99股成机构十月“弃子” 公募自下而上集结增兵

　　见习记者 张金高 发自北京

　　11月A股开门红，上证指数重登2100点。反弹能否持续，及反弹高度成为市场最关注的问题。

　　刚过去的10月份，公募基金仓位提升似乎为看多者提供了一个较好的佐证。

　　北京某基金公司研究部总监认为，11月1日的反弹，主要因为降准降息等利 好预期，及受10月公布的中国经济数据向好影响。

　　“由于提前预判市场回暖，我们的仓位水平已过了最低点。”但他指出，“对于中长期行情仍不乐观”。

　　北京某大型基金公司的消息人士称，监管层近期要求基金公司上报目前的仓位情况，并有暗示基金公司在重要会议前保持仓位稳定市场。

　　其他多家大中型基金公司高管对于这一消息，或不作正面回答，或直接否认。

　　龙虎榜指标则呈现出另一个市场特质，10月份，99只个股遭机构席位抛售，同期机构席位买入的仅31只。

　　这与公募基金提高仓位数据的报告出现明显反差。

　　机构态度暧昧

　　10月25日，德圣基金研究中心仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。

　　而10月11日和10月18日的测算结论，分别是主动增持和平稳分化。

　　国都证券10月26日测算数据显示，当周有67.6%的基金选择主动加仓，25%的基金增仓幅度明显。

　　若按该数据推算，公募基金四季度整体维持了增仓的操作思路。

　　记者从北京某基金公司获悉，因对近期出现反弹有预期，该公司仓位目前已经过了最低点。

　　曾有基金经理预测9、10月份会出现一波反弹，并认为目前的反弹是上次判断的一个顺延。

　　但沪深交易所盘后的统计数据显示，10月份个股交易出现异动595次，其中机构席位现身约170次，且多数出现在卖方。

　　统计数据显示，机构席位有明显卖出迹象的包括99只个股，有明显买入迹象的只有31只个股。

　　遭抛售的既包括中兴通讯（000063.SZ）和卫星石化（002468.SZ）等预亏或预降股，也包括超声电子（000823.SZ）、东土科技（300353.SZ）、宝莱特（300246.SZ）和中航地产（000043.SZ）等预增股。

　　不过整体看，业绩预期与机构投资态度颇为默契，譬如信立泰（002294.SZ）刚发布三季度业绩修正公告即遭机构哄抢，10月15日一字涨停时，龙虎榜买入前五名均为机构，共买入1598.82万元。10月17日，4家机构席位再度买入8028.96万元。

　　机构增持的吉艾科技（300309.SZ）、大族激光（002008.SZ）和信立泰等，买入时间节点也多发生在预增公告披露期间。

　　对于抛售业绩预增股，北京某基金研究人士指出，“由于部分大股东在预增推出后抛售意愿较强，机构提前卖出也许是明智选择。”

　　持股集中收缩战线

　　抛售或预示公募基金收缩战线，将主要仓位配置给业绩预期明朗的个股。

　　上述北京基金研究人士推测，目前行情下，个股因素在净值中的影响大于行业配置，机构第四季度或许会继续加大抛售力度，减少重仓持股数量。

　　“如果在仓位上真有窗口指导，基金经理也会将主要力量配置给部分业绩预期良好的个股。”

　　这一趋势第三季度已出现，公募基金当季持股集中度明显提升。

　　根据基金三季报，可比449只偏股型基金对前十重仓股持股集中度有所提升的股基有230只，占比51.22%超过一半，包括泰达宏利效率优选、博时第三产业和嘉实主题精选等8只基金前十大重仓股持股，集中度提至80%以上。

　　这一逻辑下，机构抛售股数量远大于买入的，同期基金仓位和持股集中度“不降反升”也变得容易理解。

　　这一思路或主导四季度基金公司的投资布局策略。

　　博时策略混合基金经理王燕认为，同行业的不同企业绩效分化将达到前所未有的程度。投资过程中，对指数涨跌的判断要让位于对企业的甄别。

　　上述基金公司研究总监坦言，尽管仓位回升，中长期仍不甚乐观，增仓行为与此前预判短期反弹有关。“增仓主要从下而上进行，并未实施系统性的增持。”

　　“目前公司内部实施的主要是"自下而上"选股的策略。由于对市场行情中长期走势并不乐观，进行规模的行业配置并不安全。”这一转变的另一个背景是，“受研究员水平和数量的限制，一家基金公司能分析透彻的个股有限”。

　　仓位回升的背景下，基金对于后市判断似乎并未走出三季度上市公司业绩下滑的阴影。

　　上述北京某基金经理指出，“悲观情况在三季度达到高峰，10月公布的中国经济数据整体好于预期，市场对此可能有一波反弹作为回应。”

　　作者：张金高