A股11月强势亮相 开门红能否贯穿全月

　　编者按：11月前两个交易日，A股一扫10月阴霾，连续强势突破上行，沪指重回2100点及60日均线两大关卡。人心思涨，季报业绩利空暂时告一段落，PMI数据、央行逆回购数量创新高等等利好消息弥漫整个市场。但是，市场仍需面对11月1900亿元的资金解禁压力，A股是否具备反弹 条件，究竟能否将开门红贯穿整月？

　　上月回顾

　　2100点持久战打响

　　10月黯然收官 维稳和业绩成关键词

　　10月上证综指月振幅4.07%，为2006年2月以来最低值

　　昨日是10月行情的收官之日，维稳和业绩成为当月的关键词。继9月K线收红，避免创出连续5月走阴的近10年纪录后，10月K线再度收出小阴线。月线图显示，10月上证综指以2084点开盘，以2068点收盘，最高见2138点，最低见2053点，全月下跌0.83%。相比之下，香港恒生指数收出3.85%的月涨幅，美国道琼斯截至本周三当月下跌2.45%。值得一提的是，10月30日是创业板开市三周年，这也意味着首批上市的28家创业板公司正式迈向全流通，创业板指数当日微涨0.22%，全月微涨0.29%。在香港恒生指数的带动下，深圳B股指数全月上涨3.96%，拔得两市指数涨幅头筹。

　　月振幅为6年半新低

　　十八大召开在即，维稳成为主旋律，并在10月行情中体现得淋漓尽致。统计显示，10月上证综指当月振幅为4.07%，为2006年2月以来的最低值。考虑到国庆长假因素，10月共有18个交易日，其中有6个交易日的日振幅不到1%，占比达到33%。其中，10月19日当日振幅仅0.52%。众所周知，振幅在一定程度上表现指数或股票的活跃程度。上证综指月振幅的缩小，表明指数活跃度的减弱，客观达到稳定的效果。

　　不过，在维稳行情下，10月板块明显体现出“不稳定”因素。期间，板块轮换速度明显加快，且热点缺乏持续性，整体体现为“一日游”或“几日游”行情。从月初的地热能、摘帽概念的强势崛起，到月中低价股、酿酒股的疯狂演绎，再到月末核电概念、造纸板块的昙花一现，各式各样的概念品种在10月匆匆而过。昨日，前期走强的造纸板块明显回调，早盘跌幅一度超过2%，板块内个股普跌。其中，月涨幅达到34%的景兴纸业领跌，收盘下跌4.39%。很明显，造纸板块走强是受人民币升值影响。但短期来看，人民币升值难以改变行业现状。经历短炒之后，场内资金无心恋战，造纸板块个股回调成为现实。

　　三季报主导个股行情

　　历年以来，资金对上市公司业绩预期的炒作趋之若鹜。那些业绩同比增长或改善，能给市场带来惊喜的品种往往成为资金炒作的对象。毫无疑问，于10日启动的三季报行情成为10月市场最重要的看点。正如市场人士一致预期，在经济见底的预期下，情绪转暖与上市公司盈利增速滑落已被指数持续下跌反映的前提下，三季报行情成为当下市场为数不多的亮点。

　　统计显示，沪深两市2493家上市公司今年前三季度实现净利润约1.5万亿元，同比下降1.1%；今年第三季度实现净利润4760.1亿元，同比下降2.6%。尽管上述数据表明上市公司净利润同比下滑速度在加快，但分行业看，餐饮旅游、医药生物、食品饮料行业依然实现了不错的同比正增长，并成为孕育10月牛股的摇篮。作为医药制造业上市公司，信立泰10月涨幅高达41.64%。该公司前三季度实现净利润4.35亿元，同比增长52%；第三季度实现净利润1.8亿元，同比增长102.23%。

　　反之，业绩大幅下滑，风险释放的地雷品种正在被资金抛弃。在10月跌幅榜单中，中兴通讯下跌25.81%赫然在目，其三季报令市场大跌眼镜。公司表示，今年前三季度，受欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期内确认业绩影响，公司实现净亏损17亿元，同比下降259.14%；公司第三季度实现净亏损19亿元，同比下降750.04%。另据统计，10月跌幅居前的个股，多集中于三季报业绩较差的计算机行业、机械设备、金属非金属等行业。

　　随着三季报公布完毕，可以预期的是，业绩影响因素将暂告一段落，届时市场有可能迎来热点轮换的过程。但多数业内人士认为，考虑目前内忧外患的背景，经济出现超预期转好的可能性不大，短期A股市场将继续以维稳为主，年内股指大幅回升的可能性亦不高。（证券时报）

　　市场分析

　　本周市况：

　　市场情绪与利多信号共振沪指四连阳周涨2.46%

　　本周利好重重，投资者对经济企稳的预期更加强烈，房地产、水泥、券商等周期类个股受到市场资金追捧，纷纷走强。

　　本周A股市场实现四连阳，一周上涨2.46%。值得注意的是，地产股成为本周关注焦点，在其带动下水泥、保险、稀土等权重股纷纷上攻。机构建议投资者把握投资主线抢反弹，但同时认为A股并未迎来真正拐点，未来走势存在不确定因素。

　　本周五，市场延续了前一交易日的向上动力，早盘双双小幅高开，在地产等活跃板块带动下一路上行，午前受期指跳水压力回落整理。午后地产板块继续带领A股收复2100点。截至收盘，沪指报2117.05点，上涨12.62点，涨幅为0.60%，成交558.7亿元。深成指报8679.68点，上涨16.54点，涨幅为0.19%，成交495.9亿元。

　　周五A股市场最受瞩目的个股无疑是首日登陆中小板的新股浙江世宝，交易期间遭三度临时停牌，上市首日即狂涨626.74%，最后收于18.75元。浙江世宝也引爆低价个股行情，两市共16只非ST个股涨停。

　　消息面上看，本周利好重重。周四证监会发文拟大幅放宽券商自营投资范围，宏观经济数据中国10月制造业PMI升至50.2，重回“荣枯线”上方。同时央行周四逆回购1730亿，本周净投放3790亿创新高。（上海证券报）

　　涨跌皆有度 技术形态不支持大幅上涨

　　在经历了上周五的“断头铡”破位之后，本周市场在利好经济数据和证监会维稳消息面刺激下出现放量反弹，沪综指周四一根中阳连续收复5日、10日、20日、30日和60日等多条中短期均线和2100点，而周五更是再接再厉，小幅收高，沪综指和沪深300指数周K线上收出一根中阳线，重新站上5周和10周均线，在经历了10月的先抑后扬之后，11月市场迎来了开门红。

　　上周我们在市场破位时不悲观，本周虽有放量反弹，但我们也不会过于乐观，虽然11月宏观经济基本面、资金面和政策面均利好市场表现，但技术面偏谨慎，且上市公司业绩增速的见底回升处在兑现的过程中，近期市场突破前期“钻石底”2132点并大幅上行的概率不大，整体或将维持震荡走势，我们预计，沪综指近期将持续围绕60天均线波动。（华泰长城期货研究所）

　　地产板块龙抬头

　　周五两市惯性高开，随后震荡回踩20日线有效，短线资金兑现坚决导致成交量略有萎缩，但资金整体仍呈现净流入。

　　从热点板块看来，早盘券商股拉升，随后地产股拉抬，最后银行股冲关，层次明显。阵营清晰，进攻路线较稳，显然主力是有备而来的。而且，这不同于自1999点以来的靠板块快速轮动的推升，而是靠地产板块打主力，显示出多方底气较足。

　　笔者认为，地产板块龙抬头，有望延续王者归来的领涨气派。首先，由于经济持续下滑，保增长形势严峻，在保增长和对高房价容忍两方面权衡，这一定程度上利好房地产板块。其次，有消息称近期80%热钱涌入中国，人民币资产升值成了首选目标，而房地产由于是国内吸金最大领域，热钱涌入利好房地产。第三，由于经济下滑，地方财政收入锐减的矛盾越发明显，这给予房地产市场明紧暗松的强烈预期。第四，由于长期打压，地产板块属于调整最充分的，性价比较优。而按照历史经验来看，每次地产板块异动，往往有政策方面的异动影子，可持续进一步关注。

　　技术上，笔者认为，60分钟多头行情基本走完，接下来可能出现高位盘整、回落。BOLL中轨之上的折腾是可以忍受的，否则都该清仓，个股同理。维稳行情如火如荼，推崇价值发现是未来慢牛的基础。操作上，严格执行短线纪律即可。（上海证券报）

　　下周走势：

　　三大因素决定下周A股命运

　　近期大盘表现的确给人一种转强的感觉，但是真强还是假强目前还不能轻易下结论，毕竟成交量是衡量大盘强弱的最佳指标。尽管大盘已经四连阳，但从单日量能表现来看，除了仅仅在周四收出626亿元的量能外，其余时间的量能水平依然较低，显示场外资金观望情绪依然浓厚。

　　从消息面分析，管理层本周继续开展大手笔的逆回购操作，规模达到了5680亿元，净投放规模高达3790亿元。值得一提的是，这是公开市场操作历史上单周的最高水平。管理层以公开市场操作的方式来取代降准、降息等工具，体现了管理层对当前的货币政策依然保持着谨慎态度。既不想让经济继续下滑，又不想放开货币抬升物价水平，在这种进退两难的处境下，公开市场操作是目前最佳的操作手段。

　　此外，周五上市的浙江世宝首日暴涨逾六倍，盘中被临时停牌三次之多。尽管浙江世宝在IPO前便出现业绩变脸的现象，但是在当前缺乏市场赚钱效应的大环境里，该股便成了游资恶炒的工具，新股暴炒的现象进一步反映出市场的投机行为过于浓厚。

　　盘面看，周五早盘沪指围绕着2100点整数大关出现震荡走势，全天基本处于强势震荡的格局。两市涨停的股票家数约为15家，而两市下跌居前的个股跌幅介于2%—5%之间，显示多空双方暂时处于均衡状态，而多头略微占优。从板块涨跌分析，房地产板块继续呈现出强势上涨的走势，盘中涨幅接近3%，而食品、工程建设等板块涨幅紧随其后。再从主力资金流向板块分析，房地产、食品、银行等板块主力资金净流入量相对较大，其中房地产板块全天的净流入量达到6亿元以上。而有色金属、机械、电子元件等板块均出现主力资金净流出的状态。

　　本周A股累计涨幅达到2%，几乎收复了上一周的失地，但是当前的点位对市场来说是一个比较大的考验，主要原因有几点，其一是下周即将面临2132点—2145点区域的重压；其二是市场的量能水平始终得不到持续有效的放大，下周将面临量能的考验；其三是下周的走势将可能决定着头肩底形态的确立有效性，这也是关乎大盘未来的命运。（上海证券报）

　　宏观面

　　经济底确立有利市场反弹

　　11月A股上演开门红，导致市场上涨的导火线无疑是宏观经济利好的刺激。本周四，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布，2012年10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。其中构成制造业PMI的5个分类指数普遍提升，新订单指数为50.4%，比上月上升0.6个百分点，创半年新高，且是2012年5月以来首次回升至临界点以上。市场认为该数据的持续向好，充分表明经济底部信号的强烈，因此对资本市场形成实质性利好。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

　　此外，11月宏观面也对A股形成正面支撑。众所周知，11月将召开重要会议，而这对于A股市场也将带来新的关注点。市场普遍预期，管理层有望继续出台维稳措施或利好政策。有政策面托底，市场大幅下跌的空间至少能够得以封闭；而如果政策推出力度超出预期，就有望引爆新一轮反弹。基建板块、金融板块、文化传媒概念很可能成为热捧的对象。（成都日报）

　　基本面改善提振市场风险偏好

　　截至本周三，上市公司业绩披露收官，全部A股归属母公司净利润同比下降2.07%，相较上半年1.54%的跌幅继续扩大，非金融服务类净利润同比下降17.25%，降幅比二季度微幅收窄，而剔除“石化双雄”后的非金融服务类上市公司净利润下滑15.1%，降幅较上半年的14.7%小幅扩大，中小企业板和创业板分别下滑8.95%和5.55%，前者跌幅明显收窄，而后者跌幅有所扩大。整体来看，虽然去年三季度基数较低，但A股净利润同比增速降幅仍进一步扩大，且降幅也超出市场一致预期，营业收入增速大幅下降与毛利率持续下行构成了三季报业绩下滑主因，我们预计，四季度上市公司利润增速有望在经济增速企稳、去库存处于尾端和低基数效应驱动下出现小幅改善。

　　中国物流与采购联合会周四公布的数据显示，10月制造业PMI指数为50.2，较上月的49.8回升0.4，时隔三个月之后再次站上50的荣枯分界线水平。实际上，自2005年发布中采PMI数据以来，除2009年和2010年经济明显复苏的年份外，其他年份均呈现季节性回落的态势，经济“淡季不淡”的迹象较为明显。11个分项指标中，除积压订单指数外，其余环比悉数回升，尤其是生产、新订单和就业等分项指标均呈现反季节性回升态势，内外部需求均出现明显好转，原材料补库存连续三个月呈现量价齐升格局，经济呈现供需两旺的态势。另外，周期性较强的行业回升势头明显，与基础设施建设密切相关的行业如钢铁等大幅回升，保增长的政策效力持续发酵。而10月汇丰制造业PMI指数终值为49.5，高于初值49.1，创近8个月高点，其新订单和就业指数亦均高于初值，尤其是新订单指数高于初值0.5回升至51.2，时隔11个月后再回50之上，但产出指数终值有所下降，未来生产扩张的持续性和力度需密切关注。整体来看，10月制造业PMI数据透露出的信息是较为积极的，其为经济阶段性触底回升的判断提供了最新的逻辑支撑，下周五即将发布的10月经济数据继续改善应无多大悬念，宏观经济基本面中期继续支撑市场风险偏好的改善。（中国证券报）

　　市场面

　　11月或进入新股真空期

　　昨日，A股迎来新股浙江世宝，这只迷你新股成为市场爆炒的对象。据了解，这只新股或许将是11月市场唯一的新股。新股上市节奏的控制，有利于市场反弹行情的展开。

　　事实上，2012年10月国庆节后新股网上发行就分外清淡。资讯数据显示，10月份新股发行没有超过5只，10月份新股发行数量已创出过去40个月的新低。到10月31日为止，已经两周没有新股上市。这种现象不仅仅存在于10月份，而且从今年下半年开始，IPO的速度已经大幅放缓。据数据显示，今年7月有21家公司招股，8月这一数据降至12只，9月份更是降至5只。

　　资金面

　　11月资金面预计先松后紧

　　新华网上海11月1日专电(记者杨溢仁)中国人民银行于11月1日以利率招标方式开展了580亿元7天和1150亿元14天期逆回购操作,中标利率继续持平于3.35%和3.45%。

　　基于本周逆回购到期规模为1990亿元,减去100亿元到期央票和共计5680亿元的逆回购,最终实现资金净投放3790亿元,创下单周净投放记录新高。

　　值得一提的是,当前银行间回购利率已全线下跌,长端品种跌幅明显,14天和21天品种分别下行54.6和39.9个基点,至4.176%和4.499%;隔夜和7天回购利率亦各自下探11.0及6.1个基点,回落到2.955%、3.249%的位置。

　　可以看到,自今年6月末以来,央行就持续通过逆回购调节市场流动性。部分券商研究人员坦言,央行大规模逆回购仅可缓解短期流动性问题,对短期稳定有利,但不如降准所释放流动性更真实、更长远,这也显示央行货币政策依旧微调,并保持谨慎操作的态度。

　　展望后期,就11月财政存款的因素考量,历史上10月一般为财政存款上缴增加时期,但11月与12月则多呈现投放态势。去年10月新增财政存款3950亿元,11月份则为-3762亿元,12月份为-12125亿元。年末投放是国内财政传统的操作习惯,今年预计也会如此。

　　另一方面,考虑到近期人民币大幅度升值后外汇占款资本项的流入,则11月整体影响资金的基本面是宽松的,当然,后续央行应该也会缩减逆回购的操作力度。

　　也就是说,11月资金面状况很可能表现为上半月宽松,下半月相对紧张的格局;进入12月后,跨年资金需求将显著上升,届时1个月以上的资金价格或出现上行压力。

　　11月两市限售股解禁市值逾1900亿元

　　新华网北京10月29日专电(记者华晔迪、罗宇凡)11月,沪深两市将迎来限售股解禁潮,两市解禁市值逾1900亿元,目前计算为年内第二。

　　据西南证券统计,11月份将有74家上市公司限售股解禁,合计解禁市值1900.59亿元,较10月份增加近82%;其中,股改限售股的解禁市值47.72亿元,首发、增发等部分的非股改解禁市值1852.87亿元。

　　按市场分,1900.59亿元的解禁市值中,沪市公司占到567.51亿元,深市主板公司297.82亿元,深市中小板公司1000.76亿元,创业板公司34.49亿元。其中,中小板公司解禁市值合计占到全部的52.66%。

　　西南证券首席策略研究员张刚分析说,从目前情况看,11月份限售股解禁市值为年内第二高,其中,非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的97.49%,较10月份略有提高。

　　统计显示,11月份有22个交易日,据此计算,11月份日均限售股解禁市值86.39亿元,比10月份增加48.86%;11月份平均每家公司解禁市值12.44亿元,比10月份增加106.52%。

　　解禁的74家上市公司中,解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有45家,占当月解禁公司的六成多,100%以上的公司有22家,比例最高前三家公司分别是海大集团300%、深圳华强299.55%和美盈森的297.33%。

　　限售股解禁的市值在10亿元以上的有31家,解禁市值最大的前3家分别为洋河股份450.85亿元、招商证券213亿元和华侨城A186.40亿元。

　　颇受关注的解禁群体是13家创业板公司,其中,解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为梅安森132.24%、开能环保108.3%和阳光电源75%,解禁市值最高前三家公司分别为探路者6.77亿元、梅安森6.17亿元和阳光电源5.29亿元。