农业板块9月或继续分化

　　虽然农产品价格8月份均有所上涨，但农业各子板块走势仍出现分化，反映了市场对粮价继续上涨的认同，以及对畜禽、海珍品价格反弹空间的担忧。预计农业股9月走势将继续体现出分化特征。粮价持续走强利好种植类公司，但种业股普遍估值偏高；饲料行业景气开始下行，但部分 公司业绩较为确定，推荐估值具相对优势的大北农、唐人神，同时推荐业绩反转型的通威股份。此外，市场对畜禽价格的下行已有所预期，三季度末建议关注前期深度下调的畜禽公司雏鹰农牧和圣农发展。

　　2012年8月份农林牧渔板块下跌1.56%，沪深300指数跌幅为5.49%，行业整体跑赢大盘3.93个百分点。8月上旬行业指数有所反弹，上涨7.24%，中旬弱势震荡，下旬单边下跌。

　　分子行业来看，走势依然有所分化。跌幅最大的板块是饲料、水产养殖和畜禽养殖，分别下跌9.92%、8.29%和5.08%。饲料板块的下跌主要是因为饲料原材料如玉米、豆粕等价格不断上涨，而下游养殖持续不景气，饲料行业景气开始见顶回落；海珍品价格虽然有所反弹，但仍处低位徘徊，加之台风的影响，导致水产养殖板块下跌；畜禽仍在去库存，价格反弹有限，畜禽养殖板块近3个月已下跌16.45%。

　　涨幅最大的板块是林业和种业，分别上涨9.18%和5.23%。林业板块上涨的主要原因是政策刺激，8月2日国务院办公厅发布《关于加快林业经济发展的意见》，要求加大投入力度、强化政策扶持和金融支持力度，8月6日国家发改委发布的《全国农村经济发展“十二五”规划》阐述了我国林业发展的目标和方向。同时，国内外粮价的持续上涨，使得种业股迎来7月底调整后的又一波上涨。

　　农产品价格在8月份以上涨为主。具体来看，粮价保持强势，蔬菜价格上涨，畜禽、海珍品价格反弹，大部分淡水鱼价格下滑。

　　玉米继7月份大涨之后，8月份高位震荡。虽然受国外减产预期影响，玉米价格难以下跌，但随着新季玉米上市日期的逐步来临，玉米上涨动能不足。同时虽然国内玉米种植受到黏虫、台风等自然灾害影响，部分地区会减产，但根据国家粮油中心预计，总体种植面积增加2.3%，估计产量比去年略有增加。在全球玉米需求不减、产量可能减少的形势下，预计9月份玉米价格将维持高位震荡。8月10日美国农业部公布的最新农产品月度报告中，下调了美国大豆单产、产量和期末库存预估，且下调幅度超出市场预期，国内外大豆、豆粕期货均强势上涨。全球大豆供给偏紧，大豆价格的高位运行也将支撑豆粕市场，预计9月份大豆、豆粕价格走势依然强势。

　　生猪存栏量已与去年同期相当，预计后续同比会出现下降，但仍处相对高位。8月在新一轮猪肉收储的影响下，猪肉价格止跌反弹，不过在存栏量依然处于高位的情况下，生猪养殖处于缓慢的去库存化状态，价格反弹空间有限，后续仍将弱势震荡。受益于存栏量的高位，饲料产销量情况依然保持良好，不过因玉米、豆粕等原材料价格上涨，饲料景气开始下滑。在“猪-鸡”联动的效应下，鸡肉价格也有所反弹。牛羊肉依然受到供给不足和刚性需求拉动的共同影响，价格继续上涨，这种供需结构的不平衡已保持多年，使得近年来牛羊肉价格几乎不受其他肉类价格影响，一直保持上行态势。牛羊养殖周期长，调整较慢，预计春节前都将保持上涨势头。

　　随着下半年消费旺季的逐步到来，海参、鲍鱼等海珍品价格有所反弹，不过在供给量增加和消费不振的双重效应下，预计价格反弹空间有限。同时各沿海休渔期结束，鲜活海产品供给增加，海鲜品价格呈下降趋势。因此，预计海珍品的价格9月份将呈现震荡格局。近期淡水鱼新鱼开始上市，供给量增加，价格有所下滑，随着中秋国庆消费旺季的需求增长出现，价格有望好转。