低迷市道异军突起 杠杆债基小步快涨

　　本报记者 曹淑彦

　　股市低迷与债市三季度调整，反而为杠杆债基再次崛起提供了契机。近期杠杆债基再度发力，整体逆市上涨，其中增利B自9月19日以来截至目前累计涨幅超过20%。从分级债基场内份额数据也可以看出，近期一直呈现增长。而分级债基A份额场内价格走低，同期 整体下跌了0.6%。

　　分析人士指出，分级债基持有人以机构为主，激进类份额持有人更看好债市后市以杠杆来博取反弹，稳健类份额持有人多持看空观点。一涨一跌表明这场多空对决日结果渐清晰，机构多看好四季度债市将再度机会来临。但目前投资者应谨慎追涨，以免成为炒作的牺牲品。

　　场内量价飙升

　　经过三季度调整，近期杠杆债基展开逆袭。数据显示，节后以来截至10月16日，泰达宏利聚利B、长信利鑫分级B价格涨幅均在6%以上，海富通稳进增利B涨幅达10.29%。此外，价格暴涨同时伴随着交易量飙升。海通金融产品研究中心数据显示，截至10月15日，杠杆债基近7日的日均成交额平均为524.3万元，较节前一周的平均日成交额307.7万元增长了70.4%。

　　实际上，在9月19日当市场还沉浸在对债市调整程度的观望之中时，海富通稳进增利B、泰达宏利聚利B等杠杆债基已开始“发酵”，10月11日开始连续三根阳线将杠杆债基价格如上台阶般一路推高。Wind数据显示，自9月19日起计算，截至10月16日，杠杆债基场内价格平均涨幅为7.11%，其中海富通稳进增利B、泰达宏利聚利B和长信利鑫分级B涨幅分别高达20.7%、12.9%和10.9%。

　　与杠杆债基价格表现形成鲜明对比的是，分级债基的稳健类份额却显著降温。Wind数据显示，9月19日以来，分级债基的稳健类份额场内价格平均下跌了0.6%，其中两只基金跌幅在3%以上。业内人士表示，对债券后市看好是催生杠杆债基行情重演的主要原因。杠杆债基场内份额也于近期不断扩张，9月19日以来分级债基场内份额逐渐增加，10月以来规模增长进一步加快。这可以表明投资者对后续债市看好的信心。

　　溢价率攀升

　　杠杆债基净值涨幅不足以支撑其价格飞升，导致杠杆债基溢价率近日上升。海通证券数据显示，截至10月15日，杠杆债基简单算术平均溢价率为5.27%，较9月28日的4.81%增长了0.46个百分点，而在9月18日，该数值仅为0.07%。

　　业内人士指出，从基金数量上看，多数杠杆债基仍处于折价状态，主要是嘉实多利进取高达90%的溢价率拉高了平均水平。不过，由于杠杆债基价格涨幅高于其本身的基础价值，因此未来折价空间会进一步收窄。金牛理财网研究员盖明钰表示，目前来看，未来债市整体风险有限，但趋势性行情并不突出，可以波段操作适度把握机会。建议稳健型投资者持有A份额，更容易获得稳定收益。

　　还有基金分析人士指出，鉴于债市调整后尚未恢复到位，投资者可选择杠杆债基来获取债市反弹收益，建议投资者选择折价率较大、持有高等级信用债的杠杆债基，折价率较大的基金安全垫更厚。目前债市产品中可能面临的风险主要是中低等级信用债违约风险，因此不要只看哪种基金价格涨幅多少，还需辨别其主要投资标的，持有高等级信用债的基金净值上涨基础更好。