首批上市28家公司破发率近4成 股价跳水业绩变

　　据同花顺iFinD数据显示，开板以来，截至2012年10月23日，创业板上市破发的公司共有231家，占创业板公司总数的65.1%。从整体来看，上市首日破发的公司有52家，占创业板公司总数的14.64%，天瑞仪器、裕兴股份、金明精机等位居首日破发前列；破发超过50%的有38家，占比10. 7%，其中，恒信移动破发64.5%名列破发榜首，成为当仁不让的破发王。此外，备受瞩目的首批上市28家公司的破发率也已近四成。

　　记者统计数据发现，首批28家创业板公司首发市盈率为56.7倍，尽管当前创业板30余倍的市盈率较创板之初有所回落，但相对于沪深主板仍属“高烧”。

　　值得注意的是，创业板破发榜单上前十名的公司高发行价、高市盈率现象更为极致。这十家公司分别是恒信移动、东方日升、佳士科技、天龙光电、奥克股份、科泰电源、宁波GQY、大富科技、瑞凌股份和向日葵，它们平均破发62.3%，平均发行价格高达42.0元，高出创业板整体水平41.4%，而平均首发市盈率(摊薄)也以69倍高于创业板整体水平。

　　曾被寄予“厚望”的创业板，在圈走2149.2亿元资金之后，给资本市场和股民留下了一个“破发”遍地、业绩“变脸”的摊子。

　　业绩“变脸”规模扩大

　　“破发”遍地的创业板同样是业绩“变脸”重灾区。据同花顺iFinD统计，2011年年报显示，294家创业板公司中89家业绩同比下滑，占比30.3%，其中不乏上市不足一年者。值得注意的是，创业板首次出现了亏损公司，即上市两年的当升科技。

　　深交所曾发文表示，创业板市场主要定位于成长阶段的中小企业。大部分创业板公司由于起步阶段资源有限，一般都集中于单一业务、单一区域、单一产业环节或单一客户，时刻面临着行业波动、区域市场萎缩、上下游环境变化等外部冲击，业绩容易出现起伏。

　　然而，创业板的情况仍在恶化。2012年中报显示，净利润出现负增长的企业扩大至10家，光伏企业向日葵以1.68亿元的亏损额位居榜首，国联水产、天龙光电、恒信移动、万福生科的亏损额亦超过千万。与此同时，业绩下滑更是蔓延至133家企业，占比39.2%。更为糟糕的是，从目前已披露三季报的310家创业板企业的情况来看，44.5%的企业已出现亏损。

　　业界看法

　　股价缩水是种回归

　　西南证券研发中心总监许维鸿认为，创业板高破发某种程度上与投资者“炒新”习惯有关。另一个原因则是弹性大。与传统行业相比，创业板行业较新，企业估值困难，初期容易被过度高估；其次，中小企业成为龙头、垄断性企业几率比较低，更多企业随后就被淘汰。

　　益盟投资教育中心孙修祥指出，股票财富的本质是泡沫化财富，抛售股票才能让股票财富变成货币财富，但市场中根本没有足够资金来承接泡沫化的股票财富，股价下跌成为必然。创业板股价大幅缩水过程就是股票财富向合理的泡沫化杠杆回归的过程。

　　多因素造成业绩变脸

　　对创业板公司陷入上市即“变脸”的怪圈，许维鸿认为，在全球经济低迷大背景下，新兴技术、高新产品市场需求减少，创业板企业最先受伤。其次，在企业顺利上市、完成“圈钱”目的后，创业反而退居其次，业绩变脸则是必然。此外，创业板企业多为家族企业，或实际控制人多为自然人，企业上市后的经营战略不能适应市场也成为变脸的重要原因。

　　许维鸿补充道，“为了上市，很多企业通过虚增利润、虚假增值等手段扮靓业绩，盈利能力提前透支、隐瞒先天不足不仅导致业绩变脸，也成为股价下跌的始作俑者。”