欧元区正进入新衰退期 风险因素尚未消除

　　欧元区正进入新衰退期

　　虽然解决欧债危机的征程又过了德国最高法院一关，但毫无疑问，欧债危机仍是目前全球经济面临的最大风险。

　　国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德近日表示，IMF下个月将下调全球经济增长预测，因为围绕欧洲决策者是否将信守承诺解决欧债危机的不 确定性打压着市场信心。她表示，仍预期经济会逐步复苏，但全球经济增速或将较7月时的预测稍有放慢。

　　评级机构标普最近称，欧元区正在进入新的衰退期。标普将2012年欧元区GDP增长预期从萎缩0.7%下调至萎缩0.8%，将2013年欧元区GDP增长预期从增长0.3%下调至零增长。标普对欧洲各国的预期有喜有忧。忧的是预期2013年英国、法国又将经历增长非常疲弱的一年，意大利和西班牙产出也将进一步下滑；喜的是瑞士、瑞典和比利时等较小的开放型经济体仍将展现出一定的韧性。

　　安盛投资管理发表的报告指出，欧元区决策者已解决了欧债危机中大部分主要障碍，只是区内整体宏观经济仍然维持疲弱。该行认为，全球经济将仍有可能陷入“双底衰退”，因为预期欧元区的衰退将持续至明年，并会累及全球经济。在整体资产配置上，该行建议减持避险的债券，增持股票至“中性”水平。

　　美国面临评级下调风险

　　美国的“财政悬崖”是目前严重威胁全球经济的另一风险因素。

　　高盛近日指出，由于美国国会不愿意处理近在咫尺的“财政悬崖”问题，美国正面临信用评级下调的风险，美元也正失去作为国际储备货币的地位。

　　贝莱德旗下的ishare安硕环球发表的每月投资方向报告指出，目前全球经济面对最大的风险可能已由欧元区的债务危机转移至美国的“财政悬崖”即将于明年初生效的加税和削减政府开支计划。报告指出，美国面临最大的经济风险是“财政悬崖”，最可能的结果是，华盛顿于最后一分钟达成协议，但市场总会产生波动。若未能达成协议，市场会出现逆转，因为目前市场只反映了正面结果的预期。

　　针对美国全美商业经济协会236位经济学家的最近一次调查显示，鉴于经济复苏疲弱，美国需要在2013年出台更多的财政刺激政策，但到2014年应该停止“踩油门”。经济学家们认为，削减财政赤字的最佳途径是调高税收并削减开支。

　　贝莱德报告认为，就环球而言，大部分领先经济指标显示经济于短期内难以反弹，但相信在今年剩余的日子里，经济会缓慢和正面地增长。欧债问题虽存在解决的空间，但难免经济会放缓。

　　

代码	简称	机构	评级	目标价(港元)	点评
00006	电能实业	大摩	“与大市同步”升至“增持”	70.5	海外资产增长强劲
00135	昆仑能源	花旗	买入	17.1	内地油气业首选
00267	中信泰富	花旗	维持“卖出”	8.2	下调盈利预测
00270	粤海投资	高盛	维持“买入”	6.7	看好防守性
00386	中石化	瑞银	维持“买入”	9.1	行业首选
00494	利丰	瑞信	维持“跑输大市”	10.4	看淡经营前景
00656	复星国际	花旗	重申“买入”	4.4	风险因素已反映
00670	东方航空	瑞信	维持“跑赢大市”	3.3	受益人民币升值
00743	亚洲水泥	花旗	中性	3.27	涨势无法持续
00753	中国国航	瑞信	维持“跑赢大市”	6.9	受益人民币升值
00819	天能动力	美林	重申“买入”	6.6	估值较低
00914	海螺水泥	花旗	中性	22.1	涨势无法持续
01055	南方航空	花旗	中性	3.91	看好与河南航空合营
01234	中国利郎	里昂	维持“卖出”	4.5	下调盈利预测
01313	华润水泥	瑞银	“中性”升至“买入”	5.05	上调盈利预测
01893	中材股份	瑞银	“买入”降至“中性”	2.2	下调盈利预测
01913	普拉达	野村	维持“中性”	57.7	业绩符合预期
01929	周大福	花旗	“中性”升至“买入”	13	受益金价上涨
02009	北京金隅	瑞银	维持“买入”	7.73	下调盈利预测
02333	长城汽车	大和	维持“买入”	23.5	上调盈利预测
02343	太平洋航运	摩通	维持“增持”	4.5	股价超卖
02883	中海油服	瑞银	维持“买入”	16.8	估值较低
03323	中建材	花旗	卖出	6	涨势无法持续
03800	保利协鑫	德银	维持“持有”	1.3	下跌空间有限
03898	南车时代	瑞信	跑输大市	15.1	看淡盈利前景