通信行业4G投资或加速提前布局产业链

　　国海证券

　　中国移动率先启动LTE投资，预计2013年国内4G投资将达到500亿元-600亿元。作为LTE建设最大的推动者，中国移动将于今年年底开始启动4G网络建设，并于2013年开始集采TD-LTE设备。预计到2013年底，中国移动4G基站数量将达到20万个，其中2012年底将完成两万个 基站建设，这也意味着2013年中国移动将建设18万左右的4G基站。

　　中国移动率先启动LTE投资表明我国4G网络建设呈现加速态势，预计工信部将在2013年底到2014年初发放4G牌照，这意味着2013年将是4G投资的高峰期。从目前各大电信运营商特别是中国移动的投资规模来看，预计2013年4G资本开支将在500亿元-600亿元之间。其中，三大运营商2013年资本开支将保持10%-15%增长，4G建设将是主要拉动力，占比接近20%，中国移动4G资本开支占比总资本开支或将超过30%。

　　TD-LTE频谱规划有望在10-11月出台，4G网络建设将水到渠成。据悉，我国LTE频谱规划将在10-11月出台规划，我们认为TD-LTE作为我国主导的4G标准，工信部将率先出台TD-LTE频谱规划，以推动我国TD-LTE标准的全球话语权。其中，主流的2.6GHz频段规划给TD-LTE将是大概率事件，2500MHz-2690MHz中共190M频段供TD-LTE使用。

　　我们认为，频谱规划是制约4G网络建设最主要的障碍之一，随着TD-LTE频谱规划的出台，主流设备商将加速推出配套网络设备，同时4G智能终端也将进入快速增长期，4G网络建设将水到渠成，整个4G产业链将迎来高速增长期。

　　国内4G牌照有望在2013年底到2014年初发放，其中移动、联通将分别获得TD、FDD-LTE牌照，电信目前还不是很明朗。根据目前技术演进路线，中国移动和中国联通技术演进路线明确，中国移动将由TD-SCDMA向TE-LET演进，中国联通将由WCDMA向FDD-LTE演进，而中国电信CDMA2000的演进路线还不是很明确。

　　目前国内三大电信运营商4G牌照发放将可能存在两种方案，一种是2张TE-LTE牌照和1张FDD-LTE牌照，另外一种是1张TD-LTE牌照和2张FDD-LTE牌照，为避免重蹈我国主推的3G标准TD-SCDMA的覆辙，以第一种方案发放4G牌照的可能性比较大，即中国电信和中国移动同时获得TD-LTE牌照，这样有助于提升TD-LTE标准的全球话语权，完善产业链发展。预计三大电信运营商4G牌照在2013年底到2014年初发放，这将对2013年国内4G网络建设有较大的促进作用。

　　投资者可提前布局4G产业链，重点推荐早期及中期受益投资标的。从4G产业链受益周期，可以将投资标的分为早期、中期以及晚期受益品种。早周期受益标的有网络规划设计的富春通信、射频器件厂商大富科技、武汉凡谷；中周期受益标的有主设备厂商中兴通讯、传输配套厂商烽火通信；晚周期受益标的有电信运营商中国联通、网维网优厂商三元达、三维通信、手机天线厂商硕贝德以及终端厂商宇顺电子。综合来看，建议重点关注早期受益标的，网络规划设计的富春通信、射频器件厂商大富科技、武汉凡谷。