市场风格转换初露端倪 周期股王者归来？

　　21世纪网讯

　　在一场“维稳”的和风细雨当中，A股市场自国庆长假前的两个交易日起反弹至今，10月22日，沪指收盘刚刚回到熟悉的2132点，但却在接下来的23日再被下拉出阴线，两市股指均创下10月以来最大跌幅，2132点再一次成为市场焦点。

　　然而，不同的是，以往大盘 走低的多数时候，避险功能极强的消费股往往逆势走强，甚至一路驰骋，23日消费股却纷纷加入补跌行列，包括舒泰神、片仔癀、老白干酒、酒鬼酒等“吃药喝酒”股皆尽大幅下挫。

　　与消费股补跌形成鲜明对比的是，部分周期行业的股票出现了启动的迹象：地产股的走强，具备标志性的意义，万方地产、大港股份、浙江广厦涨停。随后汽车股也加入了反弹的行列，庞大集团、金杯汽车、海马汽车亦爆发涨停。事实上，周期性股票的启动并非初露端倪，地产板块已连动两天，在此之前，券商股早已步入反弹的行列，同时，一些机械、水泥股也不乏有表现者。值得关注的是，部分低价航运股，甚至钢铁股也渐渐露出了喜色。

　　我们还可以从机构当中找到更多的证据，多项数据显示，被称为市场风向标的QFII资金二季度以来的确加大了对A股市场的关注，而其主攻目标则锁定在交通运输、能源、电力等周期类股票上。

　　数据显示，在二季度QFII席位通过大宗交易平台买入金额最多的5只个股中，国投新集、长江电力、中国水电、庞大集团等周期类股票就占了4席。而在已公布中报且有QFII持有的8只个股中，黑猫股份、方兴科技、省广股份、巨力索具等也都属于典型的周期类股票。

　　不得不承认，市场正在不经意之中潜移默化，风格转换的迹象崭露头角，伴随着消费类股票回调趋势的明显化，周期性的风格似乎正在酝酿王者归来。

　　确实，以近期公布的一系列经济数据来看，“经济见底”已经成为主流预期。首先，9月份制造业PMI数据以及外贸数据出现反弹；其次，9月PPI虽然继续走低，但细分数据显示绝大多数原材料行业价格表现为环比上升；再次，9月货币数据则更能反映经济企稳的“苗头”，数据显示货币供应量增速大幅提升，信贷结构也明显优化。此外，有更多证据透露出积极的信号，比如：重要工业品如钢铁、水泥、化工等价格的止跌企稳；从局部地区偶尔传来的房地产销售火爆的消息；土地市场的升温；汽车销售的重新回暖；航运BDI指数反弹...

　　安信证券分析师高善文认为：“从3季度经济数据来看，经济最坏的时候可能已经过去了，尽管经济反弹的动力并不算强，但支持经济短期内趋势回复的局面看起来正在形成”。随着更多基建等刺激项目加快进程，相关行业业企业的境况可能将持续改善。也有专家表示，去库存已经开始了，采购量已经上升了，去杠杆也就来的更快了。

　　今年二季度，白酒、医药等非周期板块走出了独立行情，个股表现可圈可点，永生投资在三个月内股价翻番，股价逼近历史新高；同期东宝生物、酒鬼酒涨幅接近90%，但均创下上市新高，酒鬼酒股价更是逼近2007年最高价的两倍。然而，风水轮流转，白酒净利润同比回落已经逐渐令市场颇有成见，当整体经济乃至A股进入调整尾声阶段过程之时，更多的考虑在即将进入加库存阶段中哪些行业的弹性将会更大，即周期类股票。

　　哪些行业出现企稳迹象，甚至率先出现业绩拐点呢？可以从三个方面找出答案。

　　第一为行业基本面。以化工为例，9月化学原料PMI指数52.6回到枯荣线之上，新订单、出口订单和现有订货指数均表现良好，新订单回升至历史平均水平之上，出口订单和现有订货均创造历史新高点，内外需求均出现显著复苏趋势。这已经在二级市场得到了印证，从液氯到TDI，再到苯乙烯，这些化工品因需求面改善大幅提价，从而导致相关上市公司股价飙升，塑造了南化股份、沧州大化、卫星石化等阶段性牛股。

　　从这方面来说，当前数据显示，除了部分化工子行业之外，基本面有望改善或开始见底的周期性行业主要集中在价格延续回升的煤炭、水泥行业。9月份以来，煤炭、钢铁、水泥等大宗产品的供应继续放缓，其中原煤产量8月份还出现1.7%的回落。需求改善加上供应放缓，意味着行业供需格局已在好转。另外，水运货运量同比回升、运价反弹的航运业也值得关注。

　　第二是基于政策面的业绩改善预期。以房地产为例，统计局公布的数据显示，房价上涨的势头有所缓和，地产投资、新开工、销售面积数据全面放缓，这大大降低了政策紧缩的预期。地产股在近两个交易日趁势大涨，带头上涨的万方地产更是连封涨停。

　　除房地产之外，有望在政策呵护预期下获得“生机”的行业还包括工程机械、汽车等。前者从政府力推投资项目中获得的好处自然不言而喻，虽然基建投资回暖的趋势已明确，但短期内行业仍将在向好的政策预期和较差的销量之间纠结，板块的趋势性机会还需得到销量的验证。汽车方面，9月汽车销量同比略回落至8.3%，累计同比继续升至4.1%，日系汽车销量大降，同时被寄予厚望的新一轮“汽车下乡”政策也即将出台，都为国产汽车抢占市场提供了美好想象。

　　第三是目前正处于披露高峰期的上市公司三季报。以电力为例，业绩改善已是今年电力行业的主旋律。数据显示，截至22日，已发布三季报的10家电力公司中8家报喜，皖能电力、九龙电力、上海电力等7家公司预告前三季度业绩增幅超过100%，而这一状况在去年同期难以想像。煤价下跌、来水丰富是今年电力行业盈利增长的主要原因，进入第三季度，低煤价对发电的影响开始显现。

　　然而，今年A股上市公司三季报整体形势不容乐观，在经济下行压力下，周期性行业受到的冲击较大，这在上市公司三季报上体现十分明显，煤炭、钢铁、机械设备、有色等将成为业绩地雷频发区。这也暴露了当前投资周期股的风险，投资者需要结合以上三个因素寻找行业改善确定性最高的品种。当然，最大的风险还是来自于经济企稳预期落空。（21世纪网 陆怡菲）

　　作者：陆怡菲 (来源：21世纪网)