本轮经济周期的性质是去2008年政策的弊端化，2011年以来房地产投资与基建投资皆受压制，下滑趋势明显，且幅度较大。目前投资下滑已持续近两年，已步入调整尾声。
从近期数据看，总体投资下滑已趋缓，四季度预计将逐步企稳。房地产投资下滑最明显，但已现企稳迹象，
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制造业投资波动小，有望成为减税政策受益者，而基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长。
从稳增长措施看，积极财政政策超越货币政策，拉升投资成为主导。房地产投资仍然受严厉调控政策影响，而制造业投资一向波动较小，短期难以拉动经济，政策未来有望拉动投资回升的先导力量就是基建投资，选择结构性基建刺激成为必然。基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长，其细分领域（文化体育设施投资、水利投资、能源投资、城市公共设施建设、机场地铁等）有望进入新一轮景气周期。就建筑工程细分行业来看，我们看好两个细分领域的政策刺激效应：一是加大城市基础建设对公共装饰园林的拉动作用，二是新型煤化工项目获批对相关工程公司的显著利好。
我们认为，中国传统基建巅峰已过，就行业和公司而言，单纯依靠大规模投资取得外延式、阶段周期性增长很难再现，行业和公司的内生性增长成为判断成长性的最重要标准。因此，我们四季度的投资策略认为，成长依然优于周期，选择受益投资回升、具有持续成长性的细分行业与公司，四季度重点推荐“四钻四金”组合：
新型煤化工工程爆发在即，重点推荐
中国化学、
东华科技。新型煤化工已从政策层面选定了十五个示范项目，而这十五个示范项目正处于发改委审批环节，在当前形势下，现代煤化工项目对经济的拉动作用更加明显，很可能成为四季度集中审批对象。
内部资源整合，盈利模式升级，重点推荐起步阶段的
中国海诚以及
中工国际。建筑业企业盈利能力的增强，很大程度上归功于企业盈利模式的改变。中国海诚作为轻工领域专业工程设计、承包的“小央企”，正走上资源整合、盈利模式升级之路。我们认为，中国海诚就是启动版的中工国际，其发展阶段相当于中工国际的2009年，发展空间巨大。
公共装饰园林受益城市建设，成长跨越周期，重点推荐
洪涛股份、
亚厦股份、
金螳螂、
东方园林。“后周期前置化”的逻辑中，按照2008年-2011年的经验来看，基建刺激后必然带来基建后周期的装饰板块的订单、业绩的大幅提升。此前对公共装饰园林的盈利预测的前提都会发生改变，整个公共装饰园林板块的盈利预测上调是个大概率事件。
另外，我们关注地产销量变化带来的地产装饰园林交易机会。
研究成果展示
《建筑工程行业2012年度投资策略—政府信用支持下的选择》2011年11月14日
《新一轮基建投资有望加速推出》2012年5月5日
《建筑工程行业2012年二季度投资策略：经济筑底投资恢复，建筑央企蓝筹为王》2012年4月23日
《民生建筑装饰板块大幅上涨点评：“后周期前置化”，基建刺激和房地产预期放松双重利好提升》2012年5月30日
《建筑工程行业2012年度中期投资策略报告：稳增长基建先行，关注后周期前置化效应》2012年6月18日
《装饰园林板块动态报告：“后周期前置化”效应显现，继续推荐装饰园林板块》2012年7月13日
《建筑装饰行业动态点评：地铁轻轨投资即将爆发，装饰行业利好显著》2012年9月7日
《装饰园林将极大受益地方大规模刺激方案，中工国际、中国海诚业绩制胜》2012年7月30日
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