＴＴＭ） 中报同比

　　总市值 行业 增长率 （％）

　　（亿元）

　　600332 广州药业 106．71 67．40 医药生物 57．56 20．86

　　002236 大华股份 139．07 51．96 信息设备 47．26 75．17

　　002241 歌尔声学 221．33 41．95 电子 48．32 75．24

　　000799 酒鬼酒 111．61 41．25 食品饮料 42．49 329．22

　　600315 上海家化 141．50 37．47 化工 40．54 73．93

　　300070 碧水源 132．92 35．80 公用事业 52．02 34．41

　　002051 中工国际 124．76 35．41 建筑建材 30．95 65．45

　　600535 天士力 194．48 32．92 医药生物 39．51 12．08

　　002081 金螳螂 213．26 31．78 建筑建材 31．72 70．42

　　600703 三安光电 165．20 30．33 电子 23．91 1．55

　　000963 华东医药 110．25 30．08 医药生物 33．69 31．05

　　600276 恒瑞医药 303．18 22．86 医药生物 38．92 19．16

　　002310 东方园林 137．43 21．44 建筑建材 35．87 42．03

　　600011 华能国际 744．94 20．54 公用事业 37．74 87．36

　　002375 亚厦股份 120．61 20．52 建筑建材 28．07 50．74

　　600085 同仁堂 185．02 20．03 医药生物 45．29 18．72

　　600518 康美药业 267．58 19．79 医药生物 26．75 62．48

　　000883 湖北能源 129．44 18．58 公用事业 21．83 37．87

　　000999 华润三九 181．10 18．53 医药生物 24．87 26．85

　　600027 华电国际 205．16 18．48 公用事业 116．22 127．02

　　600196 复星医药 179．39 17．43 医药生物 20．95 －19．03

　　300146 汤臣倍健 112．77 16．00 食品饮料 47．96 100．93

　　000539 粤电力Ａ 142．67 15．97 公用事业 50．40 －8．02

　　000538 云南白药 350．19 15．51 医药生物 29．50 28．44

　　002353 杰瑞股份 179．12 15．36 机械设备 43．80 23．62

　　002415 海康威视 461．90 13．81 信息设备 32．38 38．45

　　002065 东华软件 108．80 12．64 信息服务 26．31 31．49

　　600372 中航电子 224．55 11．77 交运设备 59．41 12．63

　　600998 九州通 175．01 11．20 医药生物 50．12 17．46

　　002603 以岭药业 131．62 10．69 医药生物 34．58 －18．97

　　600340 华夏幸福 136．29 9．12 房地产 5．83 16．16

　　600886 国投电力 139．06 8．77 公用事业 95．87 －84．31

　　002007 华兰生物 132．24 8．74 医药生物 45．00 －19．82

　　601880 大连港 121．72 8．73 交通运输 20．27 －11．13

　　002422 科伦药业 190．46 7．65 医药生物 20．20 12．55

　　000602 金马集团 113．98 7．35 有色金属 13．74 2．68

　　000970 中科三环 149．79 5．76 有色金属 15．75 196．48

　　601139 深圳燃气 162．93 5．02 公用事业 34．61 30．30

　　600779 水井坊 114．27 4．57 食品饮料 30．76 44．53

　　601231 环旭电子 128．29 4．20 电子 28．80 24．37

　　600900 长江电力 1069．20 3．66 公用事业 13．37 5．97

　　002385 大北农 142．12 3．55 农林牧渔 24．42 43．16

　　000536 华映科技 124．97 3．53 电子 37．13 0．27

　　600637 百视通 164．61 3．45 信息服务 29．32 53．56

　　000562 宏源证券 223．56 3．27 金融服务 48．53 4．84

　　601607 上海医药 311．64 2．35 医药生物 16．55 －14．52

　　600795 国电电力 397．19 2．33 公用事业 10．25 6．06

　　002470 金正大 105．84 1．94 化工 20．45 34．70

　　601098 中南传媒 178．88 1．62 信息服务 20．81 15．31

　　000027 深圳能源 164．13 1．61 公用事业 16．57 －19．12

　　Ａ股“漂亮50”一览