反弹行情在犹豫中展开

　　上周大盘先扬后抑，在5个月来首次收复60日均线之后出现了高位震荡，由于沪综指在挺进2100-2150点短期上档压力区域之后，市场分歧再度加大。短期内5月份以来形成的下降通道的上轨位2100点和60日均线仍需反复确认与消化，甚至会出现大幅回抽与震荡。不过，总体上看好十 月的反弹行情。

　　基本面，10月份是中国经济“淡旺季”转换的又一个重要时间点，虽然由于基数原因，造成同比数据改善的幻觉，但目前经济筑底企稳迹象显现即便经济下滑明年一季度见底，股市也会提前做出反映。而今年的“黄金周”所释放出的居民消费意愿和能力，已在暗示中国经济对内挖潜的能力，10月即将出炉的“收入分配改革”等，强化国民消费信心的措施则有力成为“新的经济增长点”。

　　汇金在三季度增持银行股的消息一定程度上提振了市场信心。目前监管层维稳行动已展开，汇金增持(再度入市增持四大行股票)、颁布各类创新举措、央企增持回购(如上周的中煤能源、长江电力、南方航空、国投电力等)、保险资金建仓等维稳政策正在积极落实中,有望为维稳行情增添新的动力。不过，当前A股的市值结构以传统行业为主，这就决定了未来两年指数本身有低位震荡的内在压力，在新产业的影响之下，随着新产业的总市值占比不断上升，估值能够稳定下来，从而形成一个区间震荡的格局。短期而言，“政策底”于9月初已现，今年“经济底”于三季度诞生，而A股的短期“市场底”可能已形成。在“超跌反弹+股市维稳”背景下，10月A股将是下半年最好一次操作机会。

　　技术面，1999低点开始的超跌反弹从时间与空间上看，应该不会触及下降通道上轨就彻底结束。沪综指历史上的325低点、512低点、1307低点等的诞生，都是在连续下跌4-5个月就触发反弹。1999低点是沪综指“四连月阴+月小阳”中出现的，超跌反弹的内在要求十分强烈。但由于之前9月18日的2077-2074点向下跳空缺口与9月7日2052-2062点向上跳空缺口形成了岛形反转形态，该2100-2150点区域将是近期上档的压力位，多空双方在此附近反复也在情理之中。目前沪深300、深成指形成了W底的雏形，沪综指形成“左高右低”的W形，目前该三个指数皆在W形的颈线位附近，多空双方的分歧加大。从反弹的角度来看，5月4日2452高点至9月26日1999低点的0.382、0.5、0.618黄金分割反弹位分别为2172点、2226点、2279点，而2200点作为整数关将具强压力，上半年M头颈线位2242点、40周均线位2262点将是中期强阻力。

　　无论看多看空，无论大盘反弹空间有多大或者是以横盘代替反弹，短期内在“超跌反弹+股市维稳”背景下，就个股而言，个股炒作机会仍较多。我们认为可关注以下三类：一是受益于维稳预期的非银行金融领域，如券商、信托；二是受益于稳增长预期，政策鼓励的新投资导向如铁路基建、煤化工、海工军工、环保等；三是受益于制度改革和穿越经济周期的新经济、新消费个股，如文化传媒、健康产业、电子消费、移动互联等。

　　（执业证书号S0160209060005） (来源：上海证券报)