QFII抄底A股路径解密

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2012年10月28日11:18

来源：第一财经日报

　　三季度增持的51只个股当中，中小板、创业板的公司就占了31只之多，占比超过60% “

　　最近有一些境外资金正在与国内私募密切联系，希望通过各种方式进入A股市场进行投资。”广州一位私募基金经理对第一财经日报《财商》记者说，最近QFII抄底动作频繁，其实背后是更

相关公司股票走势

多外资“看好”A股。

　　广东新价值投委会主席罗伟广更指出，美国推出QE3之后，热钱已经逐渐呈现从欧美市场流向新兴市场的迹象，随着资金面出现转折，A股也将在热钱推动下走出一波行情。

　　从QFII近期的动作来看，抄底也在频频进行。QFII将如何进行布局？从三季报的数据中是否能一窥QFII抄底路径？

　　热钱回流新兴市场，或引发A股行情？

　　“证监会对QFII资格的审核速度在今年明显加速。”上述广州私募基金经理说，从这个角度看，外资进入A股态度十分积极。

　　证监会最新公布数据显示，9月份共有7家外资机构获得QFII资格。

　　而中国国家外汇管理局数据显示，上一个月该局新批合格境外机构投资者（QFII）额度9.5亿美元。其中渣打银行和韩华资产运用株式会社分别获批新增1亿美元额度，富达基金获批增加1.5亿美元额度。

　　数据显示，在今年前9个月，国家外管局已批准72家QFII共计91.78亿美元投资额度，截至国庆节前，共有157家QFII获得共计308.18亿美元的额度。

　　“不单单是QFII在抄底这么简单。”罗伟广说，QFII抄底只是我们在面上看到的，而背后则是热钱已经开始从欧美市场流入新兴市场。

　　罗伟广指出，过去一年多，欧美股市在经济这么差的情况下反而走出了一波牛市行情，原因就在于欧美经济在释放了利空之后，整体股市市盈率很低。而另一方面，新兴市场则在QE2之后见顶，资金从那时候开始回流欧美市场。

　　“美国推出QE3之后，事情已经再度发生变化。”罗伟广说，欧美经济仍然不好，股市可能已经见顶，而另一方面，中国经济则已经有见底的迹象，所以新兴市场重新吸引热钱回流，俄罗斯、印度股市的上涨已经反映了这一点。

　　另一方面，公开市场也从持续净投放转为持续净回笼。上周净回笼2210亿元，为年内净回笼量次高值。本周仍然持续净回笼状态，10月23日，央行在公开市场进行490亿元7天期逆回购和420亿元28天期逆回购，而当日有2080亿元逆回购到期，单日净回笼达到1170亿元。

　　“但是，可以看到，净回笼之后，利率整体仍处于较低水平。”罗伟广指出，市场流动性的相对充裕其实就是缘于外汇占款的回升。

　　央行近日公布的数据显示，9月末中国金融机构外汇占款较上月新增1306.8亿元，结束此前连续两月下滑态势。

　　在新兴市场当中，国际资金回流态势也相当明显。近日，美元汹涌入港致港元对美元汇率连续高于7.75强方保证水平，导致香港特区政府入市干预。此外，渣打数据还显示，印尼9月债券市场净流入外资约13亿美元，8月则净流出5.4亿美元；9月韩国市场也从8月的外资净流出24亿美元转为净流入14亿美元。

　　“整个国际资金流动如果出现转折，对A股影响是非常大的。”罗伟广说。

　　QFII频抄底，最爱白马股

　　在国际热钱暗流涌动之际，QFII近期也频频有抄底动作。

　　根据已经公布的三季报数据，有8家QFII在三季度大笔出手加仓A股，分别是挪威中央银行、科威特政府投资局、新光投信株式会社、野村证券株式会社、野村资产管理株式会社、资本国际公司、韩国银行和未来资产基金管理公司。

　　其中，挪威中央银行在三季度就进行了大规模的调仓换股，在清仓了聚飞光电（300303.SZ）和日海通讯（002313.SZ）之后，大手笔买入16只股票，买入部分持股市值达到3.26亿元。其中持股市值最大的三只股票分别是欧亚集团（600697.SH）、友阿股份（002277.SZ）和云南城投（600239.SH）。

　　科威特政府投资局则在三季度买入了湘鄂情（002306.SZ）等4只股票，持股市值为4275.45万元。

　　此外，在近期沪深两市大宗交易平台上，QFII也屡次出击，持续买入A股迹象明显。

　　数据显示，10月15日~19日期间，沪深两市共发生92笔大宗交易，涉及60只股票，成交金额合计为20.32亿元。其中就有12笔交易来自疑似“QFII席位集散地”的海通证券国际部，买入金额合计达到5.51亿元。

　　其中，买入金额最大的3只股票是贵州茅台（600519.SH）、中国平安（601318.SH）和兴业银行（601166.SH），金额分别达到1.97亿元、1.26亿元和4384.80万元。

　　“我们在与境外机构交流过程中发现，他们在投资上普遍还是维持公募基金的思维，更加追求相对收益而不是绝对收益。”上述广州私募基金经理说，在交流中，不少境外机构都表示，当前A股市场估值已经具备吸引力，并看好A股未来的表现，但是在配置上更倾向于选择白马股，希望能获取市场的平均收益，而不愿意承受“黑马股”等波动较大的风险。

　　QFII抄底路径探秘：

　　三季度大笔加仓中小板、创业板

　　根据粗略统计，历史上QFII用不到1200亿元的投资获得了1500亿元的回报，其投资能力可见一斑。

　　在这波QFII抄底的过程当中，QFII又是如何进行布局的？

　　在申万二级行业当中，三季度有15个行业获得QFII加仓。

　　其中，三季度QFII加仓市值最高的是电气设备行业，共有4家公司获得QFII大手笔买入，包括置信电气（600517.SH）、信质电机（002664.SZ）、金龙机电（300032.SZ）和英威腾（002334.SZ）。

　　此前，经国务院批准，财政部、国家发展改革委、工业和信息化部决定将6类节能新产品纳入财政补贴推广范围。其中，在消费品领域增加高效节能台式计算机和高效节能单元式空调，在工业领域新增风机、水泵、压缩机、变压器4类节能产品推广。为此，中央财政将增加补贴140亿元，预计拉动消费或投资1556亿元，实现年节电约313亿千瓦时。

　　据海通证券预计，该政策的出台将促进存量变压器市场改造加快，其中置信电气主打产品非晶合金变压器市场需求有望扩容40%。

　　三季度QFII加仓市值第二的行业是汽车零部件，有4家公司获得QFII加仓，包括一汽富维（600742.SH）、中原内配（002448.SZ）、万丰奥威（002085.SZ）和鸿特精密（300176.SZ），合计持股市值为6440.62万元。

　　传媒行业则有3只股票获得QFII加仓，其中哥伦比亚大学在三季度买入了100万股新文化（300336.SZ），成为其第一大流通股股东。

　　从个股的情况看，截至10月25日，已公布三季报的上市公司中，就有74家在三季度被QFII持有。

　　其中，QFII持股数量最大的前3家公司是华夏银行（600015.SH）、万科A（000002.SZ）和海螺水泥（600585.SH）。摩根士丹利国际股份有限公司在三季度再度加仓万科A，截至三季度末，其合计持有万科A 7986.77万股，持股市值为67328.50万元。

　　三季度获得QFII增持的个股则有51只，其中增持数量最大的分别是中国南车（601766.SH）、海螺水泥（600585.SH）、云南城投、置信电气和凯迪电力（000939.SZ）。

　　瑞士信贷（香港）有限公司在三季度买入了3475.25万股中国南车，跻身其十大流通股股东行列，10月份以来，中国南车微幅上涨了3.16%。

　　值得一提的是，向来钟爱蓝筹股的QFII，三季度增持的51只个股当中，中小板、创业板的公司就占了31只之多，占比超过60%。增持数量最大的前5只中小板、创业板股票分别是杭氧股份（002430.SZ）、金龙机电、信质电机、豪迈科技（002595.SZ）和友阿股份。