内冷外热 资金纠结

　　本报记者 曹阳

　　9月17日，沪深两市再度遭遇“黑色星期一”，受地产等周期板块的拖累，沪综指大跌逾45点，这或主要源于地产“金九银十”预期的落空。相对而言，有色金属板块虽然亦未能逃避下跌的命运，但板块内却呈现分化走势，以黄金股与白银股为首的贵金属股票表现 相对较好。有分析认为，黄金、白银等贵金属股票相对较好的表现源于QE3的推出，而有色金属板块的反弹之路尚未终结。

　　地产股领跌

　　在上周QE3正式推出的情况下，投资者本希望周一沪深两市能够延续此前的反弹，奈何地产股集体走弱，引发市场恐慌情绪，最终，沪深两市均以大跌收盘。

　　昨日，申万房地产指数以3.85%的跌幅居所有行业指数跌幅榜首位，板块内除浙江东日、沙河股份等涉及金改概念的题材股外，其余个股全线下挫，且四大龙头股招商地产、保利地产、万科A和金地集团分别下跌7.84%、6.72%、3.36%和4.14%。显然，地产龙头的深幅下挫直接打击了市场内的做多情绪，特别是在9月7日大涨后指数持续横盘震荡整理的情况下，地产板块带领周期股全线下跌，令投资者担心抄底资金可能因为对后市缺乏信心而出现筹码松动的迹象。

　　有分析认为，地产股昨日的全线下挫主要源于消息面的利空。首先，来自中原地产、伟业我爱我家、链家地产等机构的统计显示，9月上半月，北京楼市成交量较8月同期下降近两成。其中，中原市场研究部统计数据显示，9月上半月北京新建住宅及二手房住宅签约量下调，其中新建住宅签约4910套，比上月同期下调21.4%；二手房住宅签约了5442套，下调了17.3%；上半月住宅合计签约达到了10352套，较8月同期下降了19.3%。而21世纪不动产提供的数据也显示，9月份截至15日，北京、上海、深圳和成都的一手和二手房成交数据普遍回落。显然，在残酷的数据面前，投资者对房地产“金九银十”的期待基本落空，昨日地产板块在龙头股带领下的集体下挫很大程度上即是反映了这种基本面的惨淡情况。

　　其次，日前南京一些楼盘因涨幅超过10%，被南京物价局驳回涨价备案的请求。按照南京目前执行的房价备案制度，涨幅5%被认为是一条“红线”。有分析指出，对比7月份南京刚出台的刺激购房政策，“限涨令”的出台表明南京防患于未然的心态，即担心楼市再次出现大幅上涨。而南京楼市政策的变化可能成为此轮涨价主力的二三线城市的范例。

　　在此背景下，投资者对地产板块的行业前景难免产生质疑，而一旦地产行业不能走出低谷，显然将难以提振我国经济早日探底回升。这或是昨日沪深两市大幅调整的诱因。

　　QE3支撑有色板块

　　昨日周期板块虽然全军覆没，但仍不乏亮点。申万有色金属指数昨日下跌2.09%，跌幅相对较小，主要源于板块内黄金股、白银股等贵金属股票的抗跌。

　　从个股表现来看，盛屯矿业、恒邦股份、新华龙、贵研铂业涨幅居前，其中盛屯矿业昨日大涨6.66%，中金黄金与山东黄金双双收红，辰州矿业与盛达矿业收盘微跌。

　　有分析指出，贵金属股票的抗跌离不开QE3的提振。美联储于13日宣布从本月起以每月400亿美元的规模逐月购买抵押贷款支持债券（MBS），购债计划将一直持续到就业市场明显恢复为止。加上现有的“扭转操作”（Operation Twist）计划下购买的美国长期国债，美联储在今年剩余时间将以每月850亿美元的力度购买资产，与2010年推出的QE2力度相当。显然，美联储与欧洲央行正携手向市场注入流动性，在此背景下，美元指数每况愈下，目前已跌至78点左右，而以美元计价的黄金、白银价格则持续攀升，截至9月17日，COMEX黄金价格已上涨至1771.30美元每盎司，COMEX白银价格则上涨至34.54美元每盎司。

　　显然，黄金、白银价格的持续上涨为有色金属板块提供了较强的支撑，这也是昨日贵金属股票相对抗跌的主要原因。不过，短期来看，由于黄金、白银均累积了较大的涨幅，短期或存在获利回吐的需求，因此不排除黄金、白银价格出现短暂调整，同时带动A股中的有色金属板块一同回调的可能性。

　　不过，从中期来看，由于美联储本次量化宽松并没有给出明确的结束时间表，其向市场注入流动性具有持续性，因此，黄金和白银的上涨趋势并未终结，而有色金属板块也有望在经过短暂回调后重返升势。