李扬：1994年是经济重要分水岭 未来增长仍要靠投资

　　搜狐财经讯 2012年11月4日搜狐企业家年会在北京震撼召开，本次年会云集50余名精英企业家和重量级经济学家，以“抉择时刻：后2012的传承与突破”为主题，设置了五场分论坛，分别围绕着2012年后的下一部改革、房地产调控、企业融资、中国制造业的发展、企业创新等话题，搜狐财经全程直播。

　　社科院副院长李扬作了主题为“中国经济的持续增长”的演讲。他在演讲中表示，鉴于转变经济增长方式的共识谈论已久，但效果尚不明显的现状，变革，已经十分重要。李扬认为1994年是中国经济的一个重要分水岭，他主要从投资和储蓄关系、分税制改革、汇率并轨等方面加以了精彩阐述。

中国社科院副院长李扬 摄影：唐怡民

　　此外，他还表示，在消费、投资、出口三驾马车中，出口因为国际形势变化、政策调整，已经不可依赖；同时国内消费相对稳定，投资则是目前唯一尚可有一点掌控权的因素了。所以，今后的增长仍将主要由投资拉动。

　　以下是文字实录：

　　李扬：尊敬的各位女士们先生们早上好！非常高兴在岁末讨论经济的趋势。我们这个主题也很好，后2012的传承和突破。

　　这个主题是切中当前形势的，国际上危机还在深化，我们的判断，还会有五到十年才能回归到正常的道路上来。

　　国内，转变经济发展方式的战略已经推进很久。但是迄今为止进展并不明显。而且过几天十八大召开，中国会有一个崭新的政治领导人面貌出现在世人面前。所有这些都预示着今年末、明年是一个大的变革时代。所以这个时候讨论变革问题尤为重要。但是因其重要，所以它也非常的复杂。今天，我只能从我自己的专业角度来讨论一下中国经济未来的增长问题。而且我谈长期问题，短期问题留在其他的时段再讨论。

　　在这张图上我们可以读出几个重要的信息：

　　第一，中国的储蓄率是长期上升的。从改革开放之后有一个短暂的下降，因为那个时候经济已经到崩溃的边缘了。经过恢复之后，经济恢复了，我们的储蓄率也提高了。一个健康的成长社会是要有增长的。增长是需要投资的，投资需要有储蓄来支撑。如果没有储蓄支撑的投资就是通货膨胀。所以中国经济改革所以成功，就在于一开始就在国内启动了储蓄的增长。

　　第二，从储蓄和投资的相关关系来看，我们用一条线给它划分两段，前一段是投资大于储蓄。但是国内的储蓄难以支撑我们进行无通货膨胀的投资。94年之前我们基本上处在这种情况。往前，大跃进，我们想投资，没有钱。普通人说是钱，经济学家说是缺少投资的支撑。94年发生一个变化，我们的储蓄从此超出了我们的投资需求。满足投资需求之外，还可以满足世界上其他国家的储蓄短缺。94年是一个很重要的年份，94年前一点，我们国家在体制上确立了社会主义市场经济，这是非常重要的事情。94年我们启动了到现在还在发挥作用的分税制改造。在中华人民共和国历史上94年是一个分期。它用分税的方式确定各级政府的关系。

　　第三，94年前后一系列的金融法规出台，中国的现代金融体系初步确定。94年也是汇率并轨的一年，在94年之前我们有官方外汇、贸易外汇、金融外汇、调剂汇率、黑市，五个价格同时并行。94年并轨了。而且从94年开始了管理的浮动。从数据上看到94年储蓄大于投资的状况，这种状况是因改革发生的。所以我想在这里特别的强调，我们在未来要想使得中国继续保持十年、二十年的长期稳定增长，还需要改革来释放我们改革的红利。与储蓄率很高相对应的，我们的投资率也很高。大家经常会批评投资率很高，但是投资率高低，它本身无法判断。如果很高的储蓄率，有一个投资率没有高到储蓄率的水平，这个投资率如何高，都是不高的。这个情况经常被人混淆、被人误读。

　　第四，中国94年以后非常高的储蓄。有一部分储蓄通过顺差的方式交给其他国家，包括美国来使用。有很大的顺差，与这个顺差相关联的就是日积月累的储蓄。

　　这条线是理解中国经济的历史和未来发展的入手之处。现在这个情况已经开始发生了一些变化。最主要的变化是随着金融危机的深化，我们的外需日益萎缩。2011年G20会议上，中国政府处在一个很尴尬的地位上，其他19个国家一起提出了，或者是支持一个约定，这个约定就是把本国经常项目手支的差额限定在本国GDP4%以内。这样一个东西我们当初不敢接受。因为当初我们的顺差占GDP的6%。但是在2011年随着形势的发展迅速下降到2.6%。而且这种情况看起来今后会长期延续下来。过去很多人在说经济的发展方式有扭曲等等方面，就说两条：第一，过多的靠外需。第二，过多的靠投资。我们大概可以说，过多的依赖外需的状况可能已经过去了。

　　我们今年前三季度的情况已经进一步证实了这种判断。前三季度经济增长7.7%，内需增长推动了经济7.7%的增长之外，弥补了外需增长下落的情况。内需一个是国内投资，一个是国内消费。我们这些年对刺激消费采取的措施无所不用其极。但是统计消费显示，消费是相当低的。这个图我们分析了2011和2012前三季度消费的状况。结论很显然，国内消费相当稳定，短期内难以大变。如果扣掉物价，实际消费略有下降。再看看投资的情况，由于总的增长率下降，所以投资也有所下降。消费相对稳定，投资也相对稳定。国内需求这两块是相对稳定的。因为无论是投资和消费都是非常复杂的因素，不只是分配、政府占多少，没有那么简单。他是由很多因素造成的。这么强的刺激消费，家电下乡，又补贴，也就是这个比例。你就知道这个消费也是，他是一个经济增长阶段的问题，而不能简单的归结为政府多拿了、企业多拿了。如果把投资和消费对比起来放在一张图里看。显然，消费在短期内还无法主导经济增长。投资的增长率和消费的增长率都在下降。但是投资增长率依然高于消费的增长率。

　　结论已经很清楚了，消费投资出口，出口因为国际形势变化、因为政策调整，已经处于不可依赖的状况了。国内消费相对稳定，投资是唯一我们还可以有一点掌控权的因素。所以，结论就是今后的增长仍将主要由投资拉动。我们喜欢也罢，不喜欢也罢，这是一个事实。

　　今年社会上很多人在忽悠说搞一个新的刺激政策。党中央还是非常清楚，不搞。但是现在作为地方刺激政策，所谓刺激政策，无一不是刺激投资的政策。真正发挥作用的都是刺激投资的政策。所以，我们对投资很多人不喜欢，喜欢把经济上的问题归咎于投资增长率高。年前的结论是使得投资和出口拉动经济增长的模式长期不得转变，而且不易转变，转变，经济增长就下来了。

　　如今，这两个因素中有一个因素已经弱化，出口增长受限。所以中国经济总增长势必靠投资拉动。

　　往哪投资呢？第一，工业化。总体来看，世界上还处于工业化发展阶段。目前全世界进入工业化的人口占20%多。70%多人口还有待工业化。从中国的情况来看，如果要用传统的工业化指标来衡量，我们在工业化的中后期。这些已经出了很多的问题，不平衡、不协调、不可持续。但是在我们应对传统工业化的过程中，我们发现我们对工业化的理解其实并不深入。所以不断的有新型工业化战略的提出。关于新型工业化有很多定义、很多内容、很多政策。一个很重要的差距，新型工业化和传统工业化一个很重要的差别，传统工业化比较多的把投资当做一个需求因素来对待。或者比较多的从需求角度来谈投资问题。刺激经济增长，我们经济是一个需求约束的、是内需不足，消费上不去，就靠投资需求。让企业掏钱、居民掏钱，没有钱，就是银行贷款，银行钱不够，发票子。从需求角度谈投资、谈工业化。新型工业化是从需求层面谈工业化。是从需求和工业两个层面相互配合。

　　关于新型工业化，如果大家有兴趣我推荐大家读一下我们社科院工业经济研究所2012年的发展报告，里面对很多新的现象做了很深入、系统的探讨。比如说谈工业化，制造业和服务业的关系问题。新型工业化有一个内容就是工业服务化，这是一个非常有价值的看法。在这个报告里面举的例子就是汽车，汽车是一个最典型的制造业。但是汽车是由很多的环节构成的。比如说研发、生产、大规模的服务等等。

　　当我们把分工这样一个概念放到汽车业的发展过程中，把汽车行业十几个可识别的环节都外包的话，汽车业的每一个行业都可以是服务业。我们最近也有关于服务业，关于转型的报告。目前格局下不从工业角度来谈服务业的发展，不谈工业的服务业化，很可能导致社会的生产力下降。这样一个报告也指出了服务业发展的现实的方向。也有效的避免了出现当产业结构从制造业为主转向服务业为主的时候，整个的劳动生产力下降。现在我们在上海调查，上海服务业的劳动生产力只相当于上海制造业的劳动生产力的70%。

　　在新型工业化还在研究和探讨过程中，又一个概念出现了：第三次工业革命。当然我们感觉第三次工业革命还处在未来学家的描绘中。这次预言也可能是错误的。但是揭示出来的因素已经发生，主要是三个因素：一，基于网络服务。网络是把全世界变成了一个村，这是和过去不一样的。由于网络服务的普及，使得空间的概念、时间的概念变大。第二，高度数字化。什么事情都可以用3D计算机打印出来，这是一个很形象的说法。其实指的就是制造业的数字化造成的。第三，大规模定制，定制化是工业化之前的事情。每一个客户都有自己的要求，生产的产品都是个性的。工业化的特点是大规模化。全世界一样的，美国为什么异军突起？就是因为他一下子把很多传统的看起来是奢侈品可以大规模的生产，每个人都可以享受。即将到来的第三次工业革命，既可以定制，又可以规模化。所以我们在从工业化的角度来说，老的工业化没有完成，新的工业化又提到了我们面前。第三次工业革命又向我们提出了新的挑战。我们都必须赶上。怎么赶？千头万绪，但是离不开一条，要投资。所以我们谈新型工业化也罢、第三次工业革命也罢，要投资到工业领域，传统的工业领域是难以再继续投资了。

　　城镇化将成为主要引擎。在中国与工业化并列的趋势就是城镇化。关于城镇化有一些分析，很多人会说城镇化低于工业化，这是中国的缺陷，中国要迎头赶上。我毫不含糊的说这是错误的。中国工业化要先于城镇化，所谓工业化就是让大量的从农村、农业中排挤的劳动力进入制造业。到那里挣钱、养家糊口。工业化首先造成了就业，有了就业，有了人口集中，有了人口集中，才有了城镇化。所以它大规模的避免了拉美国家和其他发展中国家在发展过程中无业人口无序流动、人口膨胀。有工作才流动，在这个基础上流动形成城镇化才是可持续的、健康的、和谐的。

　　中国现在城镇化方兴未艾，从工业化为主导转向城镇化主导有了一些变化，人口集中需要发展商业、餐饮、社区服务、医疗卫生等等。居民安居了，就要发展房地产。物业管理、市政环保。人一集中就有分工的细化，需要运输仓储、保险、咨询，领域会因此发生重大变化。这样一些变化就会对于我们投资产生新的需求。第一，规模不会减少，我们现在说需要投资，有储蓄。现在是有人要这个储蓄来进行投资。这是非常相称的。

　　但是投资领域的变化会引起投资商业性质发生变化。很多投资的项目不仅具有商业性，很多具有公共性。纯商业的投资帐算的很清楚，但是要投资一条路、一个垃圾焚烧场，投资一个养老院等等，甚至投资一个学校，这些投资的经济性质并不完全是商业性，有一定的功能性。他投资的资金来源就应该是混合的。所以这样一些转变要求金融业进一步的改革和配合。所以对金融改革提出了很多的要求。

　　对于上面所说的大趋势可以做一个总结，我们还是抱非常乐观的态度。导致中国经济长期增长的因素在中国是存在的。但是这些因素只是潜在的。他要真正变成现实的长期稳定的经济增长，必须打破很多的制度障碍。这就是我们所说的改革。随着党的十八大召开临近，改革这个词被越来越多人提到。所以我们需要改革来理顺增长的体制机制：

　　一个是要有金融改革，利率市场化、资本项目自由化、人民币汇率弹性化、宏观审慎政策框架等等列入其中了。预计在十二五末，这场改革基本到位。财政改革，改革税制。

　　另外一个重要领域就是要重新塑造中央和地方政府的财政关系。要重新确立中央政府各自的职责。

　　第三，重塑政府与市场的关系。很多人都会说我们国家这个领域、那个领域不允许民营资本进入。这是一个误读，上世纪末，有人在中国要发展银行审核。当时我们做了一个工作，把中国所有的关于金融业的法律法规和政府性的规章收罗在一起，没有任何一条是说民营资本取缔。我们的问题不出在法律上。但是事实上不允许你进入。这个问题不在法律上，而在其他领域。在金融领域如此，在其他领域我没有细细的理它的法规。有些问题在具体的条文上你看不出来，但是事实上执行不让你进入。这是另外一个问题。因此，金融业这个例子，可以提醒大家，中国改革的任务是相当繁重的。

　　总之，我们前途是美好的，但是要实现这个美好的前途，我们需要艰苦的努力，这个努力主要体现在改革的步调上。所以我觉得，除此中国经济将会非常疲软。

　　谢谢各位！