反弹第二波 心态好于“9·7抢跑”

　　本报记者 李波

　　昨日沪深股指虽然出现回调，但个股活跃度不减，两市依然有近20只非ST个股涨停。本轮反弹以来，资金在六个交易日实现累计净流入，换手率也明显回升，反映市场心态明显趋稳；恒生国企指数持续上行昨日大涨，也为A股相关股票构成支撑；而昨日期指尾盘明 显拉升，反映资金对于调整空间并没有过度悲观。

　　在当前下有维稳预期和2000点支撑、上有经济下行压力和业绩风险的格局下，股指或呈现箱体震荡格局，投资者在操作上宜追跌杀涨，可遵循三季报大幅预增、小盘低价股以及前期超跌股三条安全系数较高的主线来参与反弹。

　　市场心态逐步趋稳

　　与9月7日75点的“一日游”行情相比，始于9月27日的本轮反弹显然走得更为稳健有力。目前，不论是反弹持续时间还是上涨高度都远远超越前者。而伴随二次反弹的深入，9月7日“抢跑”之后的忐忑恐慌已经逐步消散，多重信号显示，市场的心态、情绪、底气正在显著回归。

　　一方面，资金情绪指标纷纷出现明显回暖。据Wind资讯统计，在9月27日至10月11日的六个交易日内，全部A股累计净流入85.86亿元。其中，只有10月8日和昨日出现了28.31亿元和19.81亿元的小幅净流出。相较此前连续的单日净流出，近日出现的连续净流入表明资金心态明显好转，而这种六日累计净流入的现象即使在年内也并不多见。与此同时，尽管本轮反弹在9月最后两个交易日才启动，但当周资金开户数已经出现环比回升，创下118206户的7月以来单周开户数新高。另外，全部A股换手率（算术平均法）10月以来明显上升，从9月下旬1.5%附近迅速升至2.3%附近。

　　另一方面，国企指数大涨释放出积极信号。昨日，香港恒生指数以红盘报收，恒生国企指数更是大涨190.09点至10231.20点，涨幅达到1.89%；而国企指数自9月6日的8987.76点反弹以来，已经累计反弹了13.42%。作为反映在香港上市的中国企业股价表现的指标，恒生国企指数与A股的关联度无疑较高。在国际资金嗅觉灵敏自由进出的香港市场，国企股票的近一个月的连续大涨有助于对A股相关的权重股构成支撑。受国企指数大涨影响，恒生AH股溢价指标昨日大跌2.36%至102.14点，创下今年2月23日以来的收盘新低。这也将令AH联动机制生效，提升A股相关股票的吸引力。

　　内地和香港市场资金心态的企稳，在很大程度上缘于近期维稳信号的不断出现。继险资大规模加仓百亿、券商创新新政将密集推出、“十二五”铁路基建投资共计2.3万亿元等利好消息之后，昨日汇金公告再度入市增持四大行，长江电力和中煤能源也获控股股东增持。如果说9月7日的大涨相对平淡的消息面有抢跑之嫌，那么当前维稳信号的不断出现以及经济企稳预期的逐步升温，开始令阶段性反弹的底气回归。

　　追跌杀涨 安全第一

　　需要指出的是，尽管9月底以来政策面利好不断，维稳预期不断升温，但在经济底尚未出现、市场情绪尚未转向的背景下，反弹高度也不宜过分乐观。在上有压力、下有支撑的格局下，市场很可能呈现进二退一式的“螺旋舞步”。而既然反转时点尚未见到，那么在操作上仍需采取追跌杀涨的策略。

　　值得注意的是，股指期货近两个交易日在尾盘均出现波动，这透露出资金在维稳行情下“高抛低吸”的思路。作为股市的重要先行指标之一，股指期货的走势以及多空持仓一向对现货市场的走势具有强烈的信号指示作用。周三期指尾盘下跌，多头减仓，折射出短线反弹受到一定阻力，昨日沪深股指如期出现回调；而昨日期指尾盘却出现拉升以及空头平仓，这也透露出资金对于当前A股“震荡市”“平衡市”的判断，预计短线回调幅度不会过大。

　　实际上，自1999点反弹逾百点之后，昨日大盘的回调实属意料之中。不过，沪综指仍然站在2100点上方，且市场活跃度并未受到冲击，两市依然有18只非ST个股强势涨停。纵观这些涨停个股，基本可分为三类：一是三季报大幅预增的品种，三力士、信隆实业、沧州大化、长春高新、汉钟精机，以及获取大单、业绩增长提前锁定的品种，如英唐智控；二是小盘低价股，如莲花味精、大智慧；三是前期超跌股，如金杯汽车等。

　　不难看出，上述三类个股都具备较高的安全系数。在当前投资者目光紧盯基本面的格局下，三季报业绩大幅增长的个股必然会获得资金青睐，并有助于对冲可能的系统性风险。与此同时，由于反弹维稳意浓、高度有限，因此，盘子小、弹性大、股价低的小盘低价股具备炒作的空间，超跌股也拥有相对较强的反弹动能和安全边际。

　　总体来看，随着市场心态的企稳，投资者可适度参与反弹；而百点涨幅过后，大盘难免进入震荡消化阶段，操作上需锚定确定性强、安全系数高的投资机会，同时等待9月经济数据对经济底的验证。