白酒确定性增长推动基金高仓位持有

　　上周，贵金属、白酒和药品批发与零售位居强势行业前三名；其他石油设备与服务、煤气与液化气、制药、多种公用事业、石油钻探设备与服务、医疗设备排名继续位居前列；餐饮排名上升，成为上周跻身前十名的唯一新晋者。

　　白酒高居行业排行第2名。数据显示，今年三季度 基金配置食品饮料占股票比例创新高至12.2%，超市场预期。配置比例超10%有363只基金，较三季度增约4.6%。

　　展望四季度和2013，平安证券文献认为白酒确定性增长仍将推动基金高仓位：一方面，始于2011半年度的白酒终端消费压力已逐渐向厂家转移，必然拉低白酒厂商净利增速；但对龙头厂商来说，至少在今年四季度和2013年可见时间段内，此压力主要由经销商承担概率更大，故今年四季度和2013年净利增长无忧。今年三季度沪深300(不含银行、中石油、中石化、食品饮料)营收和净利增速再次向下，仍未看到掉头向上拐点。故估计，今年四季度龙头白酒公司净利增速较市场仍高50个百分点以上，2013年高30个百分点以上，白酒净利增长将推动基金高仓位。

　　上周家具及装饰排名第19名，较前周上升15名，且一个月来持续上升。9月份最新数据显示，全国房地产投资完成额和商品房销售额环比小幅回升，市场呈现出逐渐回暖的迹象，“金九银十”效应有所显现。市场反映家具行业受到住房刚需释放、节日效应的影响有所复苏。广发证券分析师李音临指出，定制家具行业由于主要面对结婚装修的人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将好于整体家具行业。给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。同时北京市家具以旧换新试点项目开始进入实质操作阶段，对国内的家具销售构成利好，海通证券徐琳认为直接受益的有喜临门、宜华木业。

　　纸制品排名大幅攀升，上周排名第36名，较前周上升22名，位居上周排名上升幅度最大行业第二。二级市场上，10月份造纸板块活跃，平均上涨5.02%，位居A股市场所有行业涨跌幅榜第2名，跑赢沪深300指数3.35个百分点。

　　从支撑行情的因素看，第一，人民币升值，尤其关注美国大选的结果，一旦罗姆尼当选，人民币升值的预期将更强烈；第二，纸浆市场的回暖，当前纸浆价格处于多数浆厂的成本线以下，市场走强或将进一步延续；第三，废纸产业链行情，废纸供应吃紧，但纸张地区分化明显，多为圣诞订单推动，预计箱板/瓦楞纸行情难以持续。兴业证券分析师雒雅梅表示，从已公告上市公司业绩看，造纸行业盈利已处于历史低点，主流纸种均已处于亏损边缘，部分纸种（如铜板）已现亏损状态，再度下跌空间有限，而随着四季度旺季到来，需求提振，同时供给面也将带来短暂休整，行业供需矛盾将有所缓和，判断四季度或明年一季度行业将迎来一波久违的提价。

　　人寿保险排名大幅下滑，上周排名第38名，较前周下降23名，成为上周排名下降幅度最大的行业。中国人寿、中国太保、新华保险及中国平安相继发布三季报，各家公司三季度保险业务盈利表现均出现不同程度的下滑。不佳的投资表现致使资产减值损失大幅计提是盈利下滑的主要原因。中国人寿、中国平安、中国太保及新华保险资产价值损失分别较去年同期显著上升。经过前段时间股价的下跌，目前业绩风险已经释放殆尽。

　　海通证券分析师丁文韬判断，投资新政下再现买入时机。目前行业12PEV约1.3倍，估值已具有一定安全边际，向下风险较小。考虑到投资渠道放开将有助于保险公司长期投资收益率稳步提高，从而有效提升内含价值及新业务价值；以及行业下半年保费增速逐步回暖，投资者对于未来业务发展的信心或将继续提升。因此维持对行业中期乐观态度，推荐买入。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：综合性石油与天然气企业、电力公用事业、影视音像、航空等；下跌行业包括：机场服务、综合金融服务、人寿保险、计算机存储和外围设备、建筑原材料等。 (来源：上海证券报)