本报记者 支玉香 深圳报道
9月13日,大盘反弹遇阻,小幅回调0.76%,当日创业板指数跌幅更甚,为1.66%。创业板表现弱于大盘,这在今年以来并不多见。
曾经一度,大市调整之际,创业板的表现特立独行。从5月4日到这波反弹之前的9月5日,上证指数节节下挫超过400点,跌
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幅超过16%。而同期,创业板指数表现相当坚挺,逆市上涨超过30个点,涨幅逼近4.5%。创业板指数和个股屡创新高,创业板的小股本和容易发掘的题材,使其成为熊市中资金的避风港。
9月7日,大盘绝地反击,巨量大涨3.7%,权重股成为了反弹先锋,券商、有色、煤炭等行业轮番上涨,而创业板表现较大盘则略显逊色,当日涨幅为2.67%。自此,创业板跟不上大盘的脚步。
随着市场氛围的改变,大盘股逐渐展露出强势回归的势头,强周期股吸引资金蜂拥而至,每当至此在跷跷板效应下,均是创业板股票大幅回调的时候。与之同时,10月底到来的首批大非解禁成为悬挂在创业板上的一颗定时炸弹。解禁潮汹涌而至,市场人士大呼,这或许成为创业板由强转弱的分界线。
在这一波创业板热潮中,谁会是最后站岗的人?基金或许要承担站岗人这一宿命。
基金中报显示,基金对于创业板的追逐持续升温,一季度创业板个股被基金重仓持有169次,而二季度这一数据上升至250次。
解禁潮将至
三年前首批创业板公司上市。如今,期满三年后,大非解禁大限即将到来,10月30日首批28家创业板上市公司大非可以出货套现。
来自大通证券的数据显示,截止到2012年9月1日,创业板上市349只,流通市值3147亿元;总市值8541亿元。2012年9月1日至12月31日两市解禁市值6147亿元,其中创业板为695亿元,占比11.3%。
数据显示,28家首批上市创业板公司的实际控制人及控股股东所持的股份将在10月30日解禁,即将解除限售的股份数量合计高达38.75亿股,其中,超过九成以上为包括控股股东在内的首发原始股东所持股份。就解禁数量而言,
乐普医疗、
爱尔眼科、
神州泰岳、
探路者、
大禹节水等15家首批公司大股东解禁量在1亿股以上。
大非解禁出货之前,不少上市公司“小非”和持股的高管已经闻风先动。“10月底,创业板的解禁潮即将拉开,一旦大非抛售,无疑会给股价带来一定冲击,公司高管和股东在最近两个月减持非常频繁,摆明了是赶在解禁潮之前行动。”某券商人士指出。
同花顺数据统计,今年以来截至9月11日,创业板共发生887次减持,涉及公司共计129家,套现金额高达56.2亿元,而更有公司高管和“小非”选择将持股全部清空。
最近的一笔减持就发生在13日,乐普医疗遭受第三大股东Brook Investment LTD减持,减持数量为1500万股,占公司总股本1.85%;而二季度,Brook Investment LTD已经累计减持2747.4万股,占公司总股本比例为3.38%。
值得注意的是,乐普医疗属于首批创业板上市公司,10月30日将有3.93亿股首发原始股份上市流通。
解禁潮对于市场构成较大的压力。大通证券分析师吴认为,创业板以“高增长、高盈利”的概念获得了
市场给与其高溢价的权利。然而在国际经济局势动荡,国内经济持续低迷时期,创业板的高增长已经名不副实,业绩“大变脸”使得其遭到资金的大举抛售。但另外一个方面也不得不让我们引起重视,那就是高溢价对原始股东抛售的诱惑。
同时有分析师认为,从目前估值来看,创业板市盈率高达37倍,远超过主板,而加上业绩大幅下滑,经济持续不景气难以改善,这就会使得“三高”创业板成为资金做空的主要对象。
中金公司亦发布研报提醒投资者关注首批创业板公司10月末全流通对市场预期的潜在影响。中金认为,首批28家创业板公司在2009年四季度上市,大股东持股将于2012年10月30日解禁进入全流通,这一消息很可能对近期的市场预期以及创业板中期估值形成影响。
“高成长”之惑
创业板从诞生那一刻就被打上了高成长的烙印,正因这样的故事,市场给予了高估值。然而,创业板高成长的脚步往往在上市之后停滞不前,高成长的故事不少戛然而止。今年中报显示,创业板的高成长不具备可持续性。可比业绩的333家创业板上市公司中,145家公司的净利润同比出现下滑。
2010年上市的
向日葵成为今年上半年亏损额度最大的创业板公司,其中报亏损额度高达1.682亿元。而向日葵预计下个报告期下滑趋势并不能终结,“年初至下一报告期末的累计净利润可能为亏损。受光伏市场持续低迷的影响,产品毛利率大幅下降,期间费用变化较小,预计比去年同期下降280%-310%,公司预计亏损1.75-2.05亿元”。中报如是表示。
事实上,今年中报,创业板就有包括
国联水产、向日葵、
高新兴、
三五互联等在内的9家上市公司净利润出现亏损;而包括
东方日升、
珈伟股份、
三维丝、
新大新材等21家上市公司今年上半年净利润下滑幅度超过50%。
进一步分析可以发现,有些创业板上市公司能够尽力维持不亏损,背靠的是募集资金的利息或者政府补贴。
2010年年初登陆创业板的三维丝今年上半年净利润为84万元,而记者翻阅其中报则发现,上半年收到政府补助收入178万元,利息收入为11.8万元,这部分收入共计大约189万元。三维丝的能在二季度实现正收益和其拿到的上述两部分“意外之财”密不可分。
一位券商人士告诉记者:“创业板IPO之际出现不少超募现象,上市公司短时间内拿超募资金无处可花,从而选择用钱生钱,比如购买理财产品抑或提供贷款,以谋取超额收益。这部分收益同样为公司实现正收益带来不可或缺的贡献。”
纵然,创业板高成长大多数已成明日黄花,实现正收益举步维艰,甚至业绩大变脸出现大幅亏损,但是市场仍旧给予了高估值。
统计创业板348家上市公司中报可以发现,创业板平均市盈率超过37倍,而沪深两市上较有代表性的沪深300平均市盈率为18倍数,可见,创业板平均市盈率为沪深300的2倍。
基金站岗
创业板问世之初,基金对于创业板个股相当谨慎,但时至今日,创业板已经成为基金最爱。
中报数据显示,包括各大基金公司在内的专业投资机构,在抛弃蓝筹股的同时,却纷纷加仓创业板股票。Wind数据显示,今年上半年,机构持股数量增加的创业板个股家数高达248只,占到了创业板公司总数的71%。
翻阅基金中报,更是可以发现,基金甚至不惜血本重仓创业板。
华宝新兴产业、大摩策略、天弘周期、万家引擎、景顺中小盘共计5只基金大肆重仓创业板,其前十大重仓股中创业板公司高达5只。此外,包括农银系四只基金等在内的27只基金的第一大重仓股被创业板占据。
有些基金公司旗下产品则集体围剿一只个股,比如国泰系抱团
蓝色光标。国泰小盘、国泰金鹰、国泰成长三只基金共计持有蓝色光标超过1600万股,占流通股的8.58%。新华系基金则大肆重仓
三聚环保,5只基金共计持有超过2000万股,持股数量占流通股比例超过10%。
梳理上市公司中报则可以看出,基金公司对于创业板追逐的热度。一些基金资产规模较大,持有的创业板并未进入其前十大重仓股,但是却暴露于上市公司的前十大流通股东。
记者统计,华夏系产品共74次出现于52家上市公司的前十大流通股东;这一比例在基金公司中十分罕见。与之同时,华夏基金管理掌管的全国社保基金107组合现身于
星辉车模、
鼎龙股份、
智飞生物、
宋城股份、
东富龙、
长荣股份6家创业板上市公司前十大股东,成为全国社保基金中重仓创业板最多的组合之一。
嘉实系基金共计10次出现于创业板上市公司之列,这一频率并不算高。然而,嘉实基金管理的全国社保组合六零二则频繁造访创业板,
汉威电子、
华测检测、
银江股份等共计6家上市公司的前十流通股东中出现了全国社保组合六零二的身影。
十大基金公司中,银华基金、易方达基金同样青睐创业板公司,分别出现于18家上市公司中,而大成基金则在回避创业板,较少大举建仓创业板个股。
创业板危机四伏,基金撞枪亦不可避免,
吉峰农机则为典型拖累基金净值的个股。去年四季度,嘉实主题新动力、天治核心、华富竞争力、海富通股票等多只基金同时杀入吉峰农机,同期吉峰农机市价窄幅震荡,股价上行10%,接下来的2012年一季度,吉峰农机大肆下跌超过20%,而一季报显示,上述基金均闻风而逃。可见,四季度介入的各路资金并未获利,甚至会亏损。
今年二季度,吉峰农机再度下跌超过17%,交银施罗德成长和华商动态阿尔法两只基金同时买入吉峰农机,三季度以来,其市价再度下跌超过17%。
利亚德在三季度或将招商信用添利、全国社保基金401套住。二季度,上述两只基金均杀入利亚德,前者持125万股,占流通股的5%,后者持有90万股,占流通股3.6%。不幸的是,三季度以来利亚德市价跌幅逼近20%。招商信用添利三季度以来净值已经下跌1.75%。
深圳某基金经理告诉记者,中国经济本身需要结构转型,市场热炒创业板正是反映了这个需求或趋势,这里面肯定有泡沫,但是是可以理解的,我对那些炒创业板的机构并不反感,也不认为人家就是错的。但是我不碰创业板,能进到我的股票池里的创业板股票很少,另外我的投资风格使然,想不明白的公司我不会去买。
作者:支玉香
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