在复杂的市场中求稳定

　　在固定收益投资领域，孙健是不折不扣的“老人”。他有十年的固定收益投资和管理经验，曾先后供职于券商、保险公司和基金公司。谈到十年的投资感受，一时间感慨颇多，“我明显感觉到固定收益市场变化的频率越来越快，而波动的幅度也比以前放大了许多。”孙健总结，以前固定收益市场每一波行情持续时间约为6个月至9个月，而现在的持续时间仅为3个月至6个月，周期明显缩短。另外，在波动幅度上，以往每次约20个BP的波动幅度，现在可以达到50-100BP。孙健认为，这是因为市场的效率在提高，投资结构在十年间日趋多元化，一些机构也参与短线操作。“这就要求我们，一方面要防止短期波动对收益的影响，另一方面又不能限于短期投资，要用中长期的科学视野来做配置。投资债券不是炒股票，固定收益投资是要在既定的风险波动前提下获得稳定收益。盯住这个目标来做资产配置，任何夸大投资收益的行为，都会带来放大的风险。特别是在缺乏衍生工具的国内市场，尤其要注意。”

　　总结十年来固定收益投资对自己的改变，孙健说，最大的变化是越来越理性。“人越变越客观，更加讲究投资分析系统的逻辑性、科学性，也会越来越按照既定的分析系统来做情景假设、分析，根据市场数据和信息的反馈来做结论，也据此随时调整自己的方向。”孙健说，从业经历越长，经验越多，考虑的因素也越多，决策的时候感性的成份就会越来越少，理性、客观成份则越来越多。“做投资时间长了，也会反反复复给自己提这样那样的问题，带着问题去思考，可以避免投资上出现重大偏差和失误。也就是说稳定性更强些，不会冒很大的风险去追求很大的收益，而是在合理的分析框架之内，获取适度的超额收益。”

　　孙健同时也是平安大华的固定收益总监。经过十年的投资，他领悟到固定收益最终体现的是一种“合力”，对研究团队的依赖甚至要超过股票投资。他说：“投资工作不是一个基金经理，不是某几个人就可以做好的工作，固定收益更多体现的是与研究的结合，所以要调动每个人的积极性，提高大家的研究能力。只有各个岗位专业性的组合在科学合理的体系下，才能够保持相对客观的判断，跟得上市场的变化。在此基础上，基金经理才能不断完善分析问题、解决问题的方法和体系。”基于此理念，在他的推动下，今年公司的固定收益研究人员迅速到位。