“页岩气”持续高热：上游风光下游“实干”？

　　这注定是一个页岩气开发话题持续升温的时期。国务院常务会议日前刚刚讨论通过了《能源发展“十二五”规划》。昨日，页岩气二次招标进入开标日，有83家企业参与竞标。此前中天城投、广汇能源、湖北能源等7家A股上市公司表示将参与招标。

　　虽然相关上市公司股价昨日大 多走出连续强势后的回落走势，但业界普遍认为，随着国内页岩气开发工作的有序推进，市场对概念的炒作将保持一定的热度，这种炒作也将从产业的上游向下游延伸。而处于页岩气行业下游的液化天然气（LNG）应用装备行业，或迎来稳定高速的发展机遇。

　　天然气的潜力

　　“天然气比石油有价格优势，比煤炭有环保优势。天然气的使用会有大幅度提升，业内有这样一个基本判断。”在近日某券商小型内部交流会上，一位专事石化装备业的创投基金董事长如是开头。事实上，关于对能源供应结构的研讨会，近日在各种公开场合以及研究机构内部频繁开展。

　　对天然气应用前景的看好，源于国内外各项数据比较。统计数据显示，2010年我国天然气消费量是1075亿立方米，2011年是1307亿立方米。

　　“毫无疑问，天然气应用前景明朗。消费量近几年是爆发式增长。据"十二五"规划，到2015年末，天然气年消费量将增长至2300亿~2600亿立方米。换算下来，每年的复合增长率将达到16%~19%。”上述券商公司一位与会研究员称。

　　据该研究员介绍，目前国内天然气的储产比（储备量与产出量）是石油的2.9倍。而消费量却只有石油的22%左右。

　　根据“十二五”规划，天然气占能源消费的供应结构比重，要从2010年的4%提高到2015年的8%。即便是8%这一数字，仍与天然气在全世界一次能源消费中占比23%的比例有很大距离，而发达国家能源消费结构中天然气占到33%至35%，国内天然气市场潜力巨大。

　　中国优势

　　与石油、煤炭等在内的一次能源相比，天然气污染程度最低，为有环保和节能减排压力的地方政府所青睐。

　　美国两大智库——未来资源研究所（RFF）和美国国家能源政策研究院（NEPI）2011年共同公布了一份报告，调研人员评估了减少石油消耗和温室气体排放的35种政策选项，得出结论认为，增加天然气卡车的使用量是减少对石油依赖最有效、最经济的途径。

　　不过，业内普遍认为，目前资本市场上对页岩气的炒作仍处于“概念性”炒作阶段，真正对天然气供应结构产生影响，最快或在2015年。挖潜天然气另一重要来源，主要还是煤层气。而我国对开采煤层产生的天然气实行免征资源税政策，很大程度上推动了煤层气开发的迅猛增长。

　　2011年12月，国家能源局正式发布《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十二五”规划》。规划提出到2015年全国煤层气产量要达到300亿立方米。在近期一个能源会议上，中联煤层气有限责任公司副总经济师李良表述，目前我国煤层气的产量年均增速达到42.7%。

　　产业链革命

　　就天然气整个产业链来看，业内人士认为首先受益的是上游勘探产业，比如钻头、测井设备等，包括江钻股份、通源石油、恒泰艾普、吉艾科技和惠博普等。

　　中游是LNG、CNG（压缩天然气）储运行业，市场容量在扩张，2004年中远集团还与招商局集团成立中国液化天然气运输控股有限公司，打算分得天然气储运市场一杯羹。但由于LNG和CNG的储运技术含量不高，竞争也相对激烈，利润增长空间有限。各家天然气物流企业开发出快运、速必达、安逸迅等储运方案，但由于附加值不高，许多这类物流企业渐渐向生产天然气下游应用装备行业产业链延伸。平安证券最新研报显示，处于产业链中游的储运设备业，毛利率有下滑的风险。但下游应用装备行业盈利能力增强。

　　在纳斯达克上市的小盘股查特工业（Chart Industries,Inc,GTLS），即为一家典型的天然气下游应用装备公司，其股价从2010年8月的13美元涨至2011年9、10月股份高峰时的80美元，在不到一年半的时间里，股价涨了5倍。目前其股价仍维持在69美元左右。

　　查特工业带来了示范效应，国内各大券商都在推荐各自看好的下游应用装备企业。

　　天然气应用装备企业主要包括加气站，为重卡、公交车、轿车等企业提供储存、供气系统等一揽子解决方案等。瑞银证券认为，富瑞特装是行业内少数几家能够提供产业链整体解决方案的企业。9月上旬，华泰联合、申银万国、国金证券、中信建投等机构均不约而同给予“买入”评级。数据显示，今年前三季度公司销售额已达8.68亿元，超过其去年全年8.04亿元的营业收入总额。伴随市场消费量的迅猛增长，券商预计其今年销售额有望增至14亿元。

　　比之富瑞特装更为下游的行业，比如运营这些设备的企业，如一些设备集成商，“这一块利润目前也相当高。”上述研究员对此亦表示乐观。插图/苏益