私募兜售打新亏损包赔险

　　证券时报记者 胡学文

　　如果有这样一个产品，为投资者参与新股申购提供打新亏损包赔保险，您会愿意购买吗？如果这个产品的保险包赔参考对象是浙江世宝，您还会愿意购买吗？这不是开玩笑，而是深圳一家私募机构有关负责人日前向证券时报记者透露的一个金融创新想法。

　　该私募机构负责人选择拿浙江世宝“试水”，在其微博上宣称：“浙江世宝打新亏损包赔险”只要支付1元保费，如您申购的浙江世宝股份上市当天跌破发行价，按亏损额双倍赔付。

　　尽管浙江世宝因其第二只瘦身发行新股的特殊身份已经吸引了足够的眼球，但该私募机构的关于浙江世宝贝的打新亏损包赔保险广告却没能招揽到什么生意。“有人询问，但目前没人购买，相信以后会有人愿意买。”上述负责人显然对这个金融创新充满信心。

　　按照该私募机构的设计，类似洛阳钼业、浙江世宝这样的新股，只需要花1块钱购买上述打新亏损包赔险，就可以保证绝对保本，做到无风险安心打新。不过，并不是所有的新股保额都是1块钱，而是根据新股跌破发行价概率和幅度来定，跌破发行价的概率和幅度越大，相应的保费就越高，目前考虑开发的产品保费率在发行价的2%~10%不等。“新股定价是一门大学问，我们有全部历史数据和模型，公司团队正在着手开发这个产品。”在该负责人看来，风险定价在发达金融市场上十分普遍，只是国内由于监管严格，这类金融创新行为无从诞生。

　　而在业内人士看来，上述私募机构的所谓产品尽管可以归结为金融创新，但存在一定风险，“比如大家都认为浙江世宝跌破发行价是小概率事件，所以购买这种打新包赔保险的投资者应该很少。但是一旦有新股被大家认为跌破发行价概率很大，即便购买保险的人很多，一旦新股真正跌破，私募机构如何能够保证有足够的赔付能力呢？会不会由此引发经济纠纷呢？”

　　对此，上述私募机构负责人称在其设想中也考虑到类似问题，偿付能力是卖出保险份数的约束边际，上述打新亏损包赔险并不是投资者想买就能买到，而且跌破风险越大的新股，其保额也就越高。另外，为了方便投资者购买，他们还考虑将购买保险的时间从申购当天一直延长到新股挂牌前最后一个工作日。而大家关心的赔偿额，该私募机构拟以新股首日收盘价为准，假设投资者中签某新股，且该新股跌破发行价，那么该投资者就可以获得发行价与收盘价差额部分的相应倍数赔偿，假设投资者盘中以高于收盘价已经卖出，则除了享受赔付外，还可以享有其差额部分的收益。

　　“我们计划与金融机构合作，比如和券商作成新股申购套餐。”该负责人表示。

　　不过，在该负责人看来，谋求和金融机构合作其实是无奈之举，因为私募不具备足够的客户资源和销售渠道，另外最为关键的是监管部门对于这类金融创新一向十分谨慎，即便其推出产品在监管上也属于灰色地带，政策方面可能不允许，寻求金融机构合作就是看是否能够获得监管层认同。

　　作者：胡学文