ST保壳暗战

　　年关将至，很多暂停上市的*ST、ST公司是重新上市、摘星摘帽，还是被进一步退市风险警示(即*ST)，都将见分晓。尤其是今年6月28日，沪深交易所分别发布退市新规，新规针对涨跌幅和换手率等交易行为出发，惩罚意味更强，这也导 致不少上市公司为了保壳使出浑身解数。截至昨日，已有22家ST、*ST公司发布了年度业绩预告，其中有15家公司净利润为正。

　　南都记者从近期发布的三季度、年度业绩预告的统计发现，上市公司大股东或地方政府为了保壳，大致采取了四种方式，重组转型、调整会计报表、现金注资、剥离不良资产。大通证券研究员吴表示，从规则制度来看，之前市场所预期的管理层将“严惩”ST系已经转变成S T摘帽预期大增的行情。

　　摘帽提速，走出独立行情

　　“正式退市方案更为宽松。”华泰证券一名研究员认为，主要是“新老划断”的问题上，对于2012年1月1日前已暂停上市的公司，交易所根据原规则在2012年12月31日前对其作出恢复上市或者终止上市的决定。退市新政对于暂停上市公司也将期限延迟到今年起计算，这让相关公司“积极”摘星摘帽有了动力。

　　此外，正式退市方案对此前的退市指标进行了部分修改及新增：将净资产指标的退市年限由原定的2年改为3年；将营业收入指标的退市年限由原定的4年改为3年，对最近一年营业收入低于1000万元的上市公司予以退市风险警示；增加因追溯重述导致净资产为负、营业收入低于1000万元的退市风险警示情形。

　　这个新规出台的2个月后，ST廊发展、ST安彩、ST金杯、ST梅雁4家沪市公司宣布，摘帽申请获得上交所批准，8月22日复牌并正式摘帽。这四家公司的摘帽申请获准速度极快。

　　“实际上，规则的放宽，让不少ST板块个股感觉被错杀了。”广州炒作ST板块的投资者张先生表示。因此，8月初开始，ST板块又开始独立行情，据同花顺统计显示，8月初到上周五为止，ST、*ST板块涨幅均超过20%，在跌跌不休的大盘和其他板块中，成了奇葩。

　　华泰证券资深投资顾问刘英表示，ST股和低价摘帽股在天津磁卡示范效应下，用持续的上涨感谢退市妥协带来的新生，市场总能找到边缘题材炒作得如火如荼，这是中国股市多年的投机氛围造就的。

　　预亏者多属周期性行业

　　“退市方案遏制了ST股票炒作的可能。”中金公司分析员汪超认为，长远来看，该项措施的意义不仅仅在于抑制ST炒作，结合刚刚实施的风险警示规则，其对ST股票的惩罚性举措将使上市公司的管理者和控股股东更加关心公司业绩和股价波动，极力避免披星戴帽，明显强化了刚刚实施的主板退市制度，遏制了ST股票炒作的可能。从形式来看，新规对于ST股票的炒作遏制方式与前期发布的防止新股炒作方式异曲同工，均是针对涨跌幅和换手率等交易行为出发，但惩罚意味更强。

　　南都记者根据同花顺统计发现，目前有80家*ST和ST类上市公司发布了三季报业绩预告，52家上市公司预计前三季度出现亏损，其中14家为首次亏损，有两家上市公司对净利润的具体数额不确定。上述公司中，亏损数额较大的有*ST锌业预计亏损8.15亿元，*ST海龙预计亏损4亿元，*ST中基预计亏损3.5亿元，*ST关铝预计亏损2.8亿元，ST漳电预亏1.1亿元。

　　南都记者发现，三季报预亏的多为有色、电力、纺织、房地产、化工等周期性行业，基本都在为保壳而紧锣密鼓地准备，但依靠主营业务来扭转利润下滑的现象短期不太现实，它们纷纷寻求外力来摆脱进入退市整理板的命运。

　　四大保壳方案

　　南都记者发现，上述不少预亏的公司已经开始保壳暗战，它们或换帅、或引资、或申请破产，不过有的并不顺利，如*ST海龙小股东不满让渡25%股份方案，造成公司重整方案暂时搁浅，而*ST锌业虽然有中冶集团大股东的支持，但中冶集团目前也是自身难保，无钱相助。

　　相比还在苦苦挣扎的它们，不少公司已经各显神通，成功地避过了退市风险警示一劫。南都记者梳理上述相关公司的公告，其保壳之路大致分为三类。

　　第一，重组转型。山东路桥借壳*ST丹化获证监会核准。与之相似的还有S*ST北亚、*ST嘉瑞，也已经走到了重组的最后一步。而*ST方向和*ST大通的恢复上市之路也只等过交易所这一关。

　　第二，通过会计调整扮靓季报。如ST博元公布的2012年第三季度报告显示，1-9月公司实现营业收入1.15亿元，归属于上市公司股东的净利润为402.4万元，如第四季度没有异常，该公司将摘帽。不过，该公司营业收入的取得，主要是靠变更公司合并报表范围，将其全资子公司纳入会计报表合并范围，调整增加期初总资产1.05亿元，调整增加期初少数股东权益2790 .7万元。

　　第三，现金引资。如ST宝诚计划以8.83元/股的价格向控股股东定向增发6000万股，由此换得5.3亿元。控股股东如此慷慨，与ST宝诚净资产常年为负直接相关，公司负责人对此直言不讳，一季度末ST宝诚每股净资产为-0.6元，而中报扭亏为盈。ST厦华筹划多时的定增募资方案日前终获证监会“放行”，若本次增发顺利完成，净资产将达10880万元。

　　第四，剥离不良资产。*ST金城的重整计划草案中涉及的出资人权益调整方案再次被股东联手否决，之后4天就获得来自司法的“救济”。10月16日，辽宁省锦州市中级人民法院批准了*ST金城的重整计划。此前*ST广夏重整计划双否后也获得法院强裁，其三季报扭亏为盈。