弱市“输血”成常态 过半定增案现大股东身影

　　⊙记者 覃秘 ○编辑 邱江

　　上海三毛控股股东重庆轻纺控股集团拟出资3.5亿元揽下公司全部定增股份，这是如今弱市环境下大股东输血上市公司的又一最新案例。据上证报资讯统计，在今年以来完成定向增发的101家上市公司中，大股东参与定增的高达56家，占比超过一半，其中1 1家更是获得大股东的全额认购。

　　上市公司资金困难，应是大股东出手参与定增的主要原因。如上海三毛在公告中就直言，由于国内货币政策自2011年以来趋紧，企业获取银行信贷资金的难度不断加大，导致债务融资成本不断上升。随着公司由传统纺织业向现代纺织业转型，公司面临着较为紧迫的资金压力。这样看来，作为传统行业，在如今的市道中要想在股市融资并不容易，大股东的支持就显得格外重要。

　　类似的公司并不少见。如东方航空，根据公司披露的融资预案，拟向控股股东东航集团及其全资子公司东航金戎以及东航集团全资下属企业东航国际控股（香港）有限公司分别发行A股和H股，共计募集资金36亿元，用于偿还金融机构贷款或者补充流动资金。另如襄阳轴承，由于新工业园的建设急需资金，大股东三环集团在定增时承诺出资认购发行股份的80%。

　　分析这类公司的定向增发，还可以发现一大特点，即大股东参与定增认购的比例非常高，一般都超过50%甚至全额认购。据上证报资讯统计，今年以来大股东及其关联方全额认购定增股份的上市公司多达11家，分别是海立股份、ST金化、芜湖港、锦龙股份、厦工股份、南海发展、海岛建设、大江股份、四环生物、大连控股和上海三毛。其中，大江股份是由于外部机构的爽约，最终由大股东被动全额认购；厦工股份则是由于未能吸引到其他机构的参与，公司最终募资总额较原计划大幅缩水近九成。

　　此外，还有一类是大股东“曲线救市”，即先通过二级市场的减持筹集资金，再通过定增的方式“输血”上市公司，其手法和诚意令人质疑，较为明显的案例是斯米克和大连控股。斯米克今年6月披露融资方案，拟以9元/股的价格向大股东斯米克工业发行1900万股，募资1.71亿元用于补充流动资金。在其定增预案中，大股东并不讳言增持资金正是来源于前期减持。而掏出近14亿元资金力挺大连控股定增的大显集团，此前也曾在二级市场有过大量减持。

　　在大股东参与上市公司定增的案例中，也有被市场认为特别有诚意的，典型者如苏宁电器。今年7月，苏宁电器披露定向增发结果，尽管12.15元/股的定增价格较公司当时股价8.4元高出四成多，但公司实际控制人张近东全资拥有的南京润东和北京弘毅投资分别斥资35亿元及12亿元参与认购。“上市公司下调定增底价的多了，但张近东就是硬撑住了，弘毅投资也愿意跟随，这个不能不叫人服气。”一位市场人士如此评价。

　　对于大股东参与甚至主导上市公司的定增，多位市场人士认为这是弱市环境下的必然选择。“市场不好的时候，大股东再不参与，如何让机构和其他投资者相信？再说，现在很多公司的股价跌到这个地步，大股东也愿意掏钱提高持股比例，这个和产业资本的增持是一个道理。”某券商投行部相关负责人向记者分析指出，也有少数公司是受形势所逼，如“保壳”或者是帮上市公司保重要项目。 (来源：上海证券报)